高级财务管理习题及参考答案.docx
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高级财务管理习题及参考答案
高级财务管理习题及参考答案
篇一：
高级财务管理辅导题答案
《高级财务管理》辅导题答案
四、简答题
1．简述五力模型的基本因素。
（1）潜在的参加竞争者的威胁；
（2）替代品生产者的威胁；（3）购买者讨价还价的能力；（4）供应商讨价还价的能力；（5）行业内现有企业之间的竞争；
2．简述企业集团财务管理体制选择应考虑的因素。
（1）企业集团的成长阶段；
（2）股权结构；（3）技术水平；（4）企业文化；（5）竞争状况；
3.
简述在敌意并购中目标公司经常采取的主要防御策略。
（1）送服“毒药丸”；
（2）弃宝护身；（3）肉搏战；（4）金色降落伞；（5）焦土抵抗
4.简述国际财务管理的主要内容。
（1）外汇风险管理；
（2）国际筹资管理；（3）国际投资管理；（4）国际营运资金管理；（5）国际纳税管理
5.简述战略联盟的优势。
（1）有利于开拓市场；
（2）有利于获取技术和人才资源；（3）有利于减少风险；（4）有利于实现规模经济；（5）有利于实现总体战略目标
6、简述企业采用股权支付方式进行并购出资决策时应考虑的主要因素。
⑴并购方的股权结构⑵杠杆比率⑶每股收益的变化⑷股价水平⑸股息收益率
7、简述企业集团组织结构的基本类型。
⑴直线制⑵直线职能制⑶事业部制⑷控股制⑸矩阵制
8、简述企业集团财务控制的主要方法。
⑴资金控制法⑵人事控制法⑶制度控制法⑷预算控制法⑸业绩考核控制法
9、简述国际税收筹划产生的客观原因。
⑴税收管辖权的差异⑵税率的差异⑶税基的差异⑷税法有效实施上的差异⑸避免国际双重征税上的差异
10、简述非营利组织财务管理的基本内容。
⑴预算管理⑵收入管理⑶支出管理⑷定员定额管理⑸结余及其分配管理⑹专用基金管理⑺资产管理⑻负债管理⑼财务分析⑽财务监督
四、计算分析题
由于3.024大于2.675，因此，可以判断A公司破产的可能性较小。
六、论述题
（一）试论述公司并购取得正效应结果的理论解释。
答案要点：
控制权增效理论认为，公司并购的基本动因在于获取公司的控制权增效，使公司效率改进和获取价值增大的效果。
具体包括：
（1）管理协同效应理论（差别效率理论）
效率理论认为，购并和其他形式的资本经营活动具有潜在的经济效益，通常包含了企业管理业绩的提高或获得某种形式的协同效应，即“1+1＞2”的效应。
（2）经营协同效应理论
通过并购实现规模经济效应
（3）财务协同效应理论
财务协同效应理论认为，企业合并可以重组各个企业的财务资源，减少财务风险，提高筹资能力，降低筹资成本，增加企业盈利，在这些基础之上，可以使企业适用折现率降低，企业价值增大。
（4）多元化经营理论
多元化经营理论认为，不同的经营行业存在着不同的风险，通过多元化经营可以有效地降低企业风险，而企业合并是企业多元化经营的一条捷径。
信息理论认为，当目标企业被并购时，资本市场会对目标企业进行重新估价，而这种估价往往导致目标企业价值的提升。
市场力量理论认为，通过并购增大公司规模将会增大公司的市场势力，增大公司市场竞争力，提升公司的价值。
税收理论认为，并购出于税收最小化机会的考虑，进而增加股东的价值。
再分配理论认为，并购会使收益转移到股东手中，增加股东的价值。
（二）试论述企业集团财务管理的基本模式。
答案要点：
企业集团财务管理模式有三种基本模式：
①集权型财务管理模式
大部分财务管理决策权集中于母公司，子公司只享有很少部分的决策权，其人财物及产供销统
一由母公司控制，子公司的资本筹集、投资、收益分配、资产重组、财务人员人任免等重大事
项都由母公司统一管理。
?
