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财务分析概要doc

公司分析概述１

财务指标与股票

公司分析概述

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　　　　　　本电子书内容来源与网上收集，献给所有朋友们，祝愿０７年更顺　　聪慧　　公司基本素质分析的主要内容

　　任何谨慎的投资者，在决定投资于某公司股票之前，必然要有一个系统的收集资料、分析资料的过程。

通过对投资对象的背景资料、业务资料、财务资料的分析，从整体上、多角度地了解企业，才能适当地确定公司股票的合理定价，进而通过比较市场价位与合理定价的差异而进行投资决策。

对公司的分析可以分为基本素质分析和财务分析两大部分。

公司基本素质分析主要包括以下内容。

1）、公司竞争地位分析。

公司只有具有竞争优势，并且不断地通过技术更新和管理提高来保持优势，才能长期存在并发展壮大，也只有这样的公司才有长期投资价值。

（1）技术水平，是决定公司竞争地位的首要因素，对公司技术水平的评价可以分为评价技术硬件部分和软件部分。

（2）管理水平。

（3）市场开拓能力和市场占有率。

市场占有率是利润之源，越高越好，并能不断开拓。

（4）资本与规模效益。

由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司收益、前景的基本因素。

（5）项目储备及新产品开发。

在科学技术发展日新月异的今天，只有不断进行产品更新、技术改造的公司才能长期立于不败之地。

2）、公司的盈利能力及增长性分析

3）、公司经营管理能力分析。

首先要分析各层管理人员素质及能力，特别是高层人员，他们的年龄、知识结构、经历、经验、道德品质等，然后需要分析企业经营效率、内部调控机构效率、人事管理效率、生产调度效率等方面。

财务分析有必要吗？

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财务指标与股票

　　2007年牛股如果您不是一个财务工作者，又不炒股票，那么就不需要懂财务分析。

可是对我们大量的股民朋友来说，如果不懂财务分析，又如何能在股市里摸爬滚打，大赚100万、1000万、10%、30%呢？

在股市里混，除了K线、趋势等技术分析外，另一大块就是基本分析，基本分析又有三块：

宏观分析、行业区位分析和公司分析，宏观形势和行业区位状况最终都反映在公司层面上，我们最终买卖的是某家公司的股票，因而公司分析是非常重要的，而财务分析是公司分析中的最主要部分。

因而财务分析是非常重要的，必不可少的。

股民朋友为为决定是否投资，要分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考查经营者业绩，要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，要分析筹资状况。

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财务指标与股票

财务分析的基础-会计报表

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1、会计报表的种类

　　按照我国现行会计制度和公司法的规定，企业的会计报表主要包括：

　　资产负债表

　　利润表

　　现金流量表（按现金基础编制的财务状况变动表）

　　各种附表（如利润分配表、股东权益增减变动表等）

　　附注说明

　　会计报表的各个组成部分是相互联系的，他们从不同的角度说明企业的财务状况、经营成果和现金流量情况。

资产负债表主要反映企业的财务状况，利润表主要提供企业的经营成果，即盈利或亏损的情况，而现金流量表则反映企业现金及现金等价物的来源、运用以及增减变动的原因等。

2、会计报表的主要内容是什么？

　　会计报表主要包括以下几个方面的内容。

（1）反映企业财务状况。

企业财务状况的好坏，受诸多方面因素的影响，如企业控制的经济资源产生现金和现金等价物的能力、外部市场环境等。

提供企业财务状况的资料，有助于预计企业的综合能力。

（2）反映企业的经营业绩，尤其是获利能力。

企业经营业绩，特别是获利能力，是评价企业对所控制的经济资源的利用程度，并预计未来可能产生的现金流量的重要资料，也是判断企业可能控制的经济资源的潜在能力和新增资源利用程度的能力的资料。

（3）反映企业现金流量。

通过反映企业现金流量的资料，可以了解企业在某一期间内的经营活动、投资活动和筹资活动对现金流量影响的全貌，了解企业取得现金和现金等价物的方式以及现金流出的合理性等财务信息。

