cfa2 级 真题经验总结.docx
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cfa2级真题经验总结
CFA考试经验新鲜出炉-zzCFA考试过来人经验之谈，提供给广大CFA考友参考，多看看别人的经验对自己的考试绝对有所帮助的，希望大家耐心地看，先预祝大家在下半年的CFA考试中都能取得好的成绩。
下午2点,下午场开始.道德还是没考SOFTDOLLAR,不过好歹考了RESEARCHOBJECTIVE,感觉拿不准的很多,可也不敢留念,于是继续.我就是在看到下面的经济学的时候崩溃的,第一二题居然考了我在SCHWESER,STALLA,SAMPLE,MOCK里从来没见过任何人考过的BOP....NND,还一考就考2道,凭记忆大概想出来该是什么,算出来没有这个答案,再试试不加这个,还是没这个答案,把这个减了试试,还是没有...于是崩溃了,看哪个顺眼就随便选了个.后来苏醒MM告诉我她在这题卡了半个小时,我是压根就放弃了...这之后脑子一直有点木,大概做到一半的时候脑子才清醒过来,感觉题目做起来都没那么熟悉,和SCHWESER,STALLA的风格都不像.到后来感觉速度倒是越来越快了,因为拿不准的太多了所以全是蒙的....不过明显感觉下午的比上午的要难.我旁边的上海姐姐上午大概提前了半过多小时交卷,下午也是坐到最后一刻才交的.考完一路都在骂CFA,无论考一级的还是2级的战友们无一例外的都是一个反应:
过不了了...STALLA还把放行李的房间用气球装点起来,我是没心情庆祝.闪人.
现在扯点正经的,总体感觉,CFA今年无论一级还是二级都没有像去年一样和SAMPLE及MOCK里的知识点重复很多今年我把SAMPLE和MOCK全做了,发现没有一道别说一样的,就是相似的都没有.所以SAMPLE和MOCK的误导性很大,这正是我觉得过分的地方,他CHARGE那么老贵去卖,一点价值都没有.时间一直都很紧,虽然2场都基本提前了几分钟做完,但建立在很多拿不准的题都一蒙而过的基础上...感觉2级的题目,CFA明显有点想难为人的意思,无论从知识点的考察上还是从题目的冗长和条件的设置上.因为2级这东西,知识点很多,如果想出难了,如果想出细了,没人能过.他考的知识点还算正常,但感觉每个知识点扣的很细.而且题目的长度大大超出我的意料,因为在一级里题目都很短的,但在2级,基本都在1页半到2页的一个SESSION的样子,且表格很多,基本都有2,3个的样子.题目的顺序倒是和文字叙述的顺序差不多,但不感跳过过度文字不看,因为它很阴险的把一些条件隐藏在
你以为没有重要信息的过渡文字里,比如我记得很清楚,他有道题,后面给了个表,让你算CAPM之类的吧,但在前
面的叙述文字里它写了一句:
heestimatedtheriskfreeratetobefourpercent.看见没?
都不带写数字4的,太恶心了,若跳过了就没法算了.
关于复习,我本来想为明年6月的我系统的总结一下的,但现在期末考试逼在后面,写这样一篇泄愤的文章已经够
不理性的了.但几点最重要的还是提下:
1,SCHWESERNOTES是不够的.我只能说,它能够含盖大部分内容,但他还是有些东西在教材上出现了在它上面从来没见到过,另外STALLA的NOTES我从来没用过,不知道好坏,但从做STALLA的PRACTICEEXAM来看,感觉思路和
SCHWESER不太一样,重视的知识点也不太一样,在STALLA的PRACTICEEXAM里我有些知识点从来没见过,在SCHWESER的NOTES里也没见过提到,所以说2级几家教育机构的书感觉差的还满多的,所以还是建议以教材为准,虽然教材写的冗长烦琐看了就想睡觉吧...天下金融网
2,关于做题.今年我时间不多,只做了SCHWESER的PRACTICEVOLUMEII的2套,VOLUMEI的一套,和STALLA的一套,还有就是CFAINSTITUTION自己出的SAMPLE和MOCK.感觉从题目思路上来讲感觉SCHWESER似乎大概好象也许和
真题更接近一点,但它题目的长度明显过短,一般很少有超过一页的,但做真题觉得题目还满长的,因为我做它家题每次时间都还满富裕,但做真题时间很紧张.感觉STALLA的出题的感觉也像真题些.真题的感觉就是一个
SESSION里总有1-2道很简单的一想就出来的,剩下的就越来越难,让你想破脑子的.STALLA感觉也是前面简单后
面难.SAMPLE和MOCK感觉知识点和真题重复的很少,非常少,极其少,MOCK的难度比真题简单,SAMPLE的难度水平
差不多.但它很恶心在于,今年它免费送一套SAMPLE,再卖2套SAMPLE,送的和卖的难度不在一个级别上,送的超
简单,再看它卖的,很恶心,所以说它坏嘛,多误导啊,那些没做卖的SAMPLE的人就以为真题就那么简单了呢...
