西北师范大学证券投资学专业课程教学大纲doc.docx
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西北师范大学证券投资学专业课程教学大纲doc
证券投资学》
总论篇
第一章证券投资工具
第一节证券概述
一、什么是证券？
证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭
证。
股票、公债券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。
二、证券的产生
证券是商品经济和信用经济发展的产物。
三、证券及其基本类型
1、有价证券的定义
有价证券是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可自由转让和
买卖的所有权或债权证书。
有价证券通常被分为三类：
（1）、货币证券
（2）、财物证券
（3）、资本证券
2、有价证券的分类
1）、按发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、金融证券和公司证券；
2）、按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券；
3）、根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
第二节债券
、债券的定义
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
二、债券的类型
债券的类型可以从不同的角度进行分类：
1）、按发行主体分类，可分为政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。
（2）、按偿还期限分类，可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。
（3）、按计息的方式分类，可分为附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券。
（4）、按债券的利率浮动与否分类，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。
（5）、按是否记名分类，可分为记名债券和非记名债券。
（6）、按有无抵押担保分类，债券可分为信用债券和担保债券。
（7）、按债券形态分类，债券可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。
三、债券的基本特征：
1、偿还性。
指债券必须规定到期期限，由债务人按期向债权人支付利息并偿还本金。
2、流动性。
指债券能够迅速转变为货币而又不会在价值上蒙受损失的一种能力。
3、安全性。
债券的安全性是指相对与债券的价格下跌的风险型而言的。
一般来讲，具有高流动性的债券其安全性也较高。
4、收益性。
投资者在持有期内根据债券的规定，取得稳定的利息收入；投资者通过在市场上买卖债券，获得资本收益，这一点主要是通过对市场利率的预期来实现的。
四、公债。
公债是指政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在
定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。
公债一般有以下几个特点：
自愿性、安全性、流动性、免税待遇、收益稳定。
五、公司债券。
公司债券是股份公司或企业发行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的一种债务契约，承诺在未来的特定日期偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。
六、金融债券。
金融债券是由银行及非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。
七、国际债券。
国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。
第三节股票
一、股票的定义。
股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并以获得股息和红利的凭证。
二、股票的特征：
收益性、风险性、稳定性、流通性、股份的伸缩性、价格的波动性、经营决策的参与性。
三、普通股。
它是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应的股息。
四、优先股
1、定义：
优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。
2、优先股的特征表现为：
1）、约定股息率。
2）、优先分配股息和清偿剩余资产。
3）、表决权受到一定限制。
4）、股票可由公司贖回。
五、我国目前的股权结构：
国家股、法人股、公众股、外资股。
第四节证券投资基金
、证券投资基金的含义与性质。
1、证券投资基金的含义
