新疆国统管道财务报表分析.docx

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新疆国统管道财务报表分析

财务报表分析

公司名称：

新疆国统管道股份有限公司

学号：

学生姓名：

院部：

会计学院

年级：

教师姓名：

目录

一公司基本情况介绍3

二战略分析3

（1）宏观环境分析（PEST分析）3

1.政治环境要素3

2.经济环境要素4

3.社会与文化要素4

4.技术因素5

（2）产业环境分析（五力模型分析）5

1.现有企业间的竞争5

2.潜在竞争者的进入5

3..潜在替代品的开发6

4.供应商讨价还价的能力6

5.顾客讨价还价的能力6

（3）SWOT分析7

三报表分析的逻辑切入点7

一盈利水平分析7

1．收入质量的分析8

2.利润质量的分析9

3.毛利率的分析9

二资产质量分析10

1．资产结构的分析11

2．现金含量的分析13

三现金流量分析14

1．经营性现金流量的分析14

2．自由现金流量15

四财务报告分析17

1.资产负债表分析17

2利润表分析29

3现金流量表分析34

五主要问题及其改进措施意见43

一公司基本情况介绍

 新疆国统管道股份有限公司于2001年8月30日由国家工商行政管理局授权自治区工商行政管理局核发《企业法人营业执照》，设立时公司注册资本3,000万元。

公司设立后，经过2002年、2003年分别增资2,000万股和1,000万股，公司总股本增加为6,000万股；经中国证券监督管理委员会证监发行字[2007]501号文核准，公司首次向社会公开发行人民币普通股20,000,000股，并于2008年1月23日在深圳证券交易所上市，上市后公司总股本为80,000,000股；公司资产总额为19亿多元，公司法定代表人为徐永平。

  公司主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、各种输水管道及其异型管件和配件、钢筋混凝土管片（盾构管片）等水泥制品的制造、运输及相关的技术开发和咨询服务，主要产品为PCCP和盾构管片。

PCCP广泛应用于跨流域引水、城际间输配水重点工程以及城市输水大中口径主干管网等国家水资源重要领域中，具有口径大、使用寿命长、耐腐蚀能力强、抗渗性强、密封性强、抗震能力强、维护成本低等突出优势。

盾构管片广泛应用于城市地铁、市政、能源等工程建设中，具有耐压性和耐久性较好、抗渗性有保障、施工方便、无污染等优点。

公司秉承了股东台湾国统20年来在PCCP的研发、设计、生产和管理等方面积累的经验，在2001年底成立之初，即确定了“铸造精品、树立品牌、立足新疆、走向全国”的发展战略，有选择地承接具有较高技术含量和战略意义的PCCP重点工程业务，在国内确立了很强的品牌优势，已成为一家具有全国影响力和竞争力的公司。

目前，公司的生产基地和产品覆盖区域从公司设立初期的新疆一个工厂，辐射到东北、西南、华南、天津和山东等地区，可满足各种口径管材的需求，是集研发、设计、生产和运输为一体的综合性管道公司。

二战略分析

（1）宏观环境分析（PEST分析）

1.政治环境要素

（1）总体政治形势：

随着中国特色社会主义道路的不断发展，国民经济稳步提高，人民生活水平得到进一步改善，政治局势稳定；国际上，和平与发展成为当今时代的主题，世界各国纷纷加强政治建设和政治合作，总体而言整个世界基本处于稳定状态。

（2）相关政策：

为维护良好的政治局势与稳定的市场经济秩序，规范市场经济行为，政府出台了一系列政策措施，包括对各种企业、团体、组织机构等的规范和要求，新疆国统管道也受到相关政策的约束及影响。

2.经济环境要素

（1）国内：

一方面我国经济稳步高速发展，经济总量越居世界前列，经济形势良好，为企业的发展提供了良好的环境。

另一方面，人均GDP远远低于发达国家，近年来“经济热”的同时不断出现通货膨胀，经济发展方式粗放，资源能源消耗大，环境污染严重，因而国统管道一方面要利用大好经济形势，另一方面要改变粗放的经济增长方式，走可持续发展之路；