不知道这都什么居心啊...
3,最后回忆下真题里考过的知识点,怕过一阵就忘了:
上午场:
1.道德,考的道德手册,具体知识点忘了.还有一道比较简单的PRUDENTINVESTOR和PRUDENTMAN的区别（关于能
不能投资FUND）,还算正常.对了还考了点IPS更新ANNUALLY够不够，前提是中间如果有调整他会通知.
2.数学:
前一半考的一元回归,后一半加了变量变成多元回归,完全没考后面的时间序列,考了SEE的含义,给原始数据算COR,最变态第一题考的是经济学（因为题中给的dependentvariableexchangerateindependent
variableinflationdifferent所以问两者关系反映了哪个PARITY...PPP）其他忘了
3.会计:
（1）PENSION,算正常,前两道考的PENSIONEXPENSEPBO和DISCOUNTRATE和EXPECTEDRATEOFRETURN的
正比反比关系,第3道考的由NETPENSIONLIABILITY到FUNDSTATUS对EQUITY的影响,还有让你算ADJUST
PENSIONEXPENSE但不直接说,说刨除SMOOTH项后的PENSIONEXPENSE,后面的题给忘了.
（2）会计调整,很综合很
恶心,大概就是一个无聊的家伙要调整会计报表,考到了RESTRUCTURECHARGE,LEASE（从OPERATING到CAPITAL对
会计报表的影响,现在想想我做错了这题,问的两个指标是ROA和DEBT-TO-EQUITY）,LIFO-FIFO,好象还有哪个是
最CONSERVATIVE的处理方法这样的题,所以会计书的最后一章SYNTHESIS是重点,一定要全吃透,且我觉得这块
SCHWESER讲的不够,有时间去看教材.
4.可恶的EQUITY部分开始了.这里考的是DDM算PV,当然是2STAGE啦,然后考了JUSTIFIED-P/E,SGR,PVGO,还有用
CAPM算EQUITYRISKOFTHECOUNTRY（好象是吧...）很阴险的在于在第一段用文字提了下他的TARGETPAYOUT
RATIO在第一个STAGE结束时希望达到多少,我开始算没看到这个条件,就注意表格了,结果就奇怪b去哪里了,花
了很多冤枉时间.
5.CAPITALBUDGET.算中间的OPERATINGCASHFLOW,TERMINAL,其他不记得了...恩还有道比较简单的就是问初
始投入减少了还是什么的对NPV的影响.直接减就好了.恩有道恶心的就是考的如果有个OPTION可以DELAY
STARTOFTHEPROJECT问对CAPTIALBUDGET的影响.我选的没影响....
6.FIXINCOME,只记得考了2道关于KEYDURATION怎么应用,给了4个ZEROCOUPONPORTFOLIO.还问了YIELD
CURVE的STEEPEN移动是会引起SHORTMATURITY还是LONGTERMMATURITY的OUTPERFORM...（我真是变态居然记得
这么清楚...）其他不记得了.
7.DERIVATIVE,考的大概就是个人几天后要收笔钱,再用这笔钱想买金子还是啥的,问怎么HEDGE,还算正常.还
问了COST和BENEFIT对于FUTURE价格的影响,还考了CURRENCYFUTURE的ARBITRAGE,大概就是你算出来的FUTURE
PRICE和合同的不一样,一个比另一个大,问怎么获得ARBITRAGEBENEFIT,买/卖本币还是外币+买/卖该FUTURE
CONTRACT.这题没时间想,拿不准.其他还算正常.天下金
8.ALTERNATIVEINVESTMENT,感觉就是把SCHWESERNOTE第4本的最后2章的所有公式和知识点考了遍,问了几种
投资哪个会DEPRECIATEINVALUE,问了MARKETEXTENSIONMETHOD求CAPRATE,问了哪种求CAPRATE的方法能反
映出FINANCING来源来.问了GROSSINCOMEMULTIPLE那方法求MV,给了个数要你算的,不过好象没问CFAT啥的现
金流.