（4）其他相关信息。

例如，股东权益增减变动情况、分部信息等。

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财务指标与股票

财务分析的方法

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1.财务分析的方法有哪些？

财务分析的方法，有比较分析法和因素分析法两种。

2.什么是比较分析法？

它的具体分类有哪些？

比较分析法是指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种方法。

比较是分析的最基本方法，没有比较，分析就无法开始。

按比较对象（和谁比）分类：

（1）与本企业历史比，即不同时期（2年至10年）指标相比，也称"趋势分析"；

（2）与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称"横向比较"；

（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称"差异分析"。

按比较内容（比什么）分类：

（1）比较会计要素的总量：

总量是指报表项目的总金额，例如总资产、净资产、净利润等。

总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。

有时也用于同业对比，看企业的相对规模和竞争地位。

（2）比较结构百分比：

把损益表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。

例如以收入为100%，看损益表的各项目比重。

结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。

（3）比较财务比率：

财务比率是各会计要素的相互关系，反映其内在联系。

比率的比较是最重要的分析。

它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。

财务比率的计算是比较简单的，但对它加以说明和解释是相当复杂和困难的。

3、什么是因素分析法？

其具体分类有哪些？

因素分析，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。

因素分析的具体方法分为：

（1）差额分析法：

例如固定资产净值增加的原因分析，分解为原值增加和折旧增加两部分；

（2）指标分解法：

例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积；

（3）连环替代法：

依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如影响成本降低的因素分析；

（4）定基替代法：

分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。

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财务指标与股票

财务分析分析什么？

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　　人们分析财务报告都想得到一些对自己有用的信息，但不同的人想要的信息是不同的，对我们广大的股民朋友来说，是想得到高投资回报的信息。

我们主要分析公司的盈利能力，只有公司挣钱股东才能获利；公司的管理能力，股东作为公司的老板，委托经理层经营管理企业，需要知道管理得怎样；公司的成长能力，公司今后有多大的发展，对股票价格影响很大；偿债能力，公司要生产经营，先要还债，才会创利；公司的变现能力等。

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财务指标与股票

盈利能力分析

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1、什么是企业的盈利能力？

哪些比率反映了盈利能力？

　　盈利能力是企业赚取利润的能力。

盈利是企业存在的根本目的，不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力

　　一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。

非正常的营业状况，也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况下的个别结果，不能说明企业的能力。

因此，在分析企业盈利能力时，应当排除：

证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等因素。

　　反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率。

2、什么是销售净利率？

如何分析销售净利率？

　　销售净利率是指净利与销售收入的百分比，即净利除以销售收入，净利在我国会计制度中是指税后利润。

　　销售净利率指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。

企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

通过分析销售净利率的升降变动，可以看出，企业在扩大销售的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。

销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。

3、什么是销售毛利率？

如何分析销售毛利率？

　　销售毛利率是指毛利除以销售收入的比值，其中毛利是销售收入与销售成本的差。

　　销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

4、什么是资产净利率？

如何分析资产净利率？

　　资产净利率是企业净利润除以平均资产总额的比值，平均资产总额等于期初资产总额加上期末资产总额再除以2。

　　把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果，指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

　　资产净利率是一个综合指标，。

企业的资产是由投资人投入或举债形成的，净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。

为评价企业经济效益的高低，可以用该指标与企业前期、与计划、与同行业平均水平和行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。

影响资产净利率高低的因素主要有：

产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。

利用资产净利率可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。

5、什么是净资产收益率？

如何分析净资产收益率？

　　净资产收益率是净利润与净资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。

净资产的数值可以采用简单平均净资产，即期初净资产加上期末净资产再除以2；可以使用期末净资产，即摊薄的净资产收益率；还可以采用加权平均的净资产，按月进行加权平均。

　　净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性，是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。

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财务指标与股票

资产管理能力分析

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1、什么是资产管理比率？

主要包括哪些比率？

　　资产管理比率是用来衡量企业在资产管理方面的效率的财务比率，又称运营效率比率。

　　资产管理比率主要有：

营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

2、什么是存货周转率？

如何分析存货周转率？

　　存货周转率是销售成本除以平均存货的比值，或者叫存货的周转次数。

用时间表示的存货周转率就是存货周转天数，它等于360除以存货周转率。

平均存货来自于资产负债表中的期初存货与期末存货的平均数，即期初存货加上期末存货再除以2。

　　存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。

财务分析者还可以对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率。

存货周转分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率。

3、什么是应收账款周转率？

如何分析应收账款周转率？

　　应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。

用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，等于360除以应收账款周转率。

　　销售收入为扣除折扣和折让后的销售净额，平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额，是期初应收账款余额与期末应收账款的平均数。

