上海大学431金融综合真题收集.docx
《上海大学431金融综合真题收集.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海大学431金融综合真题收集.docx（19页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
上海大学431金融综合真题收集
综合来说，__431金融学综合_______专业课这几年的题型变化不大，主要有_名词解释，__选择题,计算题和论述题________题型，难度基本与去年持平，侧重于对基础知识点的掌握。
在复习时，对于了解的知识点，复习的时候，要全面复习，仔细阅读指定的教材，（国际金融，货币银行，西方经济学宏观部分）对一些金融专业术语要记忆，因为我们上大考名词解释，所以我还是建议大家自己整理一些名词解释，对一些概念能有准确的理解；对于熟悉的知识点，复习的时候，要能做到烂熟于心，在考试时遇到能最短的时间内解答出来，对于这部分知识点可以少花些时间，将宝贵的时间用在自己不懂的那部分内容上；对于需要掌握的知识点，在刚开始学习的时候就要争取弄懂弄透，然后做相应的习题加深理解，经济学是需要做题的，同学们要勤动手，对于知识点要自己动手写一写，推导推导。
2013年上海大学431金融学综合真题
一、名词解释（6个，每个5分）
1、流动性陷阱
流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。
发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。
2、自然失业率
自然失业率：
指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量起作用时，总需求与总供给处于均衡状态下的失业率。
所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。
自然失业率是充分就业时仍然保持的失业水平。
自然失业率在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量发挥作用时应有的、处于均衡状态的失业率。
因而又称均衡的失业率。
3、基础货币
基础货币，也称货币基数（MonetaryBase）、强力货币、始初货币，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。
基础货币是中央银行的负债，但是中央银行的长期无需清偿的债务。
中央银行利于货币政策工具调节货币供给量，从而达到调节经济走向的目的。
4、格雷欣法则
格雷欣法则（Gresham'sLaw）指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。
5、相对购买力平价
相对购买力平价理论是卡塞尔在1918年分析第一次世界大战时通货膨胀率和汇率变动关系时提出的。
相对购买力平价理论强调，即期与远期之间的通货膨胀率差别必须等同于这个期限内汇率的差别。
如果不一致，就会出现套利情况，直到汇率调整到两者一致为止。
在实际应用中，计算购买力平价可以用消费者物价指数、批发物价指数或GNP缩减指数表示物价水平。
公式表示：
本国货币新汇率=本国货币旧汇率×（本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率）
=本国货币旧汇率×（本国物价指数/外国物价指数）
二、计算（第一题10分，其余四题每个5分）
1、已知活期存款法定准备金率、定期存款法定准备金率、现金漏损率、超额准备金率、活期存款转化为定期存款的比例，求活期存款乘数、狭义货币乘数、广义货币乘数。
又已知流通中现金、商业银行定期与活期存款准备金之和，求狭义货币供应量、广义货币供应量。
法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。
活期存款的准备率高于定期存款的准备率。
法定准备率有最高限和最低限。
现金漏损率也称提现率,指客户从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的现金漏损。
现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率。
出现现金漏损会减小银行创造派生存款的能力。
超额准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期存款的比率。
从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以是具有高流动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。
公式一、准备金=法定准备金+超额准备金
公式二、法定准备金=法定准备金率×银行存款（此处为广义的银行存款）
假设客户将一切款项都存入银行并不提取现金，银行没有超额准备金，银行活期存款总额是初期存款的1/rd倍。
1/rd称为存款创造乘数，用kD表示，它是法定存款准备率的倒数。
所谓货币乘数也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币（高能货币）基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。
3、已知英镑对美元、美元对瑞郎的买入卖出价，求英镑对瑞郎的交叉汇率。
有一瑞士公司需要10万英镑，问该公司为此需要准备多少瑞郎。
交叉汇率（CrossRate）是指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，又叫做套算汇率。
4、已知英国未来一年预期通货膨胀率为12%，美国为8%，问根据相对购买力平价，英镑对美元汇率是上涨还是下跌，汇率变动幅度是多少。
1英镑=?
