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投资学习题集
投资学基础
教案
肖丽容
金融保险系投资与理财教研室
2008/02
第一章投资概论
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们了解投资的意义和原则、投资的资金来源、投资的渠道、我国保险资金运用状况。
教学重点与难点：
投资的意义和原则、投资的资金来源、投资的渠道、我国保险资金运用状况。
教学方法：
讲述、案例、讨论相结合。
教学内容：
第一节投资的意义与原则
一、投资的含义和意义
二、投资的原则
我国理论界一般认为投资有三大原则：
安全性；收益性；流动性。
第二节投资资金来源
我国《保险管理暂行规定》明确指出：
“保险资金是指保险公司的资本金、保证金、营运资金、各种准备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障基金及国家规定的其他资金。
”我国的《保险公司管理规定》第77条规定：
“保险公司应当依法提取保证金。
除清算时依法用于清偿债务外，保险公司不得擅自动用或处置保证金。
”第78条规定：
“保险公司应当依法提取保险保障基金。
保险保障基金依据中国保监会有关规定集中管理，统筹使用。
”因此，从我国的保险法律法规来看，保险公司可以自由运用的资金主要有以下几项：
1.权益资产：
即资本金、公积金、公益金和未分配利润等保险公司的自有资金。
2.保险准备金：
根据保险业务的特点，保险公司的准备金有多种形式，如未到期责任准备金、未决赔款准备金、寿险责任准备金、巨灾准备金、总准备金等，这些准备金是保险资金运用的重要来源。
3.保险保障基金：
保险保障基金。
4.其他资金。
第三节投资渠道
1.存款。
包括银行存款、信托存款、邮政储蓄、协议存款等。
银行存款中以协议存款的形式存在比较多。
协议存款的存款利率、存款期限、结息和付息方式、违约处罚标准均可由协议存款双方协商确定。
存款的流动性强，安全性好，是保险公司必须持有的一类资产。
2.债券。
包括政府债券、公司债券和金融债券等。
一般地说，投资债券风险较小，尤其是政府债券。
债券一直是保险资金投资青睐的对象。
债券无论是其收益性、流动性还是风险性方面都比较符合保险资金的需要。
在保险资金运用的各种方式中，债券所占的比例一般是第一位的。
3.股票。
投资股票是有风险的，如果企业经营不善，效益不好，预期利息减少，以及影响股市的其他因素不佳，股票就会跌价。
在国外对保险企业投资股票都有多种限制，如日本政府保险业法中规定，购买股票不得超过总资产的30％。
历史的来看，我国曾长期禁止保险资金投资于股票市场。
随着我国证券市场的逐步发展与完善，我国保险监管部门允许我国的保险资金投资于股市的比例不断增加。
当前规定保险资金直接投资股市比例为不超过上年末总资产的10％，经过保监会特批，部分公司相对高于这个水平。
此外，我国保险资金还可通过持有证券投资基金来间接投资于股市，这个比例目前设定为不超过上年末总资产的10％。
我国保险资金还被允许投资于未上市股权，以战略投资者身份持有一些公司的未上市股权或暂时不能上市的股票。
4.抵押贷款。
抵押贷款是指期限较长又较稳定的业务，特别适合寿险资金的长期运用。
世界各国保险企业对住宅楼实行长期抵押贷款，大都采用分期偿还、本金递减的方式，收益较好。
5.寿险保单贷款。
寿险保单具有现金价值。
保险合同规定，保单持有人可以本人保单抵押向保险企业申请贷款，但需负担利息，这种贷款属投资性质。
6.不动产投资。
不动产投资是指保险资金用于购买土地、房屋等不动产。
此项投资的变现性较差，故只能限制在一定的比例之内。
日本对保险企业购买不动产，规定不得超过其总资产的10％。
7.基础设施项目投资。
基础设施项目投资的特点是投资大、收益长期稳定、管理简单，往往还能获得政府的支持并有良好的公众形象，能较好的满足保险基金使用周期长、回报要求稳定的特点。
各国都允许并欢迎保险资金投资于基础设施项目。
由于投资大，实际运作中往往采取控股或参股、信托的形式，在获得稳定收益的同时分散风险。
8.与金融机构的合作与往来。
一是短期拆借与融资业务。
拆借是指通过融资中介的进行的一种场内的、有组织的竞价性的资金短期融通方式，这种规范的拆借业务风险小、流动性强，能获得比同期银行存款或国债高出l～3个百分点的收益。
二是委托资金运用。
选择一些实力强、信誉好的非银行金融机构，如信托公司、投资基金公司等，与其建立长期合作关系，委托其运用资金。
9.向为保险配套服务的企业投资。
比如为保险汽车提供修理服务的汽车修理厂；为保险事故赔偿服务的公证行或查勘公司等。
这些企业与保险事业相关，把保险资金投向于这些企业，有利于保险事业的发展。