（2）国际上，经济全球化和区域经济一体化趋势不断加强，一方面带来了范围更广、更为激烈的全球竞争，另一方面给各企业带来了可借鉴的经验、可引进的技术和可把握的机遇。

另外，经济危机的影响并未完全消除，许多国家经济并未完全复苏。

所以公司既要利用机遇转变传统的经济增长方式，又要面对世界范围的竞争与挑战，克服经济危机的不良影响。

3.社会与文化要素

（1）随着社会生活水平的不断提高，消费者的消费理念也在不断变化，经济发展的同时，人们对环境、资源、健康、安全等的要求不断提高,要求企业经营坚持绿色、节能、环保。

社会的发展与经济的发展已紧密相连，企业的发展越来越多的要求承担相应的社会责任。

（2）当今我国市场经济下的文化，要求经营者坚持自愿、平等、公平、诚实信用的理念，实行真实合法经营。

爱国、诚信、注重产品质量、尊重公共利益的经营必将受到社会与消费者的认可。

新疆国统管道公司，应在注重效益的同时，必须要认真考虑社会文化因素，尊重社会文化、承担社会责任、履行社会义务。

4.技术因素

（1）从整个技术环境而言，第三次科技革命的浪潮继续激荡世界各国，包括超导、计算机工程、激光技术、卫星网络等的革命性技术变革与新发现正在对企业产生着巨大的影响。

科技的发展不仅提供了先进的设备仪器，降低了产品服务的成本，提高了产品生产效率与质量，而且为消费者和企业提供了更多的创新产品与服务，另外还改变了企业的销售渠道和与消费者的沟通渠道。

（2）就国内而言，我国科技水平虽然有了较大发展，但总体水平较低，很多行业领域还不能满足日益壮大、创新的企业生产，技术障碍也是制约相关企业经济发展的瓶颈。

（2）产业环境分析（五力模型分析）

1.现有企业间的竞争

（1）国内企业间的竞争，现有企业的竞争主要集中于大规模管道公司间的竞争，管道行业包括技术开发、炼制化工、销售储运、装备制造等多项业务，每项业务又有不同的多家分公司或子企业经营，每项业务内部、每家公司之间自会展开激烈的竞争，可见此行业竞争领域多、范围广、幅度大、竞争激烈。

（2）国际企业间的竞争：

就世界范围而言，各国管道行业已存在的企业同时都要面对该行业其他国家企业的强烈竞争，这种竞争不仅体现在规模、财力较大的综合公司上，更体现在具体的每项业务内部，而且随着经济全球化的加强，这种竞争会愈来愈明显、愈来愈激烈。

可见，管道行业现有企业间的竞争，体现出不仅集中在大规模的综合公司上，而且在各项业务中，具有竞争领域宽、范围广、国际化、竞争激烈的特点。

2.潜在竞争者的进入

管道行业在我国的进入壁垒相当高，除非有大的投资设立新的企业或对企业进行改组以满足相关业务外，行业内很难有新的竞争者。

而国际市场则不然，绝大多数国家一定时间内都有可能设立新的管道公司或增添与某分支业务相关的企业，使得世界范围内的潜在竞争者相对较多。

总之，该行业国际潜在竞争者较多，国内潜在竞争者相对较少。

3..潜在替代品的开发

管道在各行各业中的应用，其制造过程给环境造成了相应污染，随着经济的发展，世界各国越来越认识到环境的重要性，可持续发展战略日益受到高度关注。

为此，在制造的同时，世界主要国家都在积极开发和利用新的技术，使产品更加环保。

随着社会的发展，这种替代品的开发会越来越多，竞争也会逐渐加剧。

潜在替代品的开发将是未来管道行业竞争的主要来源。

4.供应商讨价还价的能力

就整个行业而言，行业内的主要竞争者多是大规模的集团公司，，整个都是一体化作业、“一条龙”服务，行业本身无需进行纵向一体化战略，对公司而言，企业不存在独立的供应商，供应商讨价还价的能力可视为不存在。

具体业务方面，由于每项业务需要相应的机器设备，而许多机器设备必须由外购进，因而存在机器设备的供应商。

随着机器制造业的发展，机器设备制造商逐渐增多，加上该行业内的企业大多本身具有装备制造业务，不需设备供应，或通过进行后向一体化战略、增加机器制造研发业务获得对机器制造商的控制权，所以这方面供应商讨价还价的能力也是微乎其微。

总体而言，该行业供应商讨价还价的能力极其微弱，甚至不存在。

5.顾客讨价还价的能力

（1）当前经济形势下，油气作为重要的战略资源，在各国的发展中占有举足轻重的地位，甚至关乎到民族的生死存亡。

一旦某国自身油气资源不足，对其购买方的重要性尤其明显，特殊情况下，就算付出再大的代价也必须购买，尤其是当油气这一资源成为经济发展的瓶颈，顾客讨价还价的能力就谈不上了。

