几个非常经典的财务案例分析.docx

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几个非常经典的财务案例分析

几个经典的财务管理案例分析

兰陵借壳上市

中国人有句骂人的话:

披着羊皮的狼.虽是骂人的话,但用在本案例中说明兰陵借壳上市却有入骨三分之妙,.整个案例讲是山东环宇股份有限公司自1992年上市以来虽逐年有盈利,但呈下滑趋势,到1997年中期已亏损441万,公司面临破产,与环宇同处一地的兰陵集团发展呈现一片大好形势,经济效益连续6年居中国500家最好工业企业之列,并连续6年居山东省同行业第一.公司为谋求更大发展,吸收更多更广泛的股份融资有上市的需要,而考虑到不浪费壳资源,避免花费巨额上市费用,当地政府积极撮合下,兰陵集团借环宇公司上市的成功事件.

以下来分析兰陵借壳上市的必要条件:

一,谋求更大发展,吸收更多更广泛的融资,提高知名度.

二,壳资源的存在.作为上市公司的山东环宇股份有限公司自92年上市以来虽说有盈利,但到97年中期已有441万元亏损,有面临破产的趋势,为兰陵集团提供了宝贵的壳资源.

三,直接上市巨额费用,以及上市对公司的条件要求.

四,当地政府的积极撮合.

借壳上市的优势:

首先,节约巨额的上市费用,为公司提供了更多流动资金.

其次,与直接上市相比,借壳上市同样达到了上市的目的—提高企业知名度,吸收更多股份投资.

再次,保证了壳资源的不浪费.使面临破产的企业有了更广泛的途径.

从案例中我们可以得到以下启示:

第一,市场竞争要求企业合理生产经营,否则就会被市场所淘汰.

第二,市场经济体制下,要求企业充分合理利用市场资源.

第三,企业的经济效益下滑时,企业管理人员应该分析总结生产经营的决策,更好的完成资本收益的最大化,破产不是唯一的路.

03会本组员：

杨建章德央桑吉白玛郭泱娥朱莉婉

许乃忠次仁群培王旭程翼徐元龙

合资失败教训深刻

用一句话说：

企业存在的价值是追求资本收益最大化，即企业是以盈利为目的的经济组织，企业的一切活动都围绕着盈利二字展开。

企业的活动分为供、产、销活动和财务活动，本文从这两方面分析湖南某有限责任公司失败的原因。

一、财务管理方面。

完整的财务活动分为筹资活动、资本运作和资本收益分配活动。

（一）完整的企业要有系统的行政管理机构，机构管理人员严守职责。

案例中企业机构不健全，管理涣散。

（二）筹资活动方面。

1、企业在成立之前未对市场进行分析，在招商引资的引诱下草率成立，使企业的存在性大打折扣。

2、企业合法成立必须有一定的注册资本，而按照合同规定三方必须同时将资金到位，可直到企业破产时，丙方还有28万美金的股本没到位。

3、现代化的企业在企业融资问题上通常有两种方式，即所有权融资和负摘3融资，而在案例中企业完全采用所有权融资

（三）资本运作方面。

1、企业在引进资产和设备上存在盲目性以及资产的不真实性。

2、企业固定资产投入过猛，造成企业巨额负债。

3、企业没有对本身的财务管理进行全面系统的管理。

在企业连续2年都亏损的情况下企业应当从财务上控制企业的财务活动，但企业却没有，不得不在第三年面临破产。

二、生产管理方面。

一个以生产为主的企业，生产是企业的命脉，但企业的生产管理方面存在严重问题：

1、企业缺乏专业技术人员，仅靠自身从农村招收的劳动力操作机械设备，造成企业生产效率低下和不可估量的损失。

2、企业没有严格的质量控制机制，导致产品废品率高达15%。

3、企业劳动纪律松弛。

以上是从财务管理和生产两方面分析案例存在的问题，可以了解到我国90年代企业制度存在严重弊端，我们也从中得到了教训：

1、企业的生产依赖于市场，企业只有在进行了严格的市场分析调研下进行合理的生产和经营，才能实现企业资本收益最大化。

2、一个完整的企业要有完整的生产经营管理体制，在这样的前提下设立相配套的行政管理机构，进行合理引资，运用专业人员进行正常的资本运作。

才能实现企业的价值。

组员：

杨建章德央桑吉白玛郭泱娥朱莉婉

许乃忠次仁群培王旭程翼徐元龙

2005年10月03会本

合资失败之我见

湖南某有限责任公司由一个镇人民政府（甲）与湖南一进口总公司（乙）、香港一贸易公司（丙）三方合资。

该公司筹建于1992年8月，历经两年，由于该公司经营不善，乙方、丙方的资本金不能及时足额到位，甲方过于迁就不及时追讨索赔，不注意掌握控制权，导致高价从国外买进设备闲置；且丙方是“醉翁之意不在酒”，在购买环节中饱私囊等原因，该公司无法继续经营下去，只得宣告破产。

