关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析.docx

关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析.docx

《关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析.docx（8页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析

关于内幕交易及其法律控制的研究研究与分析

关于内幕交易及其法律操纵的研究

关于内幕交易及其法律操纵的研究

李倩

【摘要】

内幕交易是一种证券投机行为，是一种欺诈交易行为，是证券犯罪的一种常见形状。

本文通过对内幕交易概念的界定，法律规制内幕交易行为的价值依据和我国现行立法状况的分析，从内幕交易构成要素，预防监操纵度和制裁制度等方面探讨了我国现行立法的不足并提出了完善建议。

【关键词】内幕交易内幕信息内幕人员

背景：

证券市场既是一个风险市场，也是一个机会市场，投资者要想抓住时机，就必须及时充分地把握上市公司的真实信息，如此才能把握证券价格的以后走势，成功地进行交易。

在我国证券市场形成之初，由于市场的不规范运行和立法的滞后，一方面是无法可依，一方面却是有利可图，因此内幕交易的普遍存在就不难理喻。

从法律理念动身，只有在禁止内幕交易的法律产生之后，内幕交易才会被给予〝违反〞的属性，从而也才会显现所谓〝内幕交易案件〞的问题。

据统计资料显示，〝截至1999年6月底，我国证监会共公布了133起市场不当行为案件，涉及大约271家单位、近200名个人，总计没收非法所得大约65687万元，罚款约10408万元。

而在这些不当行为中，内幕交易及与内幕交易相关的案件，占有相对大的比例。

正如有的学者指出：

〝在证券市场上，大约80％的违法案件与内幕交易相关，大约80％的违法交易金额与内幕交易案件有关。

有人统计，在我国证券市场短短的十年多历程中，截至1999年6月，查处并曝光并有相当阻碍的内幕交易案件，就多达6起；又有人统计，自1993年中国证监会成立以来，到2001年6月底止，证监会查处的案件即有8起，这不能不引起我们的深思。

为保证投资者能够平等地获得信息，享有公平获利的机会，就必须严禁内幕交易，使所有投资者能够站在交易前的同一起跑线上，靠着各自对已公布信息的技术分析和理性判定，展开公平竞争。

一、内幕交易的概念界定

什么是内幕交易（InsideTrading）？

这是一切有关内幕交易理论的逻辑起点，它不仅涉及股份公司、公司治理人员、证券投资者的利益，也涉及股份公司和证券市场运行机制的设计，还关乎证券法律的价值取向和制度构造。

然而这一看似简单的问题，却专门难给出一个令人信服的答案。

在国外，内幕交易无统一的定义，即使美国这一最早制定反内幕交易法的国家，在法律中也没有内幕交易的概念和定义。

究其缘故，关键在于人们对其要素的明白得有所不同，即对构成内幕交易的诸要素的内容和范畴存在分歧。

目前学术界一样认为，内幕交易应包含内幕人员、内幕信息、利用内幕信息的行为等差不多要素，要紧的分歧在于怎么说以哪类要素为中心来定义内幕交易。

例如，依照定义的侧重点不同，国内的定义大致有五类：

1、强调行为目的性的定义：

〝证券内幕交易是指把握内幕信息的人利用内幕信息进行的证券交易，目的是猎取利益〔包括物质利益和非物质利益〕或减少缺失〞。

2、强调行为危害性〔或不正当性〕的定义：

〝证券内幕交易是指内幕人员和非内幕人员，利用内幕信息，买卖或建议他人买卖证券，损害其他投资者利益和证券公司公证性的行为〞。

3、强调行为违法性的定义：

〝内部人交易是指假设干明白有关上市公司未公布之重要消息者，不法地利用此项消息，从事有关该公司股票的买进或卖出的行为〞；4、强调主体专门性的定义：

〝证券内幕交易是指因其专门地位而猎取上市公司内幕情报的人员，利用该信息转变为公布信息的时刻差，进行证券交易以牟取暴利的行为〞；5、强调犯罪特点的定义：

即«刑法»第180条第1款对内幕交易罪的定义。

本文认为，应当采纳一种以内幕信息为中心的定义方法，即把握未公布而对证券价格有重大阻碍的信息的人，利用该信息从事证券交易或使他人从事证券交易的行为。

至于为何要以内幕信息为中心来定义内幕交易，笔者将在下文对内幕交易结构的分析中进一步阐述。

二、对内幕交易进行法律规制的理由

在证券市场进展的初期，法律并没有禁止内幕交易。

直到本世纪20年代，美国证券市场大崩溃，引起史无前例的经济大恐慌，人们才反思到，内幕交易的盛行，阻碍到证券市场的稳固和投资者的信心，是引起证券市场瘫痪的重要缘故之一。