10.海外投资。
我国保监会和国家外汇管理局已经允许我国的保险公司可以以自有外汇资金、用人民币购买的外汇资金等到境外投资。
第四节我国保险资金的运用状况
一、我国保险资金运用的发展过程
二、我国保险资金运用存在的问题
1.资金投资结构不合理。
2.资金的投资收益率不高。
3.资金投资率低。
4.资金的投资策略多为短期行为。
第二章货币市场投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
银行存款类别及特殊银行存款、同业拆借的原理、特点和市场结构、商业票据发行、种类和商业票据的评级、银行承兑汇票的原理和价值分析、回购协议的含义及风险、保险资金投资货币市场的管理。
教学重点与难点：
银行存款、同业拆借、商业票据、银行承兑汇票、回购协议、保险资金投资货币市场的管理。
教学方法：
讲述和讨论相结合。
教学内容：
第一节银行存款
一、银行存款的分类
1．活期存款。
2．定期存款。
3．储蓄存款。
二、特殊银行存款
1．大额可转让定期存单。
2．人民币协议存款。
3．外汇结构性存款。
三、银行存款的规则
第二节同业拆借市场
一、同业拆借市场的含义与交易原理
二、同业拆借市场的含义与交易原理
1.交易主体的限制性。
2.融资的短期性。
3．无担保性。
4．利率协定。
三、同业拆借市场的参与者
1．商业银行。
2．非银行金融机构：
证券公司、基金管理公司、保险公司、信托投资公司、互助储蓄银行、储蓄贷款银行等。
3．中介机构。
同业拆借市场的中介机构可分为两类，一是专门从事拆借市场及其他货币市场子市场中介的专业经纪商，如日本的短期融资公司，另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营机构，大多由商业银行承担。
目前，我国同业拆借市场的参与者包括中资商业银行、外资银行、合资银行、政策性银行、企业集团财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、保险公司、保险资产管理公司。
四、同业拆借市场的市场结构
1.银行间同业拆借市场。
2.短期拆借市场。
五、同业拆借市场的期限与利率
第三节商业票据
一、商业票据含义及形成
二、商业票据特点及种类
商业票据具有如下特点：
1.融资成本较低。
2.筹集资金的灵活性较强。
3.有利于提高发行公司的信誉。
商业票据主要可以分为：
商业本票和商业汇票。
三、商业票据市场结构
商业票据市场可以分为发行市场和交易市场。
1.商业票据的发行
（1）发行人。
（2）投资者。
（3）中介机构。
2.商业票据的流通转让
四、商业票据面额和期限
五、商业票据的信用评级
六、商业票据成本和价格确定
1．商业票据的成本由利息成本和非利息成本组成。
商业票据的非利息成本：
①承销费；②保证费；③信用额度支持费；④信用评级费。
2．商业票据的发行价格=面额-贴现利息
贴现利息=面额×贴现率×期限/360
第四节银行承兑汇票
银行承兑汇票的含义
二、银行承兑汇票的原理
三、银行承兑汇票的特点
1.安全性高
2．流动性强
3．收益性好
四、银行承兑汇票的市场交易
1．银行承兑汇票的一级市场。
2．银行承兑汇票的二级市场。
五、银行承兑汇票的价值分析
第五节回购协议
一、回购协议的含义
二、回购协议的市场要素
1．回购协议的参与者。
2.回购协议种类。
3.回购协议的证券品种。
4.回购协议的期限。
三、回购协议的利率及价格
利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
①用于回购的证券质量。
②回购期限的长短。
③交割条件。
④货币市场中其他子市场的利率水平。
证券回购的价格、出售价格及回购利率可以用如下公式计算：
回购价格=售出价格+约定利息
约定利息=售出价格×回购利率×距到期日天数/365
回购利率=回购价格-售出价格×距到期日天数×100%
售出价格365
四、回购协议的风险
第六节保险资金投资货币市场管理
一、银行存款管理
二、同业拆借市场管理
三、其他货币市场工具的管理
第三章股票投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
股票的性质和特征、股票的种类、股票的价值和股票价格指数、股票的基本因素分析、股票投资技术分析。
教学重点与难点：
股票的基本因素分析、股票投资技术分析。
教学方法：
讲述、案例、讨论相结合。
教学内容：
第一节股票概论
一、股票的概念、性质与特征
1.股票的概念
2.股票的性质
（1）股票是一种有价股证券
（2）股票是一种要式证券
股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律形式加以规定。
