华东师范大学金融学综合真题含答案.docx
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华东师范大学金融学综合真题含答案
华东师范大学金融学综合2018年真题
一、单项选择题
1.在我国的货币层次划分中，一般将住房公积金存款划为______。
A.M0
B.M1
C.M2
D.M3
答案：
C
[解答]1994年10月中国人民银行正式编制并向社会公布“货币供应量统计表”，首次将我国的货币供应量划分为以下三个层次：
M0=流通中的现金
M1=M0+单位活期存款
M2=M1+储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款
M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等（2017年增加）
2001年6月，中国人民银行第一次修订货币供应量口径，将证券公司客户保证金计入M2。
2002年初，中国人民银行第二次修订货币供应量口径，将外资、合资金融机构的人民币存款，分别计入不同层次的货币供应量。
2006年，中国人民银行第三次修订货币供应量口径，将信托投资公司和金融租赁公司的存款不计入相应层次的货币供应量。
2011年10月，中国人民银行再次修订货币供应量口径，在货币供应量中加入了住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。
2.可以用来当作商业银行二级准备的资产有______。
A.在中央银行的存款
B.国库券
C.同业拆借资金
D.定期存款
答案：
B
[解答]现金具有最强的流动性，能够随时满足流动性需要，因而现金资产又被称作商业银行的第一准备或一级准备。
商业银行的现金资产包括库存现金、同业存款（一家商业银行存在别家商业银行的存款）和在中央银行的超额准备金存款。
二级准备在收益性，流动性方面介于贷款资产和现金资产之间，其组成构筑了银行证券投资流动性准备方法的核心，它强调短期证券在作为一级准备的补充，满足流动性需要的同时，还要为银行带来一定利息收入。
可以用来充当商业银行二级准备的资产有CDS和国库券。
3.下面哪个市场是利率市场化的基础，它有利于形成市场化利率信号?
______
A.一级市场
B.二级市场
C.资本市场
D.货币市场
答案：
D
[解答]A项一级市场是有价证券发行的市场；B项二级市场是有价证券的交易市场；C项资本市场是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所；D项货币市场指期限在一年以内的短期债务工具市场，它是利率市场化的基础。
4.决定货币M1的数量时，主要由公众控制的因素有______。
A.法定存款准备金率
B.存款与通货的比率
C.基础货币
D.超额准备金率
答案：
B
[解答]通货比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。
这一比率的高低反映了居民和企业等部门的持币行为。
通货-存款比率越高，表明居民和企业等部门持有的现金越多，商业银行创造存款货币的能力就越弱。
影响通货比例的因素主要有：
（1）社会公众的流动性偏好。
（2）其他金融资产的收益率。
（3）银行体系活期存款的增减变化。
（4）收入或财富的变动。
（5）其他因素，如信用发达程度、人们的心理预期、各种突发事件及季节性因素。
5.公司将一张面额为10000元，到期期限为6个月的商业票据贴现，若银行的年贴现率为5%，则银行应付金额为______元。
A.125
B.1501
C.9750
D.10020
答案：
C
[解答]
。
则银行应付金额=10000-25=9750元。
6.下列金融变量中，直接受制于商业银行行为的有______。
A.定期存款比率
B.现金漏损率
C.超额存款比率
D.财政性存款比率
答案：
C
[解答]超额存款比率是由商业银行根据自身经营状况决定的。
7.弗里德曼的研究表明，当预期通货膨胀率与实际通货膨胀率处于什么关系时，失业率等于自然失业率?