因此，1934年的美国«证券交易法»，首次以立法的方式禁止包括内幕交易在内的各种证券欺诈行为。

迄今为止，各国证券法几乎无一例外地建立了禁止内幕交易，反对证券欺诈的法律制度。

然而在禁止内幕交易的必要性问题上尚存在不同的观点。

有人从市场经济是自由经济的角度动身，认为利用市场信息，追求商业利润是每一位证券市场投资者的权益，因此，投资者也必须面对因其决策失误而带来缺失的市场风险。

在内幕交易中，买卖者与内幕人员在双方自愿的基础上达成交易，就不应埋怨内幕交易的不公平；有理论将内幕交易视为是对企业治理人员的一种褒奖手段，企业治理人员通过内幕交易得到的利益是对其才智和治理的报答；还有人提出任何依靠资讯的市场都存在内幕交易的理论，认为对内幕交易大加批判，是对市场规律的不明白得；退一步说，即使内幕交易有害，但由于其渗透范畴广，专门难加以操纵，而且证券交易实行的是集中竞价买卖制度，对内幕交易进行监督，追查，取证专门困难，因此，从法律操作的角度讲，对内幕交易进行规制，其成本大于收益。

另一方面，内幕交易的危害也得到了大多数国家的认可，否那么就可不能有世界上大多数国家制定反内幕交易法律来规制内幕交易。

一是内幕交易增加了公司经营风险：

假如承诺内部人员从事内幕交易，那么内幕人员就会选择比股东所要求或预期的风险更大的风险投资方案，即使该方案失败了，失败的风险完全能够转到股东身上。

这种游戏把公司及公司股东推到了十分危险的境地；二是内幕交易引发市场道德风险：

信息不对称是证券交易中的普遍现象，内幕人员借自己把握而公众未把握的内幕信息大量买入或卖出证券，致使不知情的公众做出反向行为，内部人员以损害其他投资者和中小股东的利益作为自己牟利的代价，违抗了公认的商业道德，增加了市场的道德风险；三是导致市场反向剔除：

假如投资者对有关公司资产的信息没有公司内幕人员灵通，该公司证券的市场价格就可能被扭曲，从而抑制质量较高的企业的积极性，而鼓舞资金向低质量企业流淌，最终造成〝劣者驱逐良者〞的现象，损害公司利益；四是损害投资公众信心：

投资者进入证券市场是为了取得回报，而投资者的这种回报预期依靠于投资者对市场前景的判定。

因此，一个理性和诚实的投资者，不可能在信息不对称而又承诺滥用信息优势的情形下，还能对证券市场抱有信心。

正是基于以上理由，各国证券法律制度都将内幕交易行为视为一种法律禁止的证券欺诈行为，并通过行政的，刑事的和民事的法律手段加以防治。

三、我国反内幕交易的立法状况

像其他许多国家一样，我国并没有单独的反内幕交易法，反内幕交易立法仅仅是证券立法中的一个相对独立的内容。

总体而言，我国反内幕交易立法是与我国的证券立法同步进展的。

其进展历程大致分三个时期：

1、初创时期。

最早规定反内幕交易的规范是1990年中国人民银行公布的«证券公司治理暂行方法»，之后1993年«股票发行与交易治理暂行条例»和«禁止证券欺诈行为暂行方法»具有里程碑的意义。

对内幕交易的概念、交易行为、法律责任、内幕交易的预防做了规定，构建了内幕交易法律制定的差不多框架。

2、进展时期：

由于以上两部法立法层次不高且规定比较笼统，给执法带来了相当的困难。

随着违法行为愈演愈烈，国家采取了两方面措施：

一是中国证监会于1997年6月痛下决心，查处了一批集中巨额资金操纵股市的大券商；二是修订刑法中有关证券犯罪的条款，对严峻的证券违法行为给予刑事制裁，1999年对«刑法»第180条的修正以国家正式立法的形式明确了内幕交易的刑事责任；3、成形时期：

