中级会计职称《财务管理》知识框架第十章 财务分析与评价.docx
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中级会计职称《财务管理》知识框架第十章财务分析与评价
考情分析
本章属于次重点章，是对财务报表的综合应用，既有基于财务报表的基础资料，评估分析对象的偿债、营运、盈利、发展、现金流各方面能力，也有上市公司的特殊财务指标分析等。
本章有方法的介绍，有指标的计算，也有综合的运用，内容繁杂，需要静心。
在考试中，本章各种题型均可涉及，通常难度不会太大，属于直接带入数字计算即可的程度，考场上应该尽量拿分。
预计2020年的分值在10分左右。
『知识框架』
第一节 财务分析与评价概述
『知识点1』财务分析意义与内容
一、意义
1.可以判断企业的财务实力。
2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。
3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。
4.可以评价企业的发展趋势。
二、内容
信息需求者
企业所有者
关心资本保值增值—获利能力指标、分折
企业债权人
最关心的是企业的偿债能力—主要分析偿债能力，同时关注盈利能力
企业经营决策者
营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力等全方位综合分析，并关注财务、经营风险
政府
具有多重身份，因所具身份不同对企业财务分析的关注点也不同
基本内容
偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等方面
『指南例题1·单选题』在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（ ）。
A.短期投资者 B.企业债权人
C.企业经营决策者 D.税务机关
『正确答案』C
『答案解析』企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
『知识点2』财务分析方法
一、比较分析法
（一）定义
对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。
根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法
（二）具体运用方式
重要财务指标的比较
定基动态比率＝分析期数额/固定基期数额×100%
环比动态比率＝分析期数额/前期数额×100%
会计报表的比较
相同指标不同期间的增减变动金额（绝对额）和幅度（百分比）
会计报表项目构成的比较
以会计报表中某个总体指标作为100%，再计算各项目占总体指标的百分比，比较其增减变化，判断变化趋势
（三）注意问题
（1）各个时期指标的计算口径必须一致；
（2）剔除偶发性项目影响，以使数据反映正常生产经营状况；
（3）用例外原则对显著变动的指标做重点分析。
『指南例题2·单选题』A公司需要对公司的营业收入进行分析，通过分析可以得到2007、2008、2009年营业收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。
则如果该公司以2007年作为基期，2009年作为分析期，则其定基动态比率（ ）。
A.126.5% B.109.25% C.104.5% D.120.18%
『正确答案』B
『答案解析』以2007年作为基期，2009年作为分析期，则定基动态比率＝95%×115%＝109.25%。
二、比率分析法
（一）定义
通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
（二）三种比率
比率
公式
说明
构成（结构）比率
反映部分与总体的关系，如资产构成比率、负债构成比率；用于考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。
效率比率
反映投入与产出的关系，如成本利润率、营业利润率、资本金利润率；用于进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。
相关比率
反映有关经济活动的相互关系，如流动比率、资产负债率；用于考察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。
（三）注意问题
①对比项目的相关性；
②对比口径的一致性；
③衡量标准的科学性。
『指南例题3·单选题』下列关于比率指标的说法中，不正确的是（ ）。
A.效率比率反映投入与产出的关系
B.资本利润率属于效率比率
C.权益乘数属于相关比率
D.由于资产＝负债＋所有者权益，因此，资产负债率属于构成比率
『正确答案』D
『答案解析』资产负债率是指负债与资产的比率，资产与负债属于两个不同项目的比较，而不是属于部分与总体的比值，虽然“资产＝负债＋所有者权益”，但负债并不是资产的一部分，所以资产负债率不属于构成比率，而是属于相关比率，选项D的说法不正确。
三、因素分析法
（一）含义
依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
（二）基本方法
连环替代法
差额分析法
1.连环替代法
设某一财务指标N是由相互联系的A、B、C三个因素组成，计划（标准）指标和实际指标的公式是：
计划（标准）指标N0＝A0×B0×C0；实际指标N1＝A1×B1×C1
该指标实际脱离计划（标准）的差异（N1－N0＝D），可能同时是三因素变动的影响。
在测定各个因素的变动对指标N的影响程度时可顺序计算如下：
计划（标准）指标N0＝A0×B0×C0
（1）
第一次替代N2＝A1×B0×C0
（2）
第二次替代N3＝A1×B1×C0（3）
第三次替代实际指标N1＝A1×B1×C1（4）
据此测定的结果：
（2）－
（1）N2－N0……………为A因素变动的影响
（3）－
（2）N3－N2……………为B因素变动的影响
（4）－（3）N1－N3……………为C因素变动的影响
三因素影响合计：
（N2－N0）＋（N3－N2）＋（N1－N3）＝N1－N0
『提示』如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。
在考试中一般会给出各因素的分析顺序。
『例题』某企业2019年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。
实际比计划增加620元。
由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个因素的数值如表所示。
项目
单位
计划数
实际数
产品产量
件
100
110
单位产品材料消耗量
千克
8
7
材料单价
元
5
6
材料费用总额
元
4000
4620
『正确答案』根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。
运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。
计划指标：
100×8×5＝4000（元） ①
第一次替代：
110×8×5＝4400（元） ②
第二次替代：
110×7×5＝3850（元） ③
第三次替代：
110×7×6＝4620（元） ④
实际指标：
②－①＝4400－4000＝400（元） 产量增加的影响
③－②＝3850－4400＝-550（元） 材料节约的影响
④－③＝4620－3850＝770（元） 价格提高的影响
400－550＋770＝620（元） 全部因素的影响
2.差额分析法
A因素变动的影响＝（A1－A0）×B0×C0
B因素变动的影响＝A1×（B1－B0）×C0
C因素变动的影响＝A1×B1×（C1－C0）
『提示』记忆：
计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为实际与计划（或标准）之差。
在括号前的因素为实际值，在括号后的因素为计划值。
『例题』仍用上例中的资料。
可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
