第五章项目投资综合决策习题一含现金流量计算.docx
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第五章项目投资综合决策习题一含现金流量计算
第五章项目投资综合决策
（一）
一、单项选择题
1.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）
A.小于0或等于0B.大于0
C.小于0D.等于0
2.项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）
A.建设期B.生产经营期
C.建设期＋达产期D.建设期＋生产经营期
3.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）
A.8万元B.25万元
C.33万元D.43万元
4.下列指标的计算中没有直接利用净现金流量的是（）
A.内部收益率B.投资利润率
C.净现值率D.获利指数
5.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为（）
A.0.25B.0.75
C.0.125D.0.8
6.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为（）
A.3年B.5年
C.4年D.6年
7.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）
A.投资回收期在一年以内B.获利指数大于1
C.投资报酬率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额
8.假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（）
A.6.67B.1.15
C.1.5D.1.125
9.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）
A.活期存款利率B.投资项目的资金成本
C.投资的机会成本D.行业平均资金收益率
10.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（）
A.3.2B.5.5
C.2.5D.4
11.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30％，则该投资方案的年现金净流量为（）
A.42万元B.62万元
C.60万元D.48万元
12.某投资方案，当贴现率为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为（）
A.15.88％B.16.12％
C.17.88％D.18.14％
13.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须（）
A.大于或等于项目计算期的1/2B.小于或等于项目计算期的1/2
C.大于或等于经营期的1/2D.小于或等于经营期的1/2
14.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。
A.6.375B.8.375
C.5.625D.7.625
15.若某投资项目的净现值为25万元，包括建设期的投资回收期为3年，项目计算期为5年，则该方案（）
A.完全具备财务可行性B.完全不具备财务可行性
C.基本具备财务可行性D.基本不具备财务可行性
16.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收期时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）
A.投资回收期B.投资利润率
C.净现值率D.内部收益率
17.包括建设期的静态投资回收期是（）
A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限
C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限
18.下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（）
A.原始投资B.现金流量
C.项目计算期D.设定折现率
19.某项目经营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计第一年流动负债为15万元，投产第二年流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，预计以后每年的流动资产需用额约为80万元，流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（）
A.35万元B.15万元
C.95万元D.50万元
20.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（）
A.7.32％B.7.68％
C.8.32％D.6.68％
21.某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）
A.400万元B.600万
C.1000万元D.1400万元
22.在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）
A.静态投资回收期B.投资利润率
C.内部收益率D.净现值
23.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（A/P，12％，10）＝0.177；
乙方案的净现值率为-15％；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。
最优的投资方案是（）
A.甲方案B.乙方案
C.丙方案D.丁方案
24.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）
A.投资总额B.现金流量
C.建设投资D.原始总投资
25.已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）
A.大于14％，小于16％B.大于14％
C.等于15％D.小于16％
26.某企业拟按15％的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，资金时间价值为8％。
假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是
（）
A.该项目的获利指数小于1B.该项目的内部收益率小于8％
C.该项目的风险报酬率为7％D.企业不应进行此项目投资
27.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）
A.2000万元B.1500万元
C.1000万元D.500万元
28.下列各项目中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）
A.固定资产投资B.折旧与摊销
C.无形资产投资D.新增经营成本
29.下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）
A.建设投资B.固定资产投资
C.无形资产投资D.流动资金投资
30.某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为（）
A.2000万元B.2638万元
C.37910万元D.50000万元
31.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：
NPV>0,NPVR>0,PI>1,IRR>i,PP>n/2,则可以得出的结论是（）
A.该项目基本具备财务可行性B.该项目完全具备财务可行性
C.该项目基本不具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性
32.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）
A.1300万元B.760万元
C.700万元D.300万元
33.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是（）
A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式
C.投产后各年的净现金流量不相等D.在建设起点没有发生任何投资
34.如果甲、乙两个投资方案的净现值相同，则（D）
A.甲方案优于乙方案
B.乙方案优于甲方案
C.甲方案与乙方案均符合项目可行的必要条件
D.无法评价甲、乙两个方案经济效益的高低
35.某项目建设期为1年，建设投资200万元全部于建设起初投入，经营期为10年，每年现金净流量为50万元，若贴现率为12%，则该项目的现值指数为（C）
A.1.4841B.1.4135
C.1.2613D.1.4216
二、多项选择题
1.下列哪些因素会影响动态指标的高低（）
A.建设期B.投资方式
C.回收额D.净现金流量
2.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（）
A.净现值率B.投资回收期
C.内部收益率D.投资利润率
3.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）
A.净现值率B.净现值
C.内部收益率D.获利指数
4.属于净现值指标缺点的是（）
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D.没有考虑投资的风险性
5.企业在采用获利指数法评价某固定资产投资项目可性时，所采用的折现率通常有（）
A.投资项目的资金成本率B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率D.国债利息率
6.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（）
A.内含报酬率B.投资回收期
C.获利指数D.投资利润率
7.完整的工业投资项目的现金流入主要包括（）
A.营业收入B.回收固定资产变现净值
C.固定资产折旧D.回收流动资金
8.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）
A.该方案的获利指数等于1
B.该方案不具备财务可行性
C.该方案的净现值率大于零
D.该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
9.净现值法的优点有（）
A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险D.可从动态上反映项目的实际投资收益率
10.内部收益率是指（）
A.投资报酬与总投资的比率B.项目投资实际可望达到的报酬率
C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.是投资方案净现值为零的贴现率
11.影响内部收益率的因素包括（）
A.投资项目的有效年限B.投资项目的现金流量
C.企业要求的最低投资报酬率D.建设期
12.以下各项中，可以构成建设投资内容的有（）
A.固定资产投资B.无形资产投资
C.流动资金投资D.开办费投资
13.下列项目中，属于现金流入量项目的有（）
A.营业收入B.建设投资
C.回收流动资金D.经营成本节约额
14.若净现值为负数，表明该投资项目（）
A.为亏损项目，不可行
B.它的投资报酬率小于0，不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D.它的投资报酬率不一定小于0
15.下列有关投资利润率指标的表述正确的是（）
A.没有考虑时间价值
B.分子分母口径不一致
C.没有利用净现金流量
D.指标的分母原始投资中不考虑资本化利息
16.净现值率指标的优点是（）
