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财务管理课件例题与习题

第二章

例题：

1、某人投资一项目200，000元，期限4年，要求回报率为12%，计算4年后应得到的本利和。

2、某项投资4年后可以取得100，000元的收入，年利率为12%，计算其收入的现值。

3、C公司每年末向银行借款20000元,年利率为10%,计算其第四年末应归还的本息为多少?

4、现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到10000元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？

5、某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？

6、某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？

7、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定从第四年起，每年年末偿还本息1000元，至第9年末还完，问这些款项的现值应为多少？

8、某企业拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发3万元奖学金，若利息率为6％，问企业目前应为其至少准备多少钱？

练习：

1、某人参加一项少儿人寿保险，保险公司给出的方案如下：

从出生开始至14周岁止每年年末交存360元。

如果年收益率为8%。

（1）计算14周岁末的终值；

（2）如果保费可以在参加保险时一次性交纳，问一次性应交纳多少？

2、某人年初存入银行1万元，年利率4％。

要求计算：

（1）每年复利一次，5年后账户余额是多少？

（2）每半年复利一次，5年后账户余额是多少？

（3）如果该人分5年每年末都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年末应存多少钱？

（4）如果该人分5年每年初都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年初应存多少钱？

3、小宋夫妇俩2000年末止已有积蓄20万元,以后每月积蓄约3500元。

现在他们准备购置房价为45万元房产，准备首付一部分，余款实行银行按揭。

已知银行按揭的月利率为0.5%，按揭从2001年1月开始。

小宋夫妇俩正在商讨购房付款的事宜。

请你帮助他们计算分析和解决下列问题：

（1）如果小宋夫妇考虑现有积蓄留存5万元准备装修之用，购房时首付15万元，按揭年限想短一些，初步定在10年，采用按月等额还款方式。

请问：

按小宋夫妇目前每月3500元的支付能力能否支付每月的按揭款？

（2）如果小宋夫妇决定还是将按揭年限定为15年，请你为他们计算每月应付的按揭款；

（3）在15年按揭的前提下，由于银行利率下调，银行规定从2003年1月起，按揭的月利率由原来的0.5%降低到0.45%，这样一来，请你计算小宋夫妇每月的按揭款可比原来少付多少？

（4）如果小宋夫妇在2001年和2002年的收入大大超过了预期水平，他们想在2003年1月初将剩余13年的房款一次付清，请你按下调后的利率计算：

他们在2003年1月初应一次支付多少价款？

3、已知

In复利终值复利现值年金终值年金现值

系数系数系数系数

0.5%，1201.8193970.549633163.879390.07345

0.5%，1802.4540940.407482290.8187118.5035

0.5%，1562.1772370.459298235.4473108.1404

0.45%，1562.0146090.496374225.4687111.9168

0.5%，241.1271600.88718625.4319622.56287

4、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

市场状况概率甲项目乙项目

好 0.3 20% 30%

一般 0.5 10% 10%

差 0.2 5% -5%

要求：

（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。

（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。

（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。

（4）如果无风险收益率为6％，甲项目的风险价值系数为10％，计算甲项目投资的总收益率。

5、某公司拟进行一项投资。

目前有甲、乙两种方案可供选择。

如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。

假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？

6、一个男孩今年9岁,在他5岁生日时，收到一份外祖父送的礼物，这份礼物是以利率为5％的复利计息的10年到期的债券3000元。

男孩父母计划在其18、19、20、21岁生日时，各用5000元资助他的大学学习，为了实现这个计划，外祖父的礼物债券到期后，其父母将其重新投资，除了这笔投资外，其父母在孩子10至17岁生日时，每年还需进行多少投资才能完成其资助孩子的教育计划？

设所有将来的投资利润率均为6％。

第三章

例1：

某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为3年，每年付息一次，到期还本付息。

假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为33％，则其借款成本为多少？

例2：

某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。

预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少？

例3：

某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？

例4：

某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？

练习：

1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5％，银行要求企业每年付息一次，到期还本。

另外已知筹资费率为0.5％，企业所得税税率为33％。

要求：

计算长期借款的资本成本。

2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8％，筹资费率为2％，企业所得税税率为33％，该债券每年付息一次，到期还本。

