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积分兑换行业迅销科技分析报告

2016年积分兑换行业迅销科技分析报告

2016年8月

目录

一、品牌积分增值服务商，创新积分运营领导者4

1、“一站式”积分运营服务，解决传统积分兑换痛点5

二、积分兑换，兑出企业核心价值6

1、线上积分兑换，打造三方利益最大化6

（1）上游商品供应商9

（2）服务案例：

中信银行信用卡中心服务伙伴11

2、品牌增值，让客户实现品牌真正价值11

3、线下商品销售，助推企业打通线上线下业务，实现二次营销13

三、业绩稳定增长，行业内品牌影响力扩大13

四、积分运营产业趋势：

规模化、多元化15

1、银行业积分兑换市场容量不断扩大15

2、航空业积分兑换市场前景可观16

3、互联网技术高速发展，线上积分兑换业务迎来契机17

4、积分运营新模式，拥抱积分通用大趋势18

（1）积分兑换模式创新，可兑换商品种类日益丰富。

18

（2）个性化客户忠诚度计划，摆脱同质化竞争18

（3）积分兑换的发展新方向：

积分互通20

五、公司创新积分项目萌哥吧，构建全新积分平台生态圈21

1、定制品牌专属游戏，唤醒沉睡积分，消耗碎片化积分22

（1）方式创新22

（2）技术创新22

2、一体化互联网积分平台构建23

六、盈利预测25

积分兑换，兑出企业核心价值：

积分作为企业或品牌对消费者的一种价值营销手段，良性的积分体系，可提升用户对企业或品牌的忠诚度，帮助企业实现真正价值。

公司专注于顾客忠诚度管理领域的服务创新、营销策划及技术服务，公司业务集品牌运营、积分管理营销策划等，已为多家上市企业实施了包括轻载积分游戏、积分O2O、品牌跨界整合的创新积分项目。

公司产品及服务类别主要分为:

线上积分兑换、品牌增值服务、线下产品销售。

线上积分兑换，打造三方利益最大化：

线上积分兑换业务为公司第一大业务，涉及三大利益群体：

消费者、公司和积分提供方。

公司通过与各类积分提供方建立合作关系，利用积分提供方的平台为其提供品牌积分增值服务。

消费者用积分兑换平台商品，积分由此实现货币价值，公司按合同约定向积分提供方结算消费者所兑商品的货款，作为公司的收入。

目前国内积分运营中主要积分发行方为银行、航空、电信运营商等大型商户。

公司线上积分兑换产品包括实物类商品和权益类商品。

供应商主要有美的、东菱、飞利浦等知名品牌方以及生产厂商。

业务重点合作客户为中信银行和光大银行。

未来公司将大力发展品牌增值服务，让客户品牌实现真正价值。

规模化和多元化的积分运营产业：

根据中国人民银行的数据显示，2015年全国银行信用卡累计发卡4.32亿张，占银行卡发行总数的7.94%。

目前，我国大多数银行信用卡积分与现金的兑换比例在千分之二左右。

2014年我国信用卡新增交易金额达到3.93万亿达到17.03万亿，同比增长26.77%。

我国大多数银行信用卡积分与现金的兑换比例在千分之二左右，即持卡消费1,000元兑换的积分价值为2元，以此计算出仅在2014年银行业积分兑换市场新增规模在78.6亿元左右。

未来积分兑换市场规模有望持续快速增长。

萌哥吧应运而生：

根据麦肯锡发布的调查数据，中国国内企业的积分兑换率平均仅为15%，在5年内终止积分计划的企业比例达到65%，其中强积分企业存在大量的碎片积分和沉睡积分，弱积分企业缺乏积分体系或积分运营不善等原因导致超40%的被访企业主认为自己的积分计划不成功。

在此趋势下，2016年5月26日，公司旗下的积分平台——萌哥吧（MGB.cn）正式上线，是公司针对消费者的积分在线上线下及不同品牌之间可互通、兑换的需求，而搭建的全新积分生态圈，有望成功公司未来新收入增长点的助推器。