优点：
（1）便于指挥和安排统一的财务政策，降低行政管理成本；
（2）企业集团的理财目标容易得到子公司中贯彻执行，有利于克服子公司的本位主义，使企业
集团的财务管理的效率提高；
（3）有利于发挥母公司财务专家的作用，降低公司财务风险和经营风险；
（4）有利于统一调剂集团资金，降低资金成本。
?
缺陷：
（1）容易挫伤子公司的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性；
（2）决策压力集中于母公司；
（3）不利于母公司从烦琐的日常管理事务中解脱出来，去专注于对企业集团发展有长远影响
的战略性问题；
（4）不利于分清母公司与子公司在经营方面的责任，难以建立科学的对子公司经营业绩的考
核体系。
?
适用范围
⑴企业集团规模不大，且处于组建初期，可以通过集权来规范子公司的财务管理行为；
⑵子公司在集团的重要性使得母公司必须对其进行集权管理，如子公司是母公司重要的原料供
应方或产品销售对象；
⑶子公司的管理效能较差，需要母公司通过集权管理来实现集团整体目标。
②分权型财务管理模式
母公司对子公司的财务权限主要集中在一些对企业集团整体目标实现有重大影响的财务事项
的决策权、对子公司经营业绩的考核权、对子公司财务机构的指导权等三个方面。
而子公司拥
有充分的财务管理决策权，掌握子公司日常财务决策权和管理权（资本融入及投出和运用、财
务收支、财务人员选聘和解聘、职工工资福利及奖金等方面）。
?
优点：
（1）有利于发挥子公司参与管理的积极性；
（2）子公司决策快捷，易于捕捉商机；
（3）有利于母公司从烦琐的日常管理事务中解脱出来，专注于对企业集团发展有长远影响的
战略性问题；
（4）减轻母公司的决策压力；
（5）有利于分清母公司与子公司在经营方面的责任，建立科学的对子公司经营业绩的考核体
系。
?
缺点：
（1）难以统一指挥和协调集团整体，子公司各自为战，容易因追求自身利益而忽视甚至损害
公司整体利益；
（2）不利于企业集团整合资源，提高资源的利用效益；
（3）不便于发挥母公司财务调控功能，以及时发现子公司的风险和重大问题。
?
适用范围
（1）资本经营型企业集团
（2）某些对集团没有重要影响的子公司。
③折衷型财务管理模式
子公司作为一个相对独立的法人企业看待，拥有一个法人企业基本的财务管理权限。
而母公司
对子公司的财务权限主要集中在一（原文来自：
wWw.iaOcAofANweN.coM小草范文网:
高级财务管理习题及参考答案）些对企业集团整体目标实现有重大影响的方面：
主要包括
（1）资金控制权；
（2）预算控制权；（3）人事控制权；（4）业绩考评权
?
优点：
（1）既有利于母公司控制子公司，又有利于发挥子公司参与管理的积极性。
（2）既有利于母公司从烦琐的日常管理事务中解脱出来，专注于对企业集团发展有长远影响
的战略性问题；又有利于企业集团整合资源，提高资源的利用效益。
（3）既有利于分清母公司与子公司经济责任；
⑷又有利于母公司政令在集团公司内部的贯彻。
?