下午记得就不清楚了.试试能回忆出多少就是多少吧.
1.道德:
考的CFARESEARCHOBJECTIVE那东西,大概记得有什么替别人IPO,人家送他WARRANT做为回报吧,问何不
合适.还有IPOQUITEPERIOD也考了!
!
还有在REPORT发行之前给工作关系很熟的SUBJECTCOMPANY的CEO看是怎
么违反,还是不违反.还有他们公司的COMPLIANTDEP没有WRITTEN的文件,就让员工自己去看,还不贯彻,问违不
违反.
2.经济学:
NND,第1,2题分别考了BOP中的CURRENTACC和FINANCINGACC怎么算,给了一堆进口出口礼品啊投资兼
并啊,股票啊,DIVCOUPON啊什么的,让你算到底最后BALANCE是多少.还问了MONETARYPOLICY对CURENCY的影
响,3个影响CURRENCY升值贬值的因素要记住,考到了其中的ECONOMICGROWTHRATE.好象是没考经济理论和
REGULATION的东西.
3会计,
（1）考了ALLCURRENT（让你自己判断用什么）算NI,还有算TRANSITIONG/L.还有2个题问如果从ALL
CURRENT变成TEMPORAL哪些FINANCIALRATIO会变高（底）,变态.还有CTA记哪,是INCOMESTATEMENT还是BALANCE
SHEET
（2）是2个公司分别吃了第三个公司的一半,考了EQUITYMETHOD和PROPOTIONCONSOLIDATION对RATIO的影
响,哪个高哪个底,MARKETABLESECUIRITY用哪种算才让INCOME显的高（如果有UNRECOGNIZEGAIN就用TRADING那
种东西）大概就记得这些,会计是正常的.
4.EQUITY部分不记得什么了,真奇怪,是不是彻底放弃了所以不用心做了所以记不住了...哦对,考了RI,用RI求
V,求EVA,RI相对于DDM和FCF的优点（好象是啊...）哦还有倒考的RI去要对会计报表的调整,好象问为什么要调
整吧.很恶心那题我很拿不准.恩对了还考了CORESTRATEGYADVANTAGE,其中考到了INDUSTRY的阶段,PORTER的
5条的应用（大概就是它最小的竞争压力来源于哪里）,还很变态的在中间加了章P/E啥的表格算P/E之类的吧.
还有道只记得考了怎么用AVERAGEROEMETHOD算NORMALIZEDEPS,给了一个经济周期的ROE,但我只有把最后一
个数彻底不算进去才能得到一个答案里有的数....
5.CORPRATEFINANCE:
M&A还是出现了,上来2道考的算GAINA和GAINT,用STOCKOFFER但2道条件给的不一样，
第一道前提没有S,第2道给了S.考了如果AQCUIER用STOCK意味着什么（有信心呗）,还考了道用COMPARABLE
TRANSACTION算TARGET的价格,给了几个数据.好象没考什么POISONBILL什么东西.天下金融网
6.FIXINCOME.给了个SCHEDUALPAYMENT表,考了CMO,PAC,PO.PO那题大概问怎么样才能使PO价值最大,我选的
现在马上全还了.好象考的那个TRANCH的PREPAYMENTRISK最小，还有CMO的概念,大概就是BACKBYPOOL还是
BACKBYPASSTHROUGHSECUIRITY,我选的后者.还考了如果最后一个TRANCH变成ACCRUALTRANCH的话TRANCH1
会PAY多少PRINCIPAL,我不会,蒙的.这个知识点真的很小,我虽然知道什么叫ACCRUALTRANCH但还是不会做...
没要算SMM什么的,大概CFA觉得那些太简单了所以就不考...
7.DERIVATIVE:
考的SWAP和SWAPTION.算FIXRATE是一定要考的（给了几次PAYMENT的DISCOUNTFACTOR）,居然还
考了FLOOR....还考了个哪种计策可以在起到FLOOR的作用的同时还能SPECULATE到INTERESTRATE上升的利润（
这人怎么就这么贪心啊...）这题完全不会就蒙的,因为之前从来没在任何书上看到过考FLOOR的,太变态,做人太
不厚道了.SWAPTION比较正常是算它在MATURITY时的价值.