证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式。
即通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。
2、证券投资基金的性质：
1）、它是一种金融市场的媒介；
2）、它是一种金融信托形式；
3）、它本身属于有价证券的范畴。
二、证券投资基金的主要类型
1、契约型基金和公司型基金；
2、封闭型与开放型投资基金；
三、证券投资基金的投资限额与投资组合
为了维护基金资产的安全性与流动性，保护投资者的合法权益，许多国家对投资基金实施投资限额政策。
它包括对投资对象的限制；对投资数量的限制；对投资方式的限制。
四、证券投资基金的管理与托管
在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理人和基金托管人。
基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多的收益的机构。
为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。
基金托管人在基金运作中扮演着非常重要的
角色，在国外，对基金托管人的任职资格都有严格的规定，并有严格的审批程序。
第五节金融衍生工具
、金融衍生工具的产生
经济活动的日趋复杂是金融工具发展的最终动力，
但金融创新的推进却是近年来金融工具
种类增加和复杂程度加深的直接推动力。
引发金融创新的原因主要有两个：
转嫁风险和规避监管。
二、金融衍生工具的主要类型
（1）、根据产品形态可为远期、期货、期权和掉期;
（2）、根据原生资产大致可分为股票、利率、汇率和商品;
3）、根据交易方法可分为场内交易和场外交易。
三、金融衍生工具的功能：
1）、转移价格风险。
2）、形成权威性价格。
（3）、调节价格水平。
（4）、提咼资产管理质量。
（5）、提高资信度。
（6）、可使收入存量和流量发生转换。
四、金融衍生工具的缺陷：
1）、金融衍生工具的杠杆效应对基础证券价格变动极为敏感，基础证券的轻微价格变
动会在金融衍生工具上形成放大效应。
2）、许多衍生工具设计上实用性较差，不完善特征明显，投资者难以把握，存在操作
失误的可能性。
3）、金融衍生工具集中过高，影响面较大，一旦某一环节出现危机会形成影响全局的
多米诺骨牌效应”。
考核要求：
1、识记：
有价证券股票债券金融债券投资基金封闭型基金开放型基金
2、领会：
1）、有价证券的种类和特征。
2）、普通股股票的基本特征及主要种类。
3）、普通股股东享有哪些主要权利？
4）、投资基金主要有哪些类型？
3、综合分析：
1）、债券和股票的区别与联系。
2）、封闭型基金和开放型基金的联系与区别。
第二章证券市场
第一节证券市场概述
一、证券市场的定义
1、定义：
证券市场作为
证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。
资本市场的基础和主体，通常包括证券发行市场和证券流通市场。
2、证券市场与商品市场的区别：
1）、交易对象不同：
证券市场的交易对象是股票、债券等有价证券；而一般商品市场的
交易对象则是具有不同使用价值的商品；
2）、职能不同：
证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重职能
a、筹措资金，解决资金短缺冋题;
b、可以投资，为投资者带来收益;
c、可以保值，以避免或减少物价上涨带来的货币贬值损失;
d、通过投机等技术性操作操作争取价差收益;
3）、价格上的不同：
证券市场上的证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估，或者说
是预期收益的市场货币价格，与市场利率关系密切;而一般商品市场的商品价格，其实质则是商品价值的货币表现，直接取决于生产商品的社会必要劳动时间。
4）、风险大小不同：
证券市场风险较大，影响因素复杂，具有波动性和不可预测性;而
般商品市场的风险很小，实行的是等价交换原则，波动较小，市场前景具有较大的可预见性。
二、证券市场的形成和发展
股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。
三、证券市场的分类：
1、按证券的性质不同，可分为股票市场、债券市场和基金市场;
2、按组织形式不同，可分为场内市场和场外市场；
3、按证券的运行过程和证券市场的具体任务不同，
可分为证券发行市场和证券交易市场。
4、证券监管机构;
，是指证券发行人进行证券募
四、证券市场的参与者与监管者1、证券市场主体;2、证券市场中介;3、自律性组织;
第二节证券市场的基本功能
、证券市场在金融市场中的地
二、证券市场发展与融资结构的变化三、证券市场的功能：
1）、证券市场是筹集资金的重要渠道;
2）、证券市场是资源合理配置的有效场所。
3）、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。
4）、证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。
