中国决定继续投资美国页岩气项目 受益股值得关注.docx
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中国决定继续投资美国页岩气项目受益股值得关注
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中国决定继续投资美国页岩气项目受益股值得关注
2013年07月12日09:
35证券时报网我有话说 证券时报网（）07月12日讯
据央视报道，第五轮中美战略与经济对话闭幕，在发布会上，双方再次重申了战略与经济对话达成的三个重要共识：
气候合作、能源合作与中美投资协定。
在能源合作方面，中国决定继续投资美国页岩气项目。
在气候变化方面，中美达成了五项具体共识，包括减少重型车辆排量、节能环保建筑等方面。
在投资领域，宣布将在今年晚些时候，就“双边投资保护协定”进行实质性谈判。
分析人士认为，中国决定继续投资美国页岩气项目或有望刺激A股相关受益股走强，页岩气概念股：
海默科技（10.840,0.37,3.53%）、江钻股份（13.65,0.05,0.37%）等值得关注。
国海证券（12.10,0.70,6.14%）发布的研究报告称，岩气开采的完整产业链分为：
上游勘探设计，中游钻井采气及下游储运环节。
（1）勘探环节：
首先受益到时是提供地震及数据分析相关的恒泰艾普（19.240,0.94,5.14%）（300157）和潜能恒信（8.950,0.11,1.24%）（300191）；其次是从事油田技术服务以及钻探施工的海默科技。
安东油田服务公司从美国引入技术，在内地第一口页岩气水平井应用分段压裂技术，具备先发优势和本土化服务优势。
（2）钻采环节：
关注国内主要的牙轮钻头生产商江钻股份（000852），以及能提供页岩气开采整体解决方案，拥有钻井、压裂泵、电机、水罐等全套设备的宏华集团。
杰瑞股份（71.20,0.30,0.42%）（002353）和神开股份（8.89,0.01,0.11%）（002278）分别生产压裂设备、随钻测斜仪，市场成长空间大，竞争对手少，毛利率高。
（3）储运环节：
推荐关注掌握低温储运技术的富瑞特装（89.220,2.87,3.32%）（300228）。
平安证券[微博]发布的研究报告称，国内油服市场高景气度可持续，并且油气产能建设集中的鄂尔多斯（6.57,-0.10,-1.50%）、新疆地区、四川盆地油服市场化程度高，页岩气勘探开发领域的市场化趋势将更加明显，为具备技术优势的民营油服企业的发展提供了众多市场机遇。
维持杰瑞股份（002353）、富瑞特装（300228）、恒泰艾普（300157）“强烈推荐”评级，维持惠博普（12.05,-0.05,-0.41%）（002554）、吉艾科技（17.330,0.83,5.03%）（300309）“推荐”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
海默科技中期净利预增5-8成在美页岩油项目贡献利润
7月11日晚间，海默科技（300084）发布2013年半年度业绩预告，公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利293万元–352万元，比上年同期上升50%-80%。
报告期，公司营业收入及净利润较去年同期有一定比例的增长，主要是公司去年投资、并购的项目开始产生效益，特别是在美国投资的页岩油区块开发项目进展顺利并贡献利润。
海默科技牵手美公司掘金页岩气
2013年1月4日，海默科技（300084）在北京举行了美国页岩油项目交割仪式和新闻发布会。
海默科技也因此成为继中海油和中石化之后又一家进入美国页岩油气领域的中国企业，这是中国民营上市公司介入美国非常规油气资源勘探开发的首个案例。
为深入了解海默科技此次合作的前景及影响，证券时报记者对Carrizo公司总裁ChipJohnson及海默科技的董事长兼总裁窦剑文进行了专访。
证券时报记者：
此次Carrizo公司选择海默科技作为合作伙伴是看中了海默科技哪些方面的优势
ChipJohnson:
首先，我认为海默科技在技术方面非常卓越。
他们在石油服务方面做得非常好，而且窦剑文总裁有着非常高水准的学术背景，与我们所有的潜在合作伙伴相比，海默科技从学术角度来讲是最佳的一个合作伙伴。
证券时报记者：
