#保险资金投资业务监管合规要点汇编100927.docx
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#保险资金投资业务监管合规要点汇编100927
保险资金投资监管合规要点汇编
一、总体说明
2页
二、投资范围及投资资格
5页
<一）保险集团<控股）公司及保险公司投资
5页
<二）保险资产管理公司自有资金投资
8页
<三）保险资产管理公司受托投资及投资咨询管理服务
9页
三、大类资产投资限制<境内+境外）
10页
四、分类投资具体限制<境内+境外）
11页
<一）银行存款
11页
<二）政府债券、央票、政策性银行金融债券、政策性银行次级债券
12页
<三）保险公司次级定期债务
12页
<四）其他债券<除上述<二）、<三）外的全部可投资债券）
13页
<五）债券回购
17页
<六）股票
17页
<七）证券投资基金
18页
<八）基础设施债权投资计划产品
19页
<九）股权及股权相关金融产品<不动产项目公司股权投资除外）
20页
<十）不动产及不动产相关金融产品投资<非基础设施类）
21页
五、境外投资限制
23页
附表：
现行法规目录
24页
一、总体说明
<一）适用范围
1、本汇编中投资资金指保险集团（控股>公司、保险公司管理的保险资金<保险资金指保险集团（控股>公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金），和保险资产管理公司自有资金。
尽管保监会在10年7月30日发布的《保险资金运用管理暂行办法》中，已将保险集团（控股>公司、保险公司同保险资产管理公司区分为两类性质的投资主体，但在其针对保险资产管理公司的具体资金运用管理办法出台前，保险资产管理公司自有资金的投资仍参照执行本汇编中的资格、品种、比例限制。
2．根据《保险资金运用管理暂行办法》第十七条“投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金运用，独立于其他保险产品资金，具体办法由中国保监会制定”的规定，本汇编列示的各类投资限制中所指投资数量和投资余额，均不包含投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品。
但同时基于审慎性原则，在相应独立制度未出台前，对本汇编中涉及的投资品种限制规定，仍适用于投资连结保险产品和非预定收益投资型保险产品。
<二）合规标准释义
1、本汇编中涉及的投资比例限制指标，其“投资余额”与“机构总资产”的计算口径均采用以下标准：
1）投资余额：
以人民币和外币购买的相应资产或品种账面价值合计；其中债券资产计算时，如当时存在有明确质押券种的融券业务，则应将质押债券的账面价值<公允价格计算）计入相应资产与品种合并计算
2）保险集团<控股）公司总资产：
保险集团<控股）公司总资产为集团母公司总资产
3）保险公司总资产：
寿险总资产为扣除融资回购和投资连结保险的余额；财险总资产为扣除融资回购和非寿险非预定收益投资型保险产品的余额。
4）保险资产管理公司总资产：
保险资产管理公司总资产为扣除融资回购后的总资产。
2、本汇编中涉及的信用评级，其中的国内评级必须出自保监会认可的评级机构，具体包括：
保监会认可的国内评级机构
1．大公国际资信评估有限公司
2．中诚信国际信用评级有限公司
3.联合资信评估有限公司
4.上海远东资信评估有限公司
5.上海新世纪投资服务有限公司
注：
经与保监会口头沟通，根据市场情况，同时认可“中诚信证券评估有限公司”、“联合信用评级有限公司”。
本汇编中涉及的信用评级，对同一主体或债项同时具有境内两家或以上外部信用评级机构信用评级的，应当采用孰低原则确认外部信用级别；同时具有国内信用评级和国际信用评级的，应当以国内信用级别为准。
本项所称同时，是指同一发行人在同一会计核算期间获得的信用评级。
3、本汇编中所提到的各种债券类型，与市场中的债券类别<以财汇资讯为准）对应关系如下：
市场债券分类
保监会债券分类
国债
政府债券
地方政府债
央行票据
金融债
央行票据
政策性金融债
政策性金融债券
政策性次级债券
商业银行债
商业银行金融债券
商业银行次级债券
——
商业银行次级债务
——
保险公司次级债务
国际开发债
国际开发机构人民币债券
普通企业债<有担保）
可投资有担保债券
有担保企业债
集合债券<有担保）
公司债<有担保）
有担保公司债
分离式可转换公司债<有担保）
可转债<有担保）
有担保转债
证券公司债<有担保/公开发行）
有担保公开发行证券公司债
普通企业债<无担保）
可投资无担保债券
