投资学复习资料答案.docx
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投资学复习资料答案
第1章投资概述
一、单项选择题
1、C2、A3、D4、C
二、是非判断题
1、√2、√3、√4、×5、√6、×
三、多项选择题
1、ABDE2、ABCE3、AB4、ABDE
第2章市场经济与投资决定
一、单项选择题
1、B2、D3、A
二、是非判断题
1、√2、×3、√4、×5、√6、×7、√
三、多项选择题
1、ACE2、ABC3、ABDE4、ABCDE
第3章习题参考答案
单项选择题
1、C2、B3、A4、A5、B6、D7、C8、B9、D10、D11、B
12、A13、B14、D15、B16、D17、A18、C19、A20、A21、C22、C
多项选择题
ABC
ABCD
ABC
ABCD
ABCD
AD
CD
AD
ABCD
10、ABCD
11、ABCD
12、ABCD
13、ABCD
14、AC
15、ABC
判断题
1、√2、√3、×4、√5、×6、×7、√8、×9、×10、√
11、√
第4章习题参考答案
单项选择题
1、D2、C3、B4、B5、A6、B7、A8、A9、A10、B
11、B12、D13、B14、A15、D16、B17、D18、A19B20、D
多项选择题
ACDE
ABCDE
AB
ABCDE
BCD
ABCD
AB
ABDE
BCD
10、ABCD
11、ABD
12、ABCD
13、ABDE
14、BE
15、BCE
判断题
1、√2、√3、×4、×5、√6、×7、×8、√9、√10、×
11、√12、×13、×14、×15、×
第5章思考题参考答案
一、选择题
1、ABCD2、ABCE3、B4、B5、B
四、计算题
1．a．设该债券的名义收益率为r，则：
103.67*（1+r）20=1000
r=（1000/103.67）（1/20）-1=12%
b．虽然该债券将未来的货币量锁定为1000，但是在20年之后货币的购买力会发生变化，导致投资者从名义上固定的货币量中所获得的实际财富会发生变化，因此该债券不是一种无风险的投资。
c．实际收益率
d．市场预期的通货膨胀率
2．a．
b．
第6章习题参考答案
单项选择题
1、A2、C3、A4、D5、B6、A
多项选择题
ABCD
ABDE
ABCE
ABCDE
ACDE
判断题
1、√2、×3、√4、×5、×6、×7、√8、×9、√10、√
计算题
1、解：
根据预期收益的公式
由于投资的风险定义为实际收益偏离预期收益的潜在可能性，因此，可以借预期收益的标准差作为衡量风险的标准。
代入数据可得
第7章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、B4、D5、D6、C7、D8、D9、B10、D
11、C12、D13、B14、B15、C16、D17、A
多项选择题
BCD
ABD
ABCD
BCD
ABCD
ABC
ABC
ABCD
计算题
1、
（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；
（2）贝塔为零意味着无系统风险。
因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；
（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：
E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%
利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：
E（r）=[（41-40）+3]/40=10%
因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。
2、资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。
资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：
（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。
这说明存在套利机会。
例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。
资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：
E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％
βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6
第8章习题参考答案
单项选择题
1、D2、D3、D4、A5、D6、B7、C8、C9、D10、Ｄ
多项选择题
ACD
ABDE
ABE
ABC
ABCD
ABCDE
ABC
ACE
ＡＢＣＤＥ
ＢＣＤ
计算题
1、
第9章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、C4、A5、B6、D
多项选择题
ABC
ABD
ABCD
ABCD
AB
判断题
1、√2、×3、×4、√5、√6、√7、√8、√9、×10、√
第10章习题参考答案
单项选择题
1、B2、C3、B4、C5、D6、A7、C8、D9、D10、D
