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财政管理

《财政管理》第二阶段课后作业

一、单项选择题

1.相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是（B）。

A.筹资速度快

B.筹资成本高

C.弹性好

D.财务风险大

2.一般而言，下列企业资本成本最高的筹资方式是（A）。

A.发行公司债券

B.长期借款

C.短期借款

D.融资租赁

3.债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（C）。

A.信用贷款

B.保证贷款

C.抵押贷款

D.质押贷款

4.甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。

则预测年度资金需要量为（）万元。

A.4834.98

B.4504.68

C.4327.96

D.3983.69

5.某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。

附：

（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。

A.8％

B.8.74％

C.9％

D.9.97％

6.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。

该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。

A.8.46％

B.7.89％

C.10.24％

D.9.38％

7.某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。

A.10.16%

B.10%

C.8%

D.8.16%

8.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（d）。

A.产品销售数量

B.产品销售价格

C.固定成本

D.利息费用

9.某企业发行普通股1000万股，每股面值１元，发行价格为每股５元，筹资费率为４%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股资本成本为（）。

A.4%

B.4.17%

C.16.17%

D.20%

10..某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为（）元。

A.3.08

B.0.54

C.1.08

D.5.4

11.下列说法不正确的是（）。

A.资本成本是一种机会成本

B.通货膨胀影响资本成本

C.证券的流动性影响资本成本

D.融资规模不影响资本成本

12.某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为3，则该公司的财务杠杆系数是（）。

A.1.25

B.1.5

C.1.33

D.1.2

13.某企业2009年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2010年销售增长率为20%，则2010年的每股收益增长率为（）。

