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投资学复习大纲

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投资学复习思考题

一、单项选择

1、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率的关系（　）

A．前者大于后者　B.后者大于前者　C.两者相等D.两者无关

2、下列关于封闭式基金的说法错误的是（）

A．封闭式基金的价格和股票的价格一样，可以分为发行价格和交易价格

B．.确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况

C．封闭式基金的交易价格主要受到基金资产净值等因素的影响

D．封闭式基金经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位。

3、表示利率期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

这种曲线称为（）

A．正向曲线B.反向曲线C.直线型曲线D.拱型曲线

二、多项选择

1、证券投资基本分析的理论基础主要来自于（　　）

A.经济学　B.金融学　C.财务管理学　D.概率论　E.投资学

2、宏观经济分析中的各项经济指标包括（　　）

A．信号性指标，这类指标可以发出明显的警戒信号。

B．先行性指标，这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息。

C．滞后性指标，这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化。

D．同步性指标，这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步。

E．周期性指标，这类指标反映了经济的周期性变动。

三、名词解释

1、投资2、强式有效市场3、看涨期权　4、做市商制度5、荷兰式招标

6、期权7、保证金交易8、卖空9、限价卖出10、均线11、看跌期权12、限价买入指令13、开放式基金14、架上注册14、久期15、凸性

四、简答题

1、普通股与优先股的区别？

2、比较封闭式基金与开放式基金的特点

3、货币市场的投资工具主要有哪几类，各有什么特点？

4、试简要分析收益与风险的关系。

5、如何认识基本分析与技术分析的关系？

6、如何理解投机？

它与证券投资有何区别？

7、分析影响股票发行价格的主要因素。

8、期货与期权的比较。

9、试分析证券投资基金与股票、债券的不同点。

10、金融资产与实物资产的联系与区别？

11、试阐述经济运行、金融与投资的关系。

12、市场有哪几种类型，各自的特点？

13、交易指令有哪几种类型，试简单介绍一下。

14、试举例分析看涨期权的盈亏分布。

五、计算题

1、某公司分配方案为：

10送3转增4配3，每10股派现金2元，配股价12元，前收盘价为18元。

若此方案同时实施，试计算其除权除息价。

2、某息票债券面额为1000元，5年期，票面利率为10%，现以980元的发行价向社会公开发行。

试计算投资者在认购债券后可获得的直接收益率及到持至期满时到期收益率。

3、某债券面值100元，期限3年，票面利率6%，一次还本付息。

若该债券以98元的价格发行，投资者认购后持有至期满，计算到期收益率。

4、某投资者以20元一股的价格买入Y公司股票，持有一年分得现金股息0.56元，之后，该投资者将股票以23.56元的市价出售。

（1）计算其持有期收益率

Y公司在派息后又以1:

1的比例送股，除权后的市价为12.80元一股。

若投资者此时以市价出售，计算其持有期收益率。

5、某人购入一手股票，单价10元，同时又买入同品种一份看涨期权和一份看跌期权合约。

看涨期权合约期权费2元，协定价12元，看跌期权合约期权费3元，协定价8元。

现有两种假设：

（1）行情上涨到15元。

（2）行情现为12元。

判断两种情况的投资结果。

6、假设某公司预期未来每股收益5.00元，再投资比率为40%，投资者所要求的必要收益率为15%，股东权益收益率为20%。

试以公司内源增长模型对公司当前价值进行评估。

7.P58,第9题

8.P352，20题

三、名词解释

1、投资2、强式有效市场3、看涨期权　4、做市商制度5、荷兰式招标

6、期权7、保证金交易8、卖空9、限价卖出10、均线11、看跌期权12、限价买入指令13、开放式基金

开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。

开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。

均线指标实际上是移动平均线指标的简称。

由于该指标是反映价格运行趋势的重要指标，其运行趋势一旦形成，将在一段时间内继续保持，趋势运行所形成的高点或低点又分别具有阻挡或支撑作用。

限价卖出，指客户对于证券经纪人的买卖委托中设有高于市场价格的卖出价格之指示。

当市场价格达到其设定的价格以上时，即成交。

即经纪人只会在客户委托的价格限制内进行交易。

限价买入指令，指客户对于证券经纪人的买卖委托中设有低于市场价格的买进价格的指示。

当市场价格低于其所设定的价格时，即成交。

即经纪人只会在客户委托的价格限制内进行交易。

卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。

若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

投资是指买卖有价证券以获取收益的经济活动。

存托凭证（DR：

DepositaryReceipt）是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

存托凭证一般代表外国公司的股票，有时也代表债券。

荷兰式招标是在招标规则中，发行主体按募满发行额止的最低中标价格作为全体中标商的最后中标价格，即每家中标商的认购价格是同一的。

美国式招标则是在招标规则中，发行主体按每家投标商各自中标价格（或其最低中标价格）确定中标者及其中标认购数量，招标结果一般是各个中标商有各自不同的认购价格，每家的成本与收益率水平也不同。

