紫光展讯案例推荐word版 13页.docx
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紫光展讯案例推荐word版13页
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紫光展讯案例
篇一：
赛迪顾问-紫光并购展讯和锐迪科：
中国IC设计业发展或迎来拐点
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IT评论
紫光并购展讯和锐迪科：
中国IC设计业发展或迎来拐点
201X年，中国IC设计业走过了不平凡的一年，这一年国内第二大和第三大IC设计公司先后被一个跨界的国企强势收购，留给业界的不仅仅是唏嘘和惊愕，更多的是搅动了中国IC设计业界人士的内心,重获业界内外机构的聚焦。
一、紫光集团的系列并购
201X年7月12日，清华紫光集团和展讯通信联合宣布，双方已达成最终的合并协议，紫光将以每股美国存托股（ADS）31美元收购展讯全部发行在外的普通股，为展讯估值约17.8亿美
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元。
这一重磅消息使业界颇感意外，因为这是一年以来针对半导体厂商提出的规模最大的收购要约，而收购方是并未涉足相关业务的紫光。
11月11日，紫光又再出重拳，与锐迪科签署协议将以现金方式收购其全部流通股份，最终收购价为锐迪科每股美国存托股18.5美元，收购总价约为9.1亿美元。
12月16日，紫光收购展讯通信交易已经得到了中国监管部门的批准；12月24日，展讯从纳斯达克退市。
锐迪科12月27日宣布，特别股东大会通过了锐迪科与清华紫光签订的并购协议。
至此，中国IC设计业第二和第三名全被紫光集团收入囊中。
二、并购的深层原因
（一）展讯和锐迪科:
希望获得更高估值
对于展讯和锐迪科股票在纳斯达克的成绩，相关分析人士大多认为美国股市对半导体中概股“不太公平”。
相比IC设计概念股在中国A股市场的备受追捧，由于国外投资者并不清楚上述公司的运营，展讯通信和锐迪科一直被美国市场的投资者冷落，股
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价长期以来都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，总市值也分别在10亿美元和8亿美元左右。
而且中国概念股由于财务丑闻等原因一直不被美国投资者看好，展讯还曾经遭遇做空机构浑水的袭击，这些都无助于其股价上扬。
在半导体行业，集中是行业发展主要趋势。
企业需要通过收购实现快速扩张，只有做大做强，才能抵御竞争。
目前全球LTE4G时代正加速到来，芯片厂商更需尽快壮大以迎接新的挑战，10亿美元的身价显然限制了展讯和锐迪科两者的收购能力，这正是两者谋求退市的主要动因。
此前，一些价值被严重低估的中概股均纷纷实现私有化退市，如国人通信、分众传媒等，而今展讯通信和锐迪科也选择了这条路。
从表1中可以看出，目前A股中主要的IC设计上市公司平均市盈率都在30～40倍，如果按照展讯和锐迪科201X年末的每股收益来看，其市值分别可以到达300亿元和160亿元的规模，考虑到两个公司的行业地位以及未来两年的增长，两者市值总和可以达到800亿元或者更高，到时紫光将会是国内首家千亿市值
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的IC设计企业，运作收购的空间将会大幅提升。
然而部分IC设计公司“曲线回国”也是无可奈何，国内IPO迟迟不开闸、上市对企业销售收入、盈利状况、企业存续要求等系列因素都将部分优秀IC创业公司拒之门外。
例如，9月27日，澜起科技选择在美国纳斯达克上市，成为中国海外上市的第三家芯片企业。
（二）紫光集团:
希望获得资本盈利和政策扶持名利双收
自从退出主流的消费产品领域以来，清华紫光已经很久没出现在大众的视线中，此次其收购展讯和锐迪科的举动，分析人士
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认为这可能是紫光希望现实财务收益，同时重新向消费产品靠拢。