Carrizo公司与中国合作伙伴未来在中国的页岩油开发方面有何规划
ChipJohnson:
Carrizo公司在页岩油气开采方面有着专业的知识和技能，专长于钻井、环井等方面的技术，钻井成功率、作业成本及作业效率等指标在同行业中居于领先水平。
目前在美国，公司在一些资源区块工作已经开展得相当不错，现在我们也在考虑购买更多的土地进行开发，海默科技就是我们在这些资源区块上进行开发的首个合作伙伴。
证券时报记者：
页岩油的开采成本相较于其它能源开采成本偏大，目前市场国际油价下跌，对于非常规能源开采活动是否会产生影响
ChipJohnson:
如果油价跌得非常厉害的话，公司可能就不会再进行开采钻探了。
但是，我认为在页岩油方面，开采或者说生产过程中最大的一个驱动力就是来自于中国经济。
因为中国经济对公司来说是世界上最强的驱动力，而且会决定国际油价，所以只要中国继续不断地买页岩油，我相信价格是不会跌下来的。
证券时报记者：
请窦总简单介绍一下海默科技和Carrizo公司在页岩油合作上的前景
窦剑文：
我们非炒好和Carrizo公司在Niobrara这个项目上的合作。
根据我们的可行性研究报告和第三方的地质工程报告，在跟Carrizo公司合作的这个区块上，预测的可开采储量达到了1亿桶油当量，未来的开发潜力巨大。
一方面是它的地质储量非常丰富，另一方面Carrizo公司专业技术强，Carrizo公司的钻井天数达到了两周就可以钻一口井，并且成本比业内其他公司的平均水平低。
证券时报记者：
目前我国页岩油气开发尚处初级阶段，技术上存在一定壁垒，市场也存在不确定性，对公司而言会否因为开采难度大、开采成本较高等因素导致回报不能达到预期设想
窦剑文：
中国的页岩油气开发确实处于早期阶段，而且面临几方面的挑战。
一方面页岩气的埋藏深度较深；其次中国开发的地面条件也不如美国，水资源的可获得性也不入美国；另外中国的管网也不如美国完善，中国只建设了4万公里的管网，美国有40万公里。
但是，中国的经济在高速发展，需要大量的资源；同时，还要尽可能的控制和减少能源的对外依存度，所以从国家战略上来讲，中国一定会大力开发自己的页岩气资源。
目前，政府出台了一系列的优惠政策和补贴政策，这样算下来，在中国做页岩油气开发的补贴大于美国。
证券时报记者：
公司在未来几年内，会继续在美国发展还是将注意力转回中国市场
窦剑文：
我们会两条腿走路。
我们组建专门的团队到美国参与页岩气项目的开发，学习技术；同时，待时机成熟，我们也会积极关注和参与国内的页岩气项目。
其实我们和Carrizo公司合作，就是希望通过此项目向美国同行学习、了解和掌握页岩油气开发的先进技术和管理经验，为将来参与国内的页岩气开发打下良好的基础。
同时，也希望Carrizo公司把他们在页岩油气开发方面的先进技术和成功经验带到中国来，未来我们可能会与海默科技合作共同参与到中国页岩气的招标开发。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
天壕节能（10.920,0.40,3.80%）与新汶矿业战略合作或探索页岩气领域
6月25日晚间，天壕节能（300332）公告，公司于6月24日与新汶矿业集团有限责任公司签订战略合作框架协议，确立双方在节能环保领域全方位战略合作伙伴关系，并商讨以合同能源管理模式与新矿集团下属焦炭企业开展余热发电专项节能服务、商讨以合同能源管理模式与新矿集团开展煤层气发电项目的合作、商讨对新能源（如页岩气）等其他共同感兴趣的领域开展合作等。
此外公司公告称，6月24日，公司与内蒙古恒坤化工有限公司签订了《合同能源管理协议》，天壕节能将为恒坤化工一期年产130万吨焦炭生产线配建干熄焦余热发电装置，并按“合同能源管理”模式为其提供专项节能服务，天壕节能销售电力及蒸汽给恒坤化工。
该项目静态总投资预计为2.17亿元，公司拟在项目所在地成立全资子公司负责整个项目的投资、建设和运营管理。
项目建成后，预计装机容量为25MW，预计采暖季小时外供蒸汽量30t/h，非采暖季10t/h。
天壕节能通过将项目产生的余热电力、蒸汽销售给恒坤化工获得投资收益，恒坤化工通过该项目获得干焦的产品提质、实现产业升级、环保达标、优惠电价及蒸汽价格取得收益。
公司表示，本次投资如果顺利实施，将会对公司在干熄焦余热发电合同能源管理领域扩大市场占有率，提升未来经营业绩产生积极影响。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
