白酒.docx

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白酒

一．白酒行业利弊

1、有利因素

（1）经济持续发展，消费能力增强

我国“十一五”期间GDP有望持续增长，为白酒行业的发展提供了良好的经济环境。

中国经济的持续增长有利于增强白酒消费能力，同时消费升级将为中高档白酒提供更大的市场空间。

（2）政府出台的相关政策有利于名优白酒生产企业发展壮大

国家产业、税收、土地、市场准入、流通管理等方面的政策、法律很大程度

上抑制了小型白酒生产企业增长空间乃至生存空间，名优白酒生产企业凭借其综

合竞争优势将进一步发展壮大。

（3）白酒是传统饮品，并具备传统文化影响力

白酒在中国具有悠久的历史地位和独特的文化底蕴，是我国消费者喜闻乐尝

的含酒精饮料。

随着中国经济地位提升、中外交往增多，作为中国特产之一，白

酒被越来越多的外国人接触、了解和接受，未来有机会成为世界级的中国特色消

费品。

（4）白酒产业适度发展有利于社会主义新农村建设事业发展

白酒企业大部分位于或靠近农村，主要原料均来自我国农业提供的杂粮、饲

料粮（如高梁、玉米、大麦等）。

白酒企业收购上述粮食并经过深加工，在提高

农民收入的同时，可解决大量农民就业问题。

白酒行业的发展还可带动农村地区

大批相关产业的发展，如包装、玻璃、机械、运输等产业。

因此，白酒产业适度

发展有助于我国社会主义新农村建设事业发展。

2、不利因素

（1）工作生活节奏加快和健康意识增强导致部分消费者开始有节制地饮用

含酒精饮料，具体表现为选用低度白酒、葡萄酒、啤酒、黄酒以及其他不含酒精

的饮品。

尽管白酒市场近年快速增长，但酒类饮品消费多元化作为未来的趋势，

一定程度上影响白酒消费增长幅度和白酒产品结构。

（2）随着中国加入世界贸易组织后进口关税税率逐步降低，威士忌、白兰

地等洋酒开始加大营销力度，发掘中国市场的消费潜力。

洋酒与白酒同为蒸馏酒，

对于初次接触的消费者具有新鲜感。

洋酒在夜场等消费场所已成为主流酒品，

2006年市场总量已达到约30亿元，相当于同期白酒市场总量约3%，对白酒市场

构成一定的冲击。

（3）国家税务总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》（国税函

[2009]380号）及附件《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）》，规定自2009年8月1日起，对设立销售单位的白酒生产企业销售给销售单位的白酒中，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格70%以下、年销售额1,000万元以上的品种，由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内核定消费税最低计税价格。