第三节证券发行市场（一级市场）
一、证券发行市场的定义1、定义：
证券发行市场，又称“初级市场”或“一级市场”
集，以筹集资金的市场。
2、证券发行市场的构成要素
1）、发行人
（2）、投资人（3）、中介人
二、证券发行方式1、按发行对象不同，可分为私募发行与公募发行;
2、按发行过程划分，可分为直接发行和间接发行;
三、发行证券的条件限制1、股票发行条件的条件
1）、初次发行条件
2）、增资发行条件
（3）、配股条件
2、债券发行条件
（1）、发行金额
（2）、期限（3）、债券的偿还方式
（4）、票面利率
（5）、付息方式
（6）、发行价格（7）、收益率（
8）、债券的税收效应
（9）、发行费用
（10）、有无担保
四、证券发行价格的确定
（一）、股票发行价格的确定:
1、发行价格的种类及基本规定
（1）、面值发行
（2）、溢价发行
（3）、折价发行
（二）、确定发行价格的方法:
2、股票发行价格的确定
（1）、市盈率法:
市盈率=股票市价/每股净盈利
发行价=每股净盈利X发行市盈率
（2）、资产倍率法:
发行价格=每股净资产值X溢价倍率（或折扣倍率）
（3）、竞价确定法:
3、债券发行价格的确定
五、初始信息披露及法定文件
1、招股说明书的信息披露
2、上市公告书的披露
第四节证券交易市场（二级市场）
、证券上市
1、定义：
证券上市是指将证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，即赋予某种证券在某个证券交易所进行交易的资格。
2、股票上市的一般程序（见下图）
公司上市申请
证交所上市委员会审批
订立上市协议书
股东名称送交证交所或登记公司备案
上市公告书披露
挂牌交易
3、债券上市的一般程序
（1）、发行公司提出上市申请
（2）、证券交易所初审
（3）、证券管理委员会核定
（4）、订立上市契约
（5）、发行公司交纳上市费
（6）、确定上市日
（7）、挂牌买卖
二、证券交易程序
1、
开设交易账户或股东账户;
开设资金账户;
委托买卖;
竞价成交;
清算、交割、过户;
三、持续性信息披露及法定文件
1、送股2、配股3、股份消除：
（1）、股份收回;
（2）、股份合并;
第五节证券价格与价格指数
、证券价格1、股票的价格。
股票的价格是指货币与股票之间的对比关系，是与股票等值的一定货币
量。
广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格统称;
狭义的股票价格则主要是指股票的市场价格。
2、债券的理论价格
债券的理论价格就是指投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入而在理论上应支付的价格。
它受债券期值、债券期限和利率水平三个变量的影响。
3、股票除权及除权价的计算。
二、股票价格指数及其计算
1、定义：
股票价格指数，简称股价指数，是指有金融机构编制的通过对股票市场上一些
它是对股市动态的综
有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。
合反映。
2、股价平均数的计算
1）、算术平均数，就是把采样股票的总价格平均分配到采样股票上。
计算公式为：
股价平均价=采样股票总价格/采样股数
2）、调整平均数
是调整除数
二是调整股价
3、股价指数的计算
1）、简单算术平均法
2）、综合平均法
3）、几何平均法
4）、加权综合法
5）、加权几何平均法
三、国内外著名的股价指数
1、我国主要股票价格指数
1）、上证综合指数
（2）、深圳综合指数（3）、深圳成分股指数（4）、上证30指数
2、境外主要股票价格指数
（1）、道•琼斯股票价格平均指数
2）、标准—普尔股票价格指数；
3）、纽约证券交易所股票价格指数；
4）、《金融时报》股票价格指数；
5）、日经股票价格指数；
6）、东京股票价格指数；
7）、香港恒生股票价格指数；
考核要求：
识记：
证券市场一级市场
二级市场市盈率除权价填权贴权
领会：
1）、
证券市场的参与者与监管者包括哪些？
2）、
证券市场的基本功能。
3）、发行债券由何条件限制？
4）、上市公司资本变动主要包括哪些情况？
3、综合分析：
上市公司持续性信息披露的必要性。
4、综合应用：
股票除权价的计算。
第二篇
基本分析篇
证券投资的基本分析包括质因分析和量因分析两个方面。
质因分析又包括宏观经济分析、行业分析和公司分析三个层次，量因分析主要是对公司的资产负债表、损益表等财务报表进行
从整个证券市场发展前
分析。
基本分析法把从宏观经济总体运行态势到个别企业的经营状况，
景到个别证券的内在价值变化进行对照比较，
从中找出证券价格变动的内在依据和规律。
基本
但对把
分析法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长期前景很有帮助，
基本分析法的
握近期股市的具体变化作用不大，对选择买卖证券的时机不能提供明确的提示。
这些不足，主要由技术分析法进行弥补。
第三章有价证券的价格决定
第一节债券的价格决定
、影响债券投资价值的因素
一）、影响债券投资价值的内部因素
1、期限
2、票面利率