杰瑞股份（002353）：
中标天然气压缩机订单服务和设备需求旺盛
研究机构：
瑞银证券撰写时间：
2013.05.27
杰瑞近期中标了中石油哈萨克斯坦的10套大功率压缩机组订单，预计金额约2亿元左右，将在2014年交付。
去年中标的6套压缩机订单约1.2亿元也将在6月份确认收入。
我们预计压缩机收入将从2012年约7000万元增长到2013年2亿元，2014年可能会超过4亿元，正在形成新的增长点。
以压缩机为基础，公司开发了小型LNG液化设备，油气净化分离设备，产品线不断拓展。
水平井服务和设备的需求旺盛，可能超预期。
目前国内的民营压裂队伍主要集中在长庆油田，据我们了解长庆油田2011年完钻水平井约300多口，预计2013年将完钻水平井1100多口，是2009-2011年总和，我们预计压裂服务和其他特种服务的需求将非常旺盛。
服务需求带来设备新增需求，压裂设备可能需求会超预期。
NOV1996年上市，其收入从1996年的10亿美元增长到2012年的200亿美元（在中国收入约5亿美金），其产品线从最初的钻机扩展到钻完井相关设备和服务领域；CAM的销售收入从15亿美元增长到85亿美元，产品线包括从压缩机扩展到井口设备钻机等。
我们认为，不论从设备还是服务领域，杰瑞在全球都还有广阔的成长空间。
维持杰瑞2013-2015年2.16/3.09/4.00元的盈利预测，维持其100元目标价和“买入”评级。
目标价基于瑞银VCAM工具得出，WACC假设为8.1%。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
吉艾科技（300309）：
短期看随井测设备及服务长期看收购
研究机构：
国海证券撰写时间：
2013.06.07
测井设备小巨人，长期发展重心在随井测：
公司是国内知名的石油测井设备专业制造商，主要产品为成像测井系统。
电缆式测井仪器产品在收入中占比高达68.03%，为公司第一大主营业务，去年销售了10套，今后此类产品发展方向是增产方面；服务25%。
裸眼井测井服务业务占比为11.60%，套管井测井服务业务占比为10.98%，过钻头测井仪器业务占比6.30%。
过钻头设备去年交付了1套，今年需求大，计划销售10套。
公司研发中的新产品是LWD随井测设备，今年有望销售1套，技术含量高售价高，是公司今后重点发展方向。
公司产品定位高端，三大优势明显。
国际测井市场高度集中，斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯、威德福4家公司合计占据了84%的市场份额，其中斯伦贝谢所占份额约46%。
大型综合服务公司以提供测井服务为主，销售仪器为辅，例如斯伦贝谢在全球范围内基本不销售仪器。
国内测井仪器市场较为分散，生产测井仪器的主要企业除吉艾科技外，还包括中油测井、胜利伟业、中海油服（14.62,-0.28,-1.88%）、环鼎科技、中电二十二所等。
石油成像测井仪器11年国内测井仪器市场规模约26亿元，存量的1000套仪器中仅25%是成像仪器，远低于国际成熟市场60%的比例。
测井服务贯穿油气开采全过程，在勘探阶段主要是寻找油气层，开发阶段是测量油气水分布为打井做准备，生产阶段是测定残余油分布。
今年排产饱满，产能仍存在瓶颈。
公司今年按照20套在排产，其中过钻头排产15套，部分设备将用于自己的服务队伍。
公司大部分零部件委托国内厂商做机加工，产能不可能短期突破。
公司正在研发的LWD随钻测井仪器方面，预计将在2013年内完成随钻测井仪器中的伽玛和电阻率随钻测井仪器的开发。
服务业务拓展顺利。
11年全球电缆测井市场规模约109亿美元，国内测井服务市场规模约100亿元。
吉艾科技2012年服务收入约5000万，未来3年有望在测井油服业务方面实现70%左右的复合增长。
公司目前共有7只测井队，单个队伍年收入在600万左右，预计到2015年公司测井服务队可以扩充至14支。
另外，海外合营的测井服务公司在一季度贡献了209万元投资收益。
随着后续测井作业量的增加，盈利贡献将可能逐步提升。
跨领域拓展。
公司以杰瑞股份为目标，一直在进行跨领域拓展，收购进一步将业务范围拓展至射孔、固井水泥特种车等领域。