其中生产规模较大，利润水平较高的企业生产的需要核定消费税最低计税价格的白酒，税务机关核价幅度原则上应选择在销售单位对外销售价格60%至70%范围内。

已核定最低计税价格的白酒，销售单位对外销售价格持续上涨或下降时间达到3个月以上、累计上涨或下降幅度在20%（含）以上的白酒，税务机关重新核定最低计税价格。

根据上述文件要求，公司目前已向税务机关书面报告公司的生产、销售及纳税情况，请求税务机关明确具体执行要求。

截至本招股说明书签署日，税务机关尚未回复具体要求或核定结果。

如果税务机关对公司核定消费税最低计税价格，公司盈利能力将受到不利的影响

二.白酒行业与上下游行业的关联性及其影响

白酒行业上游行业主要是粮食种植业和包装行业，下游行业是白酒批发零售

业。

此外，白酒生产需要良好的水质作为保证。

1、白酒酿造的粮食原料主要包括高粱、小麦、大米、糯米、玉米、大麦等

谷物，近年来市场供应未出现异常波动，在可预见的未来仍将保持稳定。

我国政府始终把农业放在发展国民经济的首位，视粮食安全为关系国民经济发展、社会稳定和国家自立的全局性重大战略问题。

最严格的耕地保护制度、按

最低收购价托市收购粮食、减免税收、建立直接补贴制度、加大“三农”投入等一系列政策措施，极大地调动了我国农民种粮积极性，2004年以来粮食生产实现恢复性增长。

2008年我国粮食产量达到5,235亿公斤，超过1998年5,123公斤的历史最高水平，并实现连续五年增产。

与此同时，我国粮食单产水平显著

提高，2007年全国粮食平均亩产316公斤，其中谷物亩产355公斤，创历史最

高水平。

粮食品质结构不断优化，优质小麦、水稻种植比重分别达到55%和69%。

最近十年我国粮食自给率基本保持在95%以上，“九五”以来我国粮食以净

出口为主，“九五”、“十五”期间分别累计净出口粮食215亿公斤、376亿公斤。

国家发改委于2008年11月发布《国家粮食安全中长期规划纲要（2008-2020

年）》。

该纲要预测，我国未来粮食需求总量继续增长，2010年、2020年分别达到5,250亿公斤、5,725亿公斤；粮食消费结构升级，其中，口粮消费减少，2010年、2020年分别占粮食消费需求总量的49%、43%，饲料用粮需求增加，2010年、2020年分别占粮食消费需求总量的36%、41%，工业用粮需求趋于平缓。

2、白酒产品配套的包装材料主要包括箱（外包装纸箱）、盒（内包装纸盒）、

标（标签）、瓶（酒瓶）、盖（酒瓶盖）、带（封口胶带），供货商较多，包装材料大多为常规品种，因此白酒生产企业的选择余地较大。

3、白酒生产用水包括直接接触原料、半成品和成品的酿造用水和冷却、锅

炉等使用的非酿造用水。

酿造用水必须符合我国生活饮用水卫生标准，其中降度用水又称加浆，在硬度、矿化度、离子含量等方面有更加严格的要求。

4、白酒通过下游经销商的批发零售到达消费者。

白酒生产企业越来越重视

直接介入对销售终端的营销。

在各类销售终端中，大中型酒店主要消费中高档白酒，并通过影响消费者心理带动商超销售；大型商超对于产品的面市率有一定的影响。

三.主要竞争企业

1贵州茅台

经营范围：

    贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。

截止日期

2012-12-31

每股净资产

8.2078元

每股收益

2.617元

流动资产合计

3792230万元

资产总计

4524760万元

长期负债合计

5958.93万元

主营业务收入

2720100万元

财务费用

-78958.6万元

净利润

993487万元

2.宜宾五粮液

经营范围：

    酒类及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）的生产销售。

兼营:

饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理。

截止日期

2012-12-31

每股净资产

8.2078元

每股收益

2.617元

流动资产合计

3792230万元

资产总计

4524760万元

长期负债合计

5958.93万元

主营业务收入

2720100万元

财务费用

-78958.6万元

净利润

993487万元

3.泸州老窖

经营范围：

    泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

6.9395元

每股收益

3.1443元

流动资产合计

1275210万元

资产总计

1557300万元

长期负债合计

3006.94万元

主营业务收入

1155640万元

财务费用

-3727.27万元

净利润

439026万元

4.四川水井坊

经营范围：

    生产销售酒、生物材料及其制品（国家限制产品除外）。

生产销售包装材料、设备；工程设计、制造、科技开发、咨询服务；进口本企业生产、科研所需原材料、机械设备、仪器、仪表及零配件；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

3.87元

每股收益

0.6913元

流动资产合计

176717万元

资产总计

265221万元

长期负债合计

9410.6万元

主营业务收入

163619万元

财务费用

-274.29万元

净利润

33773万元

5.安徽古井贡酒

经营范围：

    生产白酒、酿酒设备、包装材料、玻璃瓶、酒精、油脂、高新技术开发、生物技术开发、农副产品深加工，销售自产产品。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

6.7027元

每股收益

1.44元

流动资产合计

367051万元

资产总计

530813万元

长期负债合计

910.09万元

主营业务收入

419706万元

财务费用

-8843.1万元

净利润

72558.9万元

6洋河股份

经营范围：

    白酒的生产、加工、销售以及预包装食品的加工与销售，国内贸易，自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

13.6063元

每股收益

5.7元

流动资产合计

1552070万元

资产总计

2365770万元

长期负债合计

26415.8万元

主营业务收入

1727050万元

财务费用

-12071.2万元

净利润

615430万元

7山西汾酒

经营范围：

    汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售。

兼营:

酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

4.1027元

每股收益

1.533元

流动资产合计

494028万元

资产总计

611215万元

长期负债合计

0万元

主营业务收入

647876万元

财务费用

-4341.02万元

净利润

132731万元

8、湖北、湖南等地的白酒生产企业

包括生产稻花香品牌白酒的湖北稻花香集团公司、以浏阳河品牌在宜宾五粮

液股份有限公司贴牌生产白酒的湖南中商集团公司控股子公司中国浏阳河酒业

有限公司、以金六福品牌在宜宾五粮液股份有限公司贴牌生产白酒的华泽集团

等。

9、江苏其他白酒生产企业

包括生产苏酒、珍宝坊和双沟大曲品牌白酒的江苏双沟酒业股份有限公司、

生产国缘、今世缘和高沟品牌白酒的江苏今世缘酒业股份有限公司、生产汤沟品

牌白酒的江苏汤沟两相和酒业有限公司等。

10、四川剑南春集团有限责任公司

该公司产品品牌包括剑南春、绵竹大曲等，根据该公司网站数据，2007年

生产销售各种饮料酒8万吨，实现营业收入约36亿元，实现利税约11.6亿元。

2008年四川汶川地震对该公司产生一定影响。

白酒企业主营业务收入对比2011-2012

四.白酒类行情

“受三公消费影响，白酒价格确实有所下调，现在发货量也减少了。

目前只有茅台和五粮液（行情 股吧 买卖点）一线酒销售还好，二三线酒我们都不进货了，根本销售不出去。

”销售人员如是说。

据销售人员介绍，销量变化的白酒集中在100元~400元的中端价位酒中，而销售最好的是价位在1000元左右的品牌酒。

现在他们希望“中秋”以及“国庆”需求旺季能够促使白酒销售量价有所回升。

　　二三线白酒的销售困境也体现在中期报告中。

13家白酒公司中，5家公布了中期业绩，其中五粮液和山西汾酒（行情 股吧 买卖点）同比略增，而泸州老窖（行情 股吧 买卖点）、老白干酒（行情 股吧 买卖点）、皇台酒业（行情 股吧 买卖点）则出现下滑。

根据白酒公司业绩预告，洋河股份（行情 股吧 买卖点）中期略增10%以内，沱牌舍得（行情 股吧 买卖点）、酒鬼酒（行情 股吧 买卖点）同比业绩均大幅预减。

酒鬼酒等表示，“因受市场因素影响，白酒行业进入调整期，在行业整体下滑、消费萎缩的严峻局势下导致净利润出现大幅下降。

”泸州老窖、沱牌舍得提到“高端产品销售下滑，导致收入下降”。

　　已公布中报的五粮液业绩略超市场预期，公司上半年实现营业收入155.20亿元，同比增长3.12%；实现净利润57.91亿元，同比增长14.76%。

其中，酒类收入为149.24亿元，同比增长了2.7%；毛利率为74.11%，同比增长了7.12个百分点。

但是报告期公司应收票据高达42.47亿元，较期初大增63.72%，被市场质疑“存在虚增收入”，同时，公司预收账款则较年初大幅下降了47.6%，不过环比二季度则跌幅收窄，下降了12.3%。

啤酒类

影响行业发展的有利和不利因素

    1.有利因素

（1）国民经济快速增长

 2004 年以来我国GDP 增长率一直在9%左右。

中国宏观经济的高速增长和居民可支配收入的持续提高,为啤酒等快速消费品行业的增长奠定了坚实的基础。

（2）人口结构的变化

    18 至59 岁年龄段的人口是啤酒消费的主力人群,根据第五次全国人口普查的广州珠江啤酒股份有限公司结果,这一年龄段的人群数量目前处于历史最高水平,同时该年龄段的人口在今后10 年内将会持续增长,因此啤酒消费的潜力巨大。