______
A.大于
B.等于
C.小于
D.不确定
答案：
B
[解答]现代菲利普斯曲线或附加预期的菲利普斯曲线方程为：
π=πe-ε（u-u*）
其中π表示实际通货膨胀率，πe表示预期通货膨胀率，ε表示通胀率对失业率的敏感度，u表示失业率，u*表示自然失业率。
根据公式可知，要死u-u*=0，则π=πe。
8.国内某公司在海外直接投资取得并汇回的利润，应计入国际收支平衡表中经常账户的______项目。
A.收益
B.经常转移
C.直接投资
D.资本转移
答案：
A
[解答]经常账户的收益项目，包括职工报酬和投资收益两类，职工报酬是指本国居民在国外工作（一年以下）而得到并汇回的收入以及支付外籍员工（一年以下）的工资福利，投资收益包括直接投资项下的利润利息收支和再投资收益、证券投资收益（股息、利息等）和其他投资收益（利息）。
科兴提示：
将收益作为经常账户的独立组成部分，这种处理方法加强了收入与金融账户流量、收入与国际收支和国际投资头寸之间的联系，提高了国际收支账户的分析价值。
9.下列关于特别提款权的说法中，不正确的是______。
A.它具有内在价值
B.它的价格根据主要发达国家货币汇率加权平均算出
C.它没有商品贸易及金融交易基础
D.限定在成员国政府与IMF及各成员国之间发挥作用
答案：
A
[解答]SDR是一种信用发行的账面资产，本身并无内在价值，但能作为国际清算的合法手段。
10.亚投行的全称是的______。
A.亚洲投资发展银行
B.亚洲投资银行
C.亚洲基础设施投资银行
D.亚洲基础设施投资发展银行
答案：
C
[解答]亚洲基础设施投资银行（AsianInfrastructureInvestmentBank，简称亚投行，AIIB）是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构。
重点支持基础设施建设，成立宗旨是为了促进亚洲区域的建设互联互通化和经济一体化的进程，并且加强中国及其他亚洲国家和地区的合作，是首个由中国倡议设立的多边金融机构，总部设在北京，法定资本1000亿美元。
截至2017年5月13日，亚投行有77个正式成员国。
科兴提示：
亚投行的成员国也是一个很容易考查的点，要注意。
11.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为______。
A.5%
B.5.39%
C.5.68%
D.10.34%
答案：
B
[解答]股利年增长率=普通股资本成本-预期年股利额/[普通股市价×（1-普通股筹资费用率）]=11%-[0.6×（1+股利年增长率）]/[12×（1-6%）]，解得股利增长率=5.39%。
科兴提示：
许多考生在计算本题时均未考虑计算预期年股利额，仅以上年发放的股利为基础计算股利年增长率为5.68%，而造成了错误。
这说明了这部分考生在复习时不够细致，未能全面理解与掌握资本成本计算的关键要点。
12.某公司2016年销售净收入315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数是______次。
A.10
B.15
C.18.5
D.20
答案：
C
[解答]应收账款周转率=315000/[（18000+16000）/2]=18.5。
13.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：
你认为不应列入该项目评价的现金流量有______。
A.新产品投产导致流动资金增加80万元
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防对本公司形成竞争
C.产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元
D.产品销售会使本公司同类产品增加收益200万元
答案：
B
[解答]计算投资项目现金流量时，要充分关注机会成本。
不过对于选项B，由于企业不允许将设备出租，所以不会形成机会成本，因此，不应列入该项目评价的现金流量。
14.在进行股票投资时，一位投资者只基于公司披露的年报信息进行分析与选择股票就可以获得超额利润，这与哪种有效市场似说相符?