该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。

要求：

分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。

3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4％，年股利率为12％，售价总额有600万元、550元和650万元三种情况。

要求：

分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

4．某公司发行普通股，售价为20元／股。

已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6％，筹资费率为2％。

另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。

另外，该企业打算用留存收益筹资50万元。

要求：

计算普通股及留存收益的资本成本。

5、某企业拟筹资2500万元。

其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，第三者资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。

偿计算该等资方案的综合资金成本。

例5：

某企业生产A产品，已知固定成本为60万元，变动成本率为40％，销售额分别为400万元、200万元和100万元。

则相应的经营杠杆系数为多少？

例6：

某企业生产B产品，销售额为400万元，变动成本率为40％，固定成本分别为60万、30万和15万，则相应的经营杠杆系数为多少？

练习6：

某企业生产甲产品，固定成本为120万元，变动成本率为30％，销售额分别为1000万元、2000万元和500万元。

要求：

1）计算不同销售额所对应的经营杠杆系数。

2）从中分析销售额与经营杠杆系数和经营风险的关系。

练习7．某企业生产乙产品，销售额为800万元，变动成本率为40％，固定成本分别为100万元、200万元和400万元。

要求：

1）计算不同固定成本所对应的经营杠杆系数。

2）从中分析固定成本与经营杠杆系数和经营风险的关系。

例7：

某企业资本总额为700万元，负债利息率为14％，销售额为1000万元，不含负债利息的变动成本率为60％，固定成本为160万元。

当其债务资本与权益资本的比例分别为3：

1、6：

1、9：

1时，则财务杠杆系数分别为：

例8：

项目ABC

股本（面值1）20010050

发行在外的股数20105

债务（利率8%）0100150

资本总额200200200

EBIT202020

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

项目ABC

EBIT增长率20%20%20%

增长后的EBIT242424

债务利息

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

EPS增加额

普通股盈余增长率

项目ABC

股本（面值1）20010050

发行在外的股数20105

债务（利率8%）0100150

资本总额200200200

EBIT161616

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

项目ABC

EBIT增长率20%20%20%

增长后的EBIT19.219.219.2

债务利息

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

EPS增加额

普通股盈余增长率

项目ABC

EBIT减低率20%20%20%

增长后的EBIT12.812.812.8

债务利息

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

EPS减少额

普通股盈余减少率

项目ABC

股本（面值1）20010050

发行在外的股数20105

债务（利率8%）0100150

资本总额200200200

EBIT101010

税前利润

所得税（50%）

税后利润

EPS

练习8：

某企业资本总额为2500万元，其中权益资本与债务资本的比例为1：

2，1：

4和1：

8，负债利息率为12％，销售额为6000万元，不含负债利息的变动成本率为60％，固定成本为500万元。

要求：

1）计算不同债务规模所对应的财务杠杆系数。

2）从中分析债务规模与财务杠杆系数和财务风险的关系。

例9：

某企业某月销售额为1000万元，不含负债利息的变动成本率为40％，固定成本为200万元，全部资本为5000万元，债务资本为2500万元，利息率为6％，所得税税率为33％，发行在外的普通股总股数为100万股。