A.32.5%

B.41.4%

C.39.2%

D.36.6%

14.下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降低企业总风险的是（）。

A.降低产品销售单价

B.提高资产负债率

C.节约固定成本支出　

D.减少产品销售量

15.某公司全部资产为120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。

A.1.25

B.1.32

C.1.43

D.1.56

16.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股收益将增长（）。

A.50%

B.10%

C.30%

D.60%

17.下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（C）。

A.赊购商品

B.预收货款

C.短期借款

D.商业汇票

18.某企业2009年资产平均占用额为6750万元，经分析，其中不合理部分250万元，预计本年度销售增长10%，资金周转加速4%。

根据因素分析法预测2010年资金需要量为（）万元。

A.6640

B.6736

C.6428

D.6864

19.在综合杠杆系数大于0的情况下，以下措施中不能通过综合杠杆系数降低企业风险的是（）。

A.提高销量

B.降低负债比率

C.提高单价

D.提高负债比率

20.以下各项属于留存收益筹资途径的是（C）。

A.净利润

B.资本公积

C.提取盈余公积

D.可供分配利润

21.以下不属于留存收益筹资的特点的是（B）。

A.筹资数额有限

B.筹资成本最低

C.维持公司控制权分布

D.不发生筹资费用

22.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（A）。

A.筹资企业的杠杆比率低

B.有助于促进企业优胜劣汰

C.贷款安全性强

D.有利于提高投资者的收益能力

23.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。

A.资金成本较高

B.财务风险大

C.税收负担重

D.筹资速度慢

24.某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（）。

A.7.14%

B.6.67%

C.6.38%

D.7.28%

25.认股权证的特点不包括（A）。

A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权

B.它是一种促销手段

C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权

D.认股权证具有价值和市场价格

26.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（C）。

A.财务风险大

B.筹资成本高

C.容易分散控制权

D.筹资限制多

27.下列各项中（ C  ）不属于吸收直接投资的优点。

A.有利于增强企业信誉

B.有利于尽快形成生产能力

C.资金成本较低

D.有利于降低财务风险

28.下列（  B ）可以为企业筹集短期资金。

A.融资租赁

B.商业信用

C.内部积累

D.发行股票

29.下列（  A ）可以为企业筹集自有资金。

A.内部积累

B.融资租赁

C.发行债券

D.向银行借款

30.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（C）。

A.内源筹资和外源筹资

B.直接筹资和间接筹资

C.权益筹资和负债筹资

D.表内筹资和表外筹资

二、多项选择题

1.下列各项中，属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有（）。

A.筹资数额有限

B.财务风险大

C.不会分散控制权

D.资金成本高

2.下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有（）。

A.借款手续费

B.股票发行费

C.利息

D.股利

3.以下事项中，会导致公司资本成本降低的有（）。

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B.企业经营风险高，财务风险大

C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

4.在计算个别资本成本时，不需考虑所得税影响的是（）。

A.债券资本成本

B.长期借款资本成本

C.普通股资本成本

D.吸收直接投资资本成本

5.下列有关杠杆的表述正确的是（）。

A.经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响

B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响

C.综合杠杆表明产销量变动对每股收益的影响。

D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于1

6.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。

A.销售收入

B.变动成本

C.固定成本

D.财务费用

7.下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有（）。

A.高低点法

B.公司价值分析法

C.平均资本成本比较法

D.每股收益分析法

8..在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有（）。

A.普通股

B.债券

C.长期借款

D.留存收益

9.某公司经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有（）。

A.如果产销量增减变动1%，则息税前营业利润将增减变动1.4%

B.如果息税前营业利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%

C.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3.5%

D.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动4.5%

10.在其他条件不变的前提下，与综合杠杆系数成正比例变动的是（）。

A.每股收益变动率

B.产销量变动率

C.经营杠杆系数

D.财务杠杆系数

11.下列各项中，影响总杠杆系数的因素有（）。

A.固定经营成本

B.单位边际贡献

C.产销量

D.固定利息

12.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ACD）。

A.产品边际贡献总额

B.商业信用

C.固定成本

D.利息费用

13.下列关于每股收益分析法的说法正确的有（）。

A.该法没有考虑资本结构对风险的影响

B.该法的决策目标是每股收益最大化

C.该法的决策目标是公司价值最大化

D.该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析

14.下列关于公司价值分析法的说法正确的有（）。

A.该法考虑了市场风险对资本结构的影响

B.该法的决策目标是公司价值最大化

C.该法的决策目标是每股收益最大化

D.该法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析

15.股权筹资的基本形式有（BCD）。

A.发行债券

B.吸收直接投资

C.发行股票

D.利用留存收益

16.在不考虑筹资规模的前提下，以下各项筹资方式中，其资本成本高于留存收益筹资方式的有（）。

A.发行普通股

B.吸收直接投资

C.发行公司债券

D.银行借款

17.关于资本成本的说法正确的是（C）。

A.任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本

B.是最低可接受的收益率

C.是投资项目的取舍收益率

D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数

18.在市场经济环境中，决定企业资本成本高低的主要因素包括（）。

A.总体经济环境

B.证券市场条件

C.企业内部的经营和融资状况

D.项目融资规模

19.下列说法正确的是（）。

A.总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上

B.如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化

C.如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些

D.如果企业的经营风险和财务风险小，则资本成本会低一些

20.计算留存收益成本的方法包括（）。

A.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，则需要考虑）

B.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，不需要考虑）

C.资本资产定价模型法

D.风险溢价法

21.下列说法不正确的是（）。

A.留存收益成本＝无风险利率＋风险溢价

B.税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税率）

C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较高

D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

22.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，影响经营风险的主要因素包括（）。

A.产品需求

B.产品售价

C.产品成本

D.调整价格的能力

E.固定成本的比重

23.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的是（）。

A.净收益理论

B.营业收益理论

C.传统理论

D.权衡理论

24.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（）。

A.考虑了风险因素

B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好

C.能提高每股收益的资本结构是合理的

D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响

25.假定企业的成本－销量－利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法不正确的是（）。

A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小

B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大

C.销售额越小，经营杠杆系数越小

D.销售额越大，经营杠杆系数越小

26.在个别资本成本中需要考虑所得税因素的是（AB）。

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

三、判断题

1.如果公司资金有结余时，即可提前赎回其发行的债券。

（）

2.若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债券资本成本率与发行债券的价格无关。

（）

3.最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。

（）

4.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响。

（）

5.在不考虑筹资费的情况下，银行借款的资本成本一般模式可以简化为：

银行借款利率×（1－所得税税率）。

（　）　　

6.财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

（）

7.企业的资本结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。

（）8.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。

（）

9.如果预期通货膨胀水平上升，由于货币购买力下降，因此，企业资本成本会降低。

（）

10.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，既可以是现有债务的历史成本也可以是未来借入新债务的成本。

（）

11.只要有再投资机会，就应该减少股利分配。

（）

12.在融资分析时，对于普通股与负债筹资方式的比较，当销售额大于每股盈余无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，当销售额低于每股盈余无差别点的销售额时，运用普通股筹资可获得较高的每股收益。

（）

13.计算加权平均资本成本时，可以有三种权数，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中账面价值权数既方便又可靠。

（）

14.当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险则大。

（）

15.企业一般可以通过增加销售额、增加产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施降低经营风险。

（）

四、计算分析题

1.ABC公司2008年有关的财务数据如下：

项目

金额

占销售收入的百分比

流动资产

长期资产

资产合计

短期借款

应付账款

长期负债

实收资本

留存收益

负债及所有者权益合计

4000

2600

6600

600

400

1000

3800

800

6600

100％

N

N

l0％

N

N

N

销售额

4000

100%

净利

200

5%

当年利润分配额

60

（在表中，N为不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。

）

要求：

假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的2个问题。

（1）假设20×9年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持日前的利润分配率、销售净利率不变）?

（2）若利润留存率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？

2.甲公司目前发行在外普通股200万股（每股l元），已发行8%利率的债券600万元，目前的息税前利润为150万元。

该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润会增加150万元。

现有两个方案可供选择：

按10％的利率发行债券（方案l）；按每股20元发行新股（方案2）。

公司适用所得税税率25％。

要求：

（1）计算两个方案的每股收益：

（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

（3）计算两个方案的财务杠杆系数，

（4）判断哪个方案更好。

3.甲公司只生产销售C产品，其总成本习性模型为

。

假定该企业2008年C产品每件售价为12元，产品销售为15000件，按市场预测2009年C产品的销售数量将增长12%。

要求：

（1）计算2008年该企业的边际贡献总额；

（2）计算2008年该企业的息税前利润；

（3）计算2009年的经营杠杆系数；

（4）2009年的息税前利润增长率；

（5）假定公司20×8年发生负债利息8000元，20×9年保持不变，计算20×9年的总杠杆系数。