美元，英国的通货膨胀率高则英镑处于贬值的状态，因此一英镑能兑换更少的美元，所以英镑对美元的汇率是下跌。
5、已知英镑对美元的即期汇率，以及两国一年期存款利率，问根据利率平价，一年期远期汇率是多少，英镑升水或贴水是多少。
远期汇率又称期汇汇率，是指外汇买卖成交后，在未来的某个确定时间内办理交割手续的外汇交易所使用的汇率。
远期外汇汇率与即期外汇汇率是有差额的，这种差额叫远期差价，用升水、贴水或平价来表示。
升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则反之，平价表示二者相等。
由于对汇率的标价方法不同，按远期差价计算汇率的方法也不相同。
在直接标价法下，远期差价为升水则用即期汇率加上升水数等于远期汇率。
若远期差价为贴水，则用即期汇率减去贴水数即等于远期汇率。
远期汇率＝即期汇率＋即期汇率×（Ｂ拆借利率－Ａ拆借利率）×远期天数÷360
升贴水=即期汇率×两地利差×（月数/12）
三、论述（3个，每个10分）
1、简述货币明目论和货币金属论的主要内容，并指出其实质。
货币名目论又叫货币工具论，是从货币的关键职能，流通手段和支付手段等角度认识货币，完全否定货币的商品性和价值性，认为货币不是财富，主张货币只是一个符号，一种票证，是名目上的存在，是便利交换的技术工具。
货币名目论可按其主张的不同侧重点区分为货币国定说、货币职能说、货币票券说和货币抽象说。
货币名目论其本质否认了货币的商品性质，否定了金银这些有价值的商品充当货币的历史和现实，混淆了货币的本质和职能。
货币金属论又称金属主义的货币论，是强调货币的价值尺度、贮藏手段和世界货币等职能，将货币同充作货币的足值的金银等同为一，认为货币是一种商品，货币必须具有金属内容和实质价值，其价值为贵金属的价值所决定，货币的本质就是贵金属。
货币金属论本质上强调货币的自然属性，否认货币的社会属性，把货币与贵金属混为一谈，不能理解货币是商品矛盾发展的结果。
2、简述国际收支调节的吸收分析法。
吸收论（AbsorptionApproach）又称吸收分析法、支出分析法，它是在凯恩斯宏观经济学的基础上，从国民收入和总需求的角度，系统研究货币贬值政策效应的宏观均衡分析。
它从凯恩斯的国民收入方程式人手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，提出国际收支调节的相应政策主张。
吸收分析法的表现形式：
贸易差额B=国民收入Y-总吸收A，即一国的国际收支差额就是国民收入与国内吸收的差额。
国际收支平衡就是总收入等于总吸收；国际收支顺差意味着总收入大于总吸收；调节国际收支逆差就是要增加收入，即通常说的支出转移政策，或减少支出，即通常说的支出减少政策，简称吸收政策。
吸收论的政策主张：
根据上述理论公式，吸收论所主张的国际收支调节政策，无非就是改变总收入与总吸收（支出）的政策，即支出转换政策与支出增减政策。
当国际收支逆差时，表明一国的总需求超过总供给，即总吸收超过总收入，这时就应当运用紧缩性的财政货币政策来减少对贸易商品（进口）的过度需求，以纠正国际收支逆差。
但紧缩性的财政货币政策在减少进口需求的同时，也会减少对非贸易商品的需求和降低总收入，因此，还必须运用支出转换政策来消除紧缩性财政货币政策的不利影响，使进口需求减少的同时收入能增加。
这样，使贸易商品的供求相等，非贸易商品的供求也相等；需求减少的同时收入增加；就整个经济而言，总吸收等于总收入，从而达到内部平衡和外部平衡。
3、结合宏观经济内外均衡的米德冲突，分析蒙代尔的政策协调体系。
米德冲突是指在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。
蒙代尔主张政府应当以财政政策调节内部均衡问题，以货币政策来调控外部均衡问题。
其主张：
1.经济的对内与对外均衡。
所谓实现经济的对内均衡，主要是指国内的总供给等于总需求，可以获得有保证的经济增长。
所谓实现经济的对外均衡，主要是指一国与外部经济体之间的经济流入量和流出量相等，国际收支处于平衡状态。
但一国同时实现内外均衡是较为困难的。
当一国经济失衡时就需要调整，以恢复经济的对内和对外的均衡，以求经济的平稳增长。
2.经济均衡的调整。
为了达到经济的对内和对外的均衡，一个国家可以采取诸如支出调整政策、支出转换政策和经济管制的方法。
具体包括：
①财政手段。
通过扩大、紧缩各种财政支出，增、减各种税收，加强或削弱国家采购等做法可以调节就业量的变化和经济增长速度，也会影响一个国家的进出口。
②货币手段。
通过调整利率、存款准备金率和公开市场业务等方法，可以直接控制货币供给量，进而间接调控国内市场的需求、进出口等，促进一国经济恢复均衡。
