基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究毕业论文.docx

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基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究毕业论文

本科毕业论文

基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究

XX理工大学

全日制本科生毕业设计（论文）承诺书

本人郑重承诺：

所呈交的毕业设计（论文）《基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究》是在导师的指导下，严格按照学校和学院的有关规定由本人独立完成。

文中所引用的观点和参考资料均已标注并加以注释。

论文研究过程中不存在抄袭他人研究成果和伪造相关数据等行为。

如若出现任何侵犯他人知识产权等问题，本人愿意承担相关法律责任。

承诺人（签名）：

日期：

基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究

摘要

随着我国经济的飞速发展，小微型企业也如雨后春笋般显现出来，虽不及大型企业和有悠久历史的家族企业，但是一些数据也显示了小微型企业对我国现在的经济发展做出了不可小觑的贡献。

而且小微型企业在近几年来可以称得上是我国国民经济的主力军，一直呈现着生机勃勃的景象。

自从国际金融危机爆发后，各国或多或少都受到了一定的影响，我国也不例外，尤其是对小微型企业来说更是受到了重创。

我国为了应对国际金融危机的冲击，对商业银行信贷做出了严格的规定，缩减了银行对于企业的贷款金额。

在这种宏观信贷趋势出现紧缩的环境下，小微型企业融资就成了一个难题。

而譬如温州出现的一些小微型企业涉足民间借贷，最后无法负担高额的利息而倒闭、企业主逃往国外而引起的民间借贷风波，也引起了社会的广泛关注。

这就是典型的由于资金链断裂、以及道德风险而引起的严重的影响。

小微型企业融资难一直是个历史的难题，这是有一定原因的。

首先是小微型企业本身选择的一些项目就不是盈利性大的大项目，这很难吸引银行批准给他们进行贷款。

其次是，小微型企业自身存在道德风险，作为银行担心资金借出后，到期无法按时收回，从而成为坏账，影响银行本身运行的资金链。

而且我国在经历了经融危机后，主要是主张信贷紧缩的，对各个商业银行的贷款数量和金额等都做出了一定的限制，这使得银行会将贷款贷给信誉比较有保障的大型企业或者具有很大项目、盈利很多的企业，这样小微型企业能够申请到的贷款就更少了。

而且我国能提供给小微型企业的直接融资的渠道太少且太单一，绝大多数小微型企业都是通过银行贷款来融资。

这使得银行的压力也变得很大，再加上商业银行信贷的紧缩现状，就加剧了小微型企业融资的危机。

本文会结合前人以及现今创新的观点和思想，在结合中外经济形势的情况下，比如：

结合欧盟发达国家的小微型企业融资体系的经验借鉴，美国小微型企业融资的经验借鉴，以及日本和印度对于小微型企业融资的借鉴。

谈谈本人对该问题的拙见，对现有的融资途径进行分析整理，并且找出尽可能有效的融资途径。

在此基础上，做出对未来的展望。

关键字：

小微型企业融资途径宏观信贷形势趋紧

FINANCEFORSMALLANDMEDIUM-SIZEDENTERPRISES

ABSTRACT

Withthedevelopingofmoderneconomyrapidly,smallandmedium-sizedenterpriseshavesprunguparoundChina.Althoughthecontributionofsmallandmedium-sizedenterprisesfollowedthosemajorandfamilycompony,theirvalueforourcountry’seconomyshouldneverbeignored.Alsothemedium-sizedenterprisescouldbeanimportantpowerforourGDP,anditstillhasahugepotential.Underinternationalfinancecrisisinfluence,somanycountriesalloftheworldhavesomeadverseimpactsfortheireconomy,luckfornoone,especiallyforsmallandmedium-sizedcompony.

Dealingwiththisattach,Chinesecommercialbankappearsomestrictrulesforthecredit.Theamountofloanwasreduced.Sincemacroscopiceconomytrendofcredittightening,financeforsmallandmedium-sizedenterprisesbecomeaquestion.Forexample,somesmallcomponywhichareinZhejiangprovinceaskhelpforprivatelendingwhichhasahighinterestandcannotafforditintheend.SosomeentrepreneursclosedtheircomponyandleftChina.Thisprivatelendingwavehasarousedwidepublicconcern.Thisisthetypicalinfluencewhichcausedbymoneyrunningoutandethicrisks.