    （3）生活方式的转变

    中国消费者更加注重健康的饮食习惯,生活方式的转变加快了啤酒替代白酒等其他酒精饮料的趋势,使啤酒市场出现快速上升的势头。

    （4）消费结构的升级

    消费升级浪潮的到来催生了纯生啤酒和高中档熟啤酒市场的扩张,使啤酒产品 的品种结构继续优化。

    （5）环保的严格要求

    目前节能减排成为国家宏观调控的重点,国家加大对啤酒行业的污染控制将加速行业汰弱留强,促使企业走循环经济模式,降低污染物排放,实现可持续发展。

    （6）体育经济的发展

    啤酒与体育有着紧密的联系,随着体育运动的日益普及和2010 广州亚运会等体  育盛事的召开,体育经济日趋兴旺,必将促进啤酒消费的上升。

    2.不利因素

（1）原材料价格上涨

    啤酒生产的原料啤酒大麦需要进口,其价格受国际市场行情的影响较大,近年 来,原材料价格上涨,导致生产成本增加,影响行业发展。

（2）国际啤酒企业加快进入中国市场

    国际大型啤酒企业纷纷在中国合资或独资设厂,加剧国内啤酒行业的竞争,给其他啤酒厂商带来较大的经营压力。

    （3）地方保护主义依然存在

    由于地方保护主义的存在,客观上导致了一定程度的市场分割,提高了啤酒企  业开拓新市场的成本。

    （九）行业技术水平及特点

    中国啤酒行业经过长期高速发展,通过引进、消化、吸收和自主创新,我国啤酒酿造技术也逐步达到国际同行业的先进水平。

其中无菌纯生啤酒生产控制技术、高浓酿造技术、啤酒快速发酵工艺技术、高效糖化工艺技术、膜振动过滤技术等在行业内知名厂商中的成熟利用标志着我国的啤酒生产技术已经进入国际先进行列,广州珠江啤酒股份有限公司由此我国的纯生啤酒、高中档熟啤酒产品与国际知名品牌啤酒产品的品质差距已大大缩小。

公司所处行业与上、下游行业之间的关联性

    1.上游行业

    啤酒行业的上游产业主要是啤酒大麦种植业。

优质啤酒大麦主要集中在欧洲、 北美和澳大利亚生产,我国西北等地也有种植。

我国啤酒大麦部分需要从国外进口, 由此导致国内啤酒企业的生产成本直接受国际啤酒大麦市场的影响。

根据国家统计局公布的数据显示,2006 年我国用于生产啤酒的大麦达464.5 万吨,其中国产啤酒 大麦占53.8%,进口啤酒大麦占46.2%。

而其中澳大利亚和加拿大是我国最大的大麦进口国,两者占据中国大麦进口量的90%左右。

 2006-2007 年度,受天气干旱影响,澳大利亚大麦产量从上年度的990 万吨急剧减少到370 万吨。

与此同时,欧盟也同样由于干旱造成大麦单产下降,导致国际大麦价格迅速上涨。

2007 年,我国啤酒大麦的种植面积突破1,000 万亩,国产大麦的品质也有了较 大提高,但国产大麦的涨价幅度不大。

因此啤酒企业纷纷改进生产工艺,在保证产 品质量与口味不变的前提下,扩大国产啤酒大麦的使用量。

2008 年前三季度大麦价   格仍有上升,但四季度开始受市场供应增加和企业采购减少的影响,国产和进口大   麦价格均出现了大幅回落,仅十一、十二月就下跌了55.55%,2009 年大麦价格仍广州珠江啤酒股份有限公司呈下降趋势。

    2.下游行业

    啤酒为快速消费品,主要消费者为普通大众,下游主要面对地区代理经销商或

    超市、商店、酒吧等销售终端,啤酒消费受到消费者收入、消费习惯、生活方式的

    影响。

主要竞争企业

啤酒花

经营范围：

    啤酒花、啤酒花制品（颗粒、浸膏等制品）的销售；进出口业务；项目投资；房屋租赁。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

1.1808元

每股收益

0.039元

流动资产合计

44805.6万元

资产总计

124769万元

长期负债合计

605.96万元

主营业务收入

125242万元

财务费用

618.07万元

净利润

1431.36万元

重庆啤酒

经营范围：

    啤酒、非酒精饮料（限制类除外）的生产、销售；啤酒设备、包装物、原辅材料的生产、销售；普通货运（不含危险品运输）。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