已经收购的子公司山东荣兴主要提供射孔服务，目前国内射孔业务市场规模约60亿元。
收购的成都航发主要生产压裂设备制造，公司有望在13年推出压裂产品。
公司后续还会考虑其他收购。
预测公司13-14年的EPS分别为0.70和0.91元，对应PE分别为28、21倍。
预测公司今后两年都将维持30%左右的业绩增速，给予公司"增持"评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
富瑞特装（300228）：
需求和产能均超预期业绩释放有望加速
研究机构：
海通证券（10.66,-0.27,-2.47%）撰写时间：
2013.05.27
推动LNG产业链迅速发展的主要逻辑是两个价差：
（1）管道气门站价低，动力用LNG价高，该价差决定了上游供气方建设加气站动力大；
（2）动力用LNG的价低，柴油价高，燃料的经济性造就了LNG汽车的需求。
同时，LNG重卡客车售价高于柴油车，中游车厂亦有推广动力。
预计车用LNG瓶需求量从2012年的约4.7万支扩大到2015年的超过30万支，行业产能从2012年的5万余支扩大至2014年的20余万支，产能扩张与需求增长相匹配，毛利率大幅下滑概率不大。
预计富瑞的产能将从目前的4万支扩大到2014年的10万支，我们预计公司未来三年市占率可维持在40%之上。
公司正在主要省市推广售后服务网点，这将巩固公司的竞争优势。
富瑞其他低温应用产品市场需求旺盛。
公司的加气站设备、撬装液化装置、锅炉改气设备在手订单充裕，毛利率较高，并且公司已决定扩建厂房，增加上述产品产能。
预测公司2013-2015年EPS分别为1.95、3.05、4.47元，增速分别为129%、56%、47%。
按照2014年30-35倍PE区间，给予目标价区间92-107元。
维持对公司的“买入”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
惠博普（002554）：
深度介入天然气产业链各项业务进展顺利
研究机构：
瑞银证券撰写时间：
2013.05.21
公司的油气设备主要看点是海外市场，中石油哈法亚项目二期4月份开始建设，将建设270公里主干线，500万吨原油处理中心。
鲁迈拉二期，艾哈代布二期也将陆续招标，我们预计公司获得大额订单的可能较大。
从目前在手订单看，公司2013年业绩高增长有支撑。
除了已经运营的两个燃气项目，子公司华油科思近期增资参股山西国强和山西国祥公司，持股比例分别为15%和30%，两个公司分别建设和经营阳曲—太原、神池—原平—五台的天然气管道。
合计供气规模约13亿立方米。
我们预计这两个项目能够贡献投资收益2700万元左右，折合EPS0.06元左右。
另外，公司的内蒙LNG项目已获得气源，目前正在进行选址设计。
公司的污泥处理设备主要开拓方向是在海外市场，在中东地区已经有业绩贡献，在国内市场青海，长庆等也已有良好开端。
公司在压裂液污水处理领域正在进行产品开发，我们预计环保设备能够获得低基数基础上的快速增长。
维持2013-2015年盈利预测，2013/2014年燃气业务EPS分别为0.05/0.10元，主业油气设备EPS分别为0.31/0.34元。
我们前期目标价基于当时市场估值：
燃气平均25倍PE，油气设备38倍PE得出，目前市场给予油气设备估值约45倍。
我们按分部估值法，给予燃气业务30倍，油气设备2013年45倍PE，上调其目标价至15元，下调评级至“中性”。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
潜能恒信（300191）：
新产能释放助推业绩增长
研究机构：
东北证券（18.18,-0.63,-3.35%）撰写时间：
2013.05.10
2013年，公司在国内市场方面将保持稳健增长的局面，西部有望回升，东部力争保持。
目前，公司除了与中石油的良好合作得以继续，与中石化、中海油的合作也日益加深。
在海外，公司与BP之间的合作也在不断深入。
公司募投项目石油勘探研发中心项目和石油勘探处理中心项目将于今年全面投用；超募资金项目也正按进度有序推进。
募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力，改善了生产条件，促进生产效率。