项目
单位
计划数
实际数
产品产量
件
100
110
单位产品材料消耗量
千克
8
7
材料单价
元
5
6
材料费用总额
元
4000
4620
由于产量增加对材料费用的影响为：
（110－100）×8×5＝400（元）
（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：
（7－8）×110×5＝-550（元）
（3）由于价格提高对材料费用的影响为：
（6－5）×110×7＝770（元）
『例题』仍用上例中的资料。
可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
（三）注意问题
①因素分解的关联性； ②因素替代的顺序性；
③顺序替代的连环性； ④计算结果的假定性。
分析时应力求使这种假定合乎逻辑、具有实际经济意义，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。
『同步训练1·判断题』在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。
（ ）
『正确答案』√
『答案解析』根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。
趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务况状或经营成果变动趋势的一种方法。
『知识点3』局限性及财务评价
一、局限性
资料来源
报表数据存在时效性、真实性、可靠性、可比性、完整性问题。
财务分析方法
1.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性；2.比率分析的综合程度较低，另外，比率指标提供的信息与决策之间的相关性不高；3.因素分析法的一些假定往往与事实不符；4.在进行财务分析时，分析者往往只注重数据的比较而忽略经营环境的变化，得出的分析结论是不全面的。
财务分析指标
1.财务指标体系不严密；2.财务指标存在所反映的情况具有相对性、评价标准不统一、比较基础不统一等问题。
二、财务评价
财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。
它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
财务综合评价的方法包括杜邦分析法、沃尔评分法、经济增加值法等。
目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。
『指南例题4·单选题』下列关于财务分析的局限性的说法中，不正确的是（ ）。
A.财务报表中的数据用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理
B.财务报表是严格按照会计准则编制的，能准确地反映企业的客观实际
C.在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论是不全面的
D.在不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统一标准，不便于不同行业间的对比
『正确答案』B
『答案解析』财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。
例如：
报表数据未按通货膨胀进行调整；
某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以
后年度摊销；很多资产以估计值入账，但未必客观；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。
所以选项B的说法不正确。
第二节 基本的财务报表分析
『知识点1』偿债能力分析
一、短期偿债能力指标
『结论1』由于该指标是绝对值，不便于不同企业之间的比较。
『提示1』为负，说明部分非流动资产以流动负债作为资金来源。
A公司
B公司
流动资产
600万元
2400万元
流动负债
200万元
2000万元
营运资金
400万元
400万元
尽管A公司和B公司营运资金都为400万元，但是A公司的偿债能力明显好于B公司，原因是A公司的营运资金占流动资产的比例是2/3，即流动资产中只有1/3用于偿还流动负债；而B公司的营运资金占流动资产的比例是1/6，即流动资产的绝大部分（5/6）用于偿还流动负债。
流动比率＝流动资产÷流动负债
速动比率＝速动资产÷流动负债
现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债
『记忆』短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子。
分子的记忆可以通过其指标名称得出。
『结论2』一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。
一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。
『提示2』营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。
『结论3』虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。
计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。
『提示3』流动资产中存货的变现速度比应收账款要慢得多；
『提示4』部分存货可能已被抵押；存货成本和市价可能存在差异。
『结论4』速动资产
＝流动资产－存货-预付款项－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据
『提示5』速动比率也不是越高越好。
速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。
大量使用现金结算的企业速动比率大大低于1是正常现象。
影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
『提示7』现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。
经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。
『例题·单选题』较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（ ）。
A.存货购进的减少 B.销售机会的丧失
C.利息的增加 D.机会成本的增加
『正确答案』D
『答案解析』持有大量现金会丧失投资于其他项目的机会。
二、长期偿债能力比率
1.总债务存量比
『思考』如果资产负债率为60%，请计算权益乘数、产权比率。
『2019考题·单选题』关于产权比率指标和权益乘数指标之间的数量关系，下列表达正确的是（ ）。
A.权益乘数×产权比率＝1 B.权益乘数－产权比率＝1
C.权益乘数＋产权比率＝1 D.权益乘数/产权比率＝1
『正确答案』B
『答案解析』产权比率＝负债总额÷股东权益，权益乘数＝总资产÷股东权益，因此权益乘数－产权比率＝总资产÷股东权益－负债总额÷股东权益＝股东权益÷股东权益＝1。
『说明1』资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算时资产对债权人权益的保障程度。
这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。
『说明2』产权比率反映了由债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；而且反映了债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
『说明3』产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