则该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数分别为：

如果该企业下月销售额增长1倍，那么该企业下月的息税前利润和普通股每股收益各增长几倍？

下月的息税前利润和普通股每股收益分别是多少？

例10：

某企业欲筹资600万元，有两种方案供选择，两方案的筹资组合及个别资本成本见下表所示。

筹资方式甲方案乙方案

筹资金额Ki筹资金额Ki

长期借款1006％30010％

长期债券2008％2008％

普通股30010％10015％

合计600600

要求：

确定企业初始筹资时，最佳的资本结构。

练习9：

某企业原有资本1500万元，其中5年期长期债券300万元，票面利率6％，权益资本（普通股）1200万元，公司发行的普通股为16万股，每股面值75元。

另外已知公司所得税为33％，由于扩大生产业务，需追加筹资450万元，有如下两个方案：

1）全部发行普通股，增发6万股，每股面值仍为75元。

2）全部发行3年期长期债券，票面利率仍为6％。

要求：

运用每股收益无差别点分析法选择最优筹资方案，确定最优资本结构。

作业：

1、某企业计划采用长期债券、优先股和长期借款三种筹资方式筹集资金，共计1000万元。

其中，拟以面值发行年利率为8%的债券400万元，其发行费率为3%。

发行优先股500万元，面值为350万元，固定年股利率为12%，其发行费率为4%。

借入长期借款100万元，年利率为6%，其筹资费率为1%。

假定所得税率为33%，试计算这一筹资组合的加权平均资本成本。

2、某公司是一家印制高质量书籍的出版公司，现有普通股100万股。

公司的EBIT为300万元，年利息50万元，所得税率33%，问：

（1）现在公司的每股收益EPS为多少？

财务杠杆系数为多少？

（2）如果公司的EBIT增加50%，那么EPS变化的百分比为多少？

计算此时的财务杠杆系数。

比较

（1），

（2）两种计算结果，并作出解释。

3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。

现有两个方案可供选择：

按12％的利率发行债券（方案１）；按每股20元发行新股（方案2）。

公司适用所得税率40％。

要求：

1）计算两个方案的每股利润；2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； 3）计算两个方案的财务杠杆系数；4）判断哪个方案更好。

第四章

例1：

某企业准备购置一台设备以扩大生产规模，设备买价260000元，运输费12000元，安装费8000元，设备安装停工损失10000元。

设备预计使用5年，预计净残值30000元。

设备投入使用后，须追加流动资金50000元，每年新增销售收入250000元，模拟增加销售成本150000元，销售费用10000元，管理费用10000元。

试估计各年度现金净流量。

现金流入量

现金流出量

现金净流量

初始投资

销售收入

付现成本

折旧

税前利润

所得税

税后净利

营业现金净流量

流动资金

残值收入

NCF

例2：

某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、10万元。

直线法计提折旧，设期满均无残值。

假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用投资回收期进行投资决策？

项目

年份

税后净利

现金净流量

税后净利

现金净流量

税后净利

现金净流量

1.5

－1.5

2.5

1.5

合计

9.5

8.5

例3某项初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。

求该投资在资金成本为10％时的收益（净现值）为多少？

例4某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、9万元。

直线法计提折旧，设期满均无残值。

假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用NPV进行投资决策？

例5：

某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、9万元。

直线法计提折旧，设期满均无残值。

假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用PVI进行投资决策？

第五章

练习：

1、某企业2000年赊销净额为240万元，应收账款平均收款天数为45天，企业变动成本率为60%，社会资金成本率为15%，则应收账款的周转率、平均余额、维持赊销业务所需的资金及机会成本分别为多少？

2、某公司目前计划商品赊销净额为120万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用估计为2万元。

如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为150万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的7%，全年的收帐费用为3万元。

企业的变动成本率为60%，有价证券的利息率为10%。

企业应考虑的信用收款期为多少天？

3、某企业目前商品赊销净额为180万元，应收帐款的平均收款天数为45天，无现金折扣，坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用为3万元。

现计划考虑将信用条件调整为（3/10，1/30，N/60），预计有30%的客户在10天内付款，有50%的客户在30天内付款，有20%的客户在60天内付款。

改变信用条件后，商品赊销净额可达到240万元，坏帐损失占赊销净额的3%，全年的收帐费用为1.5万元。

企业的变动成本率为60%，资金成本率为12%，企业是否要改变信用条件？

4、某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收账政策下，全年的收账费用为10万元，坏账损失率为8%，平均收款天数为72天。

