关于蒙牛伊利集团的财务分析报告.docx
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关于蒙牛伊利集团的财务分析报告
一、短时间偿债能力分析
概论：
短时间偿债能力是指企业以流动资产归还流动欠债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。
对债权人来讲，企业要具有充分的归还能力才能保证其债权的平安，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来讲，若是企业的短时间偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的治理人员花费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的本钱，阻碍企业的盈利能力。
指标：
速动比率，流动比率
选取指标缘故：
阻碍企业流动性和短时间偿债能力的因素要紧有流动资产、流动欠债、营运资金、现金流量等。
（一）比率分析
流动比率
年份
2009
2008
2007
2006
2005
流动比率
由表可知：
伊利2005-2020年的流动比率整体呈现下降的趋势，中间略有上下浮动。
可是近五年伊利的流动比率都低于2，是比较不合理的。
说明伊利近五年的流动性比较差且愈来愈来差，流动欠债平安程度比较低，短时间债权人收回本息的可能性比较的，风险较大。
另一方面也说明伊利流动资产占用资金较少，流动资产的盈利性比较高。
速动比率
年份
2009
2008
2007
2006
2005
速动比率
--
由表可知：
伊利2005-2020年的流动比率整体是下降的趋势，中间浮动超级大。
速动比率接近1比较合理，在2005年伊利的速动比率为，比较合理，在2006年有所下降，2007年有所上升，在2020年是无心义，2020年比2007年略有下降，近几年伊利的速动比率都是比较不合理的。
说明伊利的流动性逐年降低，流动欠债的平安程度愈来愈低，短时间债权人收回本息的风险较大。
（二）伊利流动性与短时间偿债能力的绝对数额趋势分析
项目
2009
2008
2007
2006
货币资金
4,113,466,058
2,774,432,558
1,771,591,889
1,012,088,656
流动资产合计
6,831,285,423
5,417,862,814
4,635,918,089
3,388,040,076
流动负债合计
9,037,426,350
8,201,028,312
5,087,165,575
4,186,627,187
经营活动产生的现金流量净额
2,028,826,510
182,575,140
778,130,794
495,375,350
（三）与同行业蒙牛进行比
流动比率
年份
2009
2008
2007
2006
2005
蒙牛
伊利
速动比率
年份
2009
2008
2007
2006
2005
蒙牛
伊利
0
由图表可知：
伊利2005-2020年的流动资产、流动欠债和货币资金总的来讲都呈现上升趋势。
经营活动产生的现金流量净额除2020年大体上呈现略微上升的趋势。
流动资产的内部货币资金呈现逐年上升的趋势，应收单据和应收账款整体来讲是略有下降的趋势，使得流动资产的整体水平呈现上升的趋势。
流动欠债呈现逐年上升趋势，专门是在2007-2020年上升幅度超级大。
说明伊利资产逐年稳步增加，规模逐年加大。
二、长期偿债能力分析
概论：
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对归还债务的保障能力。
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。
指标：
利息保障系数；资产欠债率；股权比率
选取上述指标缘故：
阻碍企业财务风险和长期偿债能力的因素要紧有资本结构、财务杠杆、长期盈利水平与经营活动现金流量。
（一）比率分析
报告日期
利息保障数
资产负债率（%）
股权比率
2009
2008
2007
2006
2005
--
40.33
由表可知，伊利2005-2020年利息保障系数可谓一波三折，这说明伊利息税前利润对利息的保障程度浮动较大.在2020年乃至显现了负数，说明伊利那时付息能力超级低，财务风险超级高，应引发重视。
