《初级会计实务》预习第十一章财务管理.docx

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《初级会计实务》预习第十一章财务管理

2011年《初级会计实务》预习第十一章财务管理

第一节财务管理概述

一、财务管理的基础

　　财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）、经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。

（一）财务活动

企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。

1投资活动（广义）：

对外投资：

如投资购买其他公司的股票、债券，或与其他企业联营、或投资于外部项目（狭义投资）

内部使用资金：

如购置固定资产、无形资产、流动资产等

2资金营运活动

3筹资活动

4资金分配活动

广义的分配：

是指对企业各种收入进行分割和分派的行为

狭义的分配：

仅指对企业净利润的分配

财务活动

内容

筹资活动

两个来源：

企业权益资金、企业债务资金。

投资活动

两种含义：

广义投资和狭义投资。

　　广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程（如购置流动资产、固定资产等）和对外投放资金的过程（如购买其他企业的股票、债券与其他企业联营等）。

　　狭义的投资仅指对外投资。

资金营运活动

三个内容：

一是采购材料或商品，支付工资和其他营业费用；二是出售产品或商品，取得收入；三是如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要利用商业信用方式来融通资金。

资金分配活动

两种含义：

广义的分配，是指企业对各种收入进行分割和分派的过程，包括缴纳税款、租金支付等。

狭义的分配，仅指对利润尤其是净利润的分配。

（二）财务关系

财务管理目标的类型

　类　型

　　观　点

　优　点

　　局限性

　利润最大化

　利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，利润越多代表企业新创造的财富越多。

　利润作为企业经营成果的体现，很容易从企业财务报表上得到反映。

（1）利润是一个绝对数，难以反映投入产出关系；

（2）没有考虑资金的时间价值；

　（3）没有考虑利润与所承担风险的关系；

　（4）可能造成经营行为的短期化。

　股东财富最大化

　股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面所决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　考虑了风险因素；一定程度上避免企业短期行为；对于上市公司而言，股东财富最大化较为容易量化。

（1）仅适用于上市公司；

（2）股价受多因素影响；

　（3）强调更多的是股东利益，对其他相关者利益重视不够。

　企业价值最大化

　企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，可以反映企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

　考虑了时间价值和风险价值；

　反映了对企业资产保值增值的要求；

　将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，规避了短期行为；

　用价值代替了价格，克服了外界市场因素的干扰；

　有利于社会资源的合理配置。

　难于操作。

　相关利益最大化目标

（1）强调风险与报酬的均衡；

（2）强调股东的首要地位；

　（3）加强对企业代理人或经营者的监督和控制，建立有效的激励机制；

　（4）关心本企业一般职工利益；

　（5）不断加强与债权人的关系；

　（6）关心客户长期利益；

　（7）加强与供应商的合作；

　（8）保持与政府的良好关系。

　利于企业长期稳定发展；

　体现合作共赢的价值理念；

　兼顾了各方利益；

　体现了前瞻性和现实性的统一。

财务关系

内容

关系

企业与政府之间的财务关系

中央政府和地方政府作为社会管理者，行使政府行政职能。

政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配。

强制无偿的分配关系。

企业与所有者之间的财务关系

所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。

所有者可以对企业进行一定程度的控制；所有者可以参与企业利润的分配；所有者对企业的净资产享有分配权；所有者对企业承担一定的经济法律责任。

企业与债权人之间的财务关系

企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。

属于债务与债权关系。

企业与受资者之间的财务关系

企业以购买股票或直接投资的形式向其它企业投资所形成的经济关系。

体现所有权性质的投资与受资的关系。

企业与债务人之间的财务关系

企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。

体现的是债权与债务关系。

企业与供货商、企业与客户之间的财务关系

主要是指企业购买供货商的商品或劳务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系

企业与内部各单位之间的财务关系

是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。

企业与职工之间的关系

主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系

二.企业财务管理目标

　类　型

　　观　点

　优　点

　　局限性

　利润最大化

　利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，利润越多代表企业新创造的财富越多。

（1）直接反映企业创造剩余产品的多少；

（2）从一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；

（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

（1）利润是一个绝对数，难以反映投入产出关系；

（2）没有考虑资金的时间价值；

　（3）没有考虑利润与所承担风险的关系；

　（4）可能造成经营行为的短期化。

　股东财富最大化

　股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面所决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

（1）考虑了风险因素；

（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

（1）仅适用于上市公司；

（2）股价受多因素影响；

　（3）强调更多的是股东利益，对其他相关者利益重视不够。

　企业价值最大化

　企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，可以反映企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

（1）考虑了资金时间价值和风险价值；

（2）反映了对企业资产保值增值的要求；

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；

（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为；

（5）有利于社会资源的合理配置

（1）企业的价值过于理论化，不易操作；

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。

而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

　相关利益最大化目标

（1）强调风险与报酬的均衡；

（2）强调股东的首要地位；

　（3）加强对企业代理人或经营者的监督和控制，建立有效的激励机制；

　（4）关心本企业一般职工利益；

　（5）不断加强与债权人的关系；

　（6）关心客户长期利益；

　（7）加强与供应商的合作；

　（8）保持与政府的良好关系。

（1）有利于企业长期稳定发展；

（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；

（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；

（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

三．企业财务管理的内容

企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。

（一）投资决策

企业投资决策的分类

分类依据

分类

投资对象

投资对象不同

项目投资

生产经营性资产（购买设备、建造厂房、开办商店等）。

证券投资

金融性资产（购买政府公债、购买企业债券和公司股票等）。

时间

长期投资

指影响所及超过一年的投资。

例如，购买设备、建造厂房等。

长期投资又称资本性投资。

短期投资

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、存货、短期有价证券的投资。

短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

二）筹资决策

分类依据

资金来源分类

优点

缺点

来源渠道

权益资金

不需要归还，筹资的风险小

投资人期望的报酬率高（资金成本高）

借入资金

投资人期望的报酬率低（资本成本低）

按期归还，筹资风险大（要按期还本付息）

使用期限

长期资金

短期偿还风险低

资金成本高、筹资速度慢

短期资金

资金成本低、筹资速度快

短期偿还风险高

（三）股利分配决策

　股利分配决策

　制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力，降低企业筹资的资金成本，影响企业股价在市场上的走势，满足投资者对投资回报的要求。

四、企业财务管理环境

（1）、

（2）经济环境、法律环境

（注意：

上图第五个竞争应当是经济体制）

（3）金融环境

1.金融工具

含义

金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。

特点

①流动性：

是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。

②收益性：

是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。

③风险性：

是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。

④期限性：

是指金融工具一般规定了偿还期

　【快速记忆】“气流丰收”

2.金融市场

分类依据

分类

特点

按期限划分

短期金融市场（货币市场）

交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性

长期金融市场（资本市场）

交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。

按证券交易的方式和次数分

初级市场（发行市场或一级市场）

新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”

次级市场（二级市场或流通市场）

是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”。

其他分类

按金融工具的属性分

基础性金融市场

以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。

金融衍生品市场

以金融衍生产品为交易对象。

（如期货、期权、远期、掉期市场等）。

按成交与定价方式分

公开市场、店头市场、第三市场和第四市场

按交易的直接对象分

同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场、外汇市场、黄金市场等

按交易双方在地理上的距离分

地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场。

3.金融市场要素

4.利率

本公式

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率

【提示】无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率

利率构成

纯利率

纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。

纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。

纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。

通货膨胀补偿率

由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。

风险回报率

风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。