______
A.弱有效市场
B.半强有效市场
C.强有效市场
D.以上都不对
答案：
A
[解答]市场有效性与投资分析的关系表：
15.下列有关“优序融资理论”的理解，不正确的有______。
A.债务融资优于内部融资
B.内部融资优于外部融资
C.债务融资优于权益融资
D.内部融资优于权益融资
答案：
A
[解答]优序融资理论（PeckingOrderTheory）是指放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
1989年Baskin以交易成本、个人所得税和控制权的研究角度对优序融资理论作出了解释，指出由于留存收益提供的内部资金不必承担发行成本，也避免了个人所得税，因此内部资金要优于外部资金。
与权益性资金相比较，负债融资由于具有节税效应，发行成本低，又不会稀释公司的控制权，所以对外融资来说负债融资又优于权益性融资。
16.在以下关于β系数的表述中，错误的是______。
A.β系数用来度量证券本身在不同时期收益变动的程度
B.β系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标
C.β系数代表证券的系统风险
D.β系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度
答案：
A
[解答]β系数也称为贝塔系数，是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
β数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
17.一对股票A和股票B，A的期望收益率为0.12，β值为1.2，B的期望收益率为0.14，β值为1.8，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09，应该投资的股票及原因是______。
A.股票A，因为A的超额收益率2.2%大于股票B的超额收益率1.8%
B.股票B，因为B的超额收益率2.2%大于股票A的超额收益率1.8%
C.股票A，因为A的超额收益率5%大于股票B的超额收益率3.8%
D.股票B，因为B的超额收益率5%大于股票B的超额收益率3.8%
答案：
A
[解答]计算两只股票的超额收益率：
A股票：
12%-[5%+1.2×（9%-5%）]=2.2%
B股票：
14%-[5%+1.8×（9%-5%）]=1.8%
对比可得A股票的超额收益率更高。
18.股票公司规定的能获得此次股利分派的最后日期界限是指______。
A.股利宣告日
B.股权登记日
C.除息日
D.股利发放日
答案：
B
[解答]股利支付的程序是：
（1）股利宣告日，即董事会宣布发放股利的日期。
公司董事会一般是根据股东大会关于股利发放的决议，研究决定股利发放具体政策及有关事宜。
（2）股权登记日，即指公司规定的能获得此项股利分派的最后股权登记日期，这是决定股东能否取得此项股利的期限。
一般公司宣布股利后，便可规定一段时期供股东过户登记，只有登记在册的股东，才有权领取股利。
（3）除权除息日即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。
除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。
（4）股利发放日即将股利实际支付给股东的日期，也称为付息日。
以登记在册的股东为准，即使股东在股利发放日前已经将其股票出售，他仍有权获得股利。
19.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论最可能发生矛盾的评价指标是______。
A.净现值率
B.获利指数
C.投资回收期
D.内部收益率
答案：
C
[解答]净现值法，内含报酬率法和获利指数法均属于折现现金流量法，在进行独立方案决策时，得出的结论往往是一致的。
而投资回收期法只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，未能考虑回收期标准之后产生的现金流量。
这样，在回收期后仍有现金流量的项目可能被拒绝，而现金流量集中在前几年并未达到回收期标准年限的方案可能被采纳。
20.财务杠杆反映的是______。
A.销售量与息税前利润之间的关系
B.销售量与每股收益之间的关系
C.息税前利润与每股收益之间的关系
D.息税前利润与股利支付率之间的关系
答案：
C
[解答]财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
二、名词解释
（每题4分，共24分）
1.行为金融学
答案：
行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。
行为金融理论认为，证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。
它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。
科兴提示：
随着芝加哥大学教授理查德．塞勒获得诺贝尔经济学奖，行为金融学成了各大高校431命题的热点。
2.投机性货币需求
答案：
投机性货币需求是指人们为了避免由于未来利息率的不确定性而带来的资产损失或增加资本利息，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。