『说明4』权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。
是常用的反映财务杠杆水平的指标。
『指南例题7·单选题』某企业目前的资产负债率为80%，资产总额为5000万元，管理当局认为财务风险较大，打算使年底时资产对负债的保障程度提高一倍，预计年底的资产总额为12000万元，则年底的负债总额为（ ）万元。
A.6000 B.4800 C.5000 D.8000
『正确答案』B
『答案解析』资产负债率＝负债总额/资产总额×100%，资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，资产负债率越高，说明资产对负债的保障程度越低，所以，资产对负债的保障程度提高一倍意味着资产负债率降低为原来的一半，即降为40%。
年底负债总额/12000＝40%，则年底负债总额＝12000×40%＝4800（万元），所以选项B是答案。
2.总债务流量比
项 目
一、营业收入
减：
营业成本
……
加：
投资收益
二、营业利润
加：
营业外收入
减：
营业外支出
三、利润总额
减：
所得税费用
四、净利润
利息保障倍数＝
『提示8』
息税前利润
＝利润总额+利息费用
＝净利润+所得税费用+利息费用
『提示9』从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。
『指南例题8·单选题』甲企业2011至2013年，利息费用均保持不变，一直为20万元。
根据简化公式计算得出的2011年、2012年和2013年的财务杠杆系数分别为1.5、2.0和3.0，2012年的资本化利息为10万元，则2012年的利息保障倍数为（ ）。
A.1 B.1.5 C.2 D.4/3
『正确答案』A
『答案解析』2013年的财务杠杆系数＝2012年的息税前利润/（2012年的息税前利润－利息费用）＝2012年的息税前利润/（2012年的息税前利润－20）＝3.0，由此可知，2012年的息税前利润＝30（万元），2012年的利息保障倍数＝30/（20＋10）＝1。
三、影响偿债能力的其他因素
1.可动用的银行贷款指标或授信额度。
2.资产质量。
3.或有事项和承诺事项。
4.经营租赁。
『同步训练5·多选题』下列有关偿债能力分析的说法中，正确的有（ ）。
A.计算营运资金使用的流动资产和流动负债，通常可以直接取自资产负债表
B.流动比率高则短期偿债能力强
C.产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用一致
D.如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力
『正确答案』AD
『答案解析』流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。
因为流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债，实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异，因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成项目。
选项B不正确。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
选项C不正确。
『同步训练1·多选题』已知某企业2008年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为50%，负债的平均利率为10%，已获利息倍数为1，则下列说法正确的有（ ）。
A.利润总额为0 B.净利润为0
C.财务杠杆系数为1 D.息税前利润为0
『正确答案』AB
『答案解析』由利息保障倍数＝息税前利润÷应付利息＝1可知，利润总额为0，不用交所得税，所以净利润也为0，所以选项AB正确；财务杆杠系数应该是趋于无穷大，所以选项C错误；根据题意可知息税前利润不为0，所以选项D错误。
『知识点2』营运能力分析
『提示1』营业收入＝销售总额-（销货退回+销货折让、折扣）
『提示2』对于应收账款周转率，分子理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用营业收入进行计算。
『提示3』应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式；应收账款应为未扣除坏账准备的金额。
『提示6』如果分子是时期数，分母是时点数，合理的做法是分母用期初期末的平均数。
总资产周转率
『提示7』如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则：
平均资产总额＝（期初资产总额+期末资产总额）÷2
如果资金占用的波动性较大，则：
月平均资产总额＝（月初资产总额+月末资产总额）÷2
季平均占用额＝（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）÷3
年平均占用额＝（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）÷4
应收账款周转率
通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
存货周转率
存货周转率（次数）是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。
流动资产周转率
流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。
固定资产周转率
固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。
总资产周转率
用来衡量企业资产整体的使用效率。
分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。
『指南例题9·多选题』在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（ ）。
A.收账速度快 B.信用管理政策宽松
C.应收账款流动性强 D.应收账款管理效率高
『正确答案』ACD
『答案解析』通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
在一定时期内应收账款的周转次数多、周转天数少表明：
（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；
（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。
『指南例题10·多选题』下列各项中，影响应收账款周转率指标的有（ ）。
A.应收票据 B.应收账款
C.预付账款 D.销售折扣与折让
『正确答案』ABD
『答案解析』应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额，其中的营业收入是扣除了销售折让和折扣后的净额，应收账款包括应收票据。
营运能力分析
『知识点3』盈利能力分析
营业毛利率
营业毛利率＝营业毛利÷营业收入
营业毛利＝营业收入-营业成本
总资产净利率
＝净利润÷总资产
＝（净利润/营业收入）×（营业收入/总资产）
总资产净利率＝营业利润率×总资产周转次数
净资产收益率
＝净利润÷股东权益
＝（净利润/总资产）×（总资产/股东权益）
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
营业毛利率
营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。
营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。
营业净利率
反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。
总资产净利率
衡量企业资产的盈利能力。
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