9A文项目可行性分析财务评价指标及运用.docx

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9A文项目可行性分析财务评价指标及运用

项目可行性分析中主要经济指标的理论与应用

本文主要包括两部份，第一部分是对项目投资可行性分析用到的主要指标进行解释，第二部分是结合实例，讲解评价项目可行性时如何运用经济指标。

第一部份理论篇

一、主要指标

财务内部收益率FIRR、财务净现值FNPV、投资回收期pt

﹝一﹞、指标解释

1.投资利润率：

是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率。

2.财务内部收益率（FIRR）:

是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

是反映项目实际收益率的一个动态指标，一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率（编制项目时设定为银行贷款利率）时，项目可行。

财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。

说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。

比如A、B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的。

3.财务净现值（FNPV）

是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和，它是开发项目财务评价中的一个重要经济指标。

主要反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。

净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。

计算公式

FNPV=项目在起始时间点上的财务净现值

i=项目的基准收益率或目标收益率

〔CI-CO〕ˇt〔1+i〕ˉt表示第t期净现金流量折到项目起始点上的现值

财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。

其计算公式为：

FNPVR=FNPV/PVI　

（16—40）式中FNPVR——财务净现值率；

FNPV——项目财务净现值；

PVI——总投资现值。

﹝二﹞净现值法和内部报酬率法的比较

1.净现值法和内部报酬率法都是对投资方案未来现金流量计算现值的方法。

　　2.运用净现值法进行投资决策时，其决策准则是：

NPV为正数，（投资的实际报酬率高于资本成本或最低的投资报酬率）方案可行；NPV为负数，（投资的实际报酬率低于资本成本或最低的投资报酬率）方案不可行；如果是相同投资的多方案比较，则NPV越大，投资效益越好。

净现值法的优点是考虑了投资方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是NPV为绝对数，不能考虑投资获利的能力。

所以，净现值法不能用于投资总额不同的方案的比较。

　　3.运用内部报酬率法进行投资决策时，其决策准则是：

IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行；如果是多个互斥方案的比较选择，内部报酬率越高，投资效益越好。

内部报酬率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比较复杂、繁琐。

　　4.在一般情况下，对同一个投资方案或彼此独立的投资方案而言，使用两种方法得出的结论是相同的。

但在不同而且互斥的投资方案时，使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论。

造成不一致的最基本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资的报酬率的假设不同。

净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。

　　5.资本成本是更现实的再投资率，因此，在无资本限量的情况下，净现值法优于内部报酬率法。

﹝三﹞、静态投资回收期pt和动态投资回收期

1.静态投资回收期（简称回收期）

是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。

它有"包括建设期的投资回收期（PP）"和"不包括建设期的投资回收期（PP′）"两种形式。

（1）公式法

如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期：

不包括建设期的回收期（PP′）=原始总投资/投产后若干年相等的净现金流量

包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期

（2）列表法

是指通过列表计算"累计净现金流量"的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。

因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此，此法又称为一般方法。

这表明在财务现金流量表的"累计净现金流量"一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。

如果无法在"累计净现金流量"栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP：

包括建设期的投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量

或：

包括建设期的投资回收期（PP）=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1＋该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量