1999年7月1日«证券法»正式实施标志着我国对反内幕交易的规定差不多成形。

这些规定要紧有：

1.反内幕交易立法的指导思想和差不多原那么

«证券法»第5条规定：

〝证券发行、交易活动，必须遵循法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券交易市场行为〞。

与此相呼应是第67条：

〝禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动〞。

2.内幕交易构成要素的规定

这是反内幕交易法律制度的核心内容。

依照规定，内幕交易有三大要素构成：

〔1〕内幕信息。

第69条规定：

〝内幕信息是指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大阻碍的尚未公布的信息〞。

从定义可知，我国内幕信息需要两个构成要件，即〝重大性〞和〝未公布性〞，对〝确切性〞未加规定，对何为〝重大阻碍〞以及〝未公布〞法律并无进一步说明。

第2款对内幕信息作了具体列举:

包括十类信息和一个弹性条款。

〔2〕内幕人员。

«证券法»没有使用〝内幕人员〞概念，而是使用〝证券交易内幕信息知情人员〞取而代之。

具体包括：

公司董事、监事、经理、副经理及有关的高级治理人员；持有公司5%以上股份的股东；发行股票的控股公司的高级治理人员；由于所任公司职务能够猎取公司有关证券交易信息的人员；证券监管人员以及中介机构人员；最后，为做到万无一失，又有一个弹性条款，即国务院证券监督治理机构规定的其他人员；此外，在70条还规定了〝非法猎取内幕信息的其他人员〞。

〔3〕利用内幕信息的行为样态。

依照«证券法»70条规定，内幕交易行为有三种样态：

内幕人利用内幕信息买卖相关证券；泄露内幕信息；内幕人利用内幕信息建议他人买卖证券。

3、内幕交易的预防体系

我国«证券法»在继承«股票暂行条例»和«禁止欺诈方法»，参照国外立法体会基础上，具体系统地确立了内幕交易的预防制度，并有所创新和变化，包括：

〔1〕信息公布制度进一步完善；〔2〕证券业和金融业分业经营；〔3〕自律性治理；〔4〕公司高级治理人员的股份转让禁止；〔5〕公司大股东持股和交易申报、公布制度；〔6〕专门情形报告制度；〔7〕证券交易所的停牌制度；〔8〕实时监控、风险防范制度。

4、监管机构的设置

我国«证券法»十分重视行政执法机构在证券市场监管中的角色，第7条规定：

〝国务院证券监督治理机构〞是证券市场中法定的行政执法机构；其次还从职权给予方面下了较大功夫，第167、168、171条分别规定了其职权、有权采取的措施等；同时强化了监管者的义务，如第169、170、172、173、174条等。

5、内幕交易的法律责任

直截了当针对内幕交易法律责任的条文是第183条。

从这一条文中我们能够看出，«证券法»只规定了内幕交易的行政责任和刑事责任，而对刑事责任的规定，不外乎是对刑法规定所作的衔接而已，具体的刑事责任那么表达在«刑法»第180条之中。

四、完善我国反内幕交易法律操纵体系的摸索

反内幕交易的法律操纵体系，也确实是反内幕交易法律制度体系。

从广义上说，一切防范、调查和处罚内幕交易的法律规范和制度设计都属于内幕交易法律操纵的组成部分。

如公司法中的治理结构制度，证券法上的信息披露制度，市场中介组织制度，证券交易制度等，都属于反内幕交易法律制度的范畴。

从狭义上说，内幕交易法律操纵制度仅指专门针对内幕交易所作的法律规定和制度设计。

上述公司法中的治理结构制度，证券法上的信息披露制度，市场中介组织制度，证券交易制度等不属于反内幕交易法律制度的内容。

本文以狭义反内幕交易制度为基础展开讨论。

〔一〕内幕交易差不多概念的界定

1.内幕信息界定标准中的问题

内幕信息的界定标准不够明确，«证券法»第69条规定：

〝证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大阻碍的尚未公布的信息，为内幕信息〞。

这一规定揭示了内幕信息的三个认定标准：

即相关性、重大性和未公布性。

第一，我国对何为重大性的判定标准不明确。

尽管法律对重大信息做了列举，但列举不可能穷尽一切情形，即使第八项由国务院证券监督治理机构认定的其他重要信息对此做了补充，充分给予执法者自由裁量权，但也使执法者和当事人不能得到明确的指引，且会引起同样案件在不同时刻、地点可能显现不同处理或判决结果的局面。

