生活垃圾焚烧发电厂建设项目经济分析.docx
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生活垃圾焚烧发电厂建设项目经济分析
生活垃圾焚烧发电厂建设项目经济分析
1.1概述
1.1.1项目概况
本工程主要处理**市**生活垃圾，日处理生活垃圾700吨。
1.1.2编制依据
根据国家发改委、建设部颁布的《建设项目评价方法与参数》（第三版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。
本工程厂外工程由政府配套完成，本工程仅对企业投资部分进行分析。
1.1.3主要技术经济指标
（1）垃圾处理规模：
生活垃圾正常年处理量23.3万吨
（2）劳动定员68人
（3）工程总投资26428.14万元
（4）单位经营成本79.29元/吨
（5）财务评价指标
所得税后：
财务内部收益率8.13%
所得税前：
财务内部收益率9.27%
所得税后：
投资回收期为12.26年（含建设期）
所得税前：
投资回收期为11.67年年（含建设期）
1.2财务评价基础数据
1.2.1项目财务评价计算期
按实施进度计划，项目建设期为1.5年。
根据行业和本项目的实际情况，本项目财务分析计算按27年计。
1.2.2运行负荷
本工程预计在2010年下半年投入运行，按照**的收集范围和垃圾产生量，在运行初期，进入焚烧厂垃圾量无法达到700t/d，因此运行负荷较低，根据计算，2014年以前运行负荷分别见表13-1，2014年以后运行负荷按照100%进行计算。
表2-3逐年垃圾产生量统计表
年份
日产垃圾量（t/d）
年产垃圾量
（万t/年）
设计处理能力
（万t/年）
运行负荷
备注
2010
409.5
14.95
23.3
32%
按半年计
2011
462
16.86
23.3
72%
2012
525
19.16
23.3
82%
2013
588
21.46
23.3
92%
2014
640.5
23.38
23.3
100%
1.2.3项目总投资
项目总投资由固定资产投资、建设期借款利息和铺底流动资金组成，共计26428.14万元，其中：
固定资产投资25417.03万元；
铺底流动资金222.86万元；
建设期借款利息为788.26万元。
1.2.4资金来源及使用计划
自有建设资金8028.14万元；利用银行中长期贷款18920万元。
流动资金按扩大指标估算方法，参照同类建设项目，流动资金约占项目年经营成本的1/6，按两个月的经营成本计列，约为222.86万元，其中30%用自有资金解决，70%采用银行贷款。
项目总投资使用计划与资金筹措表见附表1。
1.2.5固定资产、无形资产和其他资产的形成
固定资产原值由工程费用（包括建筑工程费用、安装工程费用和设备工器具购置费用）、工程其他费用中除生产职工培训费外的全部费用、预备费以及建设期利息组成。
工程其他费用中生产职工培训费计入无形和其他资产。
1.2.6生产成本
1、可变成本计算
（1）燃料费，每年耗柴油（汽油）549千升／年，按6000元／千升计，共计180.00万元／年。
（2）水电费，；年用水量63万吨，水价按0.6元/吨计，共计需水费37.80万元/年。
（3）材料费，材料费包括石灰、活性炭等，全年所需材料费共计374.03万元。
表13-1原材料消耗表
序号
内容
年消耗量
单位
单价
总价
1
HCL
36.00
吨
750
2.70
2
NAOH
120.00
吨
2700
32.40
3
石灰
2330.00
吨
600
139.80
4
活性炭
100.20
吨
6500
65.13
5
水泥
1200.00
吨
300
36.00
6
渗沥液药剂
3500.00
吨
280
98.00
原材料合计
374.03
可变成本577.83万元/年
2、固定成本计算
（1）固定资产折旧和无形、递延资产摊销计算：
项目采用直线法折旧，房屋及建筑物平均折旧年限为25年，不留残值。
机械设备平均折旧年限为20年，不留残值。
其它费用、预备费等按25年摊销，固定资产折旧费估算表详见附表3。
递延资产（开办费等）按10年摊销，无形资产和其他资产摊销估算表详见附表4。
（2）维修费按固定资产原值的3.0%计算，平均为760.67万元/年。
（3）人工费，定员68人，人均工资和福利按36000元／人·年计，共计244.80万元／年。
（4）其他费用按不包含其他费用的经营成本的10.0%计取。
（5）财务费用为生产期需支付的长期贷款利息及流动资金贷款利息之和。
固定成本平均2486.00万元/年
3、总成本
年平均总成本3063.83万元；
运营期内年均单位处理总成本142.90元/吨。
4、经营成本
经营成本指项目总成本扣除固定资产折旧费、无形及其他资产摊销费和财务支出后的全部费用。
本项目的平均经营成本为1741.64万元/年。
单位投资成本37.75万元/（吨/日）；
运营期内年均单位经营成本79.29元/吨。
根据以上数据编制“总成本费用估算表”（见附表5）
1.3财务分析与评价
1.3.1收入及利润预测
本项目以处理生活垃圾，减少环境污染为目的，，每年可以通过售电获得部分销售收入，正常运行年可发电58×106kW.h，单位上网电价按照0.5153元/kW.h计算，正常年可获得销售收入3207万元。
但是在运行初期，一方面垃圾处理量不足，另一方面由于垃圾热值较低，无法达到设计热值，因此上网电量也较少，随着垃圾热值的增长，发电量也逐年增加。
为使本项目在财务上可行，必须收取一定的垃圾处理费，在垃圾收费未落实之前，应由财政予以补贴。