一、品牌积分增值服务商，创新积分运营领导者

深圳市迅销实业有限公司成立于2004年4月20日，2015年9月1日成立股份公司。

迅销科技于2015年12月11日获批通过协议转让的方式在全国股转系统挂牌公开转让。

公司主营业务为线上积分兑换、品牌增值方案以及线下商品销售的制定及实施，实现积分运营服务、品牌增值服务以及数据增值服务的提供。

1、“一站式”积分运营服务，解决传统积分兑换痛点

公司专注于顾客忠诚度管理领域的服务创新、营销策划及技术服务，公司业务集品牌运营、积分管理营销策划、技术服务及礼品研产供销为一体的规模化综合性服务企业公司已成功为多家上市企业实施了包括轻载积分游戏、积分O2O、品牌跨界整合的创新积分项目。

积分作为企业或品牌对消费者的一种价值营销手段，良性的积分体系，可提升用户对企业或品牌的忠诚度，帮助企业实现真正价值。

公司产品及服务类别主要分为

线上积分兑换

品牌增值服务

线下产品销售

积分奖励制度属于顾客忠诚计划的一种形式，其实质在于对顾客的购买给予一定的价值回报，这种价值回报需要不断地进行购买（或推荐）才能不断累积，在达到一定标准后就可以将这些价值进行变现，其特点在于能够培育顾客的忠诚感。

公司为B端商户提供“品牌积分”增值全托管服务，为C端消费者构建“品牌积分”增值服务的网络平台，这些服务对于B端商户提升顾客粘性、积累消费数据及深挖顾客价值具有重要意义。

与其他促销方式相比，积分奖励制度的优势主要体现在：

培养顾客习惯，提升顾客粘性

带来稳定流量，区分顾客等级

筛选忠实顾客，提高服务质量

积累消费行为，获取消费数据

提供数据支持，开展营销活动

二、积分兑换，兑出企业核心价值

1、线上积分兑换，打造三方利益最大化

线上积分兑换业务为公司第一大业务。

公司通过与各类积分提供方建立合作关系，利用积分提供方的平台为其提供品牌积分增值服务，以帮助积分提供方提高客户粘性及忠诚度、发掘新客户。

忠诚的客户本身可以成为企业的竞争优势甚至使企业获得高于其他竞争对手的超额利润。

同时，公司通过B端商户的积分兑换计划间接实现为C端积分持有群体进行积分兑换，使消费者的消费行为产生“附加价值”，促进消费者的选择余地和满意度日益提升。

积分营销鼓励消费者的未来消费行为，对消费者未来行为的影响并不是一段时间就会结束或消失，而是永久存在。

目前国内积分运营中主要积分发行方为银行、航空、电信运营商等大型商户，各自业务模式主要有三种。

公司积分兑换业务的目标群体是具有重复消费意愿和能力的现有消费者，以及被积分提供的产品和服务吸引的新消费者。

消费者通过登录积分兑换平台，兑换平台商品，并消耗积分，积分由此实现货币价值，所兑商品由公司提供并负责物流配送及售后服务，待商品送至消费者指定地点后，积分提供方与公司按照事先约定的商品价格进行结算。