（2）油气是非可再生资源，其储存量是固定且有限的，随着开采使用的加大，世界上的油气资源只会逐渐减少，供应量的减少必然会影响供求关系，价格也会有所上升，逐渐向卖方市场倾斜，顾客讨价还价的能力就会降低。

（3）油气资源的分布受一定的地域限制，因而油气资源只是集中在一部分供应商手上，这就决定市场上的供应商有限，油气资源的需求者并没太多的选择，形成不了较大的买方市场，因而顾客讨价还价的能力低。

（4）新能源的开发利用程度不够，使得目前替代品带来的竞争力较小，顾客对替代品的选择少，对油气资源的依赖仍较大，也使得顾客讨价还价处于被动不利的境地。

（5）该行业一些联合组织的出现（如石油输出国组织）也使得某一范围内产品的价格口径一致，顾客则不容易进行讨价还价。

可见，该行业整个市场倾向于卖方，顾客讨价还价的能力极弱。

（3）SWOT分析

优势

1经营品种比较多；

2公司的零售网络在东北、西北和华北地区占据优势地位，并迅速向东部和南部地区扩张；

3强大的研发能力

4稳定而广阔的客户资源

5本土化的企业对市场非常了解。

劣势

1市场分布具有一定的地域狭隘

2国际化程度略显不足

机会

1政府相关政策与制度支持

2市场增长潜力较大

威胁

1主要竞争者为防止自身市场份额和利润的损失，对国统“占据”不够的市场进行保护、封锁，对国统“站稳”的市场进行进军、渗透；

2随着经济的波动，原材料成本不断上涨，增加了公司的成本；

三报表分析的逻辑切入点

一盈利水平分析

盈利质量可以从收入质量、利润质量和毛利率这三个角度进行分析。

1．收入质量的分析

盈利质量的分析，主要利用利润表提供的资料。

在分析利润表时，首先应当关注的是收入质量。

因为销售商品或提供劳务所获得的收入，是企业最稳定、最可靠的现金流量来源。

通过分析收入质量，报表使用者就可评估企业依靠具有核心竞争力的主营业务创造现金流量的能力，进而对企业能否持续经营做出基本判断。

收入质量分析侧重于观察企业收入的成长性和波动性。

成长性越高，收入质量越好，说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。

波动性越大，收入质量越差，说明企业现金流量创造能力和核心竞争力越不稳定。

分析收入成长性和波动性的最有效办法是编制销售收入趋势报表。

国统管道股份有限公司销售收入趋势报表

2007

2008

2009

2010

2011

2012

国统

公司

元

347,795,720.42

333,591,611.76

671,630,903.08

408,625,348.17

591,072,150.83

643,562,418.46

趋势比

100%

96%

201%

61%

145%

109%

上表显示，在过去的6年，国统管道股份有限公司的销售收入每年均以两位

数增长，高速成长的特征昭然若揭。

收入曲线呈现的是稳步上升的趋势，表明其创造现金流量和市场竞争力很具有稳定性。

2.利润质量的分析

利润是企业为其股东创造价值的最主要来源，是衡量企业经营绩效的最重要指标之一。

与收入质量的分析方法一样，利润质量的分析也是侧重于成长性和波动性。

成长性越高、波动性越小，利润质量也越好，反之亦然

下表以趋势报表的方式，揭示了2007至2012年期间国统管道股份有限公司净利润的成长性和波动性。

表2国统管道股份有限公司净利润趋势报表

2007

2008

2009

2010

2011

2012

国统

公司

元

33,334,480.62

55,019,616.34

53,859,337.99

66,239,086.04

32,050,385.89

13,085,510.63

趋势比

100%

165%

98%

123%

48%

41%

就净利润的成长性而言，国统公司一直呈增长趋势。

另一方面，除了2011和2012年出现波动外,微软的净利润在其他年度没有出现显著的波动，表明其经营风险较低。

3.毛利率的分析

毛利率等于销售毛利除以主营业务收入，其中毛利等于主营业务员收入减去主营业务成本。

在激烈的竞争环境下，企业的可持续发展在很大程度上取决于企业的产品质量和产品品牌。

毛利率的高低不仅直接影响了销售收入的利润含量，而且决定了企业在研究开发和广告促销方面的投入空间。

毛利率越高，不仅表明企业所提供的产品越高端，也表明企业可用于研究开发以提高产品质量、可用于广告促销以提升企业知名度和产品品牌的空间越大。

而研究开发和广告促销的投入越多，企业就可以培育更多的利润增长点，从而确保企业发展的可持续性。

