Berhsa期货基础知识盈利模式.docx

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Berhsa期货基础知识盈利模式

秋风清，秋月明,落叶聚还散,寒鸦栖复惊。

基础知识——盈利模式

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l  什么是期货投机 

期货投机指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。

l  投机交易种类 

价差投机和套利交易 

l  投机者的类型 

1）        按照交易量大小区分，可分为大投机商及中小投机商； 

1）        按照交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者； 

2）        按照分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派； 

3）        按照持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和"抢帽子"者。

l  期货投机和套期保值的区别：

不同角度期货投机套期保值 

交易场所主要在期货市场，一般不做现货交易，几乎不进行实物交割。

在现货和期货两个市场同时操作。

交易目的以较少资金做高速运转，以获取较大利润为目的，不希望占用过多资金或支付较大费用。

在进行现货交易的同时，做相关合约的期货交易，目的是利用期货市场为现货市场规避风险。

交易方式利用价格波动进行买空卖空，从而获得价差收益。

利用几个波动是现货和期货市场紧密结合，以达到两个市场的盈利及亏损基本平衡。

交易风险投机者自愿承担价格风险，风险大小和收益有直接的、内在的联系。

套期保值者是价格风险转移者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险。

投机和套期保值的关系：

投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果   

l  期货投机和赌博的区别：

不同角度期货投机赌博 

风险机制风险在现实商品生产经营活动中客观存在的；风险是随赌局的设立而产生的，是人为制造的。

运作机制l  依靠投机者的分析、判断能力和聪明才智以及对经济形式的掌握和理解。

l  以事先建立的游戏规则为基础，该游戏规则的运行是随机的，对结果无法预测。

l  投机中也有运气，但更多的是抓住机遇l  成败完全归于运气。

经济职能投机者在期货市场承担市场价格风险的功能，是价格发现机制中不可缺少的部分，有助于社会经济生活的正常运行。

是个人之间金钱的转移，所耗费的时间和资源并没有创造出新的价值，对社会也没有特殊的贡献。

l  期货投机的原则 

1）        充分了解期货合约 

2）        制定交易计划 

3）        确定活力和亏损限度 

4）        确定投入的风险资本 

l  期货投机交易的一般方法：

1）        买低卖高或卖高买低 

2）        平均买低或平均卖高 

3）        金字塔式买入卖出 

4）        套利 

l  什么是期货套利 

套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

l  套利和普通投机交易的区别 

套利普通投机交易 

从不同的期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润；利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润。

关心和研究的是单一合约或不同市场之间涨跌；关心和研究的是不同合约之间或不同市场之间的价差。

在同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易，同时扮演多头和空头的双重角色；在一段时间内只作买或卖。

l  什么叫价差 

价差是指两种相关的期货合约价格之差。

l  套利的种类 

跨期套利：

指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。

跨商品套利：

指利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。

即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。

跨市套利：

指在某个交易所买入（卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。

期现套利：

指当期货市场及现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。

l  跨期套利的种类 

牛市套利：

当市场是牛市时，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。

熊市套利：

当市场是熊市时，较近月份的合约价格下跌幅度往往要大于较远期合约价格的下跌幅度。

蝶式套期图利：

“套利的套利”，是由两个方向相反、共享剧中交割月份的跨期套利组成。

跨作物年度套利：

又称持仓费套利，是根据新作物年度期货合约价格一般低于上一作物年度期货合约价格的原理，利用新旧作物年度农作物期货合约的价差来赚取利润的套利交易。

l  蝶式套利的具体操作方式是什么：

买入（卖出）近期月份合约，同时卖出（买入）居中月份合约，并买入（卖出）远期月份合约，其中，剧中月份合约数量等于近期和远期月份数量之和。

即在近期及居中月份之间的牛市（熊市）套利和在居中及远期月份之间的熊市（牛市）套利。

l  跨商品套利的两种情况 

相关商品的套利：

例如小麦/玉米 

原料及成品间的套利：

例如大豆/豆油、豆粕 

l  套利交易的收益来自几方面 

1）        在合约持有期，空头的盈利高于多头的损失，反之损失； 

2）        在合约持有期，多头的盈利高于空头的损失，反之损失； 

3）        两份合约都盈利，反之损失。

举例，2003年5月22日，某一交易者对2003年8月及11月豆粕合约进行套利交易，以2092元/吨的价格卖出8月合约10手，以2008元/吨的价格买入11月合约10手。

5月29日，8月合约的价格下跌至2059元/吨，11月合约的价格上涨至2029元/吨，套利者可发出平仓指令，结束套利交易，结果交易者在8月合约上赢利330元，在11月合约上赢利210元，共计赢利540元（不计手续费）。

这个例子是两份合约都赢利的情况，当然这种情况发生的几率比较小。

l  什么是套期保值 

套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。

l  套期保值者的特点 

规避价格风险，目的是利用期货及现货盈亏相抵保值； 

经营规模大； 

头寸方向比较稳定，保留时间长。

l  套期保值的原理是什么 

1）        同种商品的期货价格走势及现货价格走势一致； 

2）        现货市场及期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

l  套期保值的操作原则 

1）        商品种类相同原则 

2）        商品数量相等原则 

3）        月份相同或相近原则 

4）        交易方向相反原则 

l  什么是基差 

基差是某一特定地点某种商品的而现货价格及同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。

基差=现货价格 — 期货价格（基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。

） 

l  什么是正向市场及反向市场 

在正常情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格），基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场； 

在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价。

l  套期保值有几种操作方法 

1）        买入套期保值 

指买入套期保值者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。

买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。

2）        卖出套期保值 

指卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出及现货数量相当的合约所进行的交易方式。

通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。

l  影响套期保值效果的其他因素 

1）    现货市场中每种商品有许多种等级，每种等级价格变动情况不一样，而期货合约却限定了一个或几个特定等级，也许套期保值的商品等级的价格在现货市场中变动快于合约规定的那种等级。

2）        当地现货价格反映了当地市场状况，而这些状况可能并不影响显示全国或国际市场状况的期货合约价格。

例如，巴西、阿根廷等南美国家的大豆现货价格反映的是当地市场状况，对美国芝加哥期货交易所的大豆期货价格影响较小。

3）        当前市场的供求状况对更远交割月份的期货价格的影响小于对现货市场价格的影响。

4）        需套期保值的商品可能及期货合约规定的商品不一致。

例如布匹生产商，可能用棉花期货代替纱线进行套期保值交易，但纱线的生产成本、供求关系并不及棉花的一样，因此其价格波动可能及棉花价格不一致。

5）   期货合约规定具体交易量可能及所需套期保值的数量存在差异。

比如，有一家油脂厂希望出售184吨豆粕，这时，这家工厂只能通过卖出18手豆粕合约对184吨进行保值，有4吨不能保值，如果这家工厂决定卖出19手合约，那么多出来的6吨将成为投机性交易。

l  买入套期保值者希望基差缩小 

1）    现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大 

从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。

如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。

但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。

2）    现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度小于期货价格的下降幅度，基差缩小 

从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。

3）    如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。

但是只要基差缩小，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且会有净盈利。

l  卖出套期保值者希望基差扩大 

1）        现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。

如果现货市场和期货市场的价格不是下降而是上升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。

但是只要基差扩大，现货市场的盈利只能弥补期货市场的部分损失，结果仍是净损失。

2）        现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差缩小 

从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。

如果现货价格和期货价格不降反升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。

但是只要基差缩小，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且仍有净盈利。