由表可知，伊利2005-2020年呈现逐年上升趋势，说明伊利的欠债愈来愈高，关于股东来讲欠债越危险，财务风险愈来愈高。
伊利这欠债经营压力愈来愈大，企业资本结构不是很合理。
由表可知，伊利2005-2020年股权比率整体呈现上升的趋势，2005与2006年较低，2007年那么上升超级快，2020年有所回落，可是2020年又上升许多，接近50%，股权比率超级大，反映伊利全数资金中，有超级大的部份是债权人提供的。
（二）蒙牛与伊利资产欠债率比较
蒙牛
资产负债率
伊利
资产负债率
72.6
有图表可知，伊利的资产欠债率中的来讲是高于蒙牛，2005-2020年蒙牛资产欠债率逐年降低，在2020年事蒙牛达到了最低而伊利那么是达到了最高。
说明伊利资产欠债率整体是高于同行业水平，伊利财务风险和长期偿债能力愈来愈强。
究其缘故，由资产欠债表能够看出，其资产逐年增加，可是伊利的股东权益有所增加却并无呈现明显的增加，且欠债逐年增加在2020年增加最快，说明伊利资产欠债率的增加主若是由于其外部欠债的增加。
考虑那时内外部的环境因素，主若是乳制品行业显现的“三鹿事件”引发民众对乳制品的恐慌，而致使产品积存，销售不出去而引发的欠债增加和资产欠债率的增加。
股权比率
蒙牛
股权比率
伊利
股权比率
股权比率图示
有图表可知，伊利的股权比率整体水平高于蒙牛，2005-2020年蒙牛的股权比率较稳固，而伊利那么是浮动较大，呈现整体的增加趋势，且伊利在2007年股东权益增加较明显。
究其缘故，主若是乳制品行业显现的“三鹿事件”引发民众对乳制品的恐慌，而造成欠债增加，为保证企业正常营运而增加的股东资金。
公司净资产与上期相较增加60.11%,要紧缘故系本期认股权证行权增加了股本及资本公积。
（三）趋势分析
报表日期
资产总计
负债合计
所有者权益
息税前利润
现金流量净额
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
13,152,143,647
11,780,488,935
10,173,900,511
7,364,483,726
9,442,204,785
8,552,918,910
5,466,667,265
4,394,005,590
3,709,938,861
3,227,570,025
4,707,233,245
2,970,478,136
811，876,850
2,028,826,510
-1,995,643,360
182,575,140
561,778,884
778,130,794
491,611,392
495,375,350
2005-12-31
4,540,536,980
2,263,166,930
2,277,370,050
491,611,392
496,410,495
有图表可知，伊利资产规模逐年上升，欠债规模也呈现逐年上升趋势，股东权益较稳固的基础上有所下降，经营活动现金流量由2005年496,410,495增加到2,028,826,510，息税前利润整体是下降的的趋势，且在2007及2020年度一度显现负数。
可见，利润和经营活动现金流量对债务本息的保障程度也趋于下降。
应引发企业高度重视。
（四）长期偿债能力分析结论
结论：
通过对伊利利息保障系数；资产欠债率；股权比率的分析可知，伊利息税前利润对利息的保障程度比较低，伊利那时付息能力超级低，财务风险超级高，应引发重视。
资产规模逐年上升，欠债规模也呈现逐年上升趋势说明伊利欠债经营并逐年扩张规模，虽显现进展的低谷，可是通过一系列的资产重组和政策的调整，使得企业扭转亏损，并在2020年取得了显著的成效。
建议：
1增强企业资产与债务的治理，减轻财务费用及各类利息费用。
2增强企业各类现金流的治理，使得企业资金取得最大限度的利用，提高利润。
3完善企业的投资理财及资本结构。
三、营运能力分析
概论：
营运能力分析，要紧通过对企业资产结构和资产效率的分析，来反映一个企业资产治理水平和资产营运能力的强弱。
指标：
应收账款周转率（次）；应收账款周转天数（天）；存货周转天数（天）；存货周转率（次）；固定资产周率（次）；总资产周转率；营业周期
选取上述指标的缘故：
要紧从资产结构和资产效率受阻碍的因素两方面考虑，①由于伊利所处行业不同、企业经营规模的大小、企业所处的经营环境、经济周期的转变，都有可能对咱们企业的资产结构产生阻碍，因此关注上述指标对咱们了解反映伊利的资产结构很有帮忙；②所谓企业的资产效率治理指的是企业在生产经营进程中周转的速度。