下面计算了国统公司2007-2012的毛利率

2007年

毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%

=（332,974,558.49-243,447,687.08）/332,974,558.49=26.76%

2008年

毛利率=（394,039,183.14-292,087,857.80）/394,039,183.14=26.15%

2009年

毛利率=（42511.88-27887.52）/42511.88=34.38%

2010年

毛利率=（53,798.69-36,576.03）/53,798.69=31.82%

2011年

毛利率=（63,136.66-47,129.49）/63,136.66=25.22%

2012年

毛利率=（453,949,829.18-315,611,214.90）/453,949,829.18=30.47%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

毛利率

26.76%

26.15%

34.38%

31.82%

25.22%

30.47%

上表说明国统公司近年来毛利率保持着稳定增长的水平，表明企业所提供的产品较高端，也表明企业可用于研究开发以提高产品质量、可用于广告促销以提升企业知名度和产品品牌的空间很大。

二资产质量分析

资产质量可以从资产结构和现金含量这两个角度进行分析。

1．资产结构的分析

资产结构是指各类资产占资产总额的比例。

分析资产结构，有助于评估企业的退出壁垒、经营风险和技术风险。

一般而言，固定资产和无形资产占资产总额的比例越高，企业的退出壁垒就越高，企业自由选择权就越小。

当企业所处行业竞争加剧，获利空间萎缩，发展前景不明时，企业通常面临着两种选择：

退出竞争或继续竞争。

对于固定资产和无形资产占资产总额比例不高的企业，选择退出竞争的策略需要付出的机会成本较小。

反之，对于固定资产和无形资产占资产总额比例很高的企业，选择退出竞争的策略需要付出高昂的机会成本，因为在这些资产（尤其是固定资产）上的投资很可能要成为废铜烂铁。

出于无奈，这类企业只好选择继续参与竞争的策略，其结果往往是承担了巨大的市场、经营和财务风险，却只能获得微不足道的回报，甚至发生巨额亏损。

从附表可以看出，国统公司的固定资产占资产总额的比例很高,属于典型的资本密集型行业，这说明国统公司的退出壁垒高，自由选择权小。

资产占资产总额的比例越高，固定成本占成本总额的比例一般也较高。

其他条件保持相同，固定成本比率越高，企业的经营风险越大，因为这种成本结构容易导致风险传导效应的放大。

（1）应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入净额÷应收账款平均余额

应收账款周转情况表表单位：

亿元

2012

2011

2010

2009

2008

2007

营业收入

4.72亿

6.40亿

5.43亿

4.27亿

3.98亿

3.36亿

应收账款

4.13亿

4.58亿

3.30亿

2.09亿

2.22亿

1.20亿

应收账款周转率

1.0848

1.6246

2.0136

1.9817

2.3249

3.8517

应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。

周转率高，表明企业收账迅速，账龄期限较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。

通过表格我们可以看出应收账款的周转率较高，代表本公司应收账款的质量较高，变现速度快，表明资产质量较好。

（2）存货周转率

2012

2011

2010

2009

2008

2007

营业成本

3.33亿

4.79亿

3.70亿

2.80亿

2.94亿

2.46亿

存货

1.87亿

1.63亿

1.78亿

1.58亿

4882万

5901万

存货周转率

1.9023

2.8094

2.2057

2.7127

5.4528

6.1743

存货周转率是评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等各个环节管理状况的综合性指标存货周转速度的快慢。

通过比较我们可以看出国统管道的存货周转率明显较低，是由于公司正在扩大规模的过程中，产品的消耗以及数量增加而造成的，但通过图表我们可以看出国统管道的存货周转率在渐渐回升，但仍需要加强存货的管理增强资产质量。