11、A12、C13、D14、B15、C16、C17、C18、C19、A20、C
多项选择题
ABC
ABCD
AB
AD
AB
ABD
AB
判断题
1、√2、×3、√4、√5、√6、×7、√
第11章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、C4、B5、C6、A
多项选择题
ABC
AE
ABCD
CDE
ABCD
判断题
1、×2、×3、√4、×5、√6、×7、√8、√9、√10、×
产业投资概述习题答案
单项选择题：
DBDCA
判断题：
×√×√××√√√×
第13章产业投资的市场分析习题参考答案
一、单选
AABBCA
二、判断
√××√×√××××
第14章自测题答案
单项选择题：
DCABAA
二、判断题：
×√×××××√×√
五、计算题：
根据系统效率公式
根据费用效率公式
因此，B设备费用效率最高，经济性最好。
第15章思考题参考答案
一、选择题
1、E2、C3、ABCD4、A5、A6、AD
二、判断题
1、√2、×3、×4、×5、√6、×7、×8、√
第16章习题参考答案
1、解：
根据盈亏矩阵画出决策树图，如下图所示。
100万元
销路好0.7
340改造300万元
销路差0.3-20万元
扩建140万元销路好0.740万元
销路差0.330万元
计算各方案的期望盈亏值
改造方案：
点②的期望收益值=
万元
扩建方案：
点③的期望收益值=
万元
根据概率点②和③的期望收益值大小，可知改造方案优于扩建方案。
【注意：
该计算没有考虑投资利息，若有利息，则应该计算净现值再进行方案比选】
第17章思考题参考答案
一、选择题
1、C2、ＡＢＣ3、AC4、ABC5、AD6、ABC7、ABCD
第18章习题参考答案
单项选择题
1、C2、D3、B4、B5、A6、D7、B8、B
多项选择题
ABCDE
ABD
BC
ABCD
ABCD
判断题
1、×2、√3、√4、√5、×
第19章习题参考答案
单项选择题
1、C2、A3、A4、B5、A6、C7、A8、B9、B10、A
11、A
多项选择题
ABD
ABCD
ABCD
AC
ABCD
ABCD
第20章习题参考答案
一、单线选择题
1、B2、C3、C4、C5、A
二、多项选择题
1、ABCDE2、AB3、ABCD4、AC5、ABD
第21章习题参考答案
单项选择题
1、B2、D3、C4、B5、A6、AC7、D
多项选择题
ABCD
ACD
ABCDE
AC
ABCE
判断题
1、√2、×3、×4、√5、√6、×7、√8、√
第22章习题参考答案
单项选择题
1、C2、D3、D4、A5、A6、C
判断题
×2、√3、√4、√5、×6、×
第2章市场经济与投资决定
一、单项选择题
1、B2、D3、A
二、是非判断题
1、√2、×3、√4、×5、√6、×7、√
三、多项选择题
1、ACE2、ABC3、ABDE4、ABCDE
四、问答题（略）
第3章习题参考答案
单项选择题
1、C2、B3、A4、A5、B6、D7、C8、B9、D10、D11、B
12、A13、B14、D15、B16、D17、A18、C19、A20、A21、C22、C
多项选择题
ABC
ABCD
ABC
ABCD
ABCD
AD
CD
AD
ABCD
10、ABCD
11、ABCD
12、ABCD
13、ABCD
14、AC
15、ABC
判断题
1、√2、√3、×4、√5、×6、×7、√8、×9、×10、√
11、√
名词解释（略）
问答题（略）
第4章习题参考答案
单项选择题
1、D2、C3、B4、B5、A6、B7、A8、A9、A10、B
11、B12、D13、B14、A15、D16、B17、D18、A19B20、D
多项选择题
ACDE
ABCDE
AB
ABCDE
BCD
ABCD
AB
ABDE
BCD
10、ABCD
11、ABD
12、ABCD
13、ABDE
14、BE
15、BCE
判断题
1、√2、√3、×4、×5、√6、×7、×8、√9、√10、×
11、√12、×13、×14、×15、×
名词解释（略）
问答题（略）
第5章思考题参考答案
一、选择题
1、ABCD2、ABCE3、B4、B5、B
四、计算题
1．a．设该债券的名义收益率为r，则：
103.67*（1+r）20=1000
r=（1000/103.67）（1/20）-1=12%
b．虽然该债券将未来的货币量锁定为1000，但是在20年之后货币的购买力会发生变化，导致投资者从名义上固定的货币量中所获得的实际财富会发生变化，因此该债券不是一种无风险的投资。
c．实际收益率
d．市场预期的通货膨胀率
2．a．
b．
第6章习题参考答案
单项选择题
1、A2、C3、A4、D5、B6、A
多项选择题
ABCD
ABDE
ABCE
ABCDE
ACDE
判断题
1、√2、×3、√4、×5、×6、×7、√8、×9、√10、√
名词解释（略）
简答题（略）
计算题
1、解：
根据预期收益的公式
由于投资的风险定义为实际收益偏离预期收益的潜在可能性，因此，可以借预期收益的标准差作为衡量风险的标准。
代入数据可得
2、解：
在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3，B为-0.3。
在两种证券上投资的权数之和为1。
根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：
第7章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、B4、D5、D6、C7、D8、D9、B10、D