同时周转的快慢又会阻碍企业的流动性和收益性，作为理性的治理者进行资产效率治理确实是尽可能的加速资产周转，提高资产流动性，从而用较少的投入获取较多的收益。
通过度析上述指标一样对咱们了解伊利资产的治理效率必不可少。
（一）比率分析
报告日期
应收帐款周转率
应收帐款周转天数（天）
存货周转率
存货周转天数（天）
固定资产周转率
总资产周转率
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
2005-12-31
由表可知，2005-2020年，伊利的应收账款周转率呈现先上升后下降的趋势，说明应收账款的流动性先是上升后下降，发生坏账的可能性加大。
存货周转率那么是逐年下降的趋势说明存货周转得越不顺畅，周期愈来愈长，存货流动性愈来愈差。
存货的这种情形从资料中能够看出，是由于主营业务本钱和财务费用逐年增加较快且在2007年呈现不合理的过度增加，而它们的增加并无引发主营业务收入的明显增加。
固定资产周转率和总资产周转率变更幅度不大，这几年较稳固。
营业周期
报告日期
2009
20081
2007
2006
2005
营业周期
161
150
111
100
112
由表可知，2005-2020年伊利营业周期整体呈现先降后升的趋势，在2006年达到最低100天。
营业周期在2006年至2020年呈现逐年上升趋势，企业完成一次营业活动所需要的时刻愈来愈长，主若是由于伊利存货周转率及应收账款周转率逐年降低造成的。
营业周期太长，企业应引发重视。
（二）同行业存货周转率对照
蒙牛
存货周转率
伊利
存货周转率
图示
由图示可知，伊利存货周转率较同行业的蒙牛来讲相差无几，可是2005-2020年伊利和蒙牛的存货周转率却呈现了相反的进展趋势，伊利的存货流动性相关于蒙牛来讲在2020年相差那么是超级大。
主若是蒙牛以液态奶为主营业务，而伊利那么是以液态奶和奶粉为主打产品，并在市场上占到相当大的份额；在“三鹿事件”后造成相当大奶粉制品的积存也是其存货周转率降低要紧缘故之一；且奶制品随着中国加入WTO后国内外品牌逐年增多，市场竞争压力慢慢加大。
和原料本钱的加大。
（）（三）营运能力分析结论（优势与不足）
结论：
通过对伊利营运能力（应收账款、存货、固定资产、总资产等周转率）分析，可知该企业整体资产的治理水平还能够，也试图尽力通过增加股权资本和加速收款和扩大销售来加速周转，减少资金占用，并非断的增加总资产，可见企业的规模在慢慢扩张，有比较好的进展前景。
优势与不足：
通过分析，伊利是在稳固中求进展，比如总资产周转率几乎没有很大转变，资产的规模在不断蔓延扩张，可见伊利的进展实力仍是比较强的；从其应收账款和存货的情形看，该公司与供给商和客户等利益同盟的关系也是在稳固中提高。
但是同蒙牛比较后，问题也凸显出来：
一方面要提高各资产的周转率，专门是应收账款和存货的，缩短营业周期；另一方面要试图拓宽引进或开发先进科学技术及设备的渠道，为整个企业的高速有效运转开辟新道路。
提示性的建议：
①关于逐年增加的应收账款要严格依照公司的收款政策执行，尽可能减少收账的本钱；②由于企业也致力于新产品研发，存货数量也是不断增加，关于存货的收发存都要有合理的安排，同时考虑本钱效益的原那么；③在固定资产的治理进程中也要注意与市场需要相适应，投资决策时的全面考虑超级关键。
四、盈利能力分析
概论：
盈利能力确实是公司赚取利润的能力。
一样来讲，公司的盈利能力是指正常的营业状况。
非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失。
指标：
总资产报酬率，主营业务利润率，每股盈余，每股现金流
选取这些指标的缘故：
企业盈利能力的高低与企业营业收入有关，与企业本钱费用有关，并最终表现为各类盈利能力指标。
通过对企业营业收入、本钱费用的分析及盈利能力指标及其趋势和结构的分析，能够形成对企业盈利能力的整体评判。
（一）比率分析
总资产报酬率
报告日期
2009
2008
2007
2006
2005
总资产报酬率
由表可知，2005-2020年总资产报酬率呈现逐年下降趋势，并在2020年达到最低，但在2020年有较大幅度的增加，快要百分之四。
说明2005-2020年企业全数资金取得报酬率愈来愈低，在07和08年的降幅超级大。
