ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析精选文档.docx
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ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析精选文档
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ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析精选文档
一、公司简介
鞍钢股份有限公司(前身为“鞍钢新轧钢股份有限公司”)(以下简称“本公司”或“公司”)是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。
本公司是依据《中华人民共和国公司法》经由原中华人民共和国国家经济体制改革委员会(体改生[1997]62号文件)《关于同意设立鞍钢新轧钢股份有限公司的批复》的批准,以鞍山钢铁集团公司为唯一发起人,以发起方式设立的股份有限公司。
本公司是在鞍山钢铁集团公司所拥有的线材厂、厚板厂、冷轧厂(“三个厂”)基础上组建而成的。
根据自1997年1月1日起生效的分立协议,鞍山钢铁集团公司已将与上述三个厂有关的生产、销售、技术开发、管理业务连同有关1996年12月31日的资产、负债全部转入本公司。
有关净资产折为本公司股本1,319,000,000股,每股面值人民币1元。
本公司于1997年7月22日发行了890,000,000股每股面值人民币1元的H股普通股股票(“H股”),并于1997年7月24日在香港联合交易所有限公司上市交易。
1997年11月16日,本公司发行300,000,000股每股面值人民币1元的人民币普通股,并于1997年12月25日在深圳证券交易所上市交易。
本公司于2000年3月15日在境内发行人民币15亿元A股可转换公司债券,2005年3月14日A股可转换公司债券到期还本付息,共转换A股453,985,697股。
本公司于2006年1月26日向鞍山钢铁集团公司以每股人民币4.29元定向增发2,970,000,000股每股面值人民币1元的人民币普通股(共计人民币127.4亿元),用于支付收购鞍山钢铁集团公司子公司—鞍钢集团新钢铁有限责任公司(以下简称“新钢铁公司”)100%股权的部分收购价款。
本公司完成收购新钢铁公司100%股权后,新钢铁公司立即将其所有业务及资产、负债划入本公司,同时向工商行政管理部门申请注销。
2006年6月20日,公司年度股东大会通过特别决议,本公司更名为“鞍钢股份有限公司”,并于2006年9月29日取得了变更后的企业法人营业执照。
本公司于2007年10月以原有股份5,932,985,697股为基数,按每10股配2.2股的比例向全体股东配售每股面值人民币1元的普通股,配股价格每股人民币15.40元(H股价格每股港币15.91元)。
本公司实际配股数量为1,301,822,150股,其中人民币普通股1,106,022,150股,H股195,800,000股。
并分别于2007年10月25日和2007年11月14日在深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司上市交易。
本公司已于2008年3月31日领取了变更后的营业执照。
资产负债表日,本公司法定代表人:
张晓刚;注册资本:
7,234,807,847元;营业执照注册号为210000400006026;注册地址:
中国辽宁省鞍山市铁西区鞍钢厂区。
本公司及其子公司(以下简称“本集团”)的主要业务为黑色金属冶炼及钢压延加工。
ST鞍钢2013年偿债能力指标的计算人民币单位(百万元)
(一)2013年ST鞍钢的短期偿债能力指标
1.流动比率=流动资产÷流动负债
=29299÷37805
=0.7750
2.应收账款周转率=主营业务收入÷【(期初+期末)应收账款÷2】
=38.3934
3.存货周转率=主营业务成本÷【(期初+期末)存货÷2】
=5.6116
4.速动比率=(流动资产—存货)÷流动负债
=(29299-12356)÷37805
=0.4482
5.现金比率=(货币资金+短期投资金额)÷流动负债
=(1126+56)÷37805
=0.0313
(二)2013年ST鞍钢的长期负债能力指标
1.资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
=45775÷92865=49.2920%
2.产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(45775÷47090)×100%
=97.2075%
3.有形净值债务率=【负债总额÷(股东权益—无形资产净值)】×100%
=【45775÷(47090-6147)】×100%
=111.8018%
4.利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用
=(728+1218)÷1218
=1.5977
一、企业偿债能力分析
(一)、短期偿债能力分析
1.历史比较分析
通过ST鞍钢2013年和2012年资料进行比较分析该企业实际指标如下(表一):
财务指标
2013年
2012年
差额
流动比率
0.7750
0.6140
0.1610
应收账款周转率
38.3934
37.6869
0.7065
存货周转率
5.6116
6.7291
-1.1175
速动比率
0.4482
0.3719
0.0763
现金比率
0.0313
0.0489
-0.0176
(1)流动比率分析
从表一我们可以看出,该企业2013年末值流动比率实际值高于2012年末值实际值,说明该企业的短期偿债能力比上年升高了,但差距不大。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。
但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从表一可以看出,该企业应收账款周转率比上面有所提高,存货周转比率低于上年值,说明该企业存货存在问题。
(3)速动比率分析
进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率。
通过表一可以看出ST鞍钢2013年末速动比率比高于2012年,说明该企业偿还流动负债的能力提升。
而表中反映的存货周转率低于上年值,说明该企业存货存在较大问题。
(4)现金比率分析
在分析了速动比率提高的降低的原因之后,应进一步计算现金比率。
从表一可以看出,ST鞍钢2013年末现金比率比上年实际值略有下降,说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。
通过上述分析,ST鞍钢的短期偿债能力在上升,存货存在较大问题,其占用较大,周转速度慢是主要矛盾,公司应加强对存货的管理。
2.同行业比较分析
通过ST鞍钢2013年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表二):
财务指标
企业实际值
宝钢实际值
差额
流动比率
0.7750
0.8248
-0.0498
应收账款周转率
38.3934
31.2758
7.1176
存货周转率
5.6116
5.7278
-0.1162
速动比率
0.4482
0.4693
-0.0211
现金比率
0.0313
0.1468
-0.1155
(1)流动比率分析
从表二可以看出,该企业流动比率实际值低于宝钢,说明该企业的短期偿债能力不及宝钢,但是差距不大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从表二可以看出,该企业应收账款周转率高于宝钢,说明该企业资产的流动性高于宝钢。