11、C12、D13、B14、B15、C16、D17、A
多项选择题
BCD
ABD
ABCD
BCD
ABCD
ABC
ABC
ABCD
判断题
1、×2、×3、×4、√5、×6、√7、√8、√9、×10、×
名词解释（略）
计算题
1、
（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；
（2）贝塔为零意味着无系统风险。
因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；
（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：
E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%
利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：
E（r）=[（41-40）+3]/40=10%
因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。
2、资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。
资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：
（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。
这说明存在套利机会。
例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。
资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：
E（rG）=0.5×12％＋0.5×6％＝9％
βG＝0.5×1.2＋0.5×0＝0.6
第8章习题参考答案
单项选择题
1、D2、D3、D4、A5、D6、B7、C8、C9、D10、Ｄ
多项选择题
ACD
ABDE
ABE
ABC
ABCD
ABCDE
ABC
ACE
ＡＢＣＤＥ
ＢＣＤ
判断题
1、√2、×3、×4、×5、×6、√7、×8、√9、×10、√
名词解释（略）
计算题
1、
2、
第9章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、C4、A5、B6、D
多项选择题
ABC
ABD
ABCD
ABCD
AB
判断题
1、√2、×3、×4、√5、√6、√7、√8、√9、×10、√
名词解释（略）
五、问答题（略）
第10章习题参考答案
单项选择题
1、B2、C3、B4、C5、D6、A7、C8、D9、D10、D
11、A12、C13、D14、B15、C16、C17、C18、C19、A20、C
多项选择题
ABC
ABCD
AB
AD
AB
ABD
AB
判断题
1、√2、×3、√4、√5、√6、×7、√
名词解释（略）
案例分析
1、分析：
（1）通过卖出看涨期权，Jones获得30000美元的溢价收入。
如果1月份Jones的股票价格低于或等于45美元，他将拥有股票的溢价收入。
但最多他有45000美元加30000美元，因为如果股票价格高于45美元，期权的买方将会实施期权。
支付结构如下：
股票价格
资产组合值
低于45美元
10000乘以股票价格+30000美元
高于45美元
45000美元+30000美元=48000美元
这个策略提供了额外的溢价收入，但也有很高的风险。
在极端情况下，如果股票价格下降到0，Jones将只剩下30000美元。
其收益也有上限，最多只有48000美元，这比支付房款还要多些。
（2）以35美元的执行价格购买股票的看涨期权，Jones将支付30000美元以确保其股票有一最低价值。
这个最低价是35美元×10000美元－30000美元=320000美元。
这个策略的成本是他购买看涨期权的费用。
支付结构如下：
股票价格
资产组合值
低于45美元
35000美元－30000美元=320000美元
高于45美元
10000乘以股票价格－30000美元
（3）双限期权的净成本为0，资产组合的值如下：
股票价格
资产组合值
低于45美元
10000乘以股票价格+30000美元
高于45美元
45000美元+30000美元=48000美元
如果股票价格低于或等于35美元，双限期权爆竹本金。
如果股票价格超过45美元，Jones的资产组合值可以达到450000美元。
股票价格在两者之间，它的资产价值就为股票价格乘以10000。
由上述分析可知，最好的投资策略是（3）。
因为这既满足了保住350000美元，又有机会得到450000美元的两个要求。
而策略
（1）可以不考虑，因为它让Jones承受的风险太大了。
因此，三个投资策略的选择顺序应该为：
（3）最好；其次是
（2）；最好是
（1）。
六、计算题
1、2000美元；0美元。
2、5.16美元
第11章习题参考答案
单项选择题
1、A2、B3、C4、B5、C6、A
多项选择题
ABC
AE
ABCD
CDE
ABCD
判断题
1、×2、×3、√4、×5、√6、×7、√8、√9、√10、×
名词解释（略）
简答题（略）
产业投资概述习题答案
单项选择题：
DBDCA
判断题：
×√×√××√√√×
名词解释：
（略）
简答：
（略）
论述题：
（略）
第13章产业投资的市场分析习题参考答案
一、单选
AABBCA
二、判断
√××√×√××××