在消费者进行积分兑换的过程中，消费者以所持有积分兑换公司提供的商品，公司按合同约定向积分提供方结算消费者所兑商品的货款，作为公司的收入。

公司与多家供应商建立了长期稳定的合作关系，保持高议价能力。

公司线上积分兑换产品包括实物类商品和权益类商品，商品范围涵盖家居用品、户外运动、手机数码、汽车用品、个人护理、家用电器、母婴用品、箱包服饰等多个领域。

公司上游企业主要包括：

积分兑换商品供应商和仓储物流等服务企业。

公司的商品供应商主要有美的、东菱、飞利浦等知名品牌方以及生产厂商。

（1）上游商品供应商

公司可选范围非常广泛，无需锁定一家或几家供应商，不同品牌之间产品替代性较强，公司转换供应商的成本较低。

近三年公司前五大供应商采购额占当期采购总额的比例均低于50%，不存在严重依赖少数供应商的情况。

上游商品供应商的议价能力有限。

公司目前正积极通过自主研发促进前向一体化，其自身的品牌及设计能力将帮助公司获取更多的议价空间。

公司线上积分兑换业务的下游企业客户主要存在于金融、通信、航空、零售百货等行业。

这类行业企业采用积分营销制度能够吸引消费者进行长期持续性消费，持续产生积分。

与汽车和房屋销售等一次性消费行业相比，金融、通信、航空、零售百货等行业企业具有更高的客户粘性，该类B端商户使双方合作更为持续稳定。

由于客户忠诚度积分管理需要对商户业务模式以及其消费者有持续深入的了解，长期的合作有利于公司针对具体委托商户进行个性化设计并开发积分运营服务平台。

（2）服务案例：

中信银行信用卡中心服务伙伴

与银行达成合作是公司线上积分兑换业务的重要组成部分。

近年来信用卡消费规模逐年上升，信用卡积分礼品兑换业务营收稳定、持续增长。

公司对中信银行信用卡中心的积分平台进行了详细的调研及分析，在策略上以提供创新积分运营业务为亮点，为平台提供“一站式”积分运营服务，在积分兑换业务中植入个性化定制、礼赠及互动概念，丰富兑换的方式方法，增强积分兑换的趣味性及便利性，提升了信用卡用户的活跃度。

2、品牌增值，让客户实现品牌真正价值

公司的品牌增值服务主要指通过对消费者行为的研究及消费者群体特性的了解，为客户制定并实施品牌增值方案、提供礼品服务，实现客户品牌增值。

公司服务于大型企业类客户以及客户的市场活动，由客户提出礼品及方案需求，公司通过对客户所在的行业和顾客群体的分析准确定位客户及其顾客的需求，针对消费者群体的特性为客户提供礼品服务的整体解决方案，包括定制类产品、活动礼品等。

同时，公司借助互联网等营销手段，为客户提供O2O礼品服务，通过礼品策划、礼品提供等活动实现客户与其消费群体的线上、线下互动提升客户品牌价值。

公司该部分业务的客户涵盖了金融类、汽车类、珠宝类以及礼品类等公司。

汽车销售类企业属于传统意义上的一次性消费行业，一般而言，这类企业的消费者重复购买率远低于其他行业。

作为公司未来大力发展的业务方向，公司通过品牌增值服务，利用特定的商品回馈C端消费者，在促进二次消费的同时，确立消费者的长期权益管理制度。

3、线下商品销售，助推企业打通线上线下业务，实现二次营销

随着移动互联网和大数据时代的到来，基于公司在积分运营领域多年来积累的客户资源数据库，充分研究平台消费者的特点、需求以及消费习惯，提供与消费者特征相符合的品牌及产品，按不同维度出具针对每种客户群体的二次营销方案，挖掘所积累客户资源的二次营销机会，实现对现有客户数据资源增值。

公司通过与知名消费品品牌达成合作并获得授权，在销售平台上开设网络店铺、上架商品、策划营销活动及为个人消费者客户提供相应的物流及售后服务。

三、业绩稳定增长，行业内品牌影响力扩大

2015年公司总体经营情况同比大幅增长，实现营业收入1.15亿元，同比增长58.23%，归属于挂牌公司股东的净利润为1,085万元，同比增长122.12%。

营业收入增长的原因为：

行业需求增加，重点客户中信银行、光大银行线上积分大幅增长，导致销售收入同比大幅增加；

通过不断开拓市场，不断挖掘客户需求，找到了新的业绩增长点，在提供积分增值服务的过程中，公司与银行客户达成了银行信用卡商城的合作，通过解决客户在引进符合客群定位的品牌、上架适销对路的商品及提供具有吸引力的价格等方面的问题，实现业绩的增长，