缺点：
（1）企业集团对子公司的控制力不如集权型大，子公司对企业集团理财目标的认可程度也不
如集权型高，子公司还存在一定的本位主义，讨价还价不可避免。
（2）子公司的经营积极性和主动性不如分权型高，在实际执行过程中，往往会钻企业集团预算或计划的空子，形成上有政策下有对策的局面，不利于企业集团提高资源的利用效益。
篇二：
高级财务管理综合练习试题及答案
《高级财务管理》综合练习题
一、名词解释：
1、目标逆向选择2、公司治理结构3、财务管理体制
4、财务结算中心5、财务控制制度
6、财务监事委派制
7、财务主管委派制8、战略发展结构9、财务政策
10、预算控制11、预算管理组织12、资本预算
13、投资政策14、投资质量标准15、固定资产存量重组
16、比较优势效应17、技术置换模式18、购并目标
19、杠杆收购20、卖方融资21、标准式公司分立
22、融资政策23、资本结构24、杠杆融资
25、财务公司26、税收筹划27、剩余股利政策
28、股票合并29、经营者薪酬计划30、财务危机预警系统
三、单项选择题：
1、下列权利监事会一般不具备的是（）。
A、审计权B、董事会决议的知情权
C、列席股东大会权D、在董事会议上可行使表决权
2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。
A、实施委托代理制
B、建立预算控制制度
C、确立董事会决策中心地位
D、确立持续的市场竞争优势地位
3、公司治理面临的首要问题是（）
A、决策与督导机制的塑造B、产权制度的安排
C、董事问责制度的建立D、激励制度的建立
4、下列具有独立法人地位的财务机构是（）
A、母公司财务部（集团财务总部）
B、事业部财务部
C、财务公司
D、内部银行或结算中心
5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（）
A、集团管理体制及其类型的选择
B、对各子公司股利政策的审核批准权
C、对母公司监事会报告的审核批准权
D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权
6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。
A．管理优势B．资本优势
C．产业优势D．资本优势与产业优势
7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。
A．控制或降低财务风险
B．控制或降低经营风险
C．增加利润与现金流入量
D．占领市场与扩大市场份额（市场占有率）
8、分权制可能出现的最突出的弊端是（）
A、信息的决策价值降低B、母公司的控制难度加大
C、信息不对称D、子公司等成员企业的管理目标换位
9、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）
A、审计监督权B、董事选举权
C、股票转让权D、剩余索取权与剩余控制权
10、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（）的控制与推动。
A．财务战略与财务政策
B．预算控制的指导思想
C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准
D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡
11、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（）
A、集团财务总部B、母公司董事会
C、母公司经营者D、集团预算管理委员会
12、准确地讲，一个完整的资本预算包括（）
A、营运资本预算
B、资本性投资预算
C、资本性投资预算与营运资本预算
D、资本性投资预算与运用资本预算
13、下列不属于无形资产营造战略的是（）。
A．专利战略B．质量信誉战略
C．品牌战略D．基因置换战略
14、已知资产收益率为20,负债利息率10，产权比率（负债/股本）3﹕1，所得税率30，则资本报酬率为（）。
A、50B、41C、35D、60
15、过度经营的基本表现是（）。
A、销售收入与利润增长快速
B、投资规模增长快速
C、营业现金净流量小于零
D、销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量
16、下列股利支付方式中，（）通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。
A、股票分割B、股票合并
C、股票回购D、增资配股
17、奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是（）。
A、透明与严肃B、激励与约束
C、客观与公正D、科学与严谨
18、下列行为，属于购并决策的始发点的是（）。
A、购并一体化整计划B、购并资金融通计划
C、目标公司价值评估D、购并目标规划
19、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为20万元，资产负债率70，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。
A．1400B．400
C．－400D．600
20、在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的评估方法来进行。
A、时间价值B、会计分期假设
C、持续经营D、整体利益最大化
21、在购并一体化整合中，最困难的是（）的整合。
A、管理一体化B、财务一体化
C、文化一体化D、作业一体化
22、已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元,资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30，则该目标公司的运用资本现金流量为（）万元。
A、120
B、2700
C、1400D、210023、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（）。
