信息安全行业财务分析.docx
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信息安全行业财务分析
2012年年度业内竞争对手
财务指标分析
拟文：
网神投融资管理部时间：
2013年1月27日
、整体分析
公司名称
营业收入
营业利润
净利润
每股收益
2012年（万
元）
同比增长
2012年
（万兀）
同比增长
2013年（万
元）
同比增长
2013年
（元/股）
同比增长
启明星辰
72,781.15
70.69%
4,735.86
32.82%
7,362.48
22.10%
0.37
19.35%
任子行
19,297.42
10.20%
2,378.87
-32.77%
3,720.73
-3.52%
0.6
-17.81%
北信源
18,995.78
49.63%
5,800.51
56.70%
6,010.75
34.26%
1.11
23.33%
卫士通
31,742.97
-37.56%
-1,896.45
-121.55%
970.23
-89.19%
0.1
-80.00%
蓝盾股份
34,520.39
23.83%
5,093.51
8.68%
5,809.08
11.03%
0.63
-11.27%
行业均值
35,467.54
23.36%
3,222.46
-11.22%
4,774.65
-5.06%
0.56
-13.28%
注：
数据来源上市公司2012年度报告。
、盈利能力分析
公司名称
净利润率
营业利润率
毛利率
净资产收益率
2012年
去年同期
2012年
去年同期
2012年
去年同期
2012年
去年同期
启明星辰
10.12%
14.14%
6.51%
8.36%
60.72%
66.06%
6.00%
5.79%
任子行
22.45%
22.57%
14.42%
20.71%
56.66%
55.66%
9.52%
27.11%
北信源
31.64%
35.27%
30.54%
29.16%
88.00%
89.90%
10.15%
29.47%
卫士通
3.06%
17.66%
-5.97%
17.31%
58.44%
58.55%
1.62%
14.58%
蓝盾股份
16.83%
18.77%
14.76%
16.81%
44.32%
45.00%
8.84%
21.03%
均值
16.82%
21.68%
12.05%
18.47%
61.63%
63.03%
7.23%
19.60%
注：
净利润率=净利润/营业收入
营业利润率=营业利润/营业收入，营业利润率能更好反应公司主营业务盈利的状况
毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
净资产收益率=净利润/净资产，反映公司利用自有资本的效率
三、应收账款分析
（1）应收账款占比分析
公司名称
应收账款占营业收入比例
应收账款占流动资产比例
应收账款周转率
2012年
去年同期
2012年
去年同期
2012年
去年同期
启明星辰
0.48
0.61
0.33
0.29
2.06
1.63
任子行
0.21
0.10
0.10
0.17
4.72
10.26
北信源
0.82
0.51
0.25
0.40
1.22
1.97
卫士通
0.66
0.37
0.30
0.28
1.52
2.73
蓝盾股份
0.46
0.28
0.25
0.27
2.15
3.55
均值
0.53
0.37
0.25
0.28
2.33
4.03
注：
应收账款与营业收入的比例用来衡量公司抗风险能力，过高会导致坏账风险的增加。
应收账款占流动资产的比重用来衡量流动资产的优质性，越低越好。
应收账款周转率=营业收入/应收账款。
反映公司应收账款周转速度的比率。
它说明
定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
比率越大往往说明周转效率越高。
（2）2012年应收账款账龄结构
公司名称
2012年应收
账款总额
（力兀）
同比增长
1年以内占应收账款总额比例
1到2
年占其总额比例
2到3年占其总额比
例
3到4年占其总额比
例
4到5年
占其总额比例
5年以上占其总额比
例
启明星辰
35,262.80
34.92%
68.88%
21.82%
3.58%
1.93%
2.05%
1.74%
任子行
4,088.37
139.52%
76.07%
13.29%
6.76%
3.87%
3.87%
-
北信源
15,544.53
141.70%
78.14%
16.61%
4.36%
0.75%
0.1%
0.04%
卫士通
20,923.74
12.40%
70.73%
20.38%
4.01%
2.27%
1.14%
1.47%
蓝盾股份
16,027.25
104.38%
82.58%
15.1%
1.85%
0.44%
0.03%
-
均值
18,369.34
86.58%
75.28%
17.44%
4.11%
1.85%
1.44%
0.65%
四、三项费用分析
公司名称
营业总成本占营收比重
管理费用占营收比重
销售费用占营收比重
2012年
去年同期
2012年
去年同期
2012年
去年同期
启明星辰
93.74%
91.86%