Medium-sizedenterprisesfinancingisahistoricalproblem.Thesemusthavesomereasons.Firstly,medium-sizedcompony’sprojectcannotattractbanksbecauseofthelowprofit.Secondly,medium-sizedenterprisesexiststrictethicrisks.Banksafraidthatmoneycannotbetakenbackatsettime.Itwillinfluencebank’sdailybusiness.Inaddition,Chinaadvocatethatcreditshouldbereducedafterinternationalfinancialcrisis.Theamountofcreditwaslimited.Sobanksaremoreliketoinvestbigcomponywhichhasgoodreputation.Thenthemedium-sizedenterprisescanhardlyapplythecredit.Becauseofthesimpledirectfinancingchannels,mostmedium-sizedenterprisesrelyonthebank’sloan.Thismakebanksalotofpressure.Plusthecreditcrunchsituationofcommercialbanks,thisaggravatethefinancingformedium-sizedcompony.

Now,Iwillcombinetheoldopinionandinnovativeviewstofindsomeeffectivewaysforhelpingsmallcomponytotickletheirfinancingproblem.Forexample,EuropeanUnion’sexperience,America’smedium-sizedcompony’sfinancingexperience,andJapanandIndia’sexperience.Onthisbasis,Iwilllooktowardsthefuture.

KEYWORDS:

smallandmedium-sizedenterprisesfinancingmacroscopiceconomytrendofcredittightening

目录

中文摘要

ABSTRACT

第1章绪论1

1.1研究背景、目的及意义1

1.2主要研究内容及思路3

1.3创新点及不足之处3

第2章小微型企业融资现状及问题5

2.1我国小微企业及融资的特点5

2.1.1我国小微企业的特点5

2.1.2我国小微型企业融资特点5

2.2小微型企业融资现状分析6

2.2.1融资途径现状分析6

2.2.2融资政策现状分析8

2.3小微型企业融资存在的问题12

第3章小微型企业融资的国际案例及经验借鉴13

3.1欧盟发达国家小微型企业融资经验借鉴13

3.2美国小微型企业融资体系及经验借鉴14

3.3日本小微型企业融资体系及经验借鉴16

3.4印度小微型企业融资体系及经验借鉴17

第4章宏观调控下的小微型企业融资途径分析19

4.1小微型企业融资渠道分析19

4.1.1债权融资渠道19

4.1.2股权融资渠道20

4.1.3企业内部融资渠道22

4.1.4通过上市来融资的渠道23

4.1.5项目融资渠道25

4.1.6新型融资类26

4.1.7夹层融资27

4.2宏观调控下小微企业融资渠道选择28

4.2.1国内银行贷款28

4.2.2企业发行债券29

4.2.3信用担保融资29

4.2.4票据贴现融资29

4.2.5国内上市29

4.2.6民间借贷30

第5章小微型企业融资风险分析31

5.1自身制度不规范31

5.2产权不明确，缺乏相应约束机制31

5.3金融机构贷款制度不利于小微企业融资31

5.4我国资本市场发展难以满足小微企业融资需求32

5.5缺乏必要的融资工具32

5.6缺乏必要的担保机构32

第6章研究结论及对策建议33

6.1研究结论33

6.2对策建议35

第7章展望37

参考文献38

致谢

第1章绪论

1.1研究背景、目的及意义

随着我国经济的飞速发展，小微型企业也如雨后春笋般显现出来，虽不及大型企业和有悠久历史的家族企业，但是一些数据也显示了小微型企业对我国现在的经济发展做出了不可小觑的贡献。

有数据显示，目前我国小微型企业创造的产品和经济价值几乎占到国内生产总值的60%左右，而且他们所缴纳的税额几乎占到国家税收总值的50%，与此之外，这些大大小小、各行各业的小微型企业也为我国提供了近80%的就业岗位。