如果改变收账政策，全年的收账费用为16万元，坏账损失率为5%，平均收款天数为45天。

企业是否要改变收账政策？

例1：

某企业全年需要乙材料为4000kg，每千克标准价20元。

销售企业规定：

客户每批购买量不足1000kg，按标准价销售；每批购买量1000kg～1999kg，价格优惠2％；每批购买量2000kg以上的，价格优惠3％。

每次订货成本为60元，单位材料的年储存成本为3元，计算经济批量。

练习：

5、某企业全年需要某零件24000件，每次订货成本为800元，每件零件年储存成本为10元，问最优经济订货批量为多少时，总成本最低，最低总成本为多少？

6、某企业A材料的全年需求量为360，000千克，每千克的进价标准价为24元，供货商规定：

如果每次采购90，000千克以上180，000千克以下的，价格优惠4%；如果每次采购180，000千克以上，价格优惠5%。

现在每次材料采购费用为1，600元，每千克的储存成本为1.28元。

则存货的最佳进货批量为多少千克？

第六章

例1：

某公司选择的资本结构是权益负债比为6：

4，今年实现税后利润2000万元，预计明年的投资计划需要资金2400万元。

假定公司当年流通在外的股票有10000万股，且实行的是剩余股利政策。

问：

公司股利发放额为多少，每股股利约为多少？

股利发放率是多少？

例2：

某企业在连续9年中，历年税前利润依次为（单位：

万元）：

－10、4、－3、1、1、1、1、4、2。

假设无其他调整项目，所得税率40％，提取法定盈余公积金、公益金的比率均为10％，假定企业之前无亏损及未分配利润。

要求计算：

1、第7～第9年是否缴纳的所得税？

是否提取法定盈余公积金、公益金？

2、第9年可否向投资者发放利润？

如果可以，最多可分配多少？

第七章

例1：

某公司2002年12月31日的资产负债表如下：

单位：

元

资产金额负债及所有者权益金额

货币资金25000流动负债

应收账款长期负债

存货所有者权益240000

固定资产净值294000

资产总额负债及所有者权益总额

已知：

该公司2002年产品销售成本315000元，存货周转率4.5次，年末流动比率为1.5；产权比率为0.8；期初存货等于期末存货。

要求：

完成该公司年末资产负债表。

总练习

1、某企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？

如果企业在每年的年初支付租金有为多少？

2、目前市场是有35%的可能为良好，45%的可能为一般，20%的可能为较差。

企业面临两个投资方案的选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有120万元、60万元和-20万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有100万元、65万元和-15万元的投资收益。

用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。

3、企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少？

4、某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4，000万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为5%，发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%，则该普通股的资金成本为多少？

5、某公司拟筹资1000万元投资一项目。

现有A、B两个备选方案。

有关资料如下表所示：

筹资方式

A方案

B方案

筹资额（万元）

资金成本（%）

筹资额（万元）

资金成本（%）

普通股

公司债券

长期借款

200

600

500

300

200

合计

1000

要求:

试根据综合资本成本率的高低，选择筹资方案。

（计算结果保留小数点后两位）

6、某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。

该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。

企业的所得税税率为33%。

分别计算

（1）息税前利润EBIT

（2）普通股每股收益EPS（3）经营杠杆系数DOL（4）财务杠杆系数DFL（5）复合杠杆系数DCL

7、某公司1999年的资金结构如下：

债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。

公司计划增资200万元。

如果发行债券年利率为8%，如果发行股票每股市价为20元，企业所得税率为30%，进行增资是发行债券还是发行股票的决策。

8、企业原有设备一台，买价240000元，可用10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。

如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元，经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。

如果企业购置一台新设备替代，目前市价360000元，可用8年，每年经营收入180000元，经营成本100000元，期末设备残值18000元。

新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为30%，要求的最低报酬率为10%。

用ΔNPV决策是否更新。

9、设有A、B两个项目，它们的现金流量见下表，贴现率5％，用净现值比较方案的优劣。

年份

A项目现金流量

－10000

4000

3000

2000

1500

B项目现金流量

－10000

2500

10、某企业5年前以140万元价格购置的设备，现在的市价仅为40万元，新一代先进设备售价120万元。

老设备有效使用期10年，新设备有效使用期5年，新、旧设备均采用直线法计提折旧，期满均无残值。

若以新代旧，企业每年销售收入将增加30万元，每年

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