③支出转换手段。
如通过货币对外汇率的变化，例如本币对外升值或贬值，影响进出口，调整国际收支失衡。
④经济管制。
采用各种法律、法令、行政和管理等手段，直接控制经济向预定的方向发展。
通过这些政策手段，宏观经济一般可以从失衡状态得到调整，逐步恢复到均衡，达到较为理想的增长或发展状态。
四、综合（20分）
写出你所知道的人民币国际化进程的有关内容，并谈谈你对人民币国际化的必要条件和重大意义的认识。
人民币国际化的基本发展路径包括在中期内（5-10年）逐步成为广为接受的国际贸易结算货币；在中长期（10年后）逐步开放资本项下管制后成为越来越重要的国际投资货币；在长期内（20年后）逐步成为储备货币。
实现这一目标，人民币离岸市场须经历三个主要阶段：
形成阶段；发展阶段；成熟阶段。
近年来，国际化进程不断推进，2007年6月首只人民币债券在登陆香港，此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币；2008年7月10日国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”；2008年12月25日国务院决定，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点；此外，中国已与包括蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议，人民币区域化的进程大步加快；2009年4月2日中国人民银行和阿根廷中央银行签署双边货币互换协议；2010年6月，六部门发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，跨境贸易人民币结算试点地区范围将扩大至沿海到内地20个省区市，境外结算地扩至所有国家和地区。
必要条件：
（1）经济的可持续发展。
这一条件有赖于中国经济转型的成功，以本土消费市场的拓展、技术进步、产业升级和经济运行效率的提高为主要特征；
（2）具有健全的以保护产权为核心的市场经济基础性制度。
这涉及政府职能的转变和相对独立的立法和司法程序；（3）建立亚洲最重要的国际金融中心，也即本土拥有规模巨大、流动性、安全性和成长性兼具的现代化金融市场体系；（4）必须具有廉洁、高效、稳定、诚信、可靠的国家政治体制。
重大意义包括：
（1）进一步促进中国边境贸易的发展。
边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双边交往中结算手段的不足，推动和扩大了双边经贸往来，加快了边境地区经济发展；
（2）防范和降低汇率风险，促进中国国际贸易和投资的发展。
人民币国际化有助于降低汇率变动不确定性对国际贸易与国际投资的影响，以及降低货币兑换导致的交易成本，从而促进中国的对外贸易与投资；（3）获取铸币税收益。
人民币国际化的最大收益是中国可以从中获得铸币税收入。
在信用货币流通制度下，铸币税是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额；（4）提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力。
美元、欧元、日元等货币之所以能够充当国际货币，是美国、欧盟、日本经济实力强大和国际信用地位较高的充分体现。
人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加；（5）有利于缓解高额外汇储备压力，降低外汇储备规模。
目前美元不断贬值导致了我国外汇储备的实际缩水，同时巨额的外汇储备还必然导致人民币的升值压力，人民币国际化可减少中国对美元等其他国际储备货币的需求，从而缓解高额外汇储备的压力。
2012年真题
一、名词：
1、古典总供给曲线
一种长期总供给曲线。
在长期中，根据西方的经济学，经济的就业水平并不随着价格的变动而变动，而是总处于充分就业的状态，此时，总供给曲线为一条垂直线，即古典的总供给曲线。
其原因在于工资的充分弹性或劳动市场的充分竞争性。
劳动市场的充分竞争性保证了劳动市场经常处于均衡位置即充分就业。
劳动的供求主要受实际工资的影响。
在名义工资既定时，价格变动将引起实际工资变动，从而导致劳动市场非均衡；或劳动供大于求、或劳动求大于供。
由于充分竞争性，非均衡将导致名义工资变动，直至重新回到均衡位置。
2、银行中间业务
指银行并不需要运用自己的资金而代理客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务。
最常见的是传统的汇兑、信用证、代收、代客买卖等业务。
3、什么是购买力平价说?