3.0692元

每股收益

0.33元

流动资产合计

188403万元

资产总计

465791万元

长期负债合计

0万元

主营业务收入

314927万元

财务费用

8954.53万元

净利润

15903.7万元

青岛啤酒

经营范围：

    啤酒、碳酸饮料制造以及与之相关业务。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

9.2288元

每股收益

1.302元

流动资产合计

1014210万元

资产总计

2366110万元

长期负债合计

354165万元

主营业务收入

2578150万元

财务费用

-17814.1万元

净利润

175886万元

燕京啤酒

经营范围：

    制造、销售啤酒、矿泉水、啤酒原料、饲料、酵母、塑料箱；销售五金交电、建筑材料、日用百货；餐饮服务；技术开发、技术咨询、技术培训、技术转让；制造纸箱、纸箱印刷、包装装潢印刷品印刷；普通货物运输；货物进出口、技术进出口、代理进出口。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

3.8661元

每股收益

0.246元

流动资产合计

638986万元

资产总计

1822370万元

长期负债合计

26524.3万元

主营业务收入

1303330万元

财务费用

15306.7万元

净利润

61619.9万元

西藏发展

经营范围：

    生产、销售啤酒、饮料；饲料，养殖业；藏红花系列产品的开发；计算机软硬件系统集成产品、网络及信息技术产品的研制、开发、生产、销售、进出口业务；租赁业务。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

2.4121元

每股收益

0.0848元

每股现金含量

0.8188元

资产总计

114901万元

长期负债合计

531.4万元

主营业务收入

47519.4万元

财务费用

414.83万元

净利润

2235.72万元

珠江啤酒

经营范围：

    制造、加工、销售：

酒、饮料、瓶盖、酒花、食品添加剂、饲料。

生物工程技术开发及相关技术咨询、技术转让、技术服务。

在公司经营场所开办啤酒文化和产品展示中心（不含分销）。

销售啤酒生产副产品。

收购玻璃瓶。

公司自产产品装卸、仓储。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

4.762元

每股收益

0.07元

流动资产合计

174674万元

资产总计

570066万元

长期负债合计

31101.2万元

主营业务收入

347483万元

财务费用

6565.01万元

净利润

5096.12万元

中葡股份

经营范围：

    许可经营项目：

葡萄酒的生产；一般经营项目：

葡萄酒的销售；葡萄种植；农业开发；货物及技术的进出口经营；五金交电产品，化工原料，机电产品，仪器仪表，日用百货，办公用品，工艺美术品，农畜产品的销售；农业种植；家畜养殖；房屋租赁。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

1.1568元

每股收益

0.0123元

流动资产合计

184138万元

资产总计

281008万元

长期负债合计

34769.5万元

主营业务收入

61903.9万元

财务费用

9221.74万元

净利润

995.06万元

619,039,000.00

537,089,000.00

莫高股份

经营范围：

    莫高系列葡萄酒类生产、批发；葡萄原料、脱毒苗木、种条的繁育、销售；化学药品、原料药及制剂、中药制剂（仅限分支机构生产经营）；啤酒原料、花卉林木、农作物种子、饲草的种植、加工，中草药种植，畜牧养殖及畜产品加工，农业科技开发、咨询服务、培训，农副产品（不含粮食批发）及加工机械的批发零售。

自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定或禁止的除外），进料加工和“三来一补”，对口贸易、转口贸易。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

3.5608元

每股收益

0.16元

流动资产合计

82706.3万元

资产总计

128875万元

长期负债合计

1578.26万元

主营业务收入

36127.5万元

财务费用

-1270.16万元

净利润

5029.86万元

361,275,000.00

362,585,000.00

张裕

经营范围：

    葡萄酒、蒸馏酒、药酒、果露酒、非酒精饮料、果酱、包装材料及制品、酿酒机械的生产、加工和销售；备案范围进出口贸易；国家政策允许范围内的对外投资。

截止日期

2012-12-31

公告日期

2012-12-31

每股净资产

8.6264元

每股收益

2.48元

流动资产合计

480392万元

资产总计

812313万元

长期负债合计

7434.1万元

主营业务收入

564353万元

财务费用

-1991.83万元

净利润

170093万元

5,643,530,000.00

6,027,550,000.00

出师表

两汉：

诸葛亮

　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。

诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。

若有作奸犯科及为忠善者，