20.39%
24.96%
31.41%
31.57%
任子行
87.44%
79.79%
30.41%
25.00%
10.45%
9.42%
北信源
69.46%
70.86%
26.23%
27.47%
27.65%
29.61%
卫士通
105.89%
83.06%
32.72%
22.38%
24.23%
16.73%
蓝盾股份
85.24%
83.19%
16.58%
16.87%
9.06%
7.11%
行业均值
88.35%
81.75%
25.27%
23.34%
20.56%
18.89%
五、现金流量分析
公司名称
销售现金回款率
（%）
去年同期销售现金回款率（%）
经营活动产生的现金流量净额（万元）
启明星辰
107.66%
113.95%
78,359.63
任子行
137.85%
127.52%
26,601.70
北信源
71.67%
109.45%
13,614.00
卫士通
135.26%
106.75%
42,936.90
蓝盾股份
93.68%
115.53%
32,338.29
行业均值
109.22%
114.64%
38,770.10
销售现金回款率=年度（季度）经营性现金流入金额/年度（季度）主营业务收入
附件：
主营业务构成情况
1启明星辰
营业收入
营业成本
毛利率（％）
营业收入比上
年同期增减
（%）
营业成本比上年
同期增减（%）
毛利率比上
年同期增减
（%）
分行业
信息网络安全
708,308,273.38
278,220,218.64
60.72%
73.42%
99.43%
-5.12%
分产品
安全产品：
76.18%
69.78%
52.87%
2.64%
安全网关
241,910,409.08
65,562,065.45
72.9%
183.59%
145.97%
4.15%
安全检测
184,180,867.71
38,333,473.80
79.19%
22.48%
3.45%
3.83%
平台工具
68,227,350.27
13,867,983.57
79.67%
23.02%
4.08%
3.69%
安全服务
105,034,004.38
53,658,639.07
48.91%
31.25%
79.62%
-13.76%
硬件及其他
108,955,641.94
106,798,056.75
1.98%
192.37%
227.6%
-10.54%
分地区
华北
305,733,400.49
143,412,146.38
53.09%
73.49%
120.45%
-10%
西南
68,327,034.41
24,453,086.01
64.21%
23.62%
59.16%
-7.99%
华南
78,679,531.77
35,120,261.27
55.36%
44.41%
66.65%
-5.96%
华东
58,755,393.99
16,535,327.44
71.86%
101.74%
159.09%
-6.23%
东北
26,817,004.55
7,257,197.08
72.94%
7.02%
13.44%
-1.53%
西北
55,751,302.84
17,855,309.24
67.97%
28.15%
-3.59%
10.54%
华中
114,244,605.33
33,586,891.22
70.6%
361.27%
400.17%
-2.29%
2、任子行
营业收入
营业成本
毛利率（%）
营业收入比
上年同期增
减（%）
营业成本比
上年同期
增减（%）
毛利率比
上年同期
增减（%）
分行业
软件销售收入
64,486,286.87
865,291.15
98.66%
4.95%
115.74%
-0.69%
硬件销售收入
102,046,432.84
70,617,479.15
30.8%
16.56%
4.67%
7.86%
服务类收入
26,432,881.08
12,478,624.02
52.79%
1.51%
49.74%
-15.2%
分产品
专用安全审计产品
51,630,903.71
23,748,180.63
54%
-10.61%
35.2%
-15.59%
通用安全审计产品
59,898,969.48
13,253,569.16
77.87%
26.24%
34.72%
-1.39%
网络监管产品及安
全集成
75,286,018.28
41,824,938.11
44.45%
7.83%
-14.29%
14.34%
通信产品
6,149,709.32
5,134,706.42
16.5%
分地区
岀口
30,704,136.64
4,052,616.38
86.8%
东北地区
7,561,571.66
2,114,625.95
72.03%
7%
-21.62%
10.21%
华北地区
54,666,097.04
30,042,072.64
45.04%
-26.24%
-31.69%
4.39%
华东地区
12,523,295.87
7,307,610.54
41.65%
9.51%
63.51%
-19.27%
华南地区
41,267,670.90
19,206,194.96
53.46%
4.34%
61.67%
-16.5%
华中地区
11,798,567.28