自从国际金融危机爆发后，各国或多或少都受到了一定的影响，我国也不例外，尤其是对小微型企业来说更是受到了重创。

最困难的时候，一些以出口进口为主营业务的地区的小微型企业，停产的或者半停产的甚至倒闭的数量占了小微型企业总数量的30%甚至更高，下岗回家的人员也多达15%。

虽然危机很严峻，但是国家出台了很多扶持性政策，在各界各业齐心合力下才度过了08年金融危机最严重的这段时期。

虽然我国政府为了促进小微型企业的蓬勃发展做出了很大的努力，但是小微型企业仍然面临着发展道路中的困境。

首先是融资困难这个老大难问题始终困扰着我国的小微型企业。

一个公司甚至是一个个体，在当今社会中想要发展壮大或者争取一个立足之地，都是需要有足够的资本或者说资金的。

公司有了投资项目，就要先有资金投入，在期成时候才会有不错的收益。

但是小微型企业融资不容易，所以公司想要投资项目或者说想要扩大生产，都会遇到缺乏资金的窘境。

虽然国家采取了许多相应的政策性措施，也取得了一些成效，但是从根本性上并没有得到改观。

这个问题涉及了金融体制问题和金融机制问题，同时也涉及到了我国的经济体制等问题，所以对待这个问题时就要做好充足的准备，比如进行深入的分析经济框架，看清我国经济的本质，在此基础上再采取分门别类、有针对性的措施。

本论文旨在结合我国宏观经济形势的前提下，探寻出现今较为有效的能为小微型企业融资提供良好途径的方法。

并且会结合我国和国外的当今经济形势，谈谈小微型企业融资的出路在哪里。

无论是发达国家还是发展中国家，小微型企业都是经济发展和创新技术中不可或缺的部分，也可以说是促进各国经济的繁荣、增加了社会的就业岗位（尤其是一些发达国家现在就业率很低，失业率一直飙升不下，可以采用发展扶持小微型企业来提供更多的就业机会从而来降低失业率），同时小微型企业也为促进了社会的和谐，推动了社会技术的创新而打下了重要的基础。

现在来谈谈我国在国际金融危机下，小微型经济体对国民经济发展的贡献。

虽然我国经济受到了金融危机的影响，但是小微型企业或者说个体私营经济却呈现出了一种逆势增长的泰式，我国小微型企业的规模在不断的扩大、经济价值也迅速提升。

据统计，2009年我国小微型企业的实有数量多达3937.52万户，比2008年净增长了362.77万户，基本增长了10.15%；到2009年9月为止，数据显示小微型企业注册资本13.59万亿，比2008年底增长了15.8%，提供的就业岗位多达6985万个，比2008年底增长了8.2%。

表1-1:

2009年小微型企业经济国民总产值的行业分布单位：

万亿元

电力、燃气及水业

0.2

采矿业

0.3

农、林、牧、渔业

0.35

建筑业

0.5

制造业

4.8

数据来源：

国家工商总局

图1-1：

小微型企业从业人员在三大产业的分布

数据来源：

国家工商总局

图1-2:

2009年不同类型企业创造的利润

数据来源：

国家工商总局

以上一系列图表数据显示了小微型企业对我国经济发展做出了很大的贡献，所以探索出适合我国国情的小微型企业融资的途径势在必行，也算是为小微型企业发展道路中清除了一个阻碍。

1.2主要研究内容及思路

本论文主要是通过介绍前人和当今的一些比较有效和新颖的观点，再通过结合我国和一些发达国家的经济形势，在我国的宏观经济条件的大环境下，谈谈自己找出的一些适合小微型企业融资的方法，当然由于本人的资历和知识有限，可能提出的方法也不是最好或者最有效的，但是我会尽可能找到比较有效的适合当下我国小微型企业融资的途径。

其实本文的思路是比较有逻辑性的。

首先阐述了当下的宏观经济形势以及国家对小微型企业融资持什么态度，毫无疑问，国家政府对小微型企业融资和发展是给予鼓励和支持的，并且还发布了很多有利于小微型企业的政策。