本文认为，重大性的标准应该指信息的重要性，即信息一旦公布，任何理性投资者不得不重新考虑其原有投资决策；其次，未公布性标准太过笼统。

按现行规定，凡在法定报刊上公布的信息，是以报刊登载时刻作为信息公布的时刻，而这一做法明显否认了信息公布的最实质性标准——〝市场消化〞，其后果是〝内幕人员军团〞将在信息公布之时，抢在其他投资者〝得知、明白得该信息并做出决策〞之前进行交易，从而可能将内幕交易合法化。

依照西方有效市场理论，只有当某一信息溶入到证券价格当中，对证券价格产生阻碍时，才算公布。

一样认为信息公布的标准有三个：

①全国性的新闻媒介上公布该信息；②通过新闻公布会公布信息；③市场消化了该信息，即市场对该信息已做出反应。

因此，法律应规定一个〝市场消化〞的标准和〝市场消化〞所需要的时刻或确定该时刻的原那么。

再次，未规定〝确切性〞的标准。

规定〝确切性〞的意义在于通过区分谣言、误传与内幕信息的界限，将内幕信息与非内幕信息区分开来。

一样而言，不是源于信息源，而是市场中的某些无中生有、捕风捉影或人为杜撰的〝信息〞不是内幕信息。

例如，上市公司信息修披露过程中有意弄虚作假，某一投资者不知将要披露的信息是虚假信息，而以此为〝内幕信息〞进行了交易，只要该上市公司后来公布的信息仍旧是弄虚作假的那些信息，该投资者即不能以所获得的信息是虚假信息为由，主张不成立内幕交易。

因此应该规定，确切性是指源于信息源且与信息源的信息内容有实质性的吻合，至于信息源的信息本身是否真实，并不阻碍内幕信息的构成，此外，非来源于信息源或对信息源信息无依照的推测、妄断，不具有确切性，而这正是内幕交易与市场操纵的区别。

2、内幕人规定中存在逻辑纷乱

我国«证券法»无内幕人概念，而使用的是〝证券交易内幕信息知情人员〞及〝非法猎取证券交易内幕信息的其他人员〞。

实际上使用这两个概念的目的确实是试图克服传统内幕人员概念将内幕人仅局限于公司内部人员和与公司有特定联系的人员的弊端，然而所采取的方法不仅不够简明，且在逻辑上引起了不小的纷乱。

本文认为，考虑到在最近的立法中，各国立法机关对内幕人的范畴作了甚为广泛的规定，而晚近对内幕交易进行立法管制的国家，那么借鉴其他有关国家的立法体会，对内幕人范畴的界定有〝一步到位〞、〝无所不包〞倾向，建议将〝获知或已把握内幕信息〞作为内幕人的本质属性或最全然的认定标准——这是从逻辑上完全厘清内幕人概念的唯独出路；在内幕人的范畴下，对内幕人进行重新分类，能够在考虑我国既有分类的基础上，将内幕人分为〝合法猎取内幕信息的内幕人〞和〝非法猎取内幕信息的内幕人〞。

凡是有合法依照从信息源猎取内幕信息的人员，是合法猎取内幕信息的内幕人，公司内幕人员、市场内幕人员、政府内幕人员都合法猎取内幕信息的内幕人员；反之，没有法律依据而获得内幕信息的人员，即为〝非法猎取内幕信息的内幕人〞，如内幕人的家属从内幕人处获得内幕信息，是为典型的〝非法猎取内幕信息的内幕人〞；扩大内幕人的列举范畴，能够增加政府有关治理部门因履行职责而获得内幕信息的工作人员，在经济活动中与上市公司有业务或其他往来关系而获得内幕信息的单位或人员，兼并、收购人及其谈判代表、高级治理人员等。

另外，笔者在上文将内幕交易定义为把握未公布而对证券价格有重大阻碍的信息的人，利用该信息从事证券交易或使他人从事证券交易的行为。

这种以内幕信息为中心来定义内幕交易的理由是：

内幕人概念的外延有不断扩大的趋势，因此改变以在公司中的特定身份与公司有特定联系为判别内幕人的标准，在分析内幕交易的构成要件时，树立内幕信息决定内幕人，利用内幕信息是内幕交易的最终决定要素的观念；要求人们在反内幕交易立法总，除了注重对公司内幕人员的操纵外，更应当从信息管制的角度，对市场内幕人员、政府内幕人员以及获得内幕信息的其他内幕人员进行操纵。