2．现金含量的分析

资产是指企业因过去的交易、事项和情况而拥有或控制的能够带来未来现金流量的资源。

根据这一定义，评价企业资产质量的方法之一就是分析资产的现金含量。

资产的现金含量越高，资产的质量越好，反之亦然。

首先，资产的现金含量越高，企业的财务弹性就越大。

对于拥有充裕现金储备的企业而言，一旦市场出现千载难逢的投资机会或其他有利可图的机遇，它们就可迅速加以利用，而对于出现的市场逆境，它们也可以坦然应对。

反之，对于现金储备严重匮乏的企业，面对再好的投资机会和其他机遇，也只能望洋兴叹，对于始料不及的市场逆境，它们往往一蹶不振。

附表列示了国统公司过去六年的现金性资产占资产总额的比例。

从上表可以看出，公司资产总额中的现金含量很少超过15%，证明公司财务弹性低。

其次，资产的现金含量越高，企业发生潜在损失的风险就越低。

反之，发生潜在损失的风险越高。

如果企业的大部分资产由非现金资产（如应收款项、存货、长期股权投资、固定资产和无形资产）所组成，那么该企业发生坏账损失、跌价损失和减值损失的概率就越大。

从对外公布的财务报表可以看出，公司的应收款项金额过大，占资产总额的比例比固定资产占资产总额的比例还要高。

应收款项居高不下，不仅占用了公司大量的营运资本，加重了利息负担，而且增大了发生坏账损失的风险。

三现金流量分析

现金流量是企业生存和发展的“血液”。

现金流量表分为三大部分：

经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

经营活动产生的现金流量相当于企业的“造血功能”，投资活动产生的现金流量相当于企业的“放血功能”，而筹资活动产生的现金流量则相当于企业的“输血功能”。

现金流量可以从经营性现金流量和自由现金流量这两个角度进行分析。

1．经营性现金流量的分析

如前所述，经营活动产生的现金流量相当于企业的“造血功能”，即不靠股东注资、不靠银行贷款、不靠变卖非流动资产，企业通过其具有核心竞争力的主营业务就能够独立自主地创造企业生存和发展的现金流量。

如果经营性现金流入显著大于现金流出，表明其“造血功能”较强，对股东和银行的依赖性较低。

反之，如果经营性现金流量入不敷出（现金流出大于现金流入）且金额巨大，表明企业的“造血功能”脆弱，对股东和银行的依赖性较高。

下表列示了过去六年国统公司经营性现金净流量:

经营性现金流量比较

国统公司

（元）

2007

9,944,110.40

2008

-54,816,427.28

2009

134,839,935.43

2010

-174,501,332.63

2011

35,841,956.41

2012

29,461,821.35

从上表可以看出,国统管道股份有限公司的“造血功能”波动较大，对股东和银行的依赖性较高。

2．自由现金流量

在现金流量的分析中，经营性现金流量虽然能够揭示企业“造血功能”的强弱，但即使是正值的经营性现金流量也未必代表企业可将其全部用于还本付息或支付股利。

从定性的角度看，自由现金流量是指企业在维持现有经营规模的前提下，能够自由处置（包括还本付息和支付股利）的经营性现金净流量。

从定量的角度看，自由现金流量等于经营活动产生的现金流量减去维持现有经营规模所必须的资本性支出。

下面计算了国统公司2007-2012的自由现金流

2007

自由现金流量=经营性现金流量-资本支出-现金股利

=-8,425,913.13-20,799,756.21-9,600,000.00=-38,825,669.34

2008

自由现金流量=-54,816,427.28-47,299,136.06-3,200,000.00=-105,315,563.34

2009

自由现金流量=134,839,935.43-36,684,014.14-1,000,000.00=97,155,921.29

2010

自由现金流量=-174,501,332.63-35,515,119.69-11,615,201.80=-221,631,654.12

2011

自由现金流量=35,841,956.41-63,991,760.00-8,711,401.35=-36,861,204.94

2012

自由现金流量=29,461,821.35-58,717,774.14-5,807,600.90=-35,063,553.69

2007

2008

2009

2010

2011

2012

自由现金流量

--38,825,669.34

-105,315,563.34

97,155,921.29

-221,631,654.12

-36,861,204.94

-35,063,553.69

可以看出，国统管道股份有限公司的自由现金流量相对应资金需求，可谓杯水车薪。

每年创造的自由现金流量不足以偿还巨额的负债，资金缺口犹如吞噬一切的“黑洞”。

若不尽快扭转这种入不敷出、捉襟见肘的现金流量局面，国统公司的经营前景将会有危机出现。

四财务报告分析

资产负债表分析

财务报告分析利润表分析

现金流量表分析

1.资产负债表分析

•资产结构水平趋势分析

•资产结构垂直分析

•资产负债表项目分析

资产结构趋势分析表

　项目/年份

2012

　2011

　2010

　2009

　2008

2007

货币资金

4.04

4.48

5.29

1.88

1.04

25.34667086

应收票据

0.00

4.30

17.60

1.07

0.00

0

应收账款

3.44

3.81

2.75

1.74

1.85

2.173838664

预付款项

12.52

3.88

3.16

1.90

2.09

1.921414313

其他应收款

3.93

2.72