3、提前赎回规定
4、税收待遇
5、流动性
6、信用级别
二）、影响债券投资价值的外部因素
1、基础利率
2、市场利率
3、其他因素
二、定价的金融数学基础
对于任何一种金融工具进行分析时，都应当考虑到货币的时间价值。
考虑货币的时间价值，主要有两种表达形式：
终值与现值。
三、债券的价值评估：
（1）、附息债券的价值评估；
（2）、一次性还本付息的债券定价；（3）零息债券的定价。
四、收益率曲线与利率的期限结构理论
2、利率期
1、定义：
债券收益率曲线就是表明债券到期收益与其偿还期之间关系的曲线。
限结构理论：
（1）、无偏预期理论；
（2）、流动性偏好理论；（3）、市场分割理论。
第二节股票的价格决定
一、影响股票投资价值的因素
一）、影响股票投资价值的内部因素
1、公司净资产
2、公司盈利水平
3、公司的股利政策
4、股份分割
5、增资或减资
6、公司资产重组
二）、影响股票投资价值的外部因素
1、宏观经济因素
2、行业因素
3、市场因素
二、零息增长条件下的股利贴现估价模型
三、不变增长条件下的股利贴现估价模型
四、多元增长条件下的股利贴现估价模型
五、利用多元增长模型对股票估值的实例
第三节证券投资基金的价格决定
一、证券投资基金的净值决定
影响基金价格最主要的因素是基金净值的高低，
基金净值的变化源于基金收入与费用支出
之间的配比。
二、封闭式证券投资基金的价格决定
封闭式基金最显著特点就是发行后基金份额将不在发生变化，
投资者若想增加或减少持有
的份额只能从其他持有人手中买入或卖给其他投资者。
对于封闭式证券投资基金而言，在净值
决定价格的基础上还有其他几个不容忽视的影响因素。
1）、基金已实现的收益率和投资者对该基金收益率的期望。
2）、同期银行存款利率。
3）、证券市场上其他金融工具的活跃程度。
三、开放式证券投资基金的价格决定
基金管理
开放式基金和封闭式基金最大的区别在于发行在外基金份额的规模是不确定的。
公司和基金投资人之间是基金买卖的双方，投资人增持或减持基金单位必须通过向管理公司买入或由管理公司赎回才能实现。
开放式基金的价格通常是在前一个交易日基金单位净值的基础上加上购买或赎回手续费形成。
考核要求：
1、识记：
终值现值附息债券零息债券收益率曲线基金托管费
2、领会：
1）、影响债券投资价值的因素；2）、影响股票投资价值的因素；3）、收益率曲线有哪几种形状？
3、综合应用：
终值及现值的计算。
第四章证券投资的宏观经济分析
第一节证券市场态势与宏观经济（1学时）
一、证券市场价格的主要影响因素：
宏观因素：
1）、宏观经济因素；
2）、政治因素3）、法律因素4）、军事因素5）、文化、自然因素
2、产业和区域因素
3、公司因素
4、市场因素
二、宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素
第二节宏观经济运行对证券市场的影响
宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途经：
是宏观经济的周期性运行；二是宏
观经济政策的调整。
、经济运行周期性的含义
理论研究和经济发展的实证均表明，由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出
周期性变化。
这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上，
如国民生产总值
（GNP、消费总量、投资总量、工业生产指标、失业率等。
由于
GNP是最常见、综合性最强的
衡量宏观经济的指标，因此，宏观经济的周期性变化通常用
GNP勺系列统计数据来表示。
研究
表明，宏观经济周期一般经历四个阶段：
萧条、复苏、繁荣、衰退。
二、如何判断目前经济处在经济周期的哪一阶段？
由于宏观经济运行的复杂性，要对经济处于周期的哪一阶段作出准确的判断是一件比较困
难的事情。
目前主要的分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预测。
三、宏观经济循环周期与证券市场波动
从证券市场的情况来看，证券价格的变动大体上与经济周期相一致。
般来说，经济繁荣，
证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。
第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响
货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场
财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响。
三、汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。
考核要求：
1、识记：
财政政策货币政策汇率政策先行指标同步指标滞后指标
2、领会：
1）、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？
2）、财政政策变动对证券市场价格的影响。
3）、货币政策变动对证券市场价格的影响。