通过为银行的App开发定制化的积分消耗模块，为行解决碎片积分和沉睡积分获得收入；

2015年公司新增线下商品销售业务。

公司销售毛利率大幅增长。

2015年公司毛利率为29.68%，较2014年同期的20.97%提升了8.71个百分点。

公司毛利率增长的原因主要为：

通过充分的市场调研及专项研究，细分原有商品类别，有针对性的剔除部分低毛利品类，同时引进高毛利率的产品；

加强了采购环节的控制和管理，完善了原有的供应商考评标准，在大宗采购项目上采用了公平的竞争方式甄选供应商，有效降低了商品的采购成本；

2015年新增业务线下商品销售，其收入增加也带动了整体毛利率的增长。

四、积分运营产业趋势：

规模化、多元化

1、银行业积分兑换市场容量不断扩大

互联网金融的兴起、电子商务技术的发展、居民消费观念与方式的转变，使信用消费、网络购物进入了一个新的发展阶段，银行日益重视以信用卡业务为主的零售业务及以信用卡积分为主要手段的客户忠诚度管理项目。

根据中国人民银行的数据显示，2015年全国银行信用卡累计发卡4.32亿张，占银行卡发行总数的7.94%。

目前，我国大多数银行信用卡积分与现金的兑换比例在千分之二左右。

2014年我国信用卡新增交易金额达到3.93万亿达到17.03万亿，同比增长26.77%。

不断累积的信用卡存量，将激发信用交易总额的不断创新高，消费者也越来越习惯信用卡消费方式，用户习惯已经养成。

目前，我国大多数银行信用卡积分与现金的兑换比例在千分之二左右，即持卡消费1,000元兑换的积分价值为2元，以此计算出2014年银行业积分兑换市场新增规模在78.6亿元左右。

按照积分兑换平台运营服务费用占积分兑换市场规模的10%-20%比例计算，2014年银行业积分兑换平台新增运营服务费用市场规模为7.86-15.72亿元。

2、航空业积分兑换市场前景可观

人均可支配收入增长增加航空消费属性，油价维持低位促进航空业业绩增长，大众旅游时代逐步兴起，居民旅游，特别是出境游消费需求持续旺盛。

根据《2015年中国航空研究报告》显示，客运维持较快增长，旅客运输量4.36亿人次，同比增长11.1%，旅客周转量7,270.7亿人公里，同比增长14.8%。

旺盛的需求（尤其是国际航线）是15年各航空公司业务量增长的主要原因。

从目前国内最大的四家航空公司2015年年报数据来看，南方航空、中国航空、东方航空、海南航空客运收入分别为1002.38亿元、970.68亿元、783.97亿元和320.67亿元，、。

目前，大多数航空公司里程与现金的兑换比例在1%-5%之间，即1000元机票消费兑换的里程价值为10-50元，考虑折扣低价票无积累里程等因素，以2%兑换比例计算，2015年四大航空公司积分兑换市场新增规模为61.55亿元。