8.PORTFOLIOMANAGEMENT,考了啥不太记得了,大概是SML,CML都考到了,好象就是这个人自己算了个市场SML,但
顾客的PORTFOLIO不在SML上什么的,还考了在DOMESTICCAPM和EXTENDEDCAPM和INTERNATIONALCAPM里的假设
给了4个假设,然后对应3个模型分别四个选项是勾和叉,勾就是说该模型需要该假设,叉就不是,问ABCD那个
对...（没看明白吧..大概就是说你得知道这3个（其实后两个是一个东西吧）的假设条件是哪些,我选的是他们
都假设RISKFREERATE是DOMESTICRISKFREERATE,因为好象都扯国际的,跟DOMESTICCAPM没关系.天下金融
网
最后补充,
感觉做题所有条件都是有用的,如果没用上拿个你肯定错了.
感觉答案数字都很准确,若你跟它数字不完全一样,就是错了,差几个小数点后也不对.天下金融网
还是边做边涂机读卡比较好,它2B和HB都允许的.天下金融网
CHICAGO考场很吵,很冷,桌子很烂,很多人带2个计算器都没关系.
最后给大家一个忠告，做题不是万能的,但是，不做题是万万不能的....谨以此送给后来的学弟学妹们，祝你
们都能顺利进入CFA队伍中去。
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CFA L2 过关经验
（2011-07-2701:
37:
16）
转载▼
标签：
cfa
notes
l2
分类：
CFA
CFAL2的通过的成绩出来后还算满意，根据自己的准备经历总结了一个CFAL2的攻略，供后人参考。
攻略遵循保守循序渐进的准备方式，牛人可以自行裁剪。
L2_准备步骤
∙第一步，看notes和notes书后习题。
这一步让你从不懂到了解CFAL2的知识点。
这个阶段我个人用了两个月的业余时间。
在你的计划中它也可以用上辅导班来代替。
∙第二步，复习notes，再加上官方教材后的题，特别是官方教材后的题案例类题，这类题和CFA真题的风格很像。
这一步十分重要，可以让你从了解到融会贯通，并且对CFAL2的出题风格有一个初步的体会。
在这步时可以附带对各科知识点的总结。
这个阶段我个人用了一个半月的业余时间。
∙第三步，做历年的官方mock（网上很多从2008-2011年），进一步体会CFA出题思路、风格、出题范围。
通过做mock，认识自己的水平，通过总结分析了解自己的弱点重点突破。
在做一套套mock的过程中，建议你统计每门科目准确率，通过量化自己的进步，了解自己的实力，从而建立对考试成绩的正确预期。
在这个过程中你会发现你的准确率在逐步上升，上升了的实力将是你在考场上最有力的保障。
这个阶段我个人用了两周。
L2_考试注意
∙抓紧时间，对于比较大计算量又没把握的题目请果断跳过，有时间回头再做。
∙有条件的话上午考完赶紧吃完饭，过一下上午没考的考点，最好还能睡上半小时恢复体力。
∙上海的考场比较冷，多穿几件衣服。
L2_感想
∙关于准备的时间长度：
周围有很多朋友都过了CFAL2，有的说准备CFAL2需要三个月每天三小时可以比较保险地通过，有人用了一个半月通过，有的只用了二十天就通过了，我个人用了四个月的时间。
不论你准备花多少时间，个人的建议是如果结果对你真的很重要的话，如果真的不想再来一次的话，建议用120%的精力和态度去认真面对。
∙关于复习计划与执行：
有一个准备计划，并且在执行过程中根据自己的准备情况随时调整计划。
很多时候在准备过程中，遇到比较吃力的知识点你的做法是跳过还是硬碰硬呢？
我个人的做法是把遇到的这个知识点和困惑记下来，以后和同伴、老师讨论，或者以后自己回过头来解决。
∙关于同伴：
如果准备期间能有同伴互相交流讨论会提高准备的效率。
∙关于练习题：
notes的模拟题和考试时的真题风格差异较大。
官方教材后的练习题、历年的官方mock和考试真题风格较为接近。
2011年CFA二级考试真题探析
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高顿财经CFA课程中心
CFA考试至此已经过去一段时间了，被认为是CFA考试三个等级中考试最难的二级考试如何呢？
到底考了哪些内容？
我们如何更好地复习应考呢？
我们荣邀了上财高顿财经CFA高级讲师赵博士为大家来逐一分析：
首先，今年全球参加二级考试的考生一共有44,175人，比去年同期43,406人相比有所增加，CFA协会公布的全球通过率为43%。