究其缘故，是由于伊利的资产周转率及销售利润率降低造成的
主营业务利润率
报告日期
2009
2008
2007
2006
2005
主营业务利润率
由表可知：
伊利在2005-2020年的主营业务报酬率整体是呈现上升的趋势，其中2005-2007年主营业务报酬率是有所下降的趋势，在2007年显现低谷的是有乳制品行业低谷缘故的阻碍，及乳制品行业竞争加大。
但在2020及2020年时候显现了较大幅度的增加，说明伊利在正常经营的情形下盈利的空间在加大，取得利润的空间加大，究其缘故，是乳制品行业回暖及乳制品价钱的上涨。
主营业务净利率
年份
2009
2008
2007
2006
2005
主营业务净利率
每股盈余
报告日期
2009
2008
2007
2006
2005
每股盈余
由表可知：
伊利在2005-2020年每股盈余波动幅度超级的大，2005-2020年逐年在下降，并在2007年显现负数。
在2020年每股盈余乃至低于-2元，说明那时伊利的盈利能力逐年降低，盈利空间下降，对那时的股票价钱也有超级大的阻碍。
在2020年随着整个乳制品行业的回暖和政策的调整使得伊利每股盈余也显现大幅度上涨
（二）趋势分析
项目
2009
2008
2007
2006
2005
主营收入
24,323,547,500
21,658,590,273
19,359,694,865
16,338,985,866
12,175,264,124
主营成本
15,778,073,723
15,849,142,906
14,347,272,657
11,811,941,470
8,641,079,629
财务费用
22,402,706
14,454,502
29,153,008
15,202,453
-2,302,729
净利润
647,659,707
-1,687,447,567
-114,992,378
344,588,760
293,386,132
经营产生现金流净额
2,028,826,510
182,575,140
778,130,794
495,375,350
496,410,495
资产总计
13,152,143,647
11,780,488,935
10,173,900,511
7,364,483,726
4,540,536,980
股东权益合计
3,709,938,861
3,227,570,025
4,707,233,245
2,970,478,136
2,277,370,050
由图表可知205-2020年伊利的主营业务规模总的来讲是呈现上升的趋势：
除2020年外，主营业务收入、主营业务本钱、主营业务利润都是逐年上升。
财务费用在2005-2020年呈现上升趋势且上升较快，至2020年度那么与2020年度大体持平。
投资收益近5年波动较大且没有明显的上升趋势。
营业利润在2007与2020年显现负增加，可是在09年那么是迅速增加并盈利；可是相关于2005与2006年来讲增加幅度仍不是专门大。
2005-2020四年的经营活动产生的现金流量净额整体上是呈现下降的趋势，并在2020年下降到182,575,140，2020年显现上升，而且幅度较大。
股东权益在五年中规模有小幅增加，在2007年达到最大，主若是企业提取资本和盈余公积，在2020及2020年有小幅的回落。
（三）与同行业蒙牛的资产报酬率比较
报告日期
2009
2008
2007
2006
2005
蒙牛
伊利
由图表可知：
伊利资产报酬率在2005-2020年的浮动超级的大，在2020年显现了一个超级大的低谷，并在2020年显现上升趋势。
而同行业的蒙牛那么是呈现了稳步上涨的趋势。
造成二者不同如此之大的缘故是主营业务组成的不同及二者在行业低谷时期采取应付政策的不同。
（四）盈利能力分析结论
结论：
通过对伊利的总资产报酬率，主营业务利润率，每股盈余，每股现金流等的分析，可知伊利2005-2020年总资产报酬率呈现逐年下降，主营业务报酬率整体是呈现上升的趋势，每股盈余波动幅度超级的大，每股现金流量整体是呈现上涨。
说明企业这几年的进展及盈利显现较大的曲折，企业的进展显现了低谷时期，但在08及09年及时调整资本结构、销售政策及本钱费用操纵等一系列的方法以后，使得企业呈现有低谷开始苏醒的景象，并在企业规模及盈利空间上取得了扩展。
建议：
1致力于新产品研发。
2拓宽引进或开发先进科学技术及设备的渠道，为整个企业的高速有效运转开辟新道路。