无担保企业债<发改委审批）
集合债券<无担保）
短期融资券
非金融企业债务融资工具<央行审批）
中期票据
集合票据
可转债<无担保/商行发行>
商行发行无担保可转换公司债<证监会审批）
公司债<无担保）
不可投资债券
无担保公司债<证监会审批）
分离式可转换公司债<无担保）
可转债<无担保/非商行发行）
非商行发行无担保转债
金融机构融资券
另行规定债券
非银行金融机构债券
非银行金融债
4、本汇编所提“证券投资基金”，不包含目前市场中的“QDII基金”；其中的“股票型基金”，与市场中的基金类型<以财汇资讯分类为准）对应关系如下：
市场基金分类
股票型基金
一级分类
二级分类
股票型基金
普通股票型
√
增强指数型
√
复制指数型
√
混合型基金
偏股混合型
√
平衡混合型
√
偏债混合型
债券型基金
长期纯债型
中短期纯债型
一级债基
二级债基
货币式基金
——
保本型基金
——
QDII
——
5、本汇编所提“股票”，指公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票<包含国内主板和中小板上市公司股票，投资创业板上市公司股票和以外币认购及交易的股票由保监会另行规定，目前不在投资范围之内）。
二、投资范围及投资资格
<一）保险集团（控股>公司、保险公司投资
投资范围
投资资格限制
银行存款
无
有价证券<债券、股票、证券投资基金）
有投资资格限制的类别及限制要求包括：
<一）有担保的公司债券：
建立资金托管机制
<二）可转换公司债券和有担保的证券公司债券：
托管银行应当为结算参与人
<三）可投资无担保债券：
1.建立资金托管机制
2.内部信用风险评估能力达到监管规定标准
3.季度偿付能力充足率≥150%，可开始投资；连续两个季度偿付能力充足率降至150%以下，不得继续增持
<四）证券投资基金
偿付能力充足率≤100%时需采取措施，上报提高偿付能力整改措施
<五）股票：
1．建立资金托管机制
2.偿付能力充足率≥150%，可正常投资；100%≤连续四季度偿付能力充足率＜150%，应调整投资策略；连续两季度偿付能力充足率＜100%，不得增加投资
3．如为自行投资，股票投资能力必须达到监管规定标准
利率互换
1.达到有关风险管理的能力标准
2.符合分类监管的指标规定
3.具有健全的风险管理机制，具备相应的业务处理和风险管控系统
4.配备相应的专业人员，符合市场的业务规定
5.建立投资资产的托管机制
6.将符合以上要求的证明材料及董事会批准文件报中国保监会备案
债权投资计划产品
1.最近三年无重大投资违法违规记录
2.最近两个年度偿付能力充足率保持在120%以上
3.具有公司董事会或者董事会授权同意投资债权投资计划的决议，决议应当列明知晓和承担的风险，并由董事长或者董事会授权代表签署每一债权投资计划的风险知晓函
4.具有完善的投资债权投资计划的决策与授权机制、风险控制机制、业务操作流程、内部管理制度、内部审计制度和责任追究制度
5.具有职责明确、分工合理的资产管理部门组织架构，合理设置研究、投资、交易、清算、信用评估和风险管理等职能岗位
6．从事固定收益投资的人员不少于5人，其中具有5年以上债券投资经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1人，具有3年以上债券投资经验的人员不少于2人，并指定专门人员负责债权投资计划的投资管理
7．信用风险管理及内部信用评级能力达到监管规定的标准
8．投资资金实行托管，托管人与其股票资产托管机构为同一机构
委托资产管理公司投资的，不受第5、6、7条限制。
股权及股权相关金融产品
<一）应满足保监会有关偿付能力的监管规定；保险集团（控股>公司的保险子公司不符合保监会偿付能力要求的，该保险集团（控股>公司不得向非保险类金融企业投资
<二）直接投资股权：
1.具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；
2.具有清晰的发展战略和市场定位，开展重大股权投资的，应当具有较强的并购整合能力和跨业管理能力；
3.建立资产托管机制，资产运作规范透明；
4.资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员，开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员；
5.上一会计年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；
6.上一会计年度盈利，净资产不低于10亿元人民币。