三、名词解释（略）
四、简答题（略）
五、论述题（略）
第14章自测题答案
单项选择题：
DCABAA
二、判断题：
×√×××××√×√
三、名词解释：
（略）
四、简答：
（略）
五、计算题：
根据系统效率公式
根据费用效率公式
因此，B设备费用效率最高，经济性最好。
第15章思考题参考答案
一、选择题
1、E2、C3、ABCD4、A5、A6、AD
二、判断题
1、√2、×3、×4、×5、√6、×7、×8、√
三、名词解释（略）
四、计算题
初始投资额为CO0=￥40000
在项目的经济寿命期内营业现金流量如下表：
第一年
第二年
第三年
第四年
1.产量
100
200
200
150
2.产品的名义价格=300*（1+i）^t
330.00
363.00
￥399.30
439.23
3.名义销售收入=1*2
33,000.00
72,600.00
79,860.00
65,884.50
4.劳动力投入
2000
2000
2000
2000
5.名义的劳动力价格=12*（1+g）^t*（1+i）^t
13.46
15.11
16.95
19.02
6.（-）名义劳动力成本=4*5
-26,928.00
-30,213.22
-33,899.23
-38,034.93
7.能源耗用量
200.00
200.00
200.00
200.00
8.名义能源价格=￥5*（1+g）^t*（1+i）^t
5.78
6.67
7.70
8.90
9.（-）名义能源成本=7*8
-1,155.00
-1,334.03
-1,540.80
-1,779.62
10.名义营业收入=3-6-9
4,917.00
41,052.76
44,419.97
26,069.94
11.（-）折旧
4,000.00
7,200.00
5,760.00
4,608.00
12.名义应税收入=10-11
917.00
33,852.76
38,659.97
21,461.94
13.所得税@40%
366.80
13,541.10
15,463.99
8,584.78
14.名义税后收入
550.20
20,311.66
23,195.98
12,877.17
15.（+）折旧
4,000.00
7,200.00
5,760.00
4,608.00
16.每年名义净现金流量=14+15
4,550.20
27,511.66
28,955.98
17,485.17
17.每年名义净现金流量现值=16/（（1+13.3%）^t）
4016.063548
21431.71391
19908.96089
10610.84857
在项目的经济寿命期内营业现金流量总现值=55967.59
寿命结束时的现金流量为设备未折旧完价值的税收抵免=（40000-21568）*40%=7372
项目的NPV=-40000+55967.59+7372=23339.59
NPV>0
ABC公司应当接受该项目
第16章习题参考答案
1、
净现金流量
-15000
0
4600
4600+2000
解：
设初始投资为
，期末固定资产残值为
，固定成本为
，变动成本为
，产品价格为
，销售量为
，销售收入为
，销售税金为
即
下面用净现值指标对投资额、产品价格和变动成本等三个不确定因素作敏感性分析。
设
为产品价格变动的百分比，
为变动成本变动的百分比，
为投资额变动的百分比，当当考虑投资额的变动时，令
，净现值的计算公式为：
当考虑变动成本变动时，令
，净现值的计算公式为：
当考虑产品价格变动时，令
，由于产品价格的变动将直接导致销售收入的变动，进而也使销售税金发生变动，销售收入和销售税金变动的百分比与产品价格变动的百分比相同。
净现值的计算公式为：
按照上述三个公式，取不同的
值，可以计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的净现值，计算结果如下表所示。
不确定因素的变动对净现值的影响
-20%
-15%
-10%
-5%
0
+5%
+10%
+15%
+20%
投资额
14397
13647
12897
12147
11397
10647
9897
9147
8397
产品价格
-5194
336
5867
11397
16927
22457
27987
变动成本
21452
18100
14748
11397
8045
4693
1342
由上表所知，在同样的变动率下，方案的净现值指标受产品价格变动的影响最大，受投资额变动的影响最小。
2、解：
总投资费用期望值：
标准差：
年净现金流量期望值：
标准差：
离差系数：
投资回收期的期望值及标准差：
投资回收期的相对标准差为：
投资回收期的偏方差：
（年）
结论：
该项目的投资回收期的最大期望值是7.4，偏差为1.5年，即在5.9年与8.9之间波动。
3、解：
根据盈亏矩阵画出决策树图，如下图所示。
100万元
销路好0.7
340改造300万元
销路差0.3-20万元
扩建140万元销路好0.740万元
销路差0.330万元
计算各方案的期望盈亏值
改造方案：
点②的期望收益值=
万元
扩建方案：
点③的期望收益值=
万元
根据概率点②和③的期望收益值大小，可知改造方案优于扩建方案。
4、解：
用风险调整贴现率法进行决策分析时，首先要计算风险调整贴现率，然后根据风险调整贴现率对各年的期望净现金流入量进行贴现，计算净现值，比较各方案的净现值，选择净现值大的方案。
AB方案的风险调整贴现率为：
CD方案的风险调整贴现率为：
AB方案的净现值为：
（元）
CD方案的净现值为：
（元）
AB方案的
升级会员 