按照积分兑换平台运营服务费用占积分兑换市场规模的10%-20%比例计算，2015年四大航空公司积分兑换平台新增运营服务费用市场规模为6.16-12.31亿元。

3、互联网技术高速发展，线上积分兑换业务迎来契机

互联网技术，尤其是电子商务技术的快速发展为线上积分业务提供契机。

电子商务技术的关键是保障以电子方式存储和传输的数据信息的安全。

近年来，电子商务技术在安全技术、电子支付技术和数据库技术等方面发展迅速，为线上积分业务的开展提供便利。

4、积分运营新模式，拥抱积分通用大趋势

（1）积分兑换模式创新，可兑换商品种类日益丰富。

在当前激烈的市场竞争环境下，积分已成为各类型商家的标配。

积分兑换已再不局限于传统的航空、银行、电信、等传统企业，新兴行业尤其是大量中小企业的加入使积分兑换的模式日趋多元、可兑换商品的种类变得更加丰富。

提供积分兑换服务的企业逐渐增多，促进消费者的选择余地和满意度日益提升。

（2）个性化客户忠诚度计划，摆脱同质化竞争

积分计划是客户忠诚度计划中的一部分。

积分兑换平台运营企业企业间的竞争主要体现在销售渠道的拓展上，具有较强的同质化特征。

未来数年，随着销售渠道的规模化发展，渠道扩张所能带来的利润增加将会逐渐下降，具有设计开发和个性化运营的企业将会更加具有竞争力。

在常规积分兑换业务的基础上，公司积分部分业务逐步向积分平台运营方向发展。

积分平台运营是指通过整合人力、物力、财力，为客户提供一体化的积分管理服务，从大范围的市场调研出发，结合平台方的需求，为平台运营提出整体方案并落地执行，内容涵盖前期的平台架构规划、栏目设置、品牌资源导入到后期仓储、配送、呼叫中心等价值链中的每个环节。

在平台运营上，公司将与积分提供方在多个层面建立并保持合作关系，目前，公司作为中信银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司等大型商业银行的主要合作商，已为这类客户提供了高效的平台运营服务。

光大银行信用卡累计发卡量约2200万张，具有一卡双币、全球通用，密码消费，境外取现等特点。

公司在对光大银行信用卡中心的积分平台进调研和分析，提出创建品牌专区的建设方案，为平台导入知名国际品牌资源，符合平台客群特性。

目前光大信用卡积分品牌专区已经上线运营。

（3）积分兑换的发展新方向：

积分互通

通用积分计划是以公共积分平台为基础，为积分联盟企业、消费者和其他合作伙伴提供积分累积、积分消费、积分结算以及相关增值服务的积分运营体系。

消费者在通用积分计划体系内的企业进行消费时累积积分，并按一定规则兑换其它积分联盟企业提供的产品或服务。

加入积分联盟的企业只需要关注设计适合自身的客户积分运营策略，无需单独建设积分平台。

相对于传统的单一企业积分平台，通用积分平台将凭借其海量的用户信息和企业交易信息建立一个商业信息资源分析平台，向企业客户提供信息咨询服务。

目前，电信、航空、银行及互联网企业已逐步进入了积分内部整合、外部合作的发展阶段，比如：

“中国移动品牌积分、营销积分和业务积分整合运营”，“国航会员在合作酒店、车行消费积累国航里程”，“淘宝、支付宝积分整合”等。

诸多行业已意识到积分运营的重要性，纷纷积极开展圈地运动，逐步抢占各种核心资源与战略要地。

可以说，通用积分计划是未来积分发展的大趋势。

五、公司创新积分项目萌哥吧，构建全新积分平台生态圈

大积分市场下存在短板。

一方面，积分市场每年增量积分价值超过400亿元，存量积分价值预计超过500亿元；另一方面，强积分企业存在大量的碎片积分和沉睡积分，弱积分企业缺乏积分体系或积分运营不善。

根据麦肯锡发布的调查数据，中国国内企业的积分兑换率平均仅为15%，在5年内终止积分计划的企业比例达到65%，超过40%的被访企业主认为自己的积分计划不成功。

未来数年内，公司将以品牌积分增值服务为基础，跨界整合更多具有优势的品牌资源商，构建一个全新的积分平台生态圈，让积分在人们生活中实现货币价值甚至超出货币价值。

互联网轻载技术应用

公司在创新积分项目中利用互联网轻载技术，使得一些原来在桌面实现的复杂功能现在轻而易举地在移动端实现，从而让企业的APP、微信平台发挥最大的作用。

1、定制品牌专属游戏，唤醒沉睡积分，消耗碎片化积分

对于有完善积分体系的客户，公司为其量身定制创新积分项目并落地实施，通过业务创新丰富积分用户的兑换途径、方式和种类，激活小额和沉睡积分。

（1）方式创新

积分游戏通过设置计费点来实现积分的换、攒、消。

生态圈式的机制突破了实物兑换的局限，帮助顾客顺利消耗积分、通过奖励获得积分，提升积分价值。

（2）技术创新

定制积分游戏在功能上，可与企业的积分体系进行对接，实现顾客、企业、运营者三方的积分实时清算和对账；通过对游戏进行轻载化改造，在PC端、企业的APP、微信公众账号及WEB版的积分体系同时实现积分游戏运行。