3、完善〝利用内幕信息〞的有关规定

〝利用内幕信息〞是构成内幕交易的最终构成要素，它包括了〝利用内幕信息〞的主观心态、客观表现方式和例外情形等内容。

在内幕交易行为的认定中，有一极为重要的制度，也是现代西方要紧国家以及我国台湾地区所采取的一种做法，这确实是主观推定及主观推定的抗辩。

能够说，在〝利用内幕信息〞行为的认定上，坚持过错推定与承诺合理抗辩，并辅之举证责任倒置，是目前反内幕交易立法的一种重要制度保证。

我国«证券法»在这一方面存在明显不足。

本文认为，第一，确立过错推定原那么，即针对主观推定的缺位，在反内幕交易立法中，明确将过错推定及举证责任倒置作为认定内幕交易的一项司法制度。

这不仅是国外及我国台湾地区实践体会的总结，而且关于降低原告诉讼成本、减轻监管机构举证负担、有利打击内幕交易具有极为重大的意义。

须说明的是，实行这一制度，并不意味着监管者或原告完全不负举证责任，据美国的体会，能够规定控方负举证证明被控方获知内幕信息并明白该信息为内幕信息。

其次，在规定过错推定的同时规定被告的抗辩理由。

在本质上，承诺抗辩并不是对违法者的袒护，而是对某种法律制度可能〝过度〞或〝存在缺陷〞的一种矫正。

本文认为，这一问题能够综合借鉴国外体会，在实行过错推定的前提下，从三个方面考虑适应例外：

一是合法行为抗辩，如履行法定义务、公司职责或公司与他人的约定义务向有关单位或人员提供内幕信息或从事交易，不构成内幕交易；二是非内幕人抗辩，如确实不明白某一内幕信息而照通常的方式所进行的证券交易，又如内幕信息差不多为市场所消化等，因交易人未把握〝内幕信息〞或所把握的差不多是被市场所消化的信息，故不属于〝内幕人〞，从而不构成内幕交易；三是无因果抗辩，即有证据证明证券交易与所把握的内幕信息无因果联系或属于与所把握内幕信息无关的善意交易，如因紧急情形或债务危机必须处置财产而出售股票，不构成内幕交易。

（二）预防监督制度的完善

预防监督是反内幕交易制度的重要组成部分，我国反内幕交易立法自一开始起，就专门重视法律中预防监督制度的设计和完善。

应当说通过近十年的努力，我国反内幕交易立法中的预防监督制度，差不多取得了重大进步。

然而，从我国现行法律制度的设计来看，还有不尽完善之处。

1、信息披露存在不足

最完全的信息披露是对内幕交易最完全的预防。

我国信息披露存在以下问题：

一是未将国家政策、法规制定中的信息列为重要信息，故不在要求披露之列；二是未将政府及政府各部门对特定上市公司的治理活动和决策〔包括审批、核准、调查、处罚和奖励〕等信息列入披露之列；三是未将源于公司外部的对某一上市公司的证券价格有重大阻碍的信息〔如审计师事务所、会计师事务所、律师事务所在审查其他单位的资料时发觉的而上市公司本身还不明白的重大问题或立即发生的重大问题等〕列入〝重大事件〞的范畴。

诸如此类的问题，在其他法律和法规未做出明确规定前，试图以第62条第2款第11项〝法律、行政法规规定的其他事项〞加以涵盖，是不具有任何现实的可能性的。

2、确立公众监督制度

为排除«证券法»取消原有法规中检举和奖励制度所带来的负面阻碍，应正式确立公众监督制度。

这是因为，不管国家监管依旧社会组织的自律，差不多上从上而下的一种治理。

这种治理受自身人力、物力的限制，以及治理角度的限制，不可能全面和完全。

宽敞投资者置身股市并对股市情形有直截了当的了解和切身的感受，而且人数众多，假如充分依靠宽敞投资者进行监督，可能会产生意想不到的庞大成效。

据各国法律的规定，公众的监督要紧有举报，受害人投诉，新闻监督等。

3、建立自律组织的监督

不管是采纳自律型或混合型治理模式的国家，如英国、德国、意大利，依旧采集权治理模式的国家，如美国，自律机制都起着专门重要的作用。

针对我国法人从事内幕交易比较突出的现象，应该强化有关自律治理的规范，专门是应强化证券业协会对其成员的日常治理权益。

此外，假如我国金融业采混合经营，那么要考虑给〝中国墙〞制度的建立留下立法余地。

中国墙制度作为一种经营证券业企业的自律机制，是刻意针对内幕信息或内幕交易的，其最大特色是从信息流淌的角度动身，设计预防内幕交易的相关措施。

因此，它关于防止内幕交易，有相当积极的意义。

4、行政机构的职权监督

为保证证券市场监管的效率，一些国家的证券立法规定了专门的职能部门，在对证券市场采纳集权监管模式的国家，如美国、加拿大、日本、巴西、韩国等，一样都强调给予专门的证券市场治理部门以反内幕交易的职权；而在一些以采纳集权型和自律型相结合的国家，如意大利和泰国等，也要确立一定的职能治理部门反内幕交易。