7,382,315.54
37.43%
-2.43%
66.01%
-25.8%
西北地区
16,624,189.24
6,536,489.22
60.68%
-0.69%
39.99%
-11.42%
西南地区
17,820,072.16
7,319,469.09
58.93%
27.04%
80.41%
-12.15%
3、北信源
营业收入
营业成本
毛利率（％）
营业收入比上年同期增减（%）
营业成本比上年同期增减（%）
毛利率比上年同期增减
（%）
分行业
金融行业
11,016,556.88
527,587.87
95.21%
184.49%
137.86%
0.94%
军工行业
7,603,130.61
1,810,308.53
76.19%
164.85%
571.56%
-14.42%
能源行业
41,043,398.44
1,606,929.15
96.08%
53.59%
411.56%
-2.74%
政府行业
10,063,886.50
1,795,574.21
82.16%
-42.87%
90.97%
-12.5%
其他行业
119,115,252.62
16,355,322.88
86.27%
60.1%
58.5%
0.14%
分产品
软件产品
138,734,369.64
4,715,143.83
96.6%
43.72%
309.42%
-2.21%
技术服务
27,435,513.65
2,530,911.43
90.78%
93.86%
140.97%
-1.8%
硬件及其他
22,672,341.76
14,849,667.38
34.5%
53.21%
50.57%
1.15%
分地区
华东
45,311,733.23
11,212,089.15
75.26%
8.24%
40.26%
-5.65%
华南
21,422,665.77
162,673.75
99.24%
65.53%
225.79%
-0.37%
华中
19,707,792.05
232,486.11
98.82%
248.61%
1,873.17%
-0.97%
华北
65,058,390.23
3,387,345.48
94.79%
46.3%
407.33%
-3.71%
西北
5,534,594.69
133,470.47
97.59%
-4.49%
840.25%
-2.17%
西南
17,467,928.95
214,196.59
98.77%
135.34%
78.65%
0.39%
东北
14,339,120.13
6,753,461.09
52.9%
95.44%
110.58%
-3.39%
港澳台
0.00
0.00
0%
-100%
-100%
-93.17%
4、卫士通
营业收入
营业成本
毛利率（%）
营业收入比
上年同期增
减（%）
营业成本比上年同期增减（%）
毛利率比上年同期增减
（%）
分行业
信息安全行业
317,100,862.23
131,865,701.70
58.42%
-37.61%
-37.41%
-0.13%
分产品
单机产品
169,481,274.83
30,621,900.46
81.93%
-36.84%
-50.91%
5.18%
系统产品
21,777,193.83
2,935,447.38
86.52%
-64.44%
-67.93%
1.47%
安全服务与集成
110,840,476.16
85,222,646.29
23.11%
-28.48%
-27.53%
-1.01%
其他
15,001,917.41
13,085,707.57
12.77%
-36.59%
-39.24%
3.81%
分地区
东北
8,528,417.62
2,521,245.57
70.44%
-57.31%
-74.91%
20.75%
华北
108,076,773.15
46,385,313.41
57.08%
-19.05%
23.68%
-14.83%
华东
54,040,387.38
24,647,406.30
54.39%
-50.51%
-53.21%
2.64%
华南
17,589,282.39
3,272,565.54
81.39%
-40.86%
-66.74%
14.47%
华中
8,470,798.30
1,924,774.01
77.28%
-32.91%
-43.71%
4.36%
西北
17,400,235.73
9,753,714.50
43.94%
-59.41%
-38.81%
-18.88%
西南
101,994,093.79
43,276,415.50
57.57%
-36.21%
-46.72%
8.37%
境外
1,000,873.87
84,266.87
91.58%
157.29%
565.29%
-5.16%
5、蓝盾股份
营业收入
营业成本
毛利率（％）
营业收入比上年同期增减（%）
营业成本比上年
同期增减（%）
毛利率比上年同期增减
（%）
分行业
政府机关
180,761,284.62
110,208,524.82
39.03%
48.88%
55.84%
-2.72%
系统集成商
100,046,058.53
44,123,786.95
55.9%
66.39%
90.65%
-5.61%
教育机构
31,431,059.75