接下来，会略微赘述的分析下小微型企业融资现状、融资体系存在的一些问题、以及分析下小微型企业融资困难的原因。

其次，讲述经典的和新颖的小微型企业融资的方法，当然方法很多，适用不适用于我国，在之后给出了在宏观调控下小微型企业融资途径的选择。

在之后，既然是融资途径，或多或少也会有些风险，接下来分析的是小微型企业融资可能存在什么样的风险，也就是为什么小微型企业融资难的原因。

接下来就是本人结合所学知识和所翻阅的文献等资料，在结合我国当下经济形势的前提下，谈谈自己的观点。

当然不会只阐述简单的一种方法，我会尽可能的多找出几条融资途径来解决我国小微型企业融资的燃眉之急。

希望看后如果有什么对本文不足的想法，可以告知我，我会虚心听取各位前辈的意见。

1.3创新点及不足之处

本文的创新之处，在于着重从探索融资渠道的视角，结合中国宏观经济形势，找出比较适合我国小微型企业融资的途径，力求解决小微型企业融资难题。

在大量阅读了一些相关的资料和文献之后，我发现有关于小微型企业融资这个问题基本上已经有很多专家学者提出了很多很有建设性的意见。

但是大多数的行文思路或者说文章主题都把大把的精力放在了分析我国小微型企业融资的现状以及存在什么问题，然后会分析出小微型企业融资困难的原因。

最后在谈论小微型企业融资途径这个方面，基本上大多数文献都是简略的谈论几点，并没有真的谈到什么特别有效的或者特别明确的方法。

当然也有个别书籍资料是专门研究融资途径这个方面的问题的，提出的融资途径倒是很多，方法的数量很客观，但是并没有结合我国当下的宏观经济形势来找出适合我国小微型企业融资的途径。

所以我就将自己发现的这一点不足之处当成了我论文的重点研究部分，也可以说是本文的一个创新点。

本文的不足之处有：

在采集数据的过程中，数据对说明问题可能略有不足，有些数据可能存在遗漏的现象，所以数据的完整性存在不足；在完成论文的过程中，由于客观条件限制，阅览的资料有限，一些文中观点的准确性可能存在一定的偏差。

如若有类似于某个学者的观点，纯属意外，还请见谅。

若是关系到知识产权的问题，可以和我联系，会在参考文献中加以修改的，谢谢。

第2章小微型企业融资现状及问题

2.1我国小微企业及融资的特点

2.1.1我国小微企业的特点

（1）数量多，分布广

现代经济不仅仅是一种集中化的过程，同时也必然存在着一种分散的过程。

小微企业分布范围广泛，几乎涉及所有的竞争行业和领域，除了航空航天、金融保险等国家专控的特殊行业外，广泛地分布于第一、第二和第三产业的各个行业，尤其是集中在一般制造加工业、农业、采掘业、运输业、批发和零售贸易业、彼饮和其他社会服务业等。

我国小微企业不仅具有行业分布广泛的特点，还具有地域分布广泛的特点。

（2）经营方式灵活，但市场竞争力较弱

小微企业所需的资金额和技术力量“门槛”较低，投入小、见效快，而且可以选择的经营项目较多。

因而小微企业进入市场比较容易，经营手段灵活多变，适应性强。

但是，由于小微企业在生产规模和资本积累方面的劣势，使其劳动生产率较低，生产成本偏高，在市场上缺乏竞争力。

其产品和技术大多属于模仿性质，处于产品生命周期中的“成熟期”，甚至“衰退期”，使产品的市场竞争强度增大，很难与拥有充足资金、成熟技术和销售网络的大企业抗衡。

（3）投资主体多元化

我国小微型企业既不像大型及中型企业那样多为国家投资兴建，也不同于资本主义国家的企业多为私人投资兴建。

而是既有国家投资的国有企业，也有群众集资的集体所有制企业，还有在改革开放中发展起来的由个人投资的个体（私营）企业，及港澳台或外商投资的三资企业、联营企业。

（4）资本和技术方面能力偏低

我国小微型企业生存并发展于劳动密集型产业，但在买方市场不断追求产品品质的今天，劳动密集型可能己成为小微型企业的发展劣势。

我国小微型企业缺乏足够的资本积累，创业资本和营运资本都相对匾乏，且资信程度不高，筹措资金十分困难，要适应市场经济的变化，提高劳动产品的科技含量，首要的问题就是解决资本的严重不足。

2.1.2我国小微型企业融资特点

尽管目前社会资金相对充裕，但由于小微型企业受本身条件的限制，其融资模式与大企业相比存在很大的差异，所以无论是正式间接融资体系还是资本市场，都未能对小微型企业提供足够的资金供给。

综合来看，我国的小微型企业融资有如下特点:

（1）依赖内源融资

在融资渠道的选择上，小微型企业比大企业更多地依赖内源融资。

小微型企业主要依靠业主的出资和企业的内部积累来滚动发展。

尤其是在企业创立初期，有限的外源融资主要来自亲朋好友的借贷和“天使”融资等非正规金融渠道，因而融资的主要部分来自于内部。

（2）依赖债务融资

在外源融资方式的选择上，小微型企业更加依赖债务融资，极少选择在公开市场发行股票、债券和其他证券。

（3）依赖短期贷款

小微型企业的债务融资表现出规模小、频度高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。

基于经济灵活性对资产快速周转的要求，小微型企业在营运资金和流动资金的使用比率上高于大企业。

由于自有资金比率低，小微型企业所需的营运资金主要依赖于短期贷款。

（4）与大企业相异

与大企业相比，小微型企业更加依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规金融渠道。

（5）银行对小微企业风险评估高

由于一些执法和审计部门观念上的问题，在实际工作中确实存在着对国企贷款出现坏账不予追究、对私企贷款出现坏账就要追究法律责任的现象。

银行信贷人员因此尽量不对民营的小微型企业贷款，在具体贷款评审中，对小微型企业的风险评估也高于国有企业，从而导致小微型企业从银行贷款非常困难。

总的来看，小微型企业融资模式所表现出来的以上特征，一方面反映出小微企业与其经济灵活性相对应的金融灵活性;另一方面也反映出小微型企业由于金融压抑所产生的金融脆弱性。

2.2小微型企业融资现状分析

2.2.1融资途径现状分析

小微型企业融资被认为是其发展中的桎梏，所以首先我们来看看我国小微型企业融资是怎样的一个现状。

在我国小微型企业融资的渠道主要是以银行贷款为主。

也就是说我国的小微型企业融资的渠道依靠外部融资的比例很低，但同时银行贷款却是小微型企业最主要的外部融资渠道。

根据中国人民银行以及银监会统计数据显示，我国小微型企业融资供应总额的98.7%都来自于银行贷款，至2009年9月底，银行业金融机构的小微型企业人民币贷款余额为14.1万亿元（其中的票据融资为9102亿元），同比年初时增加了3.08万亿元，也就是比年初增长了28%。

我国建立了中小企业板和创业板市场，这两个市场使一些优质的小微型企业得以通过证券市场来获得直接融资。

深交所统计数据显示，至2010年7月9日，中小企业板市场共有441家小微型企业成功上市，流通的市值多于21868亿元人民币；创业板市场上市企业数有93家，流通市值同样高达3639亿元人民币。

通过中国人民银行研究局发布的《中国中小企业金融制度报告》的数据显示，我国小微型企业在其发展的不同阶段上融资的渠道也是有差别的。

比如说，在公司发展初始阶段，融资主要是通过向其亲友筹资或者以抵押担保向银行贷款来解决；到了公司的增长期和扩大期间，资本市场上还是主要向亲友筹资认购，之后是公开招股筹资以及发行公司债券等方式，也有向金融机构进行担保融资，只不过是从之前的有担保融资变成了无担保融资。

表2-1所列是小微型企业融资主要形式比较分析：

表2-1：

小微型企业融资主要形式

类型

方式

对企业优点

对企业缺点

股权融资

上市发行股票

无到期还本付息压力

可募集资金量大

社会效应显著

进入门槛高

融资成本高，有分红压力

会改变股权结构，并影响控制权转移

对信息披露要求较高

股权融资

引进战略投资

可获得较稳定资金来源

可获专业咨询、管理服务

影响企业控制权

分散股东权益，融资成本高

引进风险投资

可获得较稳定资金来源

可获专业咨询、管理服务

影响企业控制权

分散股东权益，融资成本高

债权融资

向公众发债

融资成本较低

社会效应显著

可募集资金量大

不影响企业控制权

进入门槛高

有到期还本付息压力

对信息披露要求较高

向银行借款

可获得较稳定的资金来源

不影响企业控制权

有到期还本付息压力

对企业信用要求较高，通常要求提供资产或外部担保

债权融资

向民间私募

融资可得性强，手续简便

不影响企业控制权

资金分散、稳定性差

有还本付息压力

融资成本高

资料来源：

晏露蓉、赖永文等：

“创建合理高效的中小企业融资担保体系研究”，《金融研究》，2007年第10期，第153页。

图2-1：

小微型企业融资渠