有人认为，销售净额应扣除现金销售部分，　　即使用赊销净额来计算，理论上更加完备，但是数据难以得到。

　　一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。

否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。

存在一些影响该指标正确计算的因素：

季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量地使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。

这些因素都会对计算结果产生较大的影响。

财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、与行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。

但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因。

4、什么是流动资产周转率？

如何分析流动资产周转率？

　　流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。

平均流动资产为期初流动资产与期末流动资产之和再除以2。

　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度。

周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

5、什么是总资产周转率？

如何分析总资产周转率？

　　总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值，即销售收入除以平均资产总额。

平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额之和除以2。

　　总资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

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财务指标与股票

成长能力分析

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　　成长性比率是财务分析中比率分析重要比率之一。

它一般反映公司的扩展经营能力。

反映成长性的指标有：

（1）主营业务增长率，即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。

通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。

因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。

主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。

如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。

（2）主营利润增长率，即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。

一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。

一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。

这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。

（3）净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。

净利润是公司经营业绩的最终结果。

净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。

反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

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财务指标与股票

1、什么是企业的偿债能力？

反映偿债能力的比率指标主要有哪些？

　　偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本金和利息）的能力。

偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。

　　短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。

　　企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。

　　长期偿债能力是指企业偿还到期长期债务的能力。

　　反映长期偿债能力的主要指标有资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数。

2、什么是资产负债率？

如何分析资产负债率？

　　资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，也称为举债经营比率。

　　债权人最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。

如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人承担，这对债权人来讲是不利的。

因此，债权人希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

　　股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。

在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。

如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。

因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

　　从经营者方面来看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，则认为是不保险的，企业就借不到钱。

如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。

借款比例越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。

企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确的资本结构决策。

3、什么是产权比率？

如何分析产权比率？

　　产权比率是指负债总额除以股东权益总额的比值。

　　产权比率指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。

一般说来，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。

从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

　　产权比率也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

　　产权比率与资产负债率具有共同的经济意义，两个指标可以相互补充。

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财务指标与股票

变现能力分析

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1、什么是企业的变现能力？

反映变现能力的比率指标有哪些？

　　变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。

由于偿还短期债务要减少现金，所以在计量变现能力时要扣除短期负债。

　　反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。

2、什么是流动比率？

如何分析流动比率？

　　流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算数据来自于资产负债表。

　　一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。

这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。

人们长期以来的这种认识，因其未能从理论上证明，还不能成为一个统一标准。

　　计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。

这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。

一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

3、什么是速动比率？

如何分析速动比率？

　　速动比率，也称酸性测试比率，是流动资产金额减去存货金额后，再除以流动负债的比值。

把存货从流动资产中剔除的主要原因是：

在流动资产中存货的变现速度最慢；由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。

　　通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。

这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大的差别，没有统一标准的速动比率。

例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。

相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。

　　影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。

　　由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等），以计算更进一步的变现能力。

如采用保守速动比率（也称超速动比率），为现金、短期证券投资和应收账款净额三项之和，再除以流动负债的比值。

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财务指标与股票

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其他财务指标分析

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1、什么是每股收益？

如何分析每股收益？

　　每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值，根据股数取值的不同，有全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。

全面摊薄每股收益是指计算时取年度末的普通股份总数，理由是新发行的股份一般是溢价发行的，新老股东共同分享公司发行新股前的收益。

加权平均每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据，理由是由于公司投入的资本和资产不同，收益产生的基础也不同。

　　计算每股收益时要注意以下问题。

编制合并会计报表的公司，应以合并报表中的数据计算该指标。

如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况，已作部分扣除的净利润，通常被称为"盈余"，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为"每股盈余"。

有的公司具有复杂的股权结构，除普通股和不可转换优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券、购股权证等。

可转换债券的持有者，可以通过转换使自己成为普通股股东，从而造成公司普通股总数增加。

购股权证持有者，可以按预定价格购买普通股，也会使公司普通股份增加。

普通股增加会使每股收益变小，称为"稀释"。

计算这种复杂的股权结构的每股收益时，应按照有关部门的规定进行，没有相关规定的，应按国际惯例计算该指标，并说明计算方法和参照依据。

　　每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。

它反映普通股的获利水平。

在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比