可以看出，单从通过率而言，相比一级39%的通过率更高。
但是，相比一级考试中很多考生仅仅是试试水、碰碰运气而言，二级考生的整体复习时间更长，准备更充分，所以43%的比率相对考生的努力程度而言，还是比较低的。
在今年的考试中，考生下来的普遍感觉考题有点偏。
这就涉及到考生的考前的准备是否充分。
正如我在课上反复强调的那样，如果是跨专业的学员，单单依靠notes的复习还远远不够，部分考题在notes中可能本身就没有体现。
有的考点虽然notes也有，但是notes可能一笔带过，仅仅是描述概念，并没有涉及具体的理解和应用，而这种知识点有时在考试中却是以计算或者理解性质的题目出现，这样的话我们的考生就反映学习的时候抓不住重点，不知道考试的题会出现在哪里。
其实我一直认为，这就是课堂上老师的重要性，CFA考试毕竟也只是一个资格考试，我们上财高顿的老师依赖自身的知识结构和考试经验，可以更加准确地帮学员指出考试重点，因此课堂教学过程非常重要。
一般而言我们对考点的把握是，考纲的内容和考点是100%的水平，但我们的考点预测一定是120%以上，就可以保证所有的考试内容尽在掌握，不会有上课没有提到的、而出现在考试中的知识点。
其次，分析一下今年6月份二级的考点具体分布。
可以看出，今年的考题重点和往年一样，主要集中在FSA和Equity中，这部分上下午考了2题，各占考试的比重20%，Ethics、CorporateFinance、Fixedincome和Derivative上下午都考了1题，占考试的比重为10%，其余四个部分，包括Quantitative、Economics、Alternative和Portfolio各占5%。
从试题的分布来说，和往年以及强调的重点区别不大，还是集中在传统的重点模块。
这就提醒我们考生，传统的重点章节一定要重视。
具体分布来说：
（1）Ethics：
今年两个案例都考的是准则，以往重点的softdollar并没有涉及，具体考点主要分布在ReasonableandObjectiveBasis.Suitability,和FairDealing，一共考了5道题，询问对准则和IPS的遵守或者违反。
和一级此部分的考点有较紧密的连接。
此外，这次考试的考点有许多案例是和第十版的CFAStandardsofProfessionalconducts相似，而这些内容在第九版中都没有出现或者非常模糊，所以考生一定要紧跟最新教材。
考点
上午
下午
总体
Ethics
1
1
2
Quantitative
0
1
1
Economics
1
0
1
FSA
2
2
4
CorporateFinance
1
1
2
Equity
2
2
4
Alternative
0
1
1
Fixedincome
1
1
2
Derivatives
1
1
2
Portfolio
1
0
1
Total
10
10
20
（2）Quantitative：
主要考的是时间序列模型和多元回归模型，偏重于回归系数检验、相关系数的计算、AR模型以及如何采用RMSE来选择预测模型。
这些都是传统的重点，所以相对而言比较基础。
（3）Economics：
考点比较分散，几乎涉及了经济学的大部分内容，包括经济增长利率、BOP表的格式和账户、PPP理论的运用和同时有Bid-Ask的三角汇率的计算和套利，以及经济增长的1/3法则。
可以看出，都是我上课和复习中反复强调的重点，非常基础，相对而言难度不大。
（4）FSA：
由于今年把许多原来一级的考点放到了二级中，所以FSA的考点相对而言不难。
主要考到了：
（a）存货；LIFO与FIFO、以及LIFOliquidation对公司相关指标的影响，GAAP和IFRS规定下存货减值准备的计提和转回。
（b）长期资产；包括固定资产的折旧、减值准备的计提对公司相关指标的影响，以及固定资产折旧估计的变化影响，和租赁对公司相关指标的影响。
（c）长期股权投资；成本法和权益法对公司相关指标的影响大小，以及HTM的利息计算，都是常规题。
（d）养老保险金，分析discountrate和compensationgrowthrate对养老保险金费用和负债的影响，以及计算PBO，这里考到了IFRS的规定。
综合分析FSA，今年FSA占得比例较高，原因可能在于把一级的内容放置两级来考，大大的增加了FSA这个课程的内容，所以考试比例较高。
但
升级会员 