在我国，股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就没有法律效力。
而且，股票的制作和发行必须经过股票主管机关的审核和批准，任何个人或团体，不得擅自印制发行股票。
（3）股票是一种资本证券
（4）股票是一种综合权利证券
3.股票的特征
（1）收益性和保值性
（2）风险性
（3）流动性
（4）参与性
（5）非返还性
（6）波动性
二、股票与股份的区别
股份的特性表现在：
1.可衡量性，可以用一定的金额表示股份的大小；
2.不可分割性，作为股份有限公司资本的最小计量单位，股份不能再继续进行分割；
3.不可分性，几个股东可以共同持有某一股份，但不能把这一股份割裂开来而分别持有；
4.平等性，同股同权，同股同质，每一股所拥有的股东权是平等的；
5.转让性，股份可以自由买卖转让。
三、股票的分类
1.按照股票票面是否记载股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票
2.按是否有票面金额，股票可分为有面额股票和无面额股票。
3.按股东享有权利和承担风险大小的不同，股票可分为普通股和优先股
四、股票的价值
1、股票的价值
（1）票面价值
（2）账面价值
（3）清算价值
（4）市场价值
（5）股票的内在价值
2.股票价格的修正——除息和除权
（1）除息和除权
（2）股权登记日、除权除息日、含权、含息股、填权和贴权
（3）除息和除权的计算
除息价＝股权登记日收盘价
每股股票分得的红利
对于除权，除权价计算分为送股除权和配股除权。
送股除权计算公式为：
送股除权价=股权登记日收盘价／（1+每股送股比例）
配股除权价送股除权计算公式为：
配股除权价=（股权登记日收盘价+配股价
每股配股比例）／（1+每股配股比例）
有分红、派息、配股的除权价计算公式为：
除权价=（收盘价+配股价
配股比例
每股分得的红利）／（1+送股比例+配股比例）
五、股票价格指数
1.股票价格指数定义
2．股票价格指数的计算方法
（1）股价平均数的计算
简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
简单算术股价平均数=
加权股价平均数
加权股价平均数就是以每种样本股的发行量或成交量作为权数，加权计算的股价平均数，用公式可表示为
修正的股价平均数
修正的股价平均数有两种：
一是除数修正法，又称道式修正法。
新除数＝变动后的新股价总额／旧的股价平均数
修正的股价平均数＝报告期股价总额／新除数
二是调整股价法。
调整股价法就是将股票分割等变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因拆股等而变动。
（2）股价指数的计算
股票指数的计算方法有三种：
一是相对法，二是综合法，三是加权法。
相对法
相对法又称为平均法，就是先计算各个样本股票的相对股价指数，再加总求总的算术平均数。
其计算公式为：
股票指数＝
个样本股票指数之和／
综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。
即：
股价指数＝报告期股价之和／基期股价之和
加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性进行加权，其权数可以是股票成交量、发行量等。
按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。
以基期成交量（或发行量）为权数的指数称为拉氏指数，即拉斯拜尔指数。
以报告期成交量（或发行量）为权数的指数称为派许指数。
目前世界上大多数股票指数，包括标准普尔指数、纽约股票交易所的综合股价指数等都是采用以发行量为权数的派许指数。
第二节股票投资分析
一、股票投资的基本因素分析
1.宏观经济分析
（1）经济周期
（2）通货膨胀
（3）利率水平。
（4）汇率水平。
（5）货币政策。
（6）财政政策。
2.行业分析
（1）经济周期对行业的影响
（2）行业生命周期分析
（3）行业选择方法
3.公司分析
（1）公司营运分析
公司营运分析可以从公司经营管理能力、竞争能力、成长能力两个方面展开。
（2）公司财务报表分析
公司财务报表分析的主要依据是上市公司定期公布的财务报表，即资产负债表、损益表和现金流量表。
二、股票投资技术分析
1.技术分析的理论基础
（1）市场行为涵盖一切信息
（2）价格沿趋势移动
（3）历史会重演。
2.技术分析的要素
市场行为最基本的表现就是成交价、成交量和时间。
3.技术分析的基本理论
（1）道氏理论
（2）波浪理论
（3）随机漫步理论
（4）相反理论