2、一体化互联网积分平台构建

基于公司在积分运营领域的经验积累，公司未来拟打造以交换平台、换算中心、增值服务为一体的互联网积分门户应用网站，充分运用O2O、大数据及移动互联网思维，通过积分消耗、积分权益转换、积分增值管理等模式为合作伙伴提供全新的互联网积分服务，助力企业实现客户忠诚度管理。

以积分消耗模式为例，公司采用积分游戏、积分抽奖等方式，将程序独立运营或嵌入至合作伙伴已有的APP中，为终端客户提供更多具有社交性、娱乐性和互动性的功能和服务。

该平台在整合B端资源的同时，以积分游戏吸引客户进行增值体验，将游戏资源以积分兑换的形式实现资源转换，使B端资源在平台中得到有效的利用。

同时，对非活跃及潜在客户进行引导，使其通过平台转化为企业有效客户。

2016年5月26日，公司旗下的积分平台——萌哥吧（MGB.cn）正式上线，是公司针对消费者的积分在线上线下及不同品牌之间可互通、兑换的需求，而搭建的全新积分生态圈。

萌哥吧通过整合三类商家:

强积分企业的增值服务

拥有强势的品牌或市场规模的企业进行服务定制

创新有强力的品牌或者企业进行权益商品合作

已合作的众多优势企业和品牌商，如腾讯、SSK、德国NICI、东菱、美的、艾美特、富安娜、水星、梦洁、海尔、WENGER、施洛华、木玩世家、纵贯线、幻响等百余家国内外知名品牌，建立积分循环体系，实现独有的“积分+商品+服务”的创新商业模式，打破传统电商平台泛服务及积分平台多局限的商业瓶颈。

萌哥吧推出通用积分符号——M值（萌值），只要与萌哥吧合作的企业和品牌会员，均可将自身所拥有的积分汇总为M值，用于购物或权益服务抵现、游戏或其他面向客户的活动。

同时，萌哥吧现有“玩积分、花积分、兑权益”等功能板块，消费者可在“玩积分”板块参与游戏及互动活动赚取积分；并在“花积分”板块使用积分购物抵现；在“兑权益”板块用积分兑换如咖啡券、电影票等各种线下服务的权益，以及生活中的商品权益，如视频网站的会员、油卡、旅行红包等，实现积分可循环、有趣好玩等市场需求，为消费者提供兼具互动性、娱乐性的场景化积分消费体验平台。

六、盈利预测

根据目前细分行业及公司业务布局情况，我们对公司主要业务未来预测基于：

1）品牌增值服务：

行业近年容量增速持续增长，市场需求旺盛，预计2016年及之后公司销售收入将保持较高增速（CAGR>90%）；同时考虑到作为积分领域创新的商业模式，公司定价权较强，毛利率预计将保持高位（45%-50%）；

2）线上积分兑换：

该细分领域客户开发存在一定难度，但信用卡消费额持续走高，带动积分市场的不断扩容，将为公司带来稳定持续的收入，未来毛利率维持在25%左右；

3）线下商品销售：

公司在线上和品牌增值服务所累积的客户量不断变大，挖掘所积累客户资源的二次营销机会，实现对现有客户数据资源的有效变现。

综合所述，我们预测公司2016年-2018年，营业收入增速分别为52.3%、51.2%和50.5%，净利润增速分别为50.2%、76.8%和61.0%。