7.最近三年未发现重大违法违规行为；
8.中国保监会规定的其他审慎性条件。
<三）间接投资股权：
1．符合直接投资股权资格条件中的第1、3、5、7、8项；
2．资产管理部门应当配备不少于2名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员。
<四）投资保险类企业股权，可不受直接投资股权条件中的第2、4项的限制。
<五）实现控股的股权投资，应当运用资本金；
<六）不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资股权<保监会对发债另有规定的除外）
注：
前款所称重大股权投资，是指对拟投资非保险类金融企业或者与保险业务相关企业实行控制的投资行为。
不动产及不动产相关金融产品
<一）投资不动产：
1.具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；
2.实行资产托管机制，资产运作规范透明；
3.资产管理部门拥有不少于8名具有不动产投资和相关经验的专业人员，其中具有5年以上相关经验的不少于3名，具有3年以上相关经验的不少于3名；
4.上一会计年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；
5.上一会计年度盈利，净资产不低于1亿元人民币。
6.具有与所投资不动产及不动产相关金融产品匹配的资金，且来源充足稳定；
7.最近三年未发现重大违法违规行为；
8.中国保监会规定的其他审慎性条件。
<二）投资不动产相关金融产品：
1．符合投资不动产资格条件中的第1、2、4、5、6、7、8项；
2．资产管理部门应当拥有不少于2名具有3年以上不动产投资和相关经验的专业人员。
<三）聘请投资机构提供不动产投资管理服务的，可以适当放宽上述专业人员的数量要求。
<四）按照中国保监会制定的不动产投资能力标准自行评估，并向中国保监会提交评估报告；
<五）投资购置自用性不动产，应当运用资本金；
<六）不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资股权<保监会对发债另有规定的除外）
国务院规定的其他资金运用形式
——
<二）保险资产管理公司自有资金投资
资金运用范围
投资资格限制
银行存款
无要求
有价证券<债券、证券投资基金）
有投资资格限制的类别及限制要求包括：
<一）有担保的公司债券：
建立资金托管机制
<二）可转换公司债券和有担保的证券公司债券：
托管银行应当为结算参与人
<三）可投资无担保债券：
1.建立资金托管机制
2.内部信用风险评估能力达到监管规定标准
利率互换
同保险公司<不包括偿付能力要求）
债权投资计划产品
1．内部信用风险评估能力达到监管规定标准
2．自有资金投资应当由自营部门负责，并与受托管理资产严格分离
股权及股权相关金融产品
同保险公司<不包括偿付能力要求）
不动产及不动产相关金融产品
同保险公司<不包括偿付能力要求）
<三）保险资产管理公司受托投资及投资咨询管理服务
资金运用范围
受托投资资格限制
银行存款
无要求
有价证券<债券、证券投资基金）
有资格限制的类别及限制要求包括：
<一）可投资无担保债券：
1.建立资金托管机制
2.内部信用风险评估能力达到监管规定标准
<二）股票
1.建立股票池
2.建立公平交易制度和股票投资相关人员及直系亲属股票账户申报制度
3.向托管银行提供股票池股票
4.股票市场发生大幅波动等非正常情况时，向监管机构提交《股票投资风险控制报告》
利率互换
与委托人签订开展业务的授权书，明确双方的权利义务关系
债权投资计划产品
1．具备受托管理第三方资产的业务能力
2．具有完善的投资债权投资计划的业务操作流程、风险控制机制、信息披露规则、内部管理制度、内部审计制度和责任追究制度
3．建立自营、受托与资产管理产品开发三类业务之间的防火墙机制，实行账户、资金、核算和管理人员的严格分离
4．从事固定收益受托投资业务的人员不少于15人，其中具有5年以上债券投资经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于5人，具有3年以上债券投资经验的人员不少于7人，并制定具有3年以上项目投资、信贷管理经验的专门人员负责债权投资计划的投资管理
5．信用风险管理及内部信用评级能力达到监管规定的标准
资金运用项目
咨询/管理服务资格限制
股权及股权相关金融产品<咨询）
1.具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制
2.投资管理使用中国法律法规及有关政策规定