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.比其他折限相对数指标更容易计算
D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系
17.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（）
A.不能衡量企业的投资风险
B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的现金流量
D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低
18.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）
A.投资项目的资金成本B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率
19.原始总投资是指（）
A.反映项目所需要现实资金的价值指标
B.它等于投资总额扣除资本化利息
C.它包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资
D.它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金
20.现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额,包括（）
A.建设投资B.付现成本
C.年折旧额D.所得税
21.下列因素中影响内含报酬率的有（）
A.现金净流量B.贴现率
C.项目投资使用年限D.原始投资额
22.下列表述中正确的说法有（）
A.当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率
B.当净现值大于零时，现值指数小于零
C.当净现值大于零时，说明投资方案可行
D.当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率
23.在项目计算期不同的情况下,能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有（）
A.差额投资内部收益率法B.年等额
C.最短计算期法D.方案重复法
三、判断题
1.投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无的条件影响。
（）
2.不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。
（）
3.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。
（）
4.内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。
（）
5.包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。
（）
6.在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。
（）
7.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态投资回收期指标的值。
（）
8.在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。
（）
9.投资项目评价所运用的内含报酬率指标的计算结果与项目预定的贴现率高低有直接关系。
（）
10.某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么，该方案的内含报酬率大于
10%。
（）
11.在不考虑所得税因素情况下,同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金流量.（）
12.直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起,而间接投资主要是证券投资.
（）
13.在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,如果差额内部收益率小于行业基准折现率和资金成本率,就不应当进行更新改造。
（）
14.在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量，都可以通过“利润+折旧”的简化公
式来确定。
（）
四、计算题
1.项目计算期的计算:
某企业拟构建一项固定资产，预计使用寿命为10年。
要求：
就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。
（1）在建设起点投资并投产。
（2）建设期为一年。
2．项目投资有关参数的计算
企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。
建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。
投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。
根据上述资料可计算该项目有关指标如下：
（1）固定资产原值＝
（2）投产第一年的流动资金需用额＝
首次流动资金投资额＝
投产第二年的流动资金需用额＝
投产第二年的流动资金投资额＝
流动资金投资合计＝
（3）建设投资额＝
（4）原始投资额＝
（5）投资总额＝
3．完整工业投资项目额净现金流量计算
某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。
建设期为1年，建设期发生与构建固定资产有关的资本化利息100万元。
固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。
该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。
从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次回收。
投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。
要求：
计算各年净现金流量。
4．某企业投资15500元购入一台设备。
该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。
设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。
企业使用的所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预计未来3年企业每年的税后利润；
（2）计算该投资方案的净现值；
（3）计算该投资方案的回收期；
（4）计算该投资方案的投资利润率。
5．某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加净利润60万元，项目的基准利润率为15％。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量；
（2）计算该设备的静态投资回收期；
（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）；
（4）假设使用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值；
（5）计算项目净现值率；
（6）评价其财务可行性。
6．某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：
t
项目
建设期
经营期
合计
0
1
2
3
4
5
6
净现金
流量
-1000
-1000
100
1000
（b）
1000
1000
2900
累计净现金流量
-1000
-2000
-1900
（a）
900
1900
2900
－
折现净现金流量
-1000
-943.4
89
839.6
1425.8
747.3
705
1863.3
要求：
（1）计算上表中英文字母表示的项目的数值；
（2）计算下列指标：
①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；
④净现值率；⑤获利指数。
（3）评价该项目的可行性。
7．某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。
该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。
投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元年。
该项目投产后，预计年营业收入210万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定折现率10％。
要求：
（1）计算该项目流动资金投资总额，原始投资额；
（2）计算该项目各年的净流量；
（3）计算该项目的净现值；
（4）计算该项目的净现值率和获利指数；
8.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。
旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年销售收入收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。
该公司预期报酬率12%，所得税率30%。
税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
（2）固定资产提前报废发生净损失减税。
（3）更新决策每年增加的折旧。
（4）经营期第1-5年每年增加的净利润。
（5）计算各年的差量净现金流量。
（6）利用差额内部收益率法，进行是否应该更新设备的分析决策，并列出计算分析过程。
9.某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，经营期为5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。
建设期2年，经营5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，经营成本80万/年。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业，可以免交所得税，
要求：
（1）说明甲、乙方案资金投入的方式；
（2）计算甲、乙方案各年的净现金流量；
（3）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期；
（4）计算甲、乙方案的投资收益率；
（5）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
（6）计算甲、乙两个方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；
（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；
（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣。
10.大华公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。
乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。
5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税税率为40%。
试计算两个方案的现金流量。
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