公司将持续创新，继续加大在研发方面的力度；继续巩固公司的核心技术优势；加强公司对市场的拓展力度；密切关注市场机遇，加快募集资金运行与收购兼并等资源整合的步伐，厚积薄发，促进公司不断发展壮大。
展望后市，随着公司新增产能的投入使用，以及在海外市场方面的拓展，公司将有望保持持续增长的良好发展态势。
维持对公司2013、2014和2015年的业绩预测，每股收益（摊薄）分别为0.32元0.36元和0.40元。
维持对公司股票“推荐”的投资评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
恒泰艾普（300157）：
借力收购加速一体化发展
研究机构：
安信证券撰写时间：
2013.06.17
恒泰艾普具备跨越式发展的驱动力：
在1年多的时间内恒泰艾普通过6项收购，快速构筑和强化了软件开发、项目服务、油气设备、油气资源四大板块，2012年营业收入增长110%，令人瞩目〖虑到未来油服市场继续保持景气上行态势，国内外小油服企业数量众多不乏特色，未来恒泰艾普的成长性将是内涵式和外延式的叠加，公司发展的潜力巨大。
项目服务业务具有技术和成本的优势，预期呈快速增长态势：
鉴于恒泰艾普母公司和博达瑞恒在油气勘探软件方面的技术优势，以自有技术产品来提供项目服务具有较大的成本优势，收购完成后二者协同效应明显，预计2013-2015年项目服务业务收入的复合增速为34.7%，在销售收入占比40%为公司第一大业务。
赛浦构架公司油田设备板块平台，产能逐步释放：
新赛浦主导产品为测井车，2013年新增产能将逐步释放，未来携手技术先进的加拿大Spartek公司，预计2013-2015年业绩增速在30%左右。
软件业务技术领先结构完整，仍是发展根本：
恒泰艾普软件在国内一直处于领先地位，博达瑞恒也颇具特色，二者协同效应明显，新的技术成果令人瞩目，新的销售模式值得期待。
预计2013-2015年软件业务收入复合增速为22.6%，呈稳步增长态势。
平台完整的西油联合发轫于油气设备集成：
西油联合主营业务涉及油服三大板块，加上与恒泰艾普客户一致，业务相关，具备做大做强实力，我们预计该业务2013-2015年收入增速不低于30%。
预测2013-2015年每股收益分别为0.81、1.02、1.3元〖虑到初步布局后的协同效应和未来的购并预期，成长性值得期待，按照2014年合理估值40倍PE，对应目标价为40.8元。
6月14日收盘价为31.8元，首次投资评级为“买入-A”。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）07月12日讯
神开股份（002278）一季报点评：
扭转颓势利润恢复增长
研究机构：
浙商证券日期：
2013-04-28
发布2013年一季报收入利润同比增长可观.
2013年一季度收入1.79亿，同比增长18.6%;归属上市公司股东净利润894万，同比增长33.7%;EPS为0.03元，符合我们之前预期。
利润增幅较大的原因为费用率的降低和资产减值损失冲回的贡献。
整体毛利率为保持稳定，预计将逐季回升。
费用率稳中有降飞龙技改已见成效.
管理费用率同比上升1个百分点，销售费用率下降明显，主要是业务量扩大所致，整体费用率保持稳定水平。
江西飞龙钻头设备和人员方面技改稳步推进，比设备的更换，引进外部专业团队进行技术改造，预计未来将持续提高其盈利能力和销售范围，对公司整体业绩有显着贡献。
服务产能形成规模期待新产品市场拓展顺利.
公司目前已有接近50支服务队伍，其中CMS服务队30多支，并已开始做录井和MWD的服务。
去年全年收入盈利均有较大改善，将逐步成为支撑公司业绩表现的重要推动力。
MWD错过去年年初最佳的推广时机，MWD销售收入和对利润的贡献低于预期，今年公司MWD产品已经进入中石化采购序列，也将进一步完善服务种类和质量。
我们预计公司将通过与海外企业合作的方式进入LWD领域，可积极关注。
盈利预测及估值.
我国石油装备制造业需要升级，能源开采转向非常规油气资源和深海油气方向，这对我国未来油气装备带来广阔需求。
公司产品升级服务扩能两条腿走路，将充分受益。
预计2013-2015年公司收入同比增长13%、20%和22%，EPS为0.26、0.35、0.46元/股，对应PE分别为38倍、28倍和22倍，维持“增持”评级。
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