我国«证券法»对行政机构作了较为全面的规定，但还有一些问题没有解决：

第一，证监会作为证券法执法机构的法律依据不明。

行政执法机构应当由«证券法»加以规定，但,«证券法»考虑到怎么说应该由哪一个机构来执法，应当由国务院来决定，故«证券法»只规定证券市场的监管职能统一由〝国务院证券监督治理机构〞行驶。

而国务院在«证券法»颁布后并未明确以法规形式规定证监会是证券市场的治理机构。

因此，〝国务院证券监督治理机构〞到底是指国务院另设的证券监督治理行政部门，依旧指现实的事业性质的中国证监会，十分模糊，不明确。

其次，证监会能否作为行政执法机构存在疑问。

我国的行政执法机构第一应该是行政机构。

但在性质上，证监会属于一个事业单位，因此，没有法律的专门规定或授权，证监会不能履行行政执法职能。

即使授权后，证监会是否享有行政机构制定规章、公布政令的权力，也存在疑问。

（三）法律制裁制度

设计内幕交易的法律责任是«证券法»遏制内幕交易的最全然方法。

然而有关内幕交易的法律责任规定得相对薄弱，仅有一个条文，且仅简单地规定了行政责任和刑事责任。

第183条第1款规定：

证券交易内幕信息的知情人员或者非法猎取证券交易内幕信息人员，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大阻碍的信息尚未公布前，买入或者卖出该证券，或者泄漏该信息或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法获得的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下或者非法买卖的证券等值以下的罚款。

构成犯罪的，依法追究刑事责任；第2款规定：

证券监督治理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚。

从这一条能够看出，«证券法»只规定了行政责任和刑事责任，而关于刑事责任的规定，不外乎是对刑法规定所作的衔接而已，具体的刑事责任那么表达在«刑法»第180条之中。

可见，关于内幕交易法律责任的规定明显不足。

1、行政责任

规定内幕交易的行政责任是各国反内幕交易立法的差不多做法。

专门是在证券立法的早期时期，行政责任更是反内幕交易的要紧手段。

美国是对内幕交易行政责任设置最完备的国家，被后来各国的证券立法奉为经典。

它的行政处罚包括：

行政罚金、没收违法所得、要求法院颁发〝禁止令〞、颁发停止违法行为令和其他补救措施等。

我国«证券法»第183条规定了〝没收违法所得〞,那个地点的〝违法所得〞是指内幕人内幕交易所获得的利润或幸免的缺失，而非先前«条例»和«方法»所规定的获得的股票或款项。

这与其他国家的规定一致，因为，内幕交易利用内幕信息进行证券交易买进或卖出的股票取得的款项重包含了交易者支付的相应对价，这部分对价是合法的，并不因为该交易行为非法而改变，只有交易获得的利润或幸免的缺失才是其违法所得。

另外，罚款的金额没有绝对的量的限制，而是依照违法者违法所得来运算，同时吸取了国外加倍罚款的规定，这比世界其他各国规定罚款上限都要高出许多，说明我国立法者在惩治内幕交易上的坚决态度。

2、民事责任

民事责任是反内幕交易的一种有利武器，是鼓舞投资者私人响内幕交易宣战的最好制度。

在国外的立法中，建立并强化内幕交易的民事责任，是当今国外反内幕交易立法的一大趋势，但我国的民事责任立法却处于缺位状态。

反对民事责任立法的一个要紧缘故是，证券交易是非面对面的交易，交易双方是看不见的，通过集中交易系统完成。

因此，要确定受害方和违法行为与损害之间的因果关系是专门困难的。

而支持民事责任立法更多的是出于监控内幕交易，通过鼓舞私人诉讼来同违法行为作斗争政策目标的考虑。

承诺私人诉讼来强化内幕交易人的责任，不仅能够剥夺违法者的不当得利，救济无辜投资者，彰显社会正义，更能够通过利益机制，促使宽敞投资者主动积极地协助政府机关监察内部人交易行为。

我国民事责任的缺位，差不多给我