A．15B．20
C．25D．30
24、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（）。
A、递延现金支付策略B、即期现金支付策略
C、即期股票支付策略D、递延股票支付策略25、经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与（）的比较劣势不断缩小为着眼点。
A、企业历史最好水平
B、市场或行业最好水平
C、市场或行业平均水平
D、市场或行业平均先进水平
26、假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本报酬率为25，实际资本报酬率为35，则剩余贡献（剩余税后利润）为（）万元。
A、5000B、3000
C、20D、1000
27、下列指标中，其指标值要求不应大于1是（）。
A、营业现金流量比率
B、实性流动比率
C、实性资产负债率
D、营业现金流量纳税保障率
28．下列指标值的组合，预示着企业可能处于过度经营状态是（）。
A、资金安全率与安全边际率均大于零
B、资金安全率与安全边际率均小于零
C、资金安全率大于零，而安全边际率小于零
D、资金安全率小于零，而安全边际率大于零
29．下列指标，（）是决定经营者能否参与剩余税后利润分配的首要前提条件。
A、净资产收益率B、经营性资产收益率
C、核心业务资产收益率D、核心业务资产销售率
30、各国实践经验表明，在对经营者知识资本采取股票支付方式的情况下，折股价格最好是
采用（）标准。
A、市盈率B、每股市价
C、每股收益D、每股账面净资产
四、多项选择题：
1．假设在任何成员企业里，拥有20的股权即可成为第一大股东如果集团公司对成员企业的持股比例如下，则其中与集团公司可以以母子关系相称的是（）。
A、甲企业0B、乙企业5C、丙企业30
D、丁企业51E、戊企业100
2、企业集团组建的宗旨或基本目的在于（）。
A、发挥管理协同优势
B、实现信息共享优势
C、建立多级法人治理结构
D、谋求资源的一体化整合优势
E、实施预算管理，塑造预算机制构
3、母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合（）因素加以把握。
A、市场效率B、财务管理体制类型C、子公司的重要程度
D、股本规模与股权集中程度E、同行业其他企业集团做法
4、下列组织，不具备独立的法人资格的有（）。
A、总公司B、分公司C、母公司
D、子公司E、董事会
5、发展期的企业集团在财务上面临的难题是（）。
A．财务风险较小
B．经营风险依然较大
C．投资欲望高涨可能导致盲目性增加
D．获利水平较低,负债节税杠杆效应难以充分发挥
E．新增投资项目对资金的大量需求与现金缺口严重
6、相对于经营战略，财务战略体现着（）等基本特征。
A、全员性B、动态性C、支持性
D、互逆性E、滞后性
7、企业集团的财务组织制度需要解决的基本问题是（）。
A．财务管理权限的划分
B．财务管理组织机构的设置
C．财务信息报告的组织程序
D．财务管理组织机构人员的设定
E．各层级财务组织机构的职责定位
8、财务结算中心主要包括（）等基本职能。
A、资金信贷中心B、资金监控中心
C、资金结算中心D、资金信息中心
E、对外融投资中心
9、预算控制的机制性主要表现为（）等方面。
A、政策导向B、风险自抗C、权力制衡
D、以人为本E、自成系统
10、对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住（）等关键要素。
A、现金流B、销售进度C、成本与质量
D、资本保值增值目标E、责任者的积极性、创造性与责任感
11、预算组织结构的设计必须遵循（）最基本管理原则。
A．权责利对等原则
B．全员民主参与原则
C．预算决策、指挥、协调的总部绩权原则
D．自上而下或自下而上式预算编制原则
E．决策权、执行权、监督权三权分立的原则
12、在投资必要收益率的厘定上，需要考虑的基本因素有（）。
A、投资方式的选择
B、质量与成本的关系
C、实现企业价值最大化
D、股东对资本保值增值的期望
E、市场竞争的客观强制，即如何谋求市场竞争优势
13、在投资收益质量标准的确立上，必须考虑的基本因素有（）。
A．机会成本B．时间价值
C．现金流量D．资源的经济性替代分析
E．产品质量、功能与成本间的关系
14、从实现市场价值最大化角度，下列情况中，（）采用长期限、低比率的会计折旧政策对企业较为有利。
A、企业需要借助股价低落以便进行股票回购
B、经营者期望得到一个良好的管理绩效评价
C、企业市场价值被低估而存在被廉价收购的危险
D、企业需要借助股价涨扬而获得一个有利的配股机会
E、企业市场价值被过高估计而使得投资者产生过高的报酬期望
15、集团总部在购并目标规划时需要考虑的基本因素包括（）。
A、企业集团战略发展结构与核心能力
B、企业集团发展阶段与未来前景预期
C、购并是否是企业集团发展的最好途径
D、购并一体化整合
E、企业集团是否有足够的资源支购并活动
16、站在集团总部角度，在整个购并过程需要抓住的最为关键的问题是（）。
A、购并目标规划B、购并资金融通C、防范购并陷阱
D、购并一体化整合计划E、目标公司的搜寻与抉择
17、企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（）。
A、现金支付方式B、股票对价方式C、卖方融资方式
D、递延支付方式E、实物支付方式
18、下列方面属于集团总部融资管理的重点内容的是（）。
A．制定融资政策B．规划资本结构
C．落实融资主体D．统筹安排还款计划
E．实施融资监控并提供融资帮助
19、运用现金流量贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是
（）。
A、未来现金流量预测B、折现率的选择
篇三：
高级财务管理习题答案（中国人名大学出版社）,第三版,王化成
高级财务管理习题答案
第2章
1、什么是并购？
答：
并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
2、常见的并购形式有哪几种？
它们之间的区别是什么?
