新世纪玉米买入套期保值与投资简易策划方案.docx

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新世纪玉米买入套期保值与投资简易策划方案

新世纪玉米买入套期保值及投资简易方案

国泰君安期货

2011年12月

一、市场分析

 随着全球经济一体化的进展，各种商品价格波动的幅度和频率在增加,阻碍到了整个工农业、金融、消费业，进而阻碍处于竞争格局中每一个企业的生存和经营方式。

在如此的市场环境下，企业如何应对经营风险？

目前发达国家企业广泛运用期货等衍生工具进行风险治理。

期货市场是价格发觉和套期保值的市场平台，只要运用得当，套期保值等期货交易手段和现货经营紧密结合，都能够成为企业治理经营风险和操纵原料、成品价格的有效方式。

长期来看，因2010年度美国玉米产量令人失望，2011年玉米价格还有进一步上涨的潜力。

南美方面，国际谷物理事会（IGC）在月度报告中将美国玉米产量预估下调400万至3.19亿吨，远低于上一年度的3.33亿吨。

据阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，2010/11年度阿根廷商业玉米产量为2100-2200万吨，去年为2250万吨。

只是今年市场担心拉尼娜现象可能导致阿根廷种植天气干旱，进而阻碍到玉米生长以及单产潜力。

此外，2010/11年度末的全球玉米库存预估被下调400万吨至1.21亿吨，下滑20%至四年低位。

2010/11年度玉米消费量料维持在创纪录的8.40亿吨，而全球玉米产量可能降至8.10亿吨。

国内方面，近期由于国家接着出台物价调控措施且加大力度打击农产品市场中资金炒作，极大程度上打压期货市场资金投机热情。

但市场可能，中国专门可能在2011年进口美国玉米，对中国需求预期较为乐观。

二、玉米采购价格分析

长期来看，玉米因库存为近年来最低及全球谷物紧张，期价下跌空间有限，期价受撑于2009年1月与2009年10月以来形成的上涨趋势线，且2010年全年在支撑线上方运行，建议2011年在周趋势线附近买入。

从2010年3月—12月维持1800—2150元/吨区间震荡，建议2011年一季度较佳套保采购价格为：

1800—2000元/吨。

三、玉米买入套期保值设计及操作

作为玉米消费企业出现在期货市场，诸如农牧业养殖企业、饲料加工企业、淀粉加工企业，以及酒精加工企业等，在玉米市场上充当买方的角色，希望自己能买到最为廉价的原料，使得成本最小化。

经研究分析，针对新世纪实业实际情况，决定从2011年1月——2011年12月，按24000吨/年，每月2000吨打算采购量，对其玉米进行买入套期保值交易，锁定生产成本，提高企业效率。

总套保数量：

24000吨，即2400手

套保资金：

保证金占用2500*200*3*3=450万元

套保期限：

初步可能3个月

新世纪实业玉米买入套期保值年度打算表：

时刻

现货市场

期货市场

2011年1月

1月实际采购量：

2000吨

买入3、3、5月份期货合约各2000吨

各为200手（每手10吨）

2011年2月

2月实际采购量：

2000吨

平仓3月份期货合约2000吨

买入5月份期货合约

2011年3月

3月实际采购量：

2000吨

平仓3月份期货合约2000吨

买入7月份期货合约

2011年4月

4月实际采购量：

2000吨

平仓5月份期货合约2000吨

买入7月份期货合约

2011年5月

5月实际采购量：

2000吨

平仓5月份期货合约2000吨

买入9月份期货合约

2011年6月

6月实际采购量：

2000吨

平仓7月份期货合约2000吨

买入9月份期货合约

2011年7月

7月实际采购量：

2000吨

平仓7月份期货合约2000吨

买入11月份期货合约

2011年8月

8月实际采购量：

2000吨

平仓9月份期货合约2000吨

买入11月份期货合约

2011年9月

9月实际采购量：

2000吨

平仓9月份期货合约2000吨

买入12年1月份期货合约

2011年10月

10月实际采购量：

2000吨

平仓11月份期货合约2000吨

买入12年1月份期货合约

2011年11月

11月实际采购量：

2000吨

平仓11月份期货合约2000吨

买入12年3月份期货合约

2011年12月

12月实际采购量：

2000吨

平仓1月份期货合约2000吨

买入12年3月份期货合约

累计现货采购量：

24000吨

期货总平仓量：

24000吨（2400手）

注：

可采取期货平仓方式（或现货交割）履约。