目前中国移动的TD-SCMDA手机出货量大幅增长，同时在TD-LTE时代，中国移动也在国内芯片厂商的压力下，从五模十三频的基带芯片转向为三模、四模，这对涉足基带芯片的展讯和锐迪科无疑是重大利好。
在此背景下，国内A股高出纳斯达克三四倍的市盈率可以为紫光带来5倍以上的投资收益，这笔生意显然价值可观。
此外，紫光的也需要打造中国第一IC设计企业集团来重新梳理公司核心业务，重振国企身份。
从壮大国内IC设计企业角度来看，在资金和政策方面，其也将得到政府更有力支持。
（三）政府支持：
国家安全战略考虑
通信芯片是通信核心器件，其在快速发展的通信、移动互联终端等领域占据举足轻重的地位，但高通等国际巨头长期占据3G时代通信芯片的大部分市场份额。
近年来，政府高度重视通信和互联网产业尤其是核心芯片的发展，要求国产芯片安全、可控、高效，同时出台了多项扶持政策和项目。
斯诺登事件以后，由于安全和“垄断”等原因，未来国内部分终端厂商将更多的使用国
篇二：
清华紫光110亿元收购展讯
清华紫光110亿元收购展讯
有分析认为，如果算上从美国退市到A股上市中间一到两年展讯的营收增长，将展讯从美国退市到A股上市至少可以带来5倍以上的投资收益。
又一家中概股走上了私有化之路。
总部位于上海的展讯通信有限公司（纳斯达克代码：
SPRD）日前宣布，与清华紫光集团日前在上海签署收购协议，紫光集团将以现金方式收购展讯全部流通股份，收购总价约17.8亿美元（约合110亿元）。
市场普遍预计，展讯被私有化之后将登陆A股市场。
此项交易的收购价格为每股美国存托股份31美元，高于清华紫光6月21日首次提出的要约收购价格（28.5美元），也高于11日展讯的收盘价26.45美元。
受此消息影响，12日展讯大涨12.51%，收于29.76美元，但仍低于要约收购价。
清华紫光集团董事长兼CEO赵卫国称：
“我们相信，展讯通信和清华紫光将形成互补，在国内外产生巨大的协同效应。
”
展讯董事长兼CEO李力游称：
“被清华紫光收购将为公司股东提供巨大回报，展讯通信的业务将来还会继续发展。
”
如果未来此次交易顺利完成，将成为国内首个国企收购通信类海外上市公司的案例，这对目前价值被严重低估中概股而言，提供了另一条体现公司价值的道路。
展讯是3G、LTE芯片厂商之一，尤其在中国自主研发的TD－LTE芯片领域有举足轻重的地位。
展讯在芯片行业的主要竞争对手为：
联芯
科技、联发科、高通等。
中国即将发放4G牌照，对展讯来说是一个契机。
展讯201X年财报显示，其净利润高达7.25亿美元。
201X年第一季度，展讯通信总营收达到1.89亿美元，同比增长17.3%。
报道称，本次私有化的一个大致意图是展讯在纳斯达克退市，谋求未来在A股上市。
芯片设计概念股在A股市场倍受追捧，但展讯在美国市场却不被投资者看好，其市盈率长期在10倍以下，总市值也仅在10亿美元左右，只是在清华紫光宣布要约收购之后股价才有所起色。
有分析认为，如果算上从美国退市到A股上市中间一到两年展讯的营收增长，将展讯从美国退市到A股上市至少可以带来5倍以上的投资收益。
而对于展讯来说，被清华紫光收购后在A股上市也能带来巨大利益。
目前展讯在纳斯达克市值只有15亿美元左右，根本无法通过收购扩张公司的实力，如果展讯回归A股，即使保持201X年1.19亿美元的净利不变，市值将可以达到或接近50亿美元，如果考虑到未来两年的增长，市值甚至可以将达到100亿美元甚至更高，运作收购的空间将会大幅提升。
资料显示，清华紫光集团是清华大学下属投资公司，现为电子信息企业紫光股份（000938）第二大股东（持股5.42%），二者均隶属清华控股有限公司。
紫光股份于5月29日起因筹划重大资产重组，停牌至今。
紫光集团还持有制药企业紫光古汉（000590）18%股权，为第一大股东。
有市场人士猜测，清华紫光集团可能通过定向增发等途径，将展讯
注入紫光股份。
不过，也有市场人士称，紫光股份目前市值只有30亿元左右，要吞下市值110亿元的展讯不是易事。
据悉，展讯管理层参与了紫光集团此次邀约收购。
以下是繁体版内容:
有分析認為，如果算上從美國退市到A股上市中間一到兩年展訊的營收增長，將展訊從美國退市到A股上市至少可以帶來5倍以上的投資收益。
又一傢中概股走上瞭私有化之路。
總部位於上海的展訊通信有限公司（納斯達克代碼：
SPRD）日前宣佈，與清華紫光集團日前在上海簽署收購協議，紫光集團將以現金方式收購展訊全部流通股份，收購總價約17.8億美元（約合110億元）。
市場普遍預計，展訊被私有化之後將登陸A股市場。
此項交易的收購價格為每股美國存托股份31美元，高於清華紫光6月21日首次提出的要約收購價格（28.5美元），也高於11日展訊的收盤價26.45美元。
受此消息影響，12日展訊大漲12.51%，收於29.76美元，但仍低於要約收購價。
清華紫光集團董事長兼CEO趙衛國稱：
“我們相信，展訊通信和清華紫光將形成互補，在國內外產生巨大的協同效應。
”
展訊董事長兼CEO李力遊稱：
“被清華紫光收購將為公司股東提供巨大回報，展訊通信的業務將來還會繼續發展。
”
如果未來此次交易順利完成，將成為國內首個國企收購通信類海外上市公司的案例，這對目前價值被嚴重低估中概股而言，提供瞭另一
條體現公司價值的道路。
展訊是3G、LTE芯片廠商之一，尤其在中國自主研發的TD－LTE芯片領域有舉足輕重的地位。
展訊在芯片行業的主要競爭對手為：
聯芯科技、聯發科、高通等。
中國即將發放4G牌照，對展訊來說是一個契機。
展訊201X年財報顯示，其凈利潤高達7.25億美元。
201X年第一季度，展訊通信總營收達到1.89億美元，同比增長17.3%。
報道稱，本次私有化的一個大致意圖是展訊在納斯達克退市，謀求未來在A股上市。
芯片設計概念股在A股市場倍受追捧，但展訊在美國市場卻不被投資者看好，其市盈率長期在10倍以下，總市值也僅在10億美元左右，隻是在清華紫光宣佈要約收購之後股價才有所起色。
有分析認為，如果算上從美國退市到A股上市中間一到兩年展訊的營收增長，將展訊從美國退市到A股上市至少可以帶來5倍以上的投資收益。
而對於展訊來說，被清華紫光收購後在A股上市也能帶來巨大利益。
目前展訊在納斯達克市值隻有15億美元左右，根本無法通過收購擴張公司的實力，如果展訊回歸A股，即使保持201X年1.19億美元的凈利不變，市值將可以達到或接近50億美元，如果考慮到未來兩年的增長，市值甚至可以將達到100億美元甚至更高，運作收購的空間將會大幅提升。
資料顯示，清華紫光集團是清華大學下屬投資公司，現為電子信息企業紫光股份（000938）第二大股東（持股5.42%），二者均隸屬清華控股
有限公司。
紫光股份於5月29日起因籌劃重大資產重組，停牌至今。
紫光集團還持有制藥企業紫光古漢（000590）18%股權，為第一大股東。
有市場人士猜測，清華紫光集團可能通過定向增發等途徑，將展訊註入紫光股份。
不過，也有市場人士稱，紫光股份目前市值隻有30億元左右，要吞下市值110億元的展訊不是易事。
據悉，展訊管理層參與瞭紫光集團此次邀約收購。
北京移动发出4G体验“召集令”
本报讯（记者赵莹莹）“三哥”（3G的昵称）尚且年幼，“四哥”（4G的昵称）将要登场了。
4G网络时代，开始从展会走向普通市民。
昨日，北京移动发布4G体验“召集令”，邀请爱触网的移动用户免费报名体验TD-LTE的4G网络。
根据“召集令”的要求，入网一年以上、无欠费记录、近三个月月均消费大于50元且近三个月月均上网流量大于50M的移动用户，可登录进行网上报名。
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在为期6个月的体验期内，用户需每月提交2次调查问卷，真实反馈使用心得。
“通过此次用户招募体验活动收集的数据将会成为下一步4G网络建设的重要参考依据。
”中国移动北京公司相关负责人表示，北京移动此次提供了数据卡、MI-FI、CPE三种4G终端，分别适用于笔记本移动办公的人群、平板电脑等支持WIFI功能终端的人群，和有线宽
篇三：
从展讯案例感悟中国IC设计企业成长的瓶颈
作者：
陈大同博士（展讯通信联合创始人、董事和前CTO＆华山资本投资公司创始合伙人）
三年前也就是201X
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