其内容主要包括哪些?
购买力评价说分为两种形式：
绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）。
绝对购买力平价认为：
一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。
而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。
根据这一关系式，本国物价的上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。
相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。
它的主要观点可以简单地表述为：
两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。
它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。
二、简答：
1、简述影响汇率变动的主要因素
（1）国际收支。
（2）相对通货膨胀率。
（3）相对利率。
（4）总需求与总供给。
（5）心理预期。
（6）财政赤字。
（7）国际储备。
除经济因素外，货币作为国家主权的一种象征，也常常受政治和社会因素的影响。
2、简述国际收支逆差的消极影响。
国际收支逆差的表现。
——1分
国际收支逆差对一国经济的消极影响。
一般说来，持续性的国际收支逆差对一国经济发展和经济稳定是不利的。
——1分
①国际收支逆差来源于经常账户逆差，会导致国内企业经营状况恶化、失业增加，国民收入下降。
——1分
②如果国际收支逆差由资本金融账户逆差造成，资金的大量流出会引起本国国内经济发展资金不足，制约经济的发展。
——1分
总之，国际收支逆差会导致本国外汇储备迅速下降，严重削弱本国对外支付能力，国家信誉下降；同时本币汇率贬值，从而有可能引发国内出现通货膨胀。
另外，国际收支逆差造成外汇短缺，最终会使本国国民收入下降。
——1分
三、计算：
1、假设一个只有家庭和企业的两部门经济中，消费c＝100＋0.8y，投资i＝150－6r，实际货币供给m＝150，货币需求L＝0.2y－4r（单位均为亿美元）。
（1）求IS和LM曲线；
（2）求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。
解答：
（1）先求IS曲线，联立
y＝c＋i
c＝α＋βy
i＝e－dr
得y＝α＋βy＋e－dr，此时IS曲线将为r＝α＋ed－1－βdy。
于是由题意c＝100＋0.8y，i＝150－6r，可得IS曲线为
r＝100＋1506－1－0.86y
即 r＝2506－130y 或 y＝1250－30r
再求LM曲线，由于货币供给m＝150，货币需求L＝0.2y－4r，故货币市场供求均衡时得
150＝0.2y－4r
即 r＝－1504＋120y 或 y＝750＋20r
（2）当产品市场和货币市场同时均衡时，IS和LM曲线相交于一点，该点上收入和利率可通过求解IS和LM的联立方程得到，即
y＝1250－30r
y＝750＋20r
得均衡利率r＝10，均衡收入y＝950（亿美元）。
2、 假设某日美国纽约外汇市场1英镑=1.3425——1.3525美圆，一个月远期汇率贴水0.05——0.04美圆，某客户向银行卖出一个月的外汇10万英镑，到期可收到多少美圆？
直接标价法下，远期汇率=即期汇率—贴水
1.3425-0.05=1.2925；1.3525-0.04=1.3125
一个月后的汇率为1英镑=1.2925——1.3125美圆
10万英镑×1.2925=12.925万美圆。
3、甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。
假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。
甲乙公司均需要接入一笔5年期的100万借款。
问：
（1）哪家公司在浮动利率市场上有竞争优势？
（2）给出合适的贷款和互换方案，使两家公司受益相同。
（3）在此方案下，A公司5年内能节省多少利息费用？
在本题中，明显甲公司固定利率方面有相对优势而乙公司在浮动利率方面有相对优势，大家注意这里是相对优势并非绝对优势，如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：
LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：
LIBOR+12.25%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。
但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：
甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%。
4、有三种商品苹果橘子和香蕉，一个典型的消费者每月消费5个苹果，2个橘子和3个香蕉，
苹果的上月价格为3元，橘子为2元，香蕉为5元，这个月苹果的价格上升到4元，橘子为3元，香蕉为4元
（1）计算CPI。
（2）你认为CPI能否准确反映物价总水平？
为什么？
（3）通常CPI对物价总水平是高估还是低估？
为什么？
考查拉氏指数和帕氏指数的区别，给大家总结一个记忆口诀“拉高帕低，帕当拉基”
拉氏指数：
帕氏指数：
6.已知人民币与美元汇率为6.5,一年期人民币存款利率为3%,相应的一年期美元存款利率
为1%,求一年年期人民币远期汇率
考查远期汇率的计算
四、论述
1、给出证监会近期对上市公司分红问题的表述。
要求结合股利分配理论和我国上市公司分红状况说明证监会此次表态的意义以及上市公司如何具体实现。
结合时事考查股利分配理论
•中国证监会有关负责人于2011年11月9日表示，证监会将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制，这一政策将在IPO公司中首先执行。
该负责人表示，证监会关注到市场各方对分红问题的高度关切，拟四方面采取措施提升上市公司股东回报：
一是所有上市公司必须牢固树立回报股东的意识；二是上市公司的红利分配，属于董事会和股东大会的重要决策事项；三是证监会将进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；四是立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。
2、给出美联储的“扭转操作”方案介绍和方案公布前后三天美国国债的收益率分布
（1）什么是债券收益率曲线？
债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。
（2）“扭转操作”能起到什么样的效果？
美联储的政策意图何在？
你认为“扭转操作”会成功吗？
为什么？
“扭转”政策是QE政策的变种，而通常的QE政策是买国债。
如果美联储这次如市场预期使用“扭转”政策，那就是历史上第二次直接使用这一政策，当然美联储在2009年3月和2010年11月分别实行的QE1和QE2的目的与扭转政策大致一致，都是为了压低长期国债收益率，从而降低抵押贷款利率，进而促进房地产市场的好转与实业领域的投资复苏。
不过扭转政策一般是在不增大国债购买量和不提供更多流动性的情况下，来达到降低抵押贷款利率和平缓国债收益率曲线的作用。
所以，若要预测美联储的扭转政策是否会见效，可以分析扭转政策能否达到平缓国债收益率和促使美国实业投资增长的目的。
美联储这次实施“扭转”政策，也不一定就能起到平缓收益率曲线的作用，也很可能无法降低美国抵押贷款利率。
虽然起不到这个作用，但“扭转”政策还有另外一重要意义。
观察美国的长、短期国债收益率之差的曲线，可以发现在多数情况下有这样一个规律：
当这个长、短期国债收益率之差达到峰值之时，往往是美国经济GDP增长率陷入谷底之际，在多数情况下，美国经济随后复苏（当然也有一些情况下不具有这个规律）。
所以也就是说，美国推QE或者“扭转”政策，从较长时期来看，其长、短期国债收益率之差具有走高的大趋势，并未就此形成峰值，所以也并没有对应于美国GDP而形成谷底。
那么也可能反证，美国经济并没有就此稳健复苏。
这个粗浅的结论很清楚，美国推QE和“扭转”政策，在很大的概率上是无法刺激美国经济复苏的。
美联储此举难以真正刺激美国经济复苏的更重要原因是，美联储作为强有力的力量，其有形之手伸入了国债市场，干预了市场均衡收益率的形成，致使市场收益率无法准确反映市场对于利率的真实定价，也就无法使银行和企业对于未来的资本收益率做出风险定价，所以也就不会促进他们去向实业投资。
投资不足，经济焉能启动？
（3）关于利率期限的结构理论有哪些？
简述他们的主要内容。
1流动性偏好理论（LiquidityPreferenceTheory）长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。
而长期债券流动性差，人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。
2预期理论（ExpectationTheory）如果人们预期利率会上升（例如在经济周期的上升阶段），长期利率就会高于短期利率。
如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。
如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲线。
3市场分隔理论（MarketSegmentationTheory）因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。
根据供求量的不同，它们的
升级会员 