试举例说明
答：
（1）控股合并。
收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。
（2）吸收合并。
收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。
（3）新设合并。
参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。
3、什么是横向并购？
是举例说明。
答：
横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。
例如：
美国波音公司和麦道公司的合并。
4、什么是纵向并购？
是举例说明。
答：
纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。
例如：
对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。
5、什么是混合并购？
是举例说明。
答：
混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业之间的并购。
例如：
北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。
6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？
答：
按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。
7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？
说出你的理由？
答：
并购的动因有三点：
获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。
多元化优势效应理论。
股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这叫大的风险。
因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。
此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。
如果企业原本具有商誉、客户群体或供应商等无形资产时，多元化经营可以使这些资源得到充分的利用。
8、你认为企业并购是否增加了股东财富？
企业并购能增加社会财富吗？
或者只是社会财富的简单转移？
答：
关于并购财富效应的研究方法主要有两种：
一种是计算并购前后股价变化的非正常收益的基于事件法；另一种是用并购前后财务指标的变化来评价并购绩效的财务指标法。
国外的许多经济学家利用事件分析法对收购企业和目标企业股票进行实证研究，尽管他们所选取的样本数量不同以及测量的时间窗口也不尽一致，但都得出一个相近的结论：
目标企业股东在并购公告前后可得到相当可观的累计非正常超额收益CAR，而收购企业股东的超额收益则不明显甚至为负。
国内研究表明：
并购并不能给目标公司带来显著的超额收益；上市公司并购能给收购公司的股东带来明显的财富增加，而对目标公司股东财富的影响却并不显著。
第4章
1、企业常见的并购方式有哪几种？
答：
（1）并购上市公司的方式：
要约收购、协议收购、间接收购
（2）杠杆并购。
是指并购方一目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。
（3）管理层收购。
是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。
2、现金支付的主要特点是什么？
有哪些优缺点？
答：
现金支付是由主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权，一旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股权的现金支付，就是去了任何选举权或所有权。
特点是即时形成的纳税义务；现有的股权结构不会受到影响，现有股东控制权不会被稀释；可以迅速完成并购，但是会增加主并企业的现金负担。
优点：
（1）利用现金可迅速直接达到并购目的
（2）现金并购方式估价简单（3）现金并购方式可确保并购公司控制权固化（4）现金是一种支付价值稳定的支付工具
缺点：
（1）因为它要求并购方必须在确定的日期支付相当大数量的货币,这就受到公司本身现金结余的制约
（2）由于并购公司在市场结构中占据的地位不同,获现能力差异较大,交易规模必然受到限制（3）在跨国并购中，采用现金支付方式意味着并购方面临着货币的可兑换性风险以及汇率风险（4）如果目标公司所在地的国家税务准则规定,目标公司的股票在出售后若实现了资本收益就要缴纳资本收益税,那么用现金购买目标公司的股票就会增加目标公司的税收负担,这也是采用现金并购方的成本。
6、你如何看待管理层收购在中国的实践？
答：
我国管理层收购的理论与实践与市场经济体制改革及产生的问题紧密相连。
改革过程中出现的产权结构不合理、所有者缺位、内部人控制等现象，使得管理层收购成为解决问题的现实途径之一。
从1999年第一家实施管理层收购的四通集团开始，短短几年时间，国内出现了管理层收购的热潮。
20年我国管理层收购迅速发展，203年管理层收购被紧急叫停，205年国资委和财政部公布《暂行规定》，对企业国有产权向管理层转让提出规范性要求。
尽管管理层收购曾在学术界和企业界引起过大讨论，有学者认为管理层收购不适合中国，但在国家和政府的规范引导下，管理层收购在逐步发展，对于中小型国有及国有控股企业的国有产权向管理层转让的探索条件、范围有清楚界定，相关各方的责任也有清晰明确。
7、如何选择并购防御战略？
答：
并购防御战略是针对并
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