4）、汇率政策变动对证券市场价格的影响。
3、综合分析：
宏观经济与证券市场的关系。
4、综合应用：
如何对宏观经济进行分析，并能在证券投资中得到一定的应用。
第五章证券投资的产业周期分析
第一节产业的生命周期
、从证券市场角度所进行的产业分类
产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类有多重标准。
1、根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，可分为成长型产业、周期型产业、防御型产业和成长周期型产业；
2、根据产业未来可预期的发展前景，可分为朝阳产业和夕阳产业；
3、按照产业所采用技术的先进程度，可分为新兴产业和传统产业；
4、按照产业的要素集约度可分为资本密集型、技术密集型和劳动密集型；
5、指数分类法。
二、任何一个产业都是有生命周期的
1、产业生命周期及其阶段特征
2、产业的生命周期可分为四个阶段：
1）、初创阶段
2）、成长阶段
3）、成熟阶段
4）、衰退阶段
3、产业生命周期的影响因素：
1）、需求
2）、技术进步
3）、政府政策
4）、社会习惯的改变
第二节产业周期性在证券市场上的表现
一、产业周期性和产业业绩
与产业生命的周期性相对应，产业的业绩也呈现周期性变化。
二、处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现。
三、产业特性与证券投资的选择
对产业投资的选择应遵循以下原则：
1、
2、
顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；
对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理；
3、
正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
第三节
案例分析
、产业处在成长期的市场表现
通讯业上市公司的成长特征与市场表现
二、产业处在成熟期的市场表现
电视机制造业上市公司的成长特征与市场表现
三、产业处在衰退期的市场表现
纺织业上市公司的成长特征与市场表现
考核要求：
1、识记：
防御型产业
朝阳产业夕阳产业
2、领会：
1）、产业生命周期各阶段的主要特征。
2）、证券投资的产业投资应遵循的原则。
3、综合分析：
如何选择成长期的产业？
4、综合应用：
为什么产业的证券市场表现与其业绩水平并不一一对应？
第六章公司分析
第一节公司基本素质分析
、公司获利能力分析：
行业选择的影响
一个公司的价值取决于它的获利能力同资本成本的比较。
获利能力越高，资本成本越低，
公司的净值就增长得越快，因而这个公司的价值就越大，投资者愿意为之付出的就越高。
当一个公司的资本成本由资本市场决定时，
公司的获利就决定于它的两个战略选择：
1）、
公司选择开展主业的行业，即行业选择；
2）、公司在即定行业中所采取的保持竞争优势地位
1）、现有企业
的竞争战略，即竞争定位。
而决定一个行业竞争激烈程度的主要因素有三个：
之间的竞争程度；
（2）、新入企业的威胁；（3）、企业的谈判地位。
二、公司竞争地位分析
对于任何一个企业而言，正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。
基本的竞争定位战略有：
（1）、成本主导型；
（2）、差异营销型。
第二节会计数据分析
一、股份有限公司会计制度
1998年3月财政部发布的《股
上市公司每年必须在指定报刊上发布中期报告和年度报告。
份有限公司会计制度》（以下简称为新制度）是中报和年报据以编制的基本会计准则。
新制度规定，公司向外提供的会计报表应包括资产负债表、利润表、现金流量表和有关附表。
新会计
制度的变化主要表现在两个方面：
1、新制度采取了更为审慎的会计制度。
2、现金流量表替代了以营运资金为基础编制的财务状况变动表。
二、影响会计数据质量的因素：
1、会计准则；2、预测的偏差。
3、经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。
三、进行会计数据分析的步骤
第一步：
弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大；
第二步：
重点检查容易出现数据不真实的会计科目
1、与销售额增加相关的应收账款的大幅增加；
2、公司的报表利润与由经营所产生的现金
流量之间的比例变化；3、因处置长期资产而产生的巨大利润；4、中期报表与年度报表的收益
相差悬殊；5、关联交易带来的利润增加；6、利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润
调整；7、利用其他应收账款科目回避费用的提取；
8、利用推迟费用确认入账的时间降低成本
期费用；9、利用其他非常性收入增加利润总额。
第三步：
对不真实的会计数据进行“恢复”。
第三节公司财务分析
、比率分析
比率分析可以单独或综合运用三种分
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