第三节我国保险公司股票投资
投资资金进入股票市场有以下三种主要方式：
（1）保险公司直接入市充当战略投资者或机构投资者，即保险公司参与新股基金配售或自行进行二级买卖。
（2）保险公司间接入市，即允许保险资金进入二级市场直接购买基金，通过拆借或是将资产委托给其他投资主体，其他投资主体再进行资本市场投资。
（3）通过设立股票投资保险基金入市，即由保险公司和其他机构共同设立股票投资保险基金从事股票投资。
第四章债券投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
债券的特征与类型、债券的发行、承销方式及信用评级、债券定价、收益率和久期计算、消极债券投资技术与积极债券投资技术。
教学重点与难点：
股票的基本因素分析、股票投资技术分析。
教学方法：
讲述、讨论、案例相结合。
教学内容：
第一节债券概论
一、债券的概念与特征
1．债券的定义
（1）债券与股票的相同点
（2）债券与股票的区别
2．债券的票面要素
（1）债券的票面价值。
（2）债券的票面利率。
（3）债券的到期期限。
（4）债券发行人名称。
3．债券的特征
（1）期限性。
（2）安全性。
（3）流动性。
（4）收益性。
二、债券的分类和特点
债券的种类很多，按照不同的分类标准，可以分为很多种。
1．按发行主体分类
根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。
2．按计息方式分类
根据计息方式分类，债券可以分为零息债券、附息债券和息票累积债券。
3．按债券形态分类
按债券形态分类，可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。
三、债券的风险
1．利率风险
2．信用风险
3．收益率曲线风险
4．通货膨胀风险
5．汇率风险
6．流动性风险
7．再投资风险
8．提前赎回风险
9．突发事件风险
四、债券的价格和收益
1．债券的定价
（1）现值模型
（2）收益率模型
2．债券收益率
（1）票面收益率
（2）直接收益率
（3）持有期收益率
（4）到期收益率
五、久期
第二节债券的发行和申购
一、债券发行的目的与方式
1．债券发行的目的
2．债券发行的方式
（1）定向发行。
（2）承购包销。
（3）招标发行。
二、债券承销方式
1．包销。
2．代销。
三、债券的发行价格
债券的发行价格可以分为：
平价发行、溢价发行和折价发行。
四、债券的信用评级
1．信用评级目的
2．信用评级方法
（1）定性分析
（2）定量分析
3．信用级别的划分
五、债券的申购
第三节债券投资技术
一、消极的债券投资技术
消极的债券投资是一种认为债券的市场价格已是公平的价格，因而只注重控制债券组合的风险的策略。
1．购买持有法
2．债券指数法
二、积极的债券投资技术
积极的债券管理策略指运用各种信息和预测技术，积极主动地寻找市场机会的策略。
积极的债券管理策略主要应用以下方法：
1．利率预测法
2．替代互换
3．市场间利差互换
4．纯收益率增长互换
5．价值分析
6．信用分析
第五章证券投资基金投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
证券投资基金的含义和特点、证券投资基金的分类及作用、证券投资基金的相关关系人、证券投资基金的收益及分配、证券投资基金的投资原则和策略、保险资金投资证券投资基金的管理。
教学重点与难点：
证券投资基金的收益及分配、证券投资基金的投资策略。
教学方法：
讲述、讨论、案例相结合。
教学内容：
第一节证券投资基金概论
一、证券投资基金的含义
二、证券投资基金的特点
1.集合投资、专业管理。
2.组合投资、分散风险。
3.规模经营、成本较低。
4.资产管理与财产保管相分离。
三、证券投资基金与股票、债券的区别
四、证券投资基金的作用
五、证券投资基金的相关关系人
1.基金管理人
2.基金托管人
3.基金投资人
4.基金销售代理人
5.基金各关系人的相互关系
第二节第二节证券投资基金的投资渠道
一、证券投资基金的类型
1.公司型基金和契约型基金
2.封闭式基金和开放式基金
3.成长型基金、收入型基金、平衡型基金
4.股票基金、债券基金、货币市场基金、混合型基金和配置型基金
5.公募基金和私募基金
6.在岸基金和离岸基金
7.其他特殊的基金
8.交易所交易基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）
二、证券投资基金的交易流程
1．证券基金的发行
（1）上网发行方式
（2）网下发行方式
2．证券投资基金的交易
（1）封闭式基金的上市交易
（2）开放式基金的认购、申购与赎回
第三节证券投资基金投资分析
一、证券投资基金的价格决定
1.基金资产的估值