该公司合资失败的主要原因有：

（一）甲方在合资前太盲目，没有做好充分的市场调查，也没有调查合资伙伴的背景，很草率的就实行合资；

（二）甲方没有法律意识，没有依法维护合法权益；（三）有名无实。

甲方轻易的放弃掉控制权，使得丙方在购置固定资产时为所欲为，使大量集体资金流出企业，削弱企业的市场竞争能力；（四）该公司的财务制度紊乱，管理机构涣散，管理人员贪图享受，大肆挥霍，至使企业背负繁多利息。

从此案例中可以得到以下启示：

一、慎重选择合资伙伴。

合资伙伴的正确选择是企业成功的前提条件。

所有者之间的地位平等、相互信任、遵守合同、互惠互利对创办企业及以后共事都是十分重要的。

而在实际中经常出现的问题是：

许多企业对外来合资者来而不拒，过于迁就，把他们当成太上皇对待，许多事情不讲原则。

这种做法的后果是本企业遭受巨额损失。

从我国众多合资企业的实践来看，理想合资伙伴的标准应该是：

拥有较先进的技术、较雄厚的资本、具有较强的销售能力和诚实的合作意愿。

在选择之前，要仔细观察，详细调查，认真分析，稳妥谨慎。

二、树立法律观念。

市场经济是法制经济、信用经济、合约经济。

作为合资中的任何一方应对其他投资者的违法、失信、弃约行为进行有理、有利、有节的斗争，维护自身和企业的合法权益，不能无原则地迁就、退让、退却。

在本案例中，丙方资本迟迟不到位，中方投资者按理应进行敦促，要求丙方赔偿损失。

而中方代表却协助外方作假，欺骗政府管理部门。

这种为虎作伥、助纣为虐之事只能有两个原因：

一是产权不明晰，反正损失是国家的、集体的，又不是他个人的，而且又无人对他实施有效而严厉的监督。

二是有关当事人接受了外方的贿赂或得到了一些好处。

因此，必须明晰国有资本的产权主体，使之人格化，并加强对基层国有资本经营的财务监控，应加快立法工作，使国有资本的经营者在法律的约束下工作。

三、注意掌握控制权，对企业全面负责。

企业的控制权对所有者来说始终是十分关心的。

而拥有控制权的所有者有时会通过决策获得实际利益却损害企业和其他所有者的利益。

在这个案例中，丙方利用对合资企业的控制权，在设备进口、设备购买时大捞好处，而其他的所有者的权益却遭受莫大的损害。

因此，控制权问题必须引起我们足够重视，否则要在合资合作中遭受更多的损失。

四、肃清管理组织，先吃苦，后享受。

案例中的公司管理涣散，没有一个牢固的组织框架，致使管理十分混乱。

财务管理制度不完善，所有者贪图享受，挥霍浪费成风，创业初期，除了会享受，其他的有关企业经营管理的经验却没有，眼看着大量的集体利益流失，却不思改进，一步一步的将企业推向破产。