19,289,832.08
38.63%
-42.17%
-44.83%
2.96%
制造贸易
7,896,489.86
4,694,221.78
40.55%
-23.48%
-17.53%
-4.29%
电信业
16,482,739.25
9,892,317.30
39.98%
23.85%
68.05%
-15.78%
其他
8,586,230.93
3,988,187.82
53.55%
-55.39%
-69.15%
20.73%
分产品
安全产品
78,634,397.68
21,358,917.14
72.84%
48.09%
20.68%
6.17%
安全集成
245,902,317.27
166,308,601.91
32.37%
23.73%
28.62%
-2.58%
安全服务
20,667,147.99
4,529,351.70
78.08%
-23.24%
-28.52%
1.62%
分地区
东北
149,743.59
34,228.60
77.14%
-93.81%
-96.69%
19.9%
华北
7,228,394.47
5,114,016.28
29.25%
53.1%
112.4%
-19.75%
华东
2,231,930.61
1,120,448.26
49.8%
18.23%
-24.82%
28.75%
华南
311,869,632.75
170,693,539.55
45.27%
17.03%
15.9%
0.54%
华中
6,445,303.44
4,139,678.15
35.77%
494.6%
840.66%
-23.63%
西北
3,865,682.84
1,759,702.12
54.48%
2,666.27%
2,720.03%
-0.87%
西南
13,413,175.24
9,335,257.79
30.4%
557.1%
1,408.34%
-39.28%
出师表
两汉：
诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。
若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：
愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰能”，是以众议举宠为督：
愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。
先帝在时,每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。
侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也EH
臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。
先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。
后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。
受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。
今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。
此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。
至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。
愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。
若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。
臣不胜受恩感激。
今当远离，临表涕零，不知所言。
爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之；宽以济猛，猛以济宽，政是以和。
将军额上能跑马，宰相肚里能撑船。
最高贵的复仇是宽容。
有时宽容引起的道德震动比惩罚更强烈。
君子贤而能容罢，知而能容愚，博而能容浅，粹而能容杂。
宽容就是忘却，人人都有痛苦，都有伤疤，动辄去揭，便添新创，旧痕新伤难愈合，忘记昨日的是非，忘记别人先前对自己的指责和谩骂，时间是良好的止痛剂，学会忘却，生活才有阳光，才有欢乐。
不要轻易放弃感情，谁都会心疼；不要冲动下做决定，会后悔一生。
也许只一句分手，就再也不见；也许只一次主动，就能挽回遗憾。
世界上没有不争吵的感情，只有不肯包容的心灵；生活中没有不会生气的人，只有不知原谅的心。
感情不是游戏，谁也伤不起；人心不是钢铁，谁也疼不起。
好缘分，凭的就是真心真意；真感情，要的就是不离不弃。
爱你的人，舍不得伤你；伤你的人，并不爱你。
你在别人心里重不重要，自己可以感觉到。
所谓华丽的转身，都有旁人看不懂的情深。
人在旅途，肯陪你一程的人很多，能陪你一生的人却很少
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