而存货周转率与宝钢相比,低于对方。
初步结论是:
(1)存货周转率低于对方,说明该企业存货相对于销售量不平均,表明公司不关注存货的使用。
(2)应收帐款周转率与行业标准值差距较大,说明这是企业流动比率高于宝钢主要原因。
该企业对应收帐款非常注重。
(3)速动比率分析
从表二看,ST鞍钢本年速动比率略低于同行业,表明该公司短期偿债能力低于宝钢。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析
从表二看,ST鞍钢本年现金比率低于同行业,说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。
通过上述分析,可以得出这样的结论:
2013年年末徐工科技的短期偿债能力同行业。
主要问题,特别是存货问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
(二)长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中ST鞍钢2013年和2012年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表(表三):
财务指标
2013年末值?
2012年末值?
差额
资产负债率?
0.4929
0.5236
-0.0311
产权比率
0.9721
1.0991
-0.1270
有形净值债务率
1.1180
1.2757
-0.1577
利息偿付倍数
1.5977
-1.9772
3.5749
(1)资产负债率分析
从表三可以看出,该企业2013年末资产负债率降低,由2007年末的0.5236,降低到到2013年末的0.4929,下降幅度不大。
说明该企业的长期偿债能力比上年升高。
公司采用的是开放型财务策略,财务风险较高。
通过分析,我们可以得出结论:
该公司调整了资本结构,虽然长期偿债能力仍有所升高,但升高幅度不大,财务风险有好转的可能。
(2)产权比率分析
从表三可以看出,该企业产权比率与上年值相比下降不多,说明该企业长期偿债能力有所升高,虽然上升幅度不大,但财务风险继续好转。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力,我们有必要比较企业的有形净值债务率。
有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比,来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。
主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。
这个指标越大,表明风险越大;反之,则越小。
同理,该指标越小,表明企业长期偿债能力越强,反之,则越弱。
从表三可以看出,ST鞍钢2013年末有形净值债务率低于2012年实际值,说明企业长期偿债能力争抢,财务风险明显降低。
(4)利息偿付倍数分析
因行业不同,利息偿付倍数有不同的标准界限,一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。
一般情况下,该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。
但是这仅仅表明企业能维持经营,利息偿付倍数为1是远远不够的;利息偿付倍数如果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险大。
影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。
从表三可以看出,ST鞍钢2013年末利息偿付倍数比上年实际值大大提高,这说明企业偿还利息的能力增强,风险降低,但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行业标准值的比较,进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过ST鞍钢2013年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表四):
指标
企业实际值
同行业实际值
差额
资产负债率?
0.4929
0.4703
0.0226
产权比率
0.9721
0.8879
0.0842
有形净值债务率
1.1180
0.9418
0.1762
利息偿付倍数
1.5977
-13.7203
15.318
(1)资产负债率分析
从表四可以看出,ST鞍钢2013年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。
公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
(2)产权比率分析
从表四可以看出,ST鞍钢2013年产权比率较行业平均水平略高,说明企业长期偿债能力不高,财务风险提高。
在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从表四看ST鞍钢2013年有形净值债务率略高于行业标准值,说明企业筹资能力不是很强。
(4)利息偿付倍数分析
从表四可以看出,ST鞍钢本年利息偿付倍数比同行业实际值高的太多,同行的利息偿付倍数为负,此数字无意义。
从理论上说,利息偿付倍数一般要大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风险就很大。
利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损,这说明企业没有足够的利润,没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有:
长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
四、结论与建议
(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的存货存在较严重的问题,同样,该企业的应收帐款也存在一定的问题。
要特别引起重视。
(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险。
根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。
这种情况的变化还受以下两方面因素影响:
一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险。
资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。
在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些。
否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产。
根据上述分析,公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。
而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低,利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
对该企业发展的建议:
1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度。
2)要降低利息费用的支出,减少借款。
3)要扩大销售,才能获利。
只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用。
企业才能长远的发展。