半导体设备项目投资计划与经济效益分析.docx

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半导体设备项目投资计划与经济效益分析

一、项目背景情况

经过多年的发展，经济社会发展又处在一个新的历史起点。

展望“十三五”，既面临着难得的历史机遇，也存在诸多风险挑战。

从国际形势看，世界经济在深度调整中曲折复苏，发达国家加快推动再工业化和制造业回归，其他发展中国家竞相推进工业化进程，我国产业发展面临高端回流和中低端分流的“双向挤压”，作为传统重工业城市受到的冲击更加明显。

同时，随着全球产业升级调整出现新趋势，新科学、新技术不断进步，为经济结构调整和产业升级提供后发优势，为进一步扩大开放、加强对外合作提供新机遇。

从国内形势看，新常态下我国经济发展表现出速度变化、结构优化、动力转换三大特点，拥有的传统要素优势逐步减弱，实现传统产业升级和新兴接替产业培育还需要较长的过程。

另一方面，我国经济长期向好基本面没有改变。

国家对经济发展的新要求倒逼必须激发内生动力、优化经济结构、转换发展动力、转变发展方式。

半导体设备指生产半导体相关产品的专用设备。

以中国电子专用设备工业协会的分类口径，半导体设备主要包括集成电路设备、光伏设备、LED设备。

其中，集成电路设备附加值最高，包括前端集成电路制造设备与后端集成电路封测设备，最终品为应用于电子、通信等各行业领域的芯片。

半导体设备是半导体行业的支撑行业，主要应用于IC制造（前端设备）、IC封测（后道设备）两大领域。

其中，IC制造设备又包括晶圆制造设备和晶圆加工设备。

其中晶圆制造设备主要由硅片厂（如SUMCO、金瑞泓、上海新昇）进行采购，最终产品为硅片；晶圆加工设备主要由代工厂（Foundry，如台积电、中芯国际、上海长虹）或IDM企业（如Intel、Samsung）进行采购，最终产品为芯片；IC封测设备通常由专门的封测厂（如日月光、Amkor、长电科技）进行采购，包括拣选、测试、贴片、键合等多个环节。

光伏设备包含硅片设备、电池片设备、组件设备等，平价上网倒逼产业链企业加快技术革新，制造设备迭代速度同步提速。

另一方面，国内单晶炉、切断机、清洗机、扩散炉等均已实现国产化，国产化比例超过90%。

2018年全球半导体设备销售额为645.3亿美元，2019年全球半导体设备销售额为597.5亿美元，较2018年下降了7.41%。

全球半导体设备市场呈现高度垄断的竞争格局，主要由国外厂商主导。

2019年前四大半导体设备制造厂商，凭借资金、技术、客户资源、品牌等方面的优势，占据了全球半导体设备市场69.85%的市场份额。

其中阿斯麦在光刻机设备方面形成寡头垄断。

应用材料、东京电子和泛林半导体是等离子体刻蚀和薄膜沉积等半导体工艺设备的三强。

2019Q4半导体设备销售额178亿美元，同比增长19%，环比增长24%，单季度半导体设备销售额创历史新高。

按地区分布，贡献最大的分别是中国大陆（同比增长59%）、中国台湾（同比增长121%）。

2019年下半年全球半导体设备行业强势反弹及本土存储厂研发线量产后加速扩产，2020年国内半导体设备行业处于很好的市场环境，国产装备与材料品牌将在新的一年里获得较快发展时期，一是设备与材料龙头经营规模延续高速增长，二是之前尚未突破的离子注入机、光刻机、涂胶显影、量测设备等将涌现一批后起之秀。

5G手机的存储容量将大幅增加。

5G手机因传输速度快，对应的数据存储能力将较4G手机高出1倍以上，通常4G手机存储容量64-256GB，而5G手机的存储容量将在512GB以上。

据西部数据的估计，移动数据2016-2021年每年保持40%-50%增速，其中移动视频到2021年将增长870%，增速最快，可见移动终端的存储容量将越来越大。

5G时代，数据存储在底层技术上也将发生变化。

一是存储内容上的变化。

存储对象将包括AR/VR、视频、文字、数字等，需要有专门的存储模式。

一个典型的实例就是抖音和快手等，4G时代已经实现短视频的快速传输、处理和存储，在5G时代高达GBPS级别的传输速度，短视频甚至演变成中长视频、更清晰视频。

二是读写速度等性能要求会更高。

“芯拐点”、新制程、新产能推动需求。

判断本轮反转首先来自于全球“芯”拐点，行业向上；其次，先进制程带来的资本开支越来越重，7nm投资在100亿美元，研发30亿美元；5~3nm投资在200亿美元；7nm单位面积生产成本跳升，较14nm直接翻倍；并且，大陆晶圆厂投建带动更多设备投资需求。