2、静态投资回收期的优、缺点

优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能正确反映投资方式不同对项目的影响。

只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。

而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。

动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。

第二部份实操篇

项目申报材料目录

1、企业简介

2.企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法人身份证复印件；

3.项目核准备案文件；

4、申报文件及可研报告；

5、免税备案文件；

6、环评批复；

7、审计报告；

8、银行借款合同、借据、企业信用报告；

9、建档立卡扶贫协议书；

10、承诺书；

11、项目相关单据；

项目文本目录

1.工程咨询单位资格证书；

第一章总论

1.1项目背景

1.2可行性项目编制的原则与依据

1.3可行性研究综述

1.4项目建设指导思想及总体目标

1.5项目建设实施进度计划

第二章项目建设必要性

项目建设背景和必要性、可行性

2.1项目建设背景

2.2项目建设的必要性和可行性

2.3项目建设经济意义

第三章市场分析

3.1市场需求、竞争、目标分析

3.2企业竞争策略分析

第四章项目选址

4.1厂址

4.2厂址建设条件

4.3项目所在地经济状况

第五章工艺技术方案

5.1产品方案

5.2工艺技术方案

5.3设备选型

5.4动力供应

第六章建设工程方案

6.1总平面布置依据及原则

6.2总图布置

6.3建筑设计

6.4道路运输

6.5公用设施

第七章环境保护

7.1设计依据和采用的标准

7.2建设地区的环境现状及影响

7.3项目建设过程中对环境的影响及治理措施

7.4环保监测实施方案

第八章职业安全卫生

8.1职业安全概述

8.2劳动安全

8.3职业卫生安全

第九章项目消防

9.1编制依据及采用的规范

9.2消防措施和设施

第十章节能措施

10.1节能编制依据

10.2节能综合能耗及计算

10.3节能措施综述

第十一章项目组织管理

11.1项目法人责任制

11.2管理制度实施方案

11.3项目建成后运行管理

第十二章项目招投标

12.1招标依据

12.2招标范围

12.3招标组织形式与方式

12.4投标、开标、评标有中标的程序

12.5项目招标事项表

第十三章项目建设进度计划

13.1项目建设进度说明

13.2项目实施进度表

第十四章投资估算与资金筹措

14.1投资估算

14.2资金筹措

第十R五章经济效益分析

15.1评价说明

15.2产品销售收入和成本估算

15.3财务评价

第十六章风险分析

16.1项目主要风险因素

16.2防范和降低风险措施

第十七章结论及建议

17.1结论

17.2建议

第一章总论1.3可行性研究综述

1.3.1工艺技术方案评价

项目采用先进生产技术及节能设备，污染少，能耗低，而且产品质量达到国际先进水平，可以满足下游市场对产品的质量要求。

1.3.2投资估算和资金筹措

项目总投资为1997.02万元，其中建筑工程费用542.98万元，设备购置及安装工程费664.1万元，土地费600万元，其它费用68.38万元，建设期利息38.25万元，铺底流动资金83.3万元。

项目建设投资额为1997.02万元，由以下渠道筹措：

⑴企业自筹997.02万元，占投资额49.93%；

⑵申请商业银行贷款1000万元，占投资额50.07%。

1.3.3项目经济效益

项目正常年销售收入1880万元，成本1291.98万元，销售税金及附加124.08万元，利润总额493.94万元，所得税115.99万元，税后利润347.96万元（以上数据见《利润表》），投资利润率17.42%。

税后财务内部收益率24.25%，财务净现值8609万元，投资回收期5.3年。

资本利润率16.65%。

1.3.4项目建设的总体目标

⑴项目建成后，正常年份冷藏5000吨大蒜，小葱和水果及其他。

⑵正常年份销售收入1880万元，缴纳税金及附加11.28万元，营业税112.8万元；利润总额463.94万元，税后利润347.96万元，静态投资回收期：

4.25年。

⑶增加产品市场竞争力，进一步加大产品在国内市场的份额，力争取得企业对外出口经营权。

⑷项目建成后将进一步提升企业的生产能力，优化质量控制体系，为企业进一步发展打下基础。

RR实业财务评价

第十四章投资估算与资金筹措

1.1投资估算

项目规模投资=建设投资+建设利息+铺底流动资金

1.1.1建设投资

根据《投资项目可行性研究指南》相关内容，项目建设投资估算内容主要是：

⑴生产厂房、生产设备购置、消防设施、供配电线路建设以及厂区道路、场地平整、绿化等。

⑵工程项目其他费用（建设单位管理费、勘察设计费、建设工程监理费、环境影响评价报告书编制费等）。

建设投资=建筑工程费+设备费+水电工程费+其他费用+预备费（包括基本预备费和价差预备费）+建设期利息。

按以上公式计算结果为：

项目建设投资1997.02万元（含建设期利息38.25万元）。

详见：

表1建设投资估算

1.1.2铺底流动资金估算

流动资金的估算采用扩大指标法，铺底流动资金按流动资金的30%计算，即为200万元。

项目规模投资=1875.47+38.25+83.3=1997.02万元

1.3投资估算的依据和方法

⑴建筑工程费

根据云南省建筑安装消耗量定额并结合现同类建筑的实际造价读取。

⑵新增设备价格均为厂家的报价和询价

新增设备基础费、新增设备安装费、新增设备机器具费按项目性质类别计取，在本项目中设备安装费按设备价格的10%计取，设备运费按厂家询价的费用一次包干。

⑶其它费用

设计费及可行性报告研究费：

按（计价格〔20RR〕10号）文件计算，建设单位管理：

按（财建〔20RR〕394号）文件计算；

工程监理费：

按国家物价局（价费字479号）文件计算；

施工图纸审查费：

按国家环保总局《建设项目环境影响咨询收费标准》计算；

预备费：

本项目基本预备费按建筑安装工程的3%，涨价预备费按直接工程费的8.83%计算。

建设期银行贷款利息

本项目固定资产投资贷款1000万元。

建设期二年，贷款利率按现公布的银行贷款利率3年（含3年）为7.65%，建设期利息为38.25万元。

1.2资金筹措

本项目工程资金筹集如下：

⑴建设投资：