2.基金资产的净值
二、投资证券投资基金的费用
1.封闭式基金交易费用。
2.开放式基金申购费。
3.开放式基金赎回费。
4.开放式基金红利再投资费。
5.基金转换费。
6.其他非交易费用：
开户费、转换注册费和账户维护费等。
三、证券投资基金的收益
1.利息收入。
2.股利收入。
3.资本利得收入。
4.资本增值收入。
四、证券投资基金的收益分配
1.收益分配的内容。
2.收益分配的比例和频率和方式。
3.收益分配的对象。
4.收益分配的支付方式。
五、投资证券投资基金的原则
1.选择优秀的基金管理公司
2.选择适合自己的证券投资基金
3.长期投资原则
六、投资证券投资基金的策略
1.分期购入策略
2.固定比例投资策略
3.更换操作策略
4.适时进出投资策略
5.分散投资策略
七、保险资金投资证券投资基金的管理
八、保险资金投资证券投资基金的组合
第六章衍生金融市场投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
期货合约特征与类型、期货合约的价差投机与套期保值、期权类型与损益、期权合约的套期保值、利率互换与货币互换。
教学重点与难点：
期货合约的价差投机与套期保值、期权类型与损益、期权合约的套期保值、利率互换与货币互换。
教学方法：
讲述、讨论、案例相结合。
教学内容：
第一节期货合约
一、期货合约的定义和特征
1．期货合约定义
2．期货合约的特征
二、期货合约的交易机制
1．集中交易机制。
2．保证机制。
3．逐日盯市机制。
4．对冲平仓机制。
三、期货合约的类型
1．商品期货合约
2．金融期货合约
（1）货币期货合约。
（2）利率期货合约。
（3）股权类期货合约。
四、期货投资技术
期货市场的通常被用来套期保值和进行投机。
投机者通过购买或出售期货合约，从期货价格的变动中获利，而套期保值者则使用期货来防止价格变动给自己带来的风险。
1．投机
（1）基差投机
（2）价差投机
2．套期保值
（1）多头套期保值
（2）空头套期保值
第二节期权合约
一、期权合约的定义和特征
1．期权合约的定义
期权又称选择权，是赋予持有者能在将来某一特定日期以约定价格与对方强行交易（强买或强卖）一定数量的标的资产的权力，而不需承担相应的义务。
2．期权合约的特征
二、期权合约的类型
根据不同的分类标准，可以将期权合约划分为不同的类别，常见的期权合约类型如下：
1．根据选择权的性质划分，期权合约可以分为买入期权合约和卖出期权合约
2．按照履约时间不同，期权合约分为欧式期权合约、美式期权合约和百慕大期权合约
3．按照期权合约中标的资产性质不同，期权合约可以分为金融期权合约与商品期权合约，商品期权合约的标的资产包括农产品、能源等。
三、期权合约的损益
1．期权合约的内在价值和时间价值
（1）内在价值
表6－1
看涨期权合约
看跌期权合约
实值期权合约
基础资产的价格大于约定价格
基础资产的价格小于约定价格
平价期权合约
基础资产的价格等于约定价格
基础资产的价格等于约定价格
虚值期权合约
基础资产的价格小于约定价格
基础资产的价格大于约定价格
（2）时间价值
2．期权合约的损益
到期日看涨期权合约买方收入
到期日看涨期权合约卖方收入
（2）看跌期权合约的损益
到期日看跌期权合约买方收入
到期日看跌期权合约卖方收入
看跌期权合约卖方损益图如下：
期权价值
四、期权合约投资技术
期权合约投资策略多而复杂，下面介绍四种简单的期权合约策略：
买入看涨期权合约、卖出看涨期权合约、买入看跌期权合约、卖出看跌期权合约。
1．买入看涨期权合约
2．卖出看涨期权合约
3．买入看跌期权合约
4．卖出看跌期权合约
第三节互换合约
一、利率互换定义
利率互换是指交易双方之间的一种协议，其目的是交换一定的以不同方式计价（固定利率或浮动利率）的现金流量。
1．利率互换类型
（1）息票互换
（2）基础互换
（3）交叉货币利率互换
2．利率互换交易分析
互换交易的主要作用是改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险。
二、货币互换
三、保险互换投资技术
第七章资产组合投资技术
教学目的与要求：
通过本章教学，使学生们掌握以下内容：
证券投资的收益与风险、均值—方差准则、资本资产定价模型、资本资产套利定价模型、保险资金组合投资的内容、保险资金组合投资的策略、保险资金组合投资的风险控制。
教学重点与难点：
证券投资的收益与风险、均值—方差准则、资本资产定价模型、资本资产套利定价模型、保险资金组合投资的策略。
教学方法：
讲述、讨论、案例相结合。
教学内容：
第一节资产组合理论
一、证券
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