国内晶圆厂建设即将键入高峰期，内资采购市场仍有提升空间。

根据已经披露的国内规划在建的晶圆厂投资规划统计，2020~2022年晶圆厂投资额将是历史上最高的三年，并且随着国内对于半导体制造国产替代的需求增加，未来可能还会有新增的投资项目。

中国大陆设备需求已经达到全球设备需求的20~30%，但考虑到大陆的需求有一半来自于英特尔、三星、台积电等外国公司的投资，实际上内资采购金额的市场空间约10%。

Capex进入上行期，台积电、中芯国际纷纷增加资本开支。

台积电率先推进大幅资本开资提升，推进先进制程应用。

台积电2018年资本开支104亿美元，2019年提升会148亿美元，2020年预期150~160亿美元。

中芯国际2019年资本开支22亿美元，预期2020年上升至31亿美元，开启新一轮资本开支。

设备国产化率较低，海外龙头垄断性较高。

半导体前道设备市场集中度较高，且多为海外龙头占据主要份额。

目前，我国半导体设备市场仍非常依赖进口，从市场格局来看，细分市场均有较高集中度，主要参与厂商一般不超过5家，top3份额往往高于90%，部分设备甚至出现一家独大的情况

随着全球半导体设备行业进入景气上行阶段，且本土晶圆厂扩张提速，国产设备也将迎来快速发展，同时，国产设备市占率也有望在国际品牌交货紧张的情况下，缓解2019年所面临的价格压力，并加快进口替代步伐。

根据集微网、DRAMeXchange等，2017年底，作为5家刻蚀设备供应商之一，中微被TSMC纳入7nm制程设备采购名单，2018年底其自主研发的5nm等离子刻蚀机经TSMC验证通过。

在台积电7nm制程继续扩产，以及5nm制程产线建设期间，中微的等离子刻蚀机台有望迎来旺盛需求，享受5G手机带来对先进制程工艺设备的爆发式需求增长。

半导体测试细分为：

SOC测试，RF测试、MemoryIC测试和AnalogIC测试。

其中SOC测试占到ATE的64%，MemoryIC和RF测试设备各占15-20%。

2018年全球半导体测试设备市场规模约为55-60亿美元，按64%的比例推算，SOC测试设备市场规模估计为36亿美元。

二、企业概况

公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。

公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。

推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。

公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。

搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。

三、项目投资分析概况

全行业实施“由大变强、靠新出强”的发展战略，在产业结构调整、方式转变等方面取得了长足进步，为国民经济和城乡建设的快速发展提供了重要的保障。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资72253.21万元，其中：

建设投资57712.07万元，占项目总投资的79.87%；建设期利息1139.97万元，占项目总投资的1.58%；流动资金13401.17万元，占项目总投资的18.55%。

项目正常经营年份每年营业收入163100.00万元，综合总成本费用141344.54万元，税金及附加652.48万元，净利润15827.24万元，财务内部收益率14.03%，财务净现值8741.12万元，全部投资回收期6.83年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据

本期项目其投资估算范围包括：

建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：

1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

2、《投资项目可行性研究指南》

3、《建设项目投资估算编审规程》

4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

5、《建设工程工程量清单计价规范》

6、《企业工程设计概算编制办法》

7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

（二）项目费用与效益范围界定

本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算

本期项目建设投资57712.07万元，包括：

工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用

工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：

建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计51028.02万元。

1、建筑工程投资估算

根据估算，本期项目建筑工程投资为24791.59万元。

2、设备购置费估算

设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。

本期项目设备购置费为24837.43万元。

3、安装工程费估算

本期项目安装工程费为1399.00万元。

（二）工程建设其他费用

本期项目工程建设其他费用为5475.05万元。

（三）预备费

本期项目预备费为1209.00万元。

建设投资估算表

单位：

万元

序号

工程费用名称

建筑工程费

设备购置费

安装工程费

其他费用

合计

所占比例

工程费用

24791.59

24837.43

1399.00

51028.02

88.42%

1.1

建筑工程费

24791.59

42.96%

1.2

设备购置费

24837.43

43.04%

1.3

安装工程费

1399.00

2.42%

工程建设其他费用

5475.05

9.49%

2.1

土地出让金

2201.30

3.81%

2.2

其他前期费用

3273.75

5.67%

预备费

1209.00

2.09%

3.1

基本预备费

696.98

1.21%

3.2

涨价预备费

512.02

0.89%

建设投资合计

57712.07

100.00%

固定资产投资估算表

单位：

万元

序号

工程费用名称

建筑工程费

设备购置费

安装工程费

其他费用

合计

所占比例

工程费用

24791.59

24837.43

1399.00

51028.02

90.07%

1.1

建筑工程费

24791.59

43.76%

1.2

设备购置费

24837.43

43.84%

1.3

安装工程费

1399.00

2.47%

固定资产其他费用

3273.75

5.78%

预备费

1209.00

2.13%

3.1

基本预备费

696.98

1.23%

3.2

涨价预备费

512.02

0.90%

建设期利息

1139.97

2.01%

固定资产投资

56650.74

100.00%

固定资产投资合计

56650.74

100.00%

六、建设期利息

按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款23264.81万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1139.97万元。