3.接受中国保监会涉及保险资金投资的质询，并报告有关情况
4.最近三年未发现机构及主要人员存在重大违法违规行为
5.具有国家有关部门认可的业务资质
6.熟悉保险资金投资股权的法律法规、政策规定、业务流程和交易结构，且具有承办股权投资有关服务的经验和能力，商业信誉良好
7.与保险资金投资企业股权的相关当事人不存在关联关系
8.专业团队成熟稳定，拥有不少于6名具有股权投资和相关经验的专业人员，其中具有5年以上相关经验的不少于3名
9.注册资本不低于200万元
10.中国保监会规定的其他审慎条件
不动产及不动产相关金融产品<管理）
1.具有经国家有关部门认可的业务资质
2.具有完善的管理制度、业务流程和内控机制
3.熟悉保险资金不动产投资的法律法规、政策规定、业务流程和交易结构，且具有承办投资不动产有关服务的经验和能力，商业信誉良好
4.与保险资金投资不动产的相关当事人不存在关联关系
5.接受中国保监会涉及保险资金投资的质询，并报告有关情况
6.最近三年未发现重大违法违规行为
7.中国保监会规定的其他审慎条件
三、大类资产投资限制<境内+境外）
类别
比例
计算口径
高流动性资产余额
≥机构上季末总资产*5%
高流动性资产包含：
银行活期存款、中央银行票据、政府债券、政策性银行债券和货币市场基金
有价证券
政府债券
自主确定
债券分类见附表一
金融债券
自主确定
保险公司次级定期债务
≤机构上季末净资产*20%
国际开发机构人民币债券
自主确定
可投资有担保债券
自主确定
可投资无担保债券
≤机构上季末总资产*20%
基金
≤机构上季末总资产*15%
股票、基金合计
≤机构上季末总资产*25%
股票、股票型基金合计
≤机构上季末总资产*20%
股票型基金定义见附表二
债权投资计划产品<保险集团、公司）
≤机构上季末总资产*10%
债权投资计划产品<保险资产公司）
≤机构上季末总资产*5%
股权、股权相关金融产品合计
≤机构上季末总资产*5%
股权相关金融产品
≤机构上季末总资产*4%
不动产、不动产相关金融产品合计
≤机构上季末总资产*10%
不动产相关金融产品
≤机构上季末总资产*3%
投资同一法人主体的余额
≤该法人主体最近一个会计年度末净资产*50%
且≤机构上季末总资产*20%
投资同一法人主体余额包含：
在该法人主体处的存款，持有的该法人主体发行的债券和股票等。
融资回购
偿付能力≥100%的，≤机构上季末总资产*20%；
偿付能力＜100%的，≤机构上季末总资产*10%；
四、分类投资具体限制<境内+境外）
<一）银行存款
全部类型
交易对手
1、资本充足率、净资产和拨备覆盖率等符合监管要求.；
2、治理结构规范、内控体系健全、经营业绩良好；
3、最近三年未发现重大违法违规行为；
4、连续三年信用评级在投资级别以上。
协议存款
交易对手
限于商业银行法人
期限
限于5年以上<不含5年）
金额
最低起存金额3000万元
条款
严禁以协议存款的存单或存款证实书用于任何形式的质押担保
保证金存款
交易对手
可选择1-3家全国性中资商业银行，并符合以下条件：
1、注册资本不少于40亿元人民币，上年末资本充足率、不良资产率符合银行业监管部门有关规定；
2、具有完善的公司治理结构、内部稽核监控制度和风险控制制度；
3、与机构不具有关联关系；
4、最近两年无重大违法违规记录；
存款形式
定期存款、协议存款、提前支取保本的结构性存款
期限
不得低于1年
存单背书
“本存款为资本保证金存款。
存款银行未见到中国保监会的书面批准，不得同意存款人变更存款的性质、将存款本金转出本存款银行以及其他对本存款的处置要求。
存款银行未尽审查义务的，应当在被动用的资本保证金额度内对保险公司的债务承担连带责任。
”
协议签署
1．限与银行总行或一级分行签署协议
2．限使用监管标准协议模版
<二）政府债券、央票、政策性银行金融债券、政策性银行次级债券
项目
限制
品种
无
同期单品种数量
自主确定
<三）保险公司次级定期债务
项目
限制
品种
发行人应符合以下条件：
1.经审计的上年度末净资产不低于人民币5亿元
2.募集后累计未偿付的次级债本息额不超过保险公司上年度末经审计的净资产值
3.具有良好的公司治理结构
4.内部控制制度健全且能得到严格遵循
5.资产未被具有实际控制权的自然人、法人或者其它组织及其关联方占用
6.最近两年内无重大违法违规行为
债务期限不得低于5年
不得投资符合以下条件的发行人发行的债务：
1.保险机构受发行人控制
2.保险机构控制发行人
3.保险机构与发行人受同一第三方控制
单一发行人投资余额
≤机构上季末净资产*4%
同期单品种投资数量