当现行利率过高时，人们预期利率会下跌，便放弃货币而持有债券，即减少货币需求，这样不仅可以获得较高的债券收益，而且当以后利率下跌时还会因债券升值获得额外的资本盈溢。
当现行利率过低时，人们预期利率会反弹，便放弃债券而持有货币，即增加货币需要量，这样可使收益损失和风险降至最低。
因此，投机性货币需求是利率的反函数，同利率的高低呈反方向变动。
3.投资银行
答案：
投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。
其基本特征是综合经营资本市场业务。
4.远期汇率
答案：
远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。
远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。
远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需求的时间不同，以及为了避免外汇风险而引进的。
5.扬基债券
答案：
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。
“扬基”一词英文为“Yankee”，意为美利坚合众国（“美国佬”）。
由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。
科兴提示：
扬基债券属于外国债券，考生务必要搞清楚外国债券和欧洲债券的区别。
6.增量现金流
答案：
增量现金流也称为相关现金流量，是指公司有无被决策项目时未来现金流量的差值，也就是由决策引起的公司总未来现金流量的变化。
增量现金流在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
三、简答题
（每题8分，共48分）
1.简述间接金融与直接金融的区别与联系。
答案：
（1）定义：
直接融资，也称“直接金融”，是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给资金需求单位，从而完成资金融通的过程。
间接融资，也称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
其基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。
（2）直接融资与间接融资的相同点：
①都是资金的融通活动。
它们都是金融市场上资金融通方式，共同构成了完整的资金融通活动。
②相互渗透、相互支持。
它们通过资金融通活动，使资金从储蓄向投资转化，从而促进社会经济的发展。
（3）直接融资与间接融资的不同点：
①融资工具不同。
直接融资是通过资金需求者发行有价证券，如股票、债券等，由资金盈余者购买有价证券，以此来融通资金。
间接融资是通过金融机构发行间接凭证，如银行存款凭证、保险凭证等筹集资金，然后再将资金贷放给资金需求者的一种融资方式。
②融资工具特点不同。
间接融资具有比直接融资的风险小、成本低、流动性好等优点。
③金融中介机构的功能不同：
直接融资也需要借助于金融中介机构的服务，如证券公司、投资银行、会计事务所等。
但他们的作用主要是牵线搭桥并以此收取佣金。
间接融资中的中介机构主要是商业银行，商业银行主要以储蓄的形式筹集资金，然后再将其贷放给资金需求者，并以此赚取存贷利差。
2.简述我国传统货币政策工具及其特点。
答案：
一般性货币政策工具主要包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务三大工具，即所谓的“三大法宝”。
（1）存款准备金政策，是指在国家法律所给予的权利范围内，通过规定和调整商业银行交存中央银行的存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，间接地调节社会货币供应量的政策工具。
法定存款准备金率，被认为是货币政策中最猛烈的工具之一，其特点表现在：
①法定准备金率是通过货币乘数来影响货币供给量的，因此，即使法定准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。
②即使法定准备率不变，它也在很大程度上限制了存款机构创造派生存款的能力。
（3）即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定准备率的调整也会产生效果，如提高法定准备率将冻结一部分超额准备金。
（2）再贴现政策，是指中央银行通过制定或调整再贴现利率和条件来干预和影响市场利率及货币供应量，从而调节宏观经济的一种金融手段。
再贴现政策的特点表现为：
①它是通过影响商业银行的资金成本和超额储备来影响商业银行的融资决策的。
②再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，具有一种告示效应。
（3）公开市场业务，是指中央银行在公开市场上买进卖出有价证券（主要是政府债券）借以调控货币供应量的一种政策手段，是中央银行的三大传统法宝之一。
公开市场业务的特点表现为：
①传递过程的直接性。
中央银行通过公开市场业务可以直接调控银行系统的准备金总量，进而直接影响货币应量。
②操作的主动性。