经测算，按正常税收情况考虑，在还贷的基础上保本微利，设定投资者最低可接受内部收益率为8%，则收费标准应为86元/吨，正常年实现销售收入4827.17万元。
详见附表6“营业收入、营业税及附加和增值税估算表”。
对于垃圾处理行业，目前，我国还没有普遍实行垃圾处理收费，垃圾处理收费标准需逐步提高。
若仅以维持垃圾填埋场自身运行作为基本目标，不计折旧和盈利，则可按80元/吨确定生活垃圾处理费或处理补贴的标准。
本章中，仅按回收全部投资并还贷的情况进行计算和分析评价。
1.3.2税金
营业税：
营业税率为营业额5%，根据有关规定，对处置垃圾获得的垃圾处置费不征收营业税；
城市建设维护税：
按营业税、增值税7%计；
教育费附加：
按营业税、增值税3%计；
企业所得税：
税率25%；
增值税：
收入、成本均为含税价，本项目增值税按销售部分的销项税减去进项税。
1.3.3贷款偿还
本项目利用银行中长期贷款18920万人民币，贷款年利率6.12%，还款期限为10年，从第三年起逐年等额偿还本金，利息照付。
贷款偿还本金来源为项目折旧费。
借款还本付息计算表见附表2。
1.3.4利润估算
按收费标准86元/吨的情况分析企业利润，项目在运营期内年平均利润可达1778.83万元/年。
盈余公积金按当年税后利润的10%提取。
计算详见附表7“利润与利润分配表。
1.3.5盈利能力分析
本项目的盈利能力可通过“项目投资现金流量表”（附表8）和“项目资本金现金流量表”（附表9）来反映，按收费标准86元/吨的情况进行全部投资现金流量分析，可得：
所得税后所得税前
财务内部收益率FIRR=8.13%9.27%
财务净现值（FNPV,i=8%）=293.71万元3196.94万元
投资回收期（含建设期）=12.26年11.67年
全部投资财务现金流量分析以全部投资作为计算基础，用以考察项目全部投资的盈利能力。
由于本项目属公益事业，不以盈利为目的，按照**市的有关规定，总投资在5亿以下的项目，回报率按同期人民银行公布的基准利率加2~2.5%计算，当期借款率为6.12%，因此本工程内部收益率8.13%是满足相关规定的，超过8%的内部收益率也是投资方可以接受的。
项目资本金分析考察项目资本金的盈利能力，如附表9中计算，项目资本金财务内部收益率为8.78%。
根据损益表计算可以得出，本项目投资利润率为6.73%，投资利税率为6.73%；高与本行业平均投资利润率，可见项目有一定获利能力。
1.3.6项目清偿能力分析
本项目计算期末累计盈余资金为41825.25万元。
资产负债分析详见附表10。
逐年资产负债率、流动比率、速动比率如表所示。
可以看出，本项目具有一定的偿债能力。
1.4经济分析（定性分析）
本项目属于对**市长远建设和经济发展具有重要作用的项目，在国民经济发展中社会效益和环境效益始终显著，因此在经济分析中仅就间接效益给予定性描述。
（1）环境效益
本项目实施后，可很好地改善该市的环境质量，使垃圾达到无害化处理的要求，具有巨大的环境效益。
（2）促进身心健康
垃圾的无害化处理，总体环境质量的改善，都有益于人们的身心健康，减少疾病的发生，提高人们的生活质量，降低医疗费用。
（3）增加就业机会
垃圾处理场的建设与投产，可以安置一批富余劳动力，增加就业机会，促进劳动力的转移，产生良好的社会效益。
（4）其他社会经济效益
城市环境质量的提高，将会为**市吸引更多投资，并促进旅游产业和其他第三产业的发展，其间接带来的经济效益是巨大的。
本项目有很大的间接效益，因而其国民经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。
因此，从国民经济评价的角度来看，本项目是可行的。
1.5不确定性分析
1.5.1敏感性分析
建设投资、经营成本及垃圾收费标准通常是影响财务内部收益率的敏感因素，本报告就以上三个因素，按10%变化幅度下分别进行单因素变化的敏感性分析，测算下全部投资财务内部收益率（所得税后）和投资回收期，见表13-2。
13-2敏感性分析表
不确定因素
变化幅度
FIRR（%）
投资回收期（年）
基本方案
8.13
12.26
建设投资
+10%
7.04
13.27
-10%
9.37
11.28
经营成本
+10%
7.57
12.76
-10%
8.67
11.81
垃圾收费
+10%
8.72
11.77
-10%
7.52
12.81
分析表明，在其它因素不变的情况下，垃圾收费标准对FIRR是最敏感因素，而建设投资和经营成本对项目效益的影响则相对较小，因此，要保证项目取得预期的财务效益，垃圾收费标准是首要因素，同时，还必须控制建设投资和经营成本。
但三者的影响幅度均不大。
项目具有一定的抗风险能力。
图13-1敏感性分析图
1.6结论
本垃圾处理项目主要体现环境效益和社会效益，项目本身的经济效益较低，必须通过征收垃圾处理费或财政补贴的形式维持运营。
对于本项目，在正常税收情况下，生活垃圾收费或补贴按86元／吨，其全部投资财务内部收益率为8.13%；对于垃圾处理行业，目前，我国还没有普遍实行垃圾处理收费，生活垃圾处理收费还不可能太高，通过垃圾处理收费，仅维持垃圾处理厂自身运行是基本目标，则可按80元/吨收费。
在按所建议的标准收取垃圾处理费或给予补贴的情况下，从财务分析的角度看，该项目是可行的。
若无法保证按标准收取垃圾处理费，则应相应给予财政补贴。
建议采取减免税等优惠政策，以减轻财政上的压力。
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