第六章流动资金管理.docx

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第六章流动资金管理

《财务管理》教案

第六章流动资金管理

【教学目的与要求】

简要介绍流动资金管理的基本知识，包括现金和有价证券管理，应收帐款管理，存货管理。

使学生对存货管理有总括的认识。

【教学重点与难点】

存货的管理和应收账款的管理。

难点：

几种经济批量的基本模型

【教学方法与手段】

 课堂讲授、案例分析、自学、课堂讨论、练习题

【教学时数】

课堂教学时数：

3课时

【参考资料】

《财务成本管理》注册会计师考试指定用书

【课后练习】

配套习题第一章。

要求全做

第一节现金和有价证券管理

一、现金管理的目标

（一）企业置存现金的原因

　1、交易性需要:

持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。

2、预防性需要:

持有现金以应付紧急情况的现金需要。

企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于二方面：

一是现金流量的不确定性；二是企业临时举债能力的强弱。

3、投机性需要:

持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。

其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。

【例题1】各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（　）　　A.交易动机　B.预防动机　C.投机动机　D.长期投资动机

【答案】B

【解析】预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。

【例题2】企业预防性现金数额大小（　）

A.与企业现金流量的可预测性成反比

B.与企业借款能力成反比

C.与企业业务交易量成反比

D.与企业偿债能力成正比

【答案】AB

二、现金日常管理的策略　

策略

内容

力争现金流量同步

如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。

这就是所谓现金流量同步。

使用现金浮游量

从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。

现金在这段时间的占用称为现金浮游量。

不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。

加速收款

这主要指缩短应收账款的时间。

做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。

推迟应付款的支付

指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。

三、最佳现金持有量的确定方法

（一）成本分析模式　

1、含义:

成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。

2、决策原则：

使得现金持有总成本最小的那一现金持有量

3、成本与持有量之间的关系

在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：

（1）机会成本。

现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。

现金持有量越大，机会成本越高。

（2）管理成本。

企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。

管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。

　（3）短缺成本。

企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。

短缺成本随现金持有量的增加而下降。

　最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。

（二）存货模式

1.含义:

现金持有量的存货模式又称鲍曼模型。

　　将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

2、假设前提:

（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；

（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；

（3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；

（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

3、存货模式下的现金管理的相关成本

（1）机会成本：

指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。

　机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=

（2）交易成本：

指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。

交易成本=交易次数×每次交易成本=

（3）最佳现金持有量：

最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。

（4）最小相关总成本：

【例题4】某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。

在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（　）元　　A.5000B.10000C.15000D.20000

【答案】B

【例题5】已知：

某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】

（1）最佳现金持有量

（元）

（2）全年现金管理总成本

（元）

全年现金交易成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）

有价证券间隔期=360/5=72（天）。

４．存货模式的优缺点

现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最有现金持有量的方法，但他也有缺点，

主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有，相比而言，那些适用于现金流量不

确定的控制最佳现金持有量的方法，就显得更具普遍应用性。

（三）随机模式

随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。

1、基本原理：

企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

2、计算公式

（1）现金返回线（R）的计算公式

式中：

b——每次有价证券的固定转换资本

　i——有价证券的日利息率

——预期每日现金余额变化的标准差

　L——现金存量的下限

（2）现金存量的上限（H）的计算公式：

H=3R-2L

（3）下限的确定：

每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。

例题：

假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。

最优现金返回线R、现金控制上限H的计算为：

【答案】有价证券日利率=9%÷360=0.025%

H=3R-2L

=3×5579-2×1000

　　=14737（元）

第二节　应收账款管理

一、应收账款的功能与成本

功能：

扩大销售规模

　　成本：

机会成本、坏账成本、管理费用

二、应收账款信用政策的确定

（一）信用政策的构成：

信用期间，信用标准和现金折扣政策。

【例题1】企业赊销政策的内容不包括（　）

　　A.确定信用期间B.确定信用条件C.确定现金折扣政策D.确定收账方法

【答案】D

【解析】应收账款的信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策，确定收账方法是收账政策的主要内容。

（二）信用期间的决策

1、含义：

企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。

2、决策方法

总额分析法：

计算各方案的收益、成本

（1）计算各个方案的收益

（2）计算各个方案实施信用政策成本：

　　第一：

计算占用资金的应计利息

　　第二：

计算收账费用和坏账损失　

坏账损失=赊销额×坏账率　　

第三：

计算折扣成本（若提供现金折扣时）

（3）计算各方案税前损益=收益－成本费用

决策原则：

选择税前损益最大的方案为优。

差量分析法：

（1）计算收益的增加　　

（2）计算实施信用政策成本的增加：

第一：

计算占用资金的应计利息增加

第二：

计算收账费用和坏账损失增加

第三：

计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）

（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加成本费用增加

决策原则：

如果改变信用期的增加税前损益大于0，可以改变。

3、关键指标确定

（1）计算收益=销售收入－变动成本－有变化的固定成本

（２）计算占用资金的应计利息

信用期变动的分析，一方面要考虑对利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转化为“应计利息”。

①应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金×资本成本

其中：

应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率　　

应收账款占用资金的应计利息=日赊销额×平均收账期×变动成本率×资本成本率

计算应收账款占用资金的应计利息增加

②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本

　　其中：

存货占用资金=存货平均余额　　

③应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金×资本成本

其中：

应付账款占用资金=应付账款平均余额

（三）信用标准

信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。

企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。

这可以通过“五C”系统来进行。

所谓“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。

“品质”指顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性；

“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；　

“资本”指顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件；

“抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件；

“条件”指影响顾客付款能力的经济环境条件。

（四）现金折扣政策

　　现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾会为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。