通过公开市场业务，中央银行可以“主动出击”，避免了贴现政策的“被动等待”。
③可以进行微调。
由于公开市场操作的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能对货币供应量进行微调，从而避免法定存款准备金政策的震动效应。
④可进行频繁操作。
中央银行可以在公开市场上进行联系性、经常性及试探性操作，也可以进行逆向操作，以灵活调节货币供应量。
3.简述货币中性的概念，成立条件及其对宏观调控的启示。
答案：
货币中性是指货币供给的增长将导致价格水平的相同比例增长，对于实际产出水平没有产生影响。
货币中性成立有一个理论前提，即市场机制使资源配置达到瓦尔拉斯均衡状态。
在这样的状态下，一切市场都是完全竞争的；一切资源都是完全流动的；一切行为主体都掌握充分的信息，他们的预期都是完全理性的；价格、工资等名义变量的变动都不存在任何的刚性；也不存在“货币幻觉”等等。
关于货币中性，一般的结论是：
货币短期非均衡，但长期是中性的。
对应于货币中性，应当有中性的货币政策。
中性货币政策指的是使货币利率与自然利率完全相等的货币政策。
换句话说，货币政策作为宏观调控的职能在减弱，减少以通货膨胀为代价刺激经济的增长，从而保证了市场机制可以不受干扰的发挥资源配置的作用，减少了经济中的“扭曲”现象，最终实现经济更高质量增长。
对应于货币短期非中性和长期中性，短期内货币政策应以消除资源配置的非均衡，如果过高的物价上涨率、过高的失业率等为目标；而长期内应以保持资源配置均衡，如稳定物价、充分就业等为目标。
2017年我国政府报告明确提出货币政策“稳健中性”，反映了央行指导思想乃至政府宏观调控手段的重大变化：
货币政策的调控更多地配合经济增长的节奏而不是强加干扰，宏观调控手段上，不再过多倚重货币政策。
但是，在实践中，实施中性货币政策存在很多条件限制，包括央行的指导思想、信誉基础、信息环境等。
然而由于我们的社会时刻处于人口、技术等因素不断变化的过程中，因此中性货币政策难以把握，而且由于我国目前的货币政策主要还是执行宏观调控为主旨，它往往只是政策管理者所追求的目标，中性货币政策还没有发挥出它的作用。
4.简述国际清偿力与国际储备的关系。
答案：
国际储备是一国货币当局者为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。
一个国家的国际清偿力是指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。
它们的区别是：
（1）从内容上看，国际清偿力除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备资产外，还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷以及该国商业银行和个人所持有的外汇和借款能力。
因此，国际清偿力的范围要比国际储备大。
（2）从性质上看，国际储备是一个国家货币当局直接掌握持有的，其使用是无条件的。
而对于其他的国际清偿力的构成部分的使用，通常是有条件的。
因此，从总体来讲，可以认为一个国家国际清偿力的使用是有条件的。
（3）从两者数量关系上看，一个国家的国际清偿力是该国政府在国际经济活动中能动用的一切外汇资源和总和，而国际储备只是其中的一部分。
5.简述MM定理的主要内容。
答案：
（1）无税的MM定理
假设：
①无税；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。
结论：
命题Ⅰ：
VL=VU（杠杆企业的价值与无杠杆企业的价值相等）
命题Ⅱ：
推论：
命题Ⅰ：
通过自制的财务杠杆，个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。
命题Ⅱ：
权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。
（2）含公司税的MM定理
假设：
①公司的息后所得税率为tC；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。
结论：
命题Ⅰ：
VL=VU+tCB（对有永续性债务的公司）
命题Ⅱ：
推论：
命题Ⅰ：
由于公司税可扣除利息支付但不能扣除股利支出，公司的财务杠杆使税收支付减少。
命题Ⅱ：
权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。
科兴提示：
这是华东师大2011年试题的重复考查。
MM定理一直都是公司财务的核心知识点，只是荆新的教材语焉不详，可以参考罗斯《公司理财》。
6.简述普通股成本确定方法中资本资产定价模型和现金流贴现方法的区别与联系。
答案：
（1）现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。
股利贴现模型（DDM）是贴现现金流量法评估股权资本价值的一个特例。
该模型认为，股票的价值是预期未来全部红利现值的总和。
用公式可以表示为：
其中，V代表普通股的内在价值；Dt代表普通股第t期支付的股息或红利；r是贴现率，又称资本化率。
DDM模型说明了股票价格最终决定于持有者们不断增加的现金流入，即股利。
这一公式默认的条件是投资者长期持有
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