03会本：

赵荷瑛李连炜尼卓旦增拉姆普布曲珍

次仁琼达张灵德青卓嘎次吉卓玛其美旺姆

2005年9月14号

借壳上市——时代的产物

兰陵集团由于受到上市额度的限制，没能通过正常的审批渠道获得上市资格，而是另辟蹊径，通过买壳实现了上市的宿愿。

这是我国资本市场中较早也较为著名的借壳上市案例，具有很高的研究价值。

借壳上市是指非上市公司通过控股重组上市公司，因而取得上市地位。

这与正规的获取额度而后发行上市的途径相比，应该说是非上市公司成为上市公司的一条捷径。

借壳上市可谓是牛年走牛，虎年呈威。

借壳个股在市场上的优异表现，成为股市上一道亮丽的风景线，引起投资者万众瞩目和热烈追捧。

有眼光的企业家和为数极多的大企业，也将借壳上市做为企业步入资本市场的一条捷径，因此对其产生了极大兴趣和热情。

而各地政府部门也越来越认识到，企业上市地位是一项极为宝贵的资源，于是纷纷采取对策和措施，实施借壳上市。

对此，《证券时报》记者称，各地政府部门已启动了“再上市工程”。

政府、企业、投资者八仙过海，各显神通，从而使借壳上市成为上世纪末本世纪初的一个经济热点和热门话题。

借壳上市的优势就是上市成本低，时间快，而且欲上市企业采取此途径可以100%保证上市，避免了直接的高昂费用与上市流产的风险。

其具体体现在以下几个方面：

1、实施品牌效应。

并购重组的戏剧性和改朝换代的变革远比正常的上市运作更能吸引投资者和消费者的关注。

2、提升公司价值。

目前我国资本市场仍是需求远远小于供给，缺乏投资工具，股市的市盈率均高于国际市场，借壳上市应获得特殊的资本溢价。

3、加速地方化。

并购重组剥离不良资产后，上市公司维系多年的客户关系、金融关系、营销体系、管理层等软性资产会立即承接到并购者的经营管理链上。

由上可见，借壳上市的现实意义和影响不言而喻，但是在实际运作中也存在着诸多问题，社会对其本身也有意见和看法的分歧。

鉴于它所具有的双面性，企业要借壳上市，首先得挑选合适的壳资源。

壳之所以成为壳是有原因的，无论是因为战略不明、管理不善还是外部市场和竞争环境的恶化，企业沦为壳的过程往往就是企业为了生存顽强挣扎以至无所不用其极的过程。

在这个过程中出现财务黑洞、隐含债务乃至法律诉讼都是再正常不过的事了，因此市场上真正干净的壳寥若晨星。

在这种情况下，借壳的企业如果没有经过专业、严谨、详尽的调查就贸然进入，很有可能会陷入一个精心设计的财务陷阱。

到发现时再想脱身，已经是难上加难，悔之晚也。

好的壳资源应该具有以下的特点：

1、价格便宜。

能够顺利地获得公司实际控制权，且无明显的潜在"政变"威胁；

2、保住上市资格不太难，最好能有机会尽快获得再融资资格；

3、资产变现能力强、质量不太差，债务不太多，历史包袱不重；

4、没有或较少违法违规记录，最好没有受到过有关部门的调查；

5、财务清楚，会计账目方面问题不大。

国内上市公司虽然真实业绩差，但财务报表的"制作技巧"却堪称一流，尤其是在某些会计师事务所的帮助和配合之下，完全可以倒转乾坤，变黑为白。

借壳者若不明就里，很可能会在迷账重重之中咽下苦果；

6、地方政府、原有控股股东、债权人等均支持重组，公司法人治理结构完善。

借壳上市是时代大前提下产生的一把双刃剑，作为企业就应该在利益的诱惑下从负面角度多想想借壳上市的运作，从而让我们保持一份清醒，实现条条大路通罗马的美好愿望。

03会本-成员：

赵荷瑛李连炜尼卓旦增拉姆普布曲珍

次仁琼达德青卓嘎次吉卓玛其美旺姆

2005年10月18日

兰陵借壳上市

山东环宇有限公司是一家以批发零售业为主的商业公司。

该公司于1992年股票上市，从1994年开始公司效益一直滑坡，到1997年中期严重亏损，从而失去了通过发行股票筹资的资格。

当地的另一家大型企业兰陵集团连续六年居国内500家最好工业企业行列。

为避免环宇的壳资源白白浪费和兰陵直接申请上市的巨额费用，在当地政府的撮合下，最终兰陵借环宇之壳成功上市。

借壳上市的必要条件：

从“壳公司”和“借壳公司”两个方面来讲，一般来说，微利、流通盘小、股本结构特殊是“壳”的必要条件，小盘股具有收购成本低，股本扩张能力强等优势，特别是流通盘小，易于二级市场炒作，获利机会较大，股权相对集中。

借壳公司应该具有上市的雄厚实力，否则花了很大一笔资金上市后未必会取得好的绩效，这样不仅会使资金浪费，以后一直承担的上市费用致使企业背上资金负担。

借壳上市的优势：

1、借壳上市是一种简捷的上市方法，成本低、时间快，能避免直接上市的昂贵费用与上市流产的风险。

“借壳上市”的费用一般包括“壳公司”的成本、律师费、审计费、申报费、材料费等，但其费用不高，远远低于的IPO的前期费用。

2、“借壳上市”的时间周期也较短，一般3到4个月内就可以完成。

3、借壳上市的效果也不亚于IPO。

该案例