做市商制度（MarketMaker）做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

直接融资是指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的活动。

一般是指通过发行股票与债券的方式从金融市场上而不是通过金融中介筹集资金的方式。

强式有效市场认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息者也一样。

期权是指买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

看涨期权又称买进期权,买方期权,买权,延买期权，或“敲进”。

看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。

看跌期权又称卖权选择权、卖方期权。

看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利,但不负担必须卖出的义务。

保证金交易"（MarginTrading），是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。

具体分为融资买进和融券卖出两种。

四、简答题

1、金融资产与实物资产的联系与区别？

（1）一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。

这种生产能力是社会经济中的实物资产（realassets）的函数。

实物资产包括：

土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技术的工人。

实物资产与“人力”资产包括了整个社会的产出和消费的内容。

（2）与实物资产相对应的是金融资产（financialassets），譬如股票或债券。

这些金融资产并不是社会财富的代表，股票井不比印制股票的纸张更有价值，它们对社会经济的生产能力并没有直按的贞献。

相反，金融资产对社会经济的生产能力只有间接的作用，因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的进入。

由于金融资产对实物资产所创造的利润或政府的收入有要求权，因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。

（3）当公司最终利用实物资产创造收入之后，就依据投资者持有的公司发行的股票或金融资产的所有权比例将收入分配给投资者。

实物资产是创造收入的资产，而金融资产只能定义为收入或财富在投资者之间的配置。

（4）在实际操作中，实物资产和金融资产可以在个人及公司的资产负债表中区分开来。

实物资产只在平衡表的一侧出现，而金融资产通常在平衡表的两侧都出现。

对企业的金融要求权是一种资产，但是，企业发行的这种金融要求权则是企业的负债。

当我们对资产负债表进行总计时，金融资产会相互抵消，只剩下实物资产作为净资产。

（5）区别金融资产与实物资产的另一种方法是，金融资产的产生和消除要通过一般的商业过程。

例如，当贷款被支付后，债权人的索偿权（一种金融资产）和债务人的债务（一种金融负债）就都消失了。

相比较，实物资产只能通过偶然事故或逐渐磨损来消除。

2、分析影响股票发行价格的主要因素。

（1）公司未来预期每股收益；

（2）公司的风险；（3）当前的市场必要收益率；（4）当前二级市场的交易；（5）公司未来业绩的增长情况

1、如何理解投机？

它与证券投资有何区别？

证券投机是对证券市场运作状况的短期或长期趋势分析，确定未来市价变动的可能性后果及自己所愿意承担的风险，通过不失时机的购入或抛出所持的证券，实现在一个市价变动周期中的财务目标。

它与投资的区别主要表现为：

（1）二者对发行主体或对证券市场的储存方式不同；

（2）二者承担的风险不同；

（3）二者交易方式和持有证券的期限不同；

（4）二者投入的资本金来源和对社会资本金运动的影响不同；

（5）二者交易频率及交易量不同。

2、普通股与优先股的区别

普通股

优先股

公司盈余分配权

根据公司利润大小，在优先股之后，

进行分配，数额不定；

固定

经营决策投票权

有

无

优先认股权

有

无

剩余资产分配权

排在优先股之后

债券之后，普通股之前

5、试简要分析收益与风险的关系。

收益和风险是证券投资的核心问题。

一般地说，风险较大的证券，收益率相对较高，反之，收益率较低的投资对象，风险相对也较小。

但是绝不能认为，风险越大，收益就一定越高，因为这里所说的风险是客观存在的，而不包括投资者主观上的风险。

证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。

它们之间成正比例的互换关系，这种关系表现为：

预期收益率=无风险利率+风险补偿

6、如何认识基本分析与技术分析的关系？

进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可以分为两大类：

一是基本分析；二是技术分析。

前者主要根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出来的分析方法，属于科学研究的结晶；后者则是根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法，属于经验总结。

基本分析法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长期前景很有帮助，但对把握近期股市的具体变化作用不很大，对选择买卖证券的时机不能提供明确的提示，基本分析法的这些不足，主要由技术分析法进行弥补。

7、试分析证券投资基金与股票、债券的不同点。

投资基金与股票、债券一样都是有价证券，但它与股票、债券又有明显的区别，具体体现如下：

（一）它们所反映的关系不同

股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系（不同于个人信托，是一种集中式信托）。

（二）它们所筹资金的投向不同

股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其它有价证券等金融工具。

（三）它们的风险与收益水平不同

股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大的风险。

债券的直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险较小。

基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样。

因此，从风险和收益的总体情况来看，基金是一种介于股票与债券之间的一种投资品种。

8、技术分析有哪三大理论支柱，你是如何理解的？

技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：

1.市场行为涵盖一切信息；（反映性）

2.价格沿趋势移动；（趋向性）

3.历史会重演。

（重现性）

第一条假设是进行技术分析的基础；第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素；第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。

在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。

第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素，第二条和第三条使我们找到了规律能够应用于股票市场的实际操作之中。

9、期货与期货的区别

（1）标的物范围不同

（2）交易者权利与义务的对称性不同

（3）履约的保证不同

（4）现金流转不同

（5）盈亏的特点不同

10、比较封闭式基金与开放式基金的特点

（1）期限不同。

封闭式基金通常有固定的封闭期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。

而开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。

（2）发行规模限制不同。

封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。

开放式基金没有发行规模限制，投资者可随时提出认购或赎回申请，基金规模就随之增加或减少。

（3）基金单位交易方式不同。

封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回，持有人只能寻求在证券交易所出售给第三者。

开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请，买卖方式灵活，除极少数开放式基金在交易所作名义上市外，通常不上市交易。

（4）基金单位的交易价格计算标准不同。

封闭式基金与开放式基金的基金单位除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。

封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映基金的净资产值。

开放式基金的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小，其申购价一般是基金单位资产值　加一定的购买费，赎回价是基金单位净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。

（5）投资策略不同。

封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效在预定计划内进行。

开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融商品。