另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。

因为现金折扣是与信用期间结合采用的，所以确定折扣程度的方法与过程与信用期间的确定一致。

只不过把提供延期付款时间和折扣综合起来，看各方案的延期与折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。

折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率

三、应收账款的收账政策

1、应收账款收回的监督：

实施对应收账款回收情况的监督可通过编制账龄分析表进行。

2、收账政策的制定：

企业对不同过期账款的收款方式，包括为此付出的代价，就是它的收账政策。

【例题4】某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。

该公司认为通过增加收账人员等措施，可以便平均收账期降为50天，坏账损大降为赊销额的7%。

假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。

要求:

计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限（每年按360天计算）。

【答案】

原方案

新方案

机会成本

720/360×60×50％×6％=3.6

720/360×50×50％×6％=3

坏账损失

720×10％=72

720×7％=50.4

收账费用

5

x

成本合计

80.6

总成本=80.6

新收账费用x=80.6－53.4=27.2（万元）

新增收账费用上限=27.2－5=22.2（万元）

故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。

第三节　存货管理

一、储存存货的原因

　1、保证生产或销售的经营需要

　2、出自价格的考虑、

二、储存存货的成本

与储备存货有关的成本，包括取得成本、储存成本、缺货成本等三种。

【例题1】下列属于存货的储存变动成本的有（　）

A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失　D.存货的保险费用

【答案】ACD

【解析】存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。

而紧急额外购入成本属于缺货成本。

三、存货控制决策

（一）经济订货量基本模型

１、经济订货量的概念

　　按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货总成本最低的进货批量，也叫经济订货量或经济批量。

２、经济订货量基本模型的假设条件　　

（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；

（2）能集中到货，即不是陆续入库；

（3）不允许缺货，即无缺货成本；

（4）需求量稳定，并能预测；

（5）存货单价不变；

（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；　

（7）所需存货市场供应充足，可以随时买到。

3、决策相关成本

（1）变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本

=

K

（2）变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本

4、经济订货量基本模型及其变形

（1）经济订货量（Q*）基本模型

（2）基本模型演变形式

每年最佳订货次数（

）=

　　存货相关总成本

=

=

K+

最佳定货周期（

）=

经济订货量占用资金（

）=

×U

存货平均占用资金=年平均库存×单位购置成本=

【例题4】上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。

管理当局预计年度需求量为10000套。

套装门购进单价为395元（包括运费，单位是人民币，下同）。

与定购和储存这些套装门相关的资料如下：

（1）去年定单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

（2）虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。

（3）套装门从香港运抵上海后，接受部门要进行检查。

为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。

（4）公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.50元。

（6）占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

（7）从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

（8）为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

（9）东方公司每年50周，每周营业6天。

要求：

（1）计算经济批量模型中“订货成本”。

（2）计算经济批量模型中“储存成本”。

（3）计算经济订货批量。

（4）计算每年与批量相关的存货总成本。

【答案】

（1）订货成本=

+280+8×2.5=420（元）

（2）储存成本=4+28.50+20=52.50（元）

（3）经济订货批量=

=400（套）

（4）每年相关总成本=

=21000（元）

　或：

每年相关总成本=

×420+

=21000（元）

（二）基本模型的扩展

1、订货提前期

再订货点的含义：

企业再次发出订货单时尚有存货的库存量。

R=L×D=交货时间×每日需求量

经济订货量的确定：

与基本模型一致。

订货提前期对经济订货量并无影响。

3、存货陆续供应和使用

（1）基本原理

变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本=

变动储存成本=年平均库存量ⅹ单位存货的年储存成本

（２）基本公式

存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：

经济订货量占用资金=

例题１：

根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济批量降低的是（）

Ａ．存货需求量增加Ｂ．一次订货成本增加Ｃ．单位储存变动成本增加D．每日消耗量增加

【答案】Ｃ

【解析】根据存货陆续供应和使用的经济订货量公式：

可以看出，存货需求量增加、一次订货成本增加、每日消耗量增加都会使经济批量增加，而单位储存变动成本增加会使经济批量降低。

2、下列（）属于存货的储存变动成本。

A．存货占用资金的应计利息

B．紧急额外购入成本

C．存货的破损变质损失

D．存货的保险费用

【答案】ACD

【解析】存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。

而紧急额外购入成本属于缺货成本。

【教材例题6-8】某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。

如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。

零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。

下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。

（1）外购零件

TC=DU+TC（Q*）=3600×4+240=14640（元）

（2）自制零件

TC=DU+TC（Q*）=3600×3+1440=12240（元）

4、考虑保险储备

（1）保险储备的含义

　　按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。

为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。

（2）考虑保险储备的再订货点

R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B

（3）保险储备确定的原则：

使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小

研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。

设与此有关的总成本为TC（S、B），缺货成本为CS，保险储备成本为CB，则

TC（S、B）=CS+CB

设单位缺货成本为KU，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位存货成本为KC，则：

CS=KU·S·NCB=B·KC

TC（S，B）=KU·S·N+B·KC

本章小结：

（1）现金管理中置存现金的原因，以及影响因素；

（2）三种确定现金持有量的模式的相关成本和确定方法；

（3）应收账款信用政策决策分析的思路、计算和应用；

（4）经济订货量基本模型的假设条件、基本模型及其演变形式；

（5）存货陆续供应和使用的公式、计算和应用；

（6）存货保险储备量的决策。