五道口金融学431试题.docx

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五道口金融学431试题

2018年清华大学研究生入学考试试题

考试科目代码及名称:

431金融学综合

考生须知:

所有答案必须写在专用答题本上,写在本试题纸草稿纸上一律不给成绩。

试题内容:

一选择题:

每题3分,共90分

二计算题:

每题15分,共45分

三时事题:

15分,两题任选一题作答

一、选择题:

每题3分,共90分

1.如果存款准备金率增加,货币乘数将会

a.增加

b.减少

c.不变

d.不确定

2.货币主义者通常认为

a.通货膨胀会导致货币超发

b.改变货币供应的增长率能影响通货膨胀

c.金融创新能够提升货币政策有效性

d.以上说法都不对

3.真实利率是相对稳定的,是以下哪种理论的观点?

a.费雪效应

b.货币中性理论

c.货币数量论

d.购买力平价理论

4.中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资,则最不可能采取以下哪些措施?

a.卖出长期政府债券

b.购买长期政府债券

c.购买MBS或其他证券

d.以上措施都不能采取

5.长期的零基准利率并未导致经济增长,很可能表明

a.量化宽松货币政策有一定效果

b.货币政策并非总能奏效

c.利率目标应该比货币供应目标更重要

d.只有财政政策能促进经济增长

6.最近一个季度里,一家日本钢铁企业发生了如下交易:

企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石

企业向美国出口了1.3亿美元钢铁

企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元

企业收到其美国公司的一千万美元红利

企业向日本运输企业支付了10亿日元运输费用

请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中?

a.贷款

b.运费

c.红利

d.以上都不是

7.下面哪一项最有可能导致经常项目赤字?

a.高税收

b.低私人部门储蓄

c.低私人部门投资

d.高财政盈余

8.下面哪个组织致力于通过避免类似2010年希腊主权债务危机的发生,而使得全球系统风险可控?

a.世界银行

b.世界贸易组织

c.亚洲开发银行

d.国际货币基金

9.假如你是一名外汇分析师,考察一个发达国家的货币,该国资本可自由流动,采取浮动汇率制度,并且公共部门和私人部门负债率都很低。

以Mundell-Fleming模型作为分析的出发点,如果该发达国家放松银根,则该国货币很可能

a.升值

b.贬值

c.没有影响

d.不能确定

10.投资收益在国际收支结算中应当计入

a.经常账户

b.金融账户

c.资本账户

d.储蓄和其他账户

11.一国国际收入顺差会使得

a.外国对该国货币需求减少,该国货币汇率下跌

b.外国对该国货币需求增加,该国货币汇率上升

c.外国对该国货币需求增加,该国货币汇率下跌

d.外国对该国货币需求减少,该国货币汇率上升

12.购买力平价理论表明,决定两国货币汇率的因素是

a.含金量

b.价值量

c.购买力

d.物价水平

13.与一国国际储蓄需求正相关的因素是

a.持有国际储蓄的成本

b.一国经济的对外开放程度

c.货币的国际地位

d.外汇管制的程度

14.有一个永续年金,明年支付60元,并以每年4%增长,利率为9%,问该永续年金的价值是多少?

a.667

b.693

c.1200

d.1248

15.某公司发行八年期一千元面值零息债券,折现率为4%。

问以下哪个答案最接近该债券的价格?

a.730.69

b.968

c.1000

d.1032

16.投资10000元,投资期为18个月,年利率为12%,季度计息,问投资期满连本带息是多少?

a.11800

b.11852

c.11940

d.11961

17.一个债券标明利率为10%,问哪种复利计息方式能带来最大的实际利率?

a.年计息

b.月计息

c.日计息

d.连续计息

18.在下面哪种情况下,资本配置线不再是直线?

a.风险回报率上升

b.借款利率高于贷款利率

c.投资者风险承受力下降

d.无风险资产的比例上升

19.测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是:

a.特有风险

b.收益的标准差

c.再投资风险

d.贝塔值

20.根据套利定价理论:

a.高贝塔值的股票都属于高估定价

b.低贝塔值的股票都属于低估定价

c.正阿尔法值的股票会很快消失

d.理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动

21.根据看跌期权与看涨期权理论,一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值等于

a.看涨期权价格加上当前的执行价格加上股价

b.看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价

c.当前股价减去执行价格减去看涨期权价格

d.当前股价加上执行价格减去看涨期权价格

22.某上市公司今天股票价格为25元,该公司预期一年后对每股支付0.75元现金股息,到时除息后股票价格为26.75元,该公司的股息收益率和股权成本为

a.3.0%和7.0%

b.2.8%和10%

c.2.8%和7.0%

d.3.0%和10%

23.下面哪项是在计算一个项目的增量现金流时应该考虑的

a.该项目折旧带来的税盾

b.为评估该项目已经付出的市场调研费用

c.为该项目提供融资的债务的财务利息费用

d.该项目前期开发已经产生的研发费用

24.某公司考虑如下一个资源开采项目:

该项目在初期需要一亿元支出来购买设备,在未来十年,该项目会带来每年1600万元收益,在第十年年末,该项目需要终止,终止后,公司要支出2000万元来复原自然生态。

这个项目的内部收益率存在几个?

a.0个

b.1个

c.2个

d.10个

25.该项目第一个是负的现金流,后面是九个正的现金流,然后最后一个负的现

金流,现金流符号变化两次,有两个IRR,如果你要计算筹资活动产生的现金流,那么下面哪项不应该被考虑:

a.现金股息的支付

b.长期负债的增加

c.短期负债的减少

d.新股发行带来的资金

26.关于财务杠杆和资本结构,下列哪个说法不正确?

a.公司是否违约取决于现金流是否充足,与公司资产价值相对于债务价值的大小无关

b.即使存在破产和债务违约风险,MM（Modigliani和Miller）定理在完美资本市场条件下仍然成立

c.破产的成本由股权所有者和债权人所有者共同承担

d.一个公司举债融资,即使该债务没有任何违约风险,该公司的股权风险也会提高

27.以下关于优先股的说法中错误的是

a.公司破产清算时,优先股的清偿顺序低于公司债务

b.发行优先股可以降低公司资产负债率

c.优先股股东可以参与股东大会投票

d.优先股是一种永续的证券

28.以下关于公司债券说法中正确的是

a垃圾债券是危险品和废品处理企业发行的债券

b.票息,面值,期限相同的可转换公司债券和普通公司债券,普通公司债券的价值较高

c.可交换公司债券由上市公司面向普通投资者发行

d.中期票据是在银行间市场发行的公司债券

29.X公司的资本全部为股权,ROE为12%。

公司管理层现在决定通过发行债券

融资,回购25%的已发行股票。

假设债券成本为6%,回购完成之后,公司的ROA和ROE分别是:

a.12%和14%

b.9%和14%

c.14%和12%

d.9%和12%

30.Y公司现在股价是20元,公司计划每股分红两元。

假设股利税税率为40%,资本利得税税率为20%,分红后公司的股价是

a.18.5元

b.18元

c.17.5元

d.17元

二、计算题

1.（15分）考虑标准普尔500指期合约,六个月后到期。

利率为每六个月3%,红利在未来六个月后,价值预期为十美元。

指数现行水平为950点,假定你可以卖空标准普尔指数。

（1）.假定市场的期望收益率为每六个月6%,六个月后预期的指数水平是多

少?

（2）.理论上标准普尔500六个月期货合约的无套利定价是多少?

（3）.假定期货价格为948点,是否有套利机会?

如果有,怎样套利?

2.（15分）某公司目前有一千万股股票,每股75元,同时有一亿元的债务。

该公司今天宣布未来发行

3.5亿元的新债,3.5亿元一部分用来偿还目前所有债务,一部分用于发放现金股息,在发新债之前的股权成本为8.5%,债权的成本为

4.25%,新债的成本为5%。

假设该公司在完美资本市场中运行,估算在新债资金使用完之后股权的成本。

3.（15分）假设你要构建国内资产a和外国资产b的投资组合,并希望一年后到期时组合的本币价值收益率波动最小。

已知国内资产a的收益率年化波动率是15%,预期收益率为10%,外国资产b的收益率年化波动率是20%,预期收益率为8%,a和b的收益率相关性是0.5,当前1外币等于1本币,预计一年后的1外币的本币价值为x,其波动独立于两项资产,且预期均值为1.05,波动率为10%。

请问该投资组合应当如何构建?

三、时事题（15分,以下两题任选一题作答）

1.美国国会众议院2017年11月6日投票通过减税法案,迈出了美国30年来最大规模减税计划的第一步。

美国企业和多数家庭税负将有所降低,但同时联邦财政赤字将大幅攀升。

当天共和党控制的众议院以227票赞成,205票反对的结果,通过了《减税和就业法案》。

按照这份法案,联邦企业所得税将从目前的35%大幅降至20%。

同时,联邦个人所得税率也将从七档简化为四档,多数家庭将获得减税。

这是美国自1986年以来最大规模的减税法案。

试分析,如果最终该方案实施,可能会对中美的汇率产生何种影响?

2.2017年人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。

什么是逆周期因子?

为什么要引入逆周期因子?

逆周期因子的引入对外汇市场和人民币汇率的形成有什么影响?