≤债务发行规模*20%
同期单品种投资余额
≤机构上季末净资产*1%
<四）其他债券<除上述<二）、<三）外的全部可投资债券）
1、全部类型汇总限制
项目
投资比例限制
投资同一发行人发行债券的余额
≤该发行人最近会计年度末净资产*20%
投资具有关联关系企业（公司>发行债券的余额
≤机构最近会计年度末净资产*20%
同一保险集团的保险公司投资同一期单品种债券的合计数量
≤该期单品种发行额*60%
保险公司万能账户投资全部债券余额
≤该账户上季末总资产<扣除回购融资余额）*80%
2、商业银行金融债券、商业银行次级债券、商业银行次级定期债务、国际开发机构人民币债券、可投资有担保债券
1）品种限制
债券种类
限制
商业银行金融债券、商业银行次级债券
发行人必须符合以下条件
1.总资产不低于2000亿人民币；
2.核心资本充足率不低于4%；
3.最近三年连续盈利；
4.国内信用评级评定A级或相当于A级以上的长期信用级别5.<海外市场上市的、有国际信用评级的）国际信用评级BB级或相当于BB级以上的长期性用级别6.及时披露信息。
债券评级必须符合以下条件：
国内信用评级A级或相当于A以上的长期信用级别商业银行次级定期债务
发行人应是国有商业银行和全国性股份制银行，并符合以下条件：
1.总资产不低于2000亿人民币；
2.核心资本充足率不低于4%；
3.最近三年连续盈利；
4.国内信用评级评定A级或相当于A级以上的长期信用级别5.<海外市场上市的、有国际信用评级的）国际信用评级BB级或相当于BB级以上的长期性用级别6.及时披露信息。
债务评级必须符合以下条件：
国内信用评级A级或相当于A以上的长期信用级别国际开发机构人民币债券
应是国际开发性金融机构按照《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，经有关部门审核，报国务院同意发行的人民币债券
有担保企业债、有担保公司债<含分离交易可转换公司债）
发行人应符合以下条件：
1.上年末净资产不低于20亿；
2．最近三个会计年度实现的年平均可分配利润<净利润）不少于所有债券一年的利息；
3．及时提供经审计的最近三个会计年度报表；
4．待偿还企业债余额不超过最近一个会计年度净资产40%；
5．及时提供执业律师出具的关于信息披露的法律意见书；
7．及时披露财务信息。
担保人资信不低于发行人信用级别；
债券评级必须符合以下条件：
国内信用评级机构评定的A级或者A级以上的长期信用级别有担保可转换公司债
1．担保人资信不得低于发行人信用级别；
2．提供明确的偿债计划和担保合同。
有担保公开发行的证券公司债
1．有担保
2．发行方式为公开发行
2）投资数量、余额限制
项目
限制
投资同期单品种债券数量
≤该期单品种发行额*20%
3.可投资无担保债券
1）品种限制
债券种类
限制
全部
保险机构投资的无担保债券，应当采取公开招标方式发行，通过市场化方式确定发行利率、发行价格和相关费率，真实反映市场需求。
保险机构不得通过定向认购等方式获取不正当利益
无担保企业债<境内发行）
非金融企业债务融资工具<短期融资券外的其他品种）
发行人应符合以下条件：
1.上年末净资产不低于20亿；
2．最近三个会计年度实现的年平均可分配利润<净利润）不少于所有债券一年的利息；
3．及时提供经审计的最近三个会计年度报表；
4．待偿还企业债余额不超过最近一个会计年度净资产40%；
5．及时提供执业律师出具的关于信息披露的法律意见书；
7．及时披露财务信息。
债券评级必须符合以下条件：
国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别（含AA-,AA,AA+>
无担保企业债<香港市场发行）
发行人仅限于大型国有企业、香港联交所公告的H股和红筹股企业，且应符合以下条件：
1.上年末净资产不低于20亿；
2．最近三个会计年度实现的年平均可分配利润<净利润）不少于所有债券一年的利息；
3．及时提供经审计的最近三个会计年度报表；
4．待偿还企业债余额不超过最近一个会计年度净资产40%；
5．及时提供执业律师出具的关于信息披露的法律意见书；
7．及时披露财务信息。
债券评级必须符合以下条件：
国际公认评级机构评定的BBB级或相当于BBB级以上的长期信用级别（含BBB-，BBB，BBB+>
非金融企业债务融资工具<短期融资券）
发行人应符合以下条件：
1．上年末净资产不低于20亿；
2．最近两个会计年度盈利；
3．待偿还短期融资券余额不超过企业最近一个会计年度净资产40%；
4．及时披露财务信息。
债券评级必须符合以下条件：
1．国内短
升级会员 