建设期利息估算表

单位：

万元

序号

项目

合计

第1年

第2年

借款

1.1

建设期利息

1139.97

284.99

854.98

1.1.1

期初借款余额

11632.405

1.1.2

当期借款

23264.81

11632.41

1.1.3

当期应计利息

1139.97

284.99

854.98

1.1.4

期末借款余额

11632.405

23264.81

1.2

其他融资费用

1.3

小计（1.1+1.2）

1139.97

284.99

854.98

债券

2.1

建设期利息

2.1.1

期初债务余额

2.1.2

当期债务金额

2.1.3

当期应计利息

2.1.4

期末债务余额

2.2

其他融资费用

2.3

小计（2.1+2.2）

合计（1.3+2.3）

1139.97

284.99

854.98

3.1

建设期利息合计

1139.97

284.99

854.98

3.2

其他融资费用合计

七、流动资金

流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。

流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为13401.17万元。

八、项目总投资

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资72253.21万元，其中：

建设投资57712.07万元，占项目总投资的79.87%；建设期利息1139.97万元，占项目总投资的1.58%；流动资金13401.17万元，占项目总投资的18.55%。

九、资金筹措与投资计划

本期项目总投资72253.21万元，其中申请银行长期贷款23264.81万元，其余部分由企业自筹。

十、经济测算基本假设及参数选取

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。

项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算

（一）营业收入估算

本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入163100.00万元。

（二）正常经营年份增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：

正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=5437.26万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用141344.54万元，其中：

可变成本120098.29万元，固定成本21246.25万元。

正常经营年份项目经营成本137054.21万元。

具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加652.48万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：

利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=21102.98（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：

企业所得税=应纳税所得额×税率=21102.98×25.00%=5275.74（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目正常经营年份可实现利润总额21102.98万元，缴纳企业所得税5275.74万元，其正常经营年份净利润：

净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=21102.98-5275.74=15827.24（万元）。

利润及利润分配表

单位：

万元

序号

项目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

第6年

第7年

第8年

第9年

第10年

营业收入

0.00

114170.00

138635.00

163100.00

税金及附加

0.00

542.19

658.37

652.48

总成本费用

0.00

107309.79

124327.17

141344.54

补贴收入

利润总额

0.00

6318.02

13649.46

21102.98

弥补以前年度亏损

应纳所得税额

0.00

6318.02

13649.46

21102.98

所得税

0.00

1579.51

3412.36

5275.74

净利润

0.00

4738.51

10237.10

15827.24

期初未分配利润

0.00

4264.66

13051.58

25990.94

37636.36

48117.24

57550.03

66039.55

可供分配的利润

0.00

4738.51

14501.76

28878.82

41818.18

53463.60

63944.48

73377.27

81866.79

提取法定盈余公积金

0.00

473.85

1450.18

2887.88

4181.82

5346.36

6394.45

7337.73

8186.68

可供投资者分配的利润

0.00

4264.66

13051.58

25990.94

37636.36

48117.24

57550.03

66039.55

73680.11

应付优先股股利

提取任意盈余公积金

应付普通股股利

投资方利润分配

未分配利润

0.00

4264.66

13051.58

25990.94

37636.36

48117.24

57550.03

66039.55

73680.11

息税前利润

0.00

9037.51

18201.80

27518.70

息税折旧摊销前利润

0.00

12187.86

21352.15

30669.05

十二、项目盈利能力分析

（一）财务内部收益率（所得税后）

项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率（FIRR）=14.03%。

本期项目投资财务内部收益率14.03%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=8741.12（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值8741.12万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量}，本期项目投资回收期：

投资回收期（Pt）=6.83年。

本期项目全部投资回收期6.83年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表

单位：

万元

序号

项目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

第6年

第7年

第8年

第9年

第10年

现金流入

0.00

114170.00

138635.00

163100.00

1.1

营业收入

0.00

114170.00

138635.00

163100.00

1.2

补贴收入

1.3

回收固定资产余值

1.4

回收流动资金

现金流出

28856

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