3增强对本钱的操纵，专门是对销售本钱的操纵。
4加大冷饮，奶制品和饲料的销售力度，实现其规模效应，同时，整合一些不盈利的低端产品，提高公司的品牌形象。
伊利2005-2020年各类财务报表资料
报告日期
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
2005-12-31
主营收入
24,323,547,500
21,658,590,273
19,359,694,865
16,338,985,866
12,175,264,124
主营成本
15,778,073,723
15,849,142,906
14,347,272,657
11,811,941,470
8,641,079,629
主营利润
8,436,641,013
5,687,931,589
4,929,813,939
4,454,781,953
3,479,489,718
其他利润
0
--
0
21,904,916
8,856,627
财务费用
22,402,706
14,454,502
29,153,008
15,202,453
-2,302,729
营业利润
665,413,562
-2,050,011,863
-9,710,963
557,357,236
476,783,342
税息前利润
811,876,850
-1,955,643,360
11,998,913
561,778,884
491,611,392
投资收益
15,125,116
20,014,446
-2,880,526
7,080,492
4,120,742
营业外收支
--
--
--
0
0
利润总额
811,876,850
-1,955,643,360
11,998,913
561,778,884
491,611,392
所得税
146,608,522
-218,932,441
110,955,474
177,617,999
152,145,917
净利润
647,659,707
-1,687,447,567
-114,992,378
344,588,760
293,386,132
资产负债表摘要
营运资本
-2,206,140,927
-2,783,165,498
-451,247,486
-788,155,469
245,978,818
流动资产
6,831,285,423
5,417,862,814
4,635,918,089
3,572,679,461
2,932,148,638
长期投资
--
--
--
19,244,890
11,643,621
固定资产
--
--
--
3,780,476,857
2,393,322,277
无形及其他
--
--
--
152,357,914
113,349,598
总资产
13,152,143,647
11,780,488,935
10,173,900,511
7,524,759,122
5,450,464,134
流动负债
9,037,426,350
8,201,028,312
5,087,165,575
4,360,834,930
2,686,169,820
长期负债
404,778,435
351,890,598
379,501,691
206,479,387
165,005,960
股东权益
3,442,961,222
2,789,262,810
4,212,888,273
2,611,148,797
2,270,611,808
现金流量表摘要
经营现金流
2,028,826,510
182,575,140
778,130,794
495,375,350
670,001,449
投资现金流
-715,421,753
-909,578,703
-1,448,559,346
-1,611,491,072
-670,107,498
筹资现金流
-98,139,223
1,715,004,144
1,429,554,837
561,248,040
-34,020,147
现金流变动
1,215,264,159
988,045,505
759,503,233
-554,867,682
主要财务指标
报表日期
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
2005-12-
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