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财务分析

第二章财务分析

一、名词解释

1.利息保障倍数

2.速动比率

3.营运能力

4.市盈率

5.财务比率分析

6.权益乘数

7.趋势分析法

8.杜邦分析法

9.沃尔评分法

10.财务分析

二、单项选择

1.财务报表资料之外增强企业变现能力的因素有（）。

A偿债声誉差B或有负债

C准备很快出售的流动资产D准备很快出售的长期资产

2.下列（）不是企业资产负债表提供的财务信息。

A获利水平B资产结构

C资产流动性D资产来源状况

3.反映企业短期偿债能力的指标有（）。

A利息保障倍数B速动比率

C存货周转率D资产负债率

4.不考虑资金时间价值的投资决策的评价方法有（）。

A现值指数法B净现值法

C投资回收期法D内含报酬率法

5.反映短期偿债能力的指标有（）。

A资产负债率B产权比率

C应收帐款周转率D速动比率

6.反映盈利能力的指标有（）。

A资产负债率B所有者权益利润率

C应收帐款周转率D速动比率

7.反映企业营运能力的指标有（）。

A资本金利润率B资产负债率

C营业周期D速动比率

8.反映短期偿债能力的指标有（）。

A销售利润率B有形净值债务率

C流动比率D应收帐款周转率

9.反映盈利能力的指标有（）。

A存货周转率B资产负债率

C所有者权益利润率D产权比率

10.反映盈利能力的指标有（）。

A存货周转率B应收帐款周转率

C营业周期D销售利润率

11.考虑资金时间价值的评价方法有（）。

A财务比率法B投资回收期法

C平均投资报酬率法D内含报酬率法

12.不考虑资金时间价值的评价方法有（）。

A净现值法B内含报酬率法

C平均投资报酬率法D现值指数法

13.企业的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5∶1，该企业刚完成一项交易，即购入商品160000元以备销售，其中80000元为应付帐款，则交易后的流动比率为（）。

A1.7：

1B1.5：

1C1.58：

1D1.42：

14.考虑资金时间价值的评价指标有（）。

A净现值法B会计收益率

C流动比率D存货周转率

15.反映短期偿债能力的指标有（）。

A资产负债率B流动比率

C产权比率D利息保障倍数

16.反映长期偿债能力的指标有（）。

A流动比率B已获利息倍数

C存货周转率D销售资金率

17.反映营运能力的指标有（）。

A有形净值债务率B速动比率

C所有者权益利润率D营业周期

18.整个财务指标体系以及盈利能力指标体系中的核心指标是（）。

A、净资产收益率B、投资利润率

C、资本保值增值率D、营业成本利润率

19.当企业的速动比率大于1时，企业赊销产品后，会使速动比率（）。

A、上升B、下降

C、不变D、无法确定

20.在计算速动比率时，应从流动资产中扣除（）项目。

A应收帐款B存货

C现金D短期投资

21.企业的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5∶1，该企业刚完成一项交易，即购入商品160000元以备销售，其中80000元为应付帐款，则交易后的流动比率为（）。

A1.7：

1B1.5：

1C1.58：

1D1.42：

22.反映企业营运能力的指标有（）

A资本金利润率B存货周转率

C所有者权益利润率D流动比率

23.净资产利润率=（）×总资产周转率×销售净利率。

A权益乘数B资本净利率

C销售毛利率D财务杠杆系数

24.企业的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5∶1，该企业刚完成一项交易，即购入商品160000元以备销售，其中80000元为应付帐款，则交易后的流动比率为（）。

A1.7：

1B1.5：

1C1.42：

1D1.34：

25.某公司的部分年末数据为：

流动负债60万元，速动比率2.5，流动比率3.0，销售成本50万元，则年末存货周转率为（）。

A1.2次B2.4次

C1.67次D以上都不对

26.财务报表资料之外减弱企业变现能力的因素有（）。

A未决诉讼B税额争议

C准备很快出售的流动资产D准备很快出售的长期资产

27.反映企业长期偿债能力的指标有（）。

A资产负债率B流动比率

C速动比率D存货周转率

28.反映企业营运能力的指标有（）。

A资产负债率B流动比率

C利息保障倍数D总资产周转率

29.下列各项中会使企业实际短期偿债能力大于财务报表所反映的能力是（）。

（13）

A、存在将很快变现的存货B、为别的企业提供信用担保

C、未使用的银行贷款指标D、存在或有负债及未决诉讼案件

30.某企业通过长期银行借款购置房屋，将会（）。

（13）

A、增加流动比率B、增加产权比率

C、增加已获利息倍数D、增加营运资金

31.下列财务分析具体方法，不属于因素分析法的有（）。

A、定基替代法B、指标分解法

C、连环替代法D、结构分析法

32.既是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系核心的指标是（）。

A、利息保障倍数B、总资产报酬率

C、销售净利率D、净资产收益率

33.财务分析的一般目的不包括以下内容中的（）。

A、评价过去的经营业绩B、进行财务风险分析

C、分析现在的财务状况D、预测未来的发展趋势

34.既反映企业获利能力的大小，又反映获利能力对偿还到期债务的保证程度的指标是（）。

A、利息保障倍数B、产权比率

C、资产负债率D、有形净值债务率

35.主营业务净利率与资产周转率的乘积等于（）。

A、净资产收益率B、总资产净利率

C、权益乘数D、资本保值增值率

三、判断并改错

1.流动资产周转率是指赊销收入净额与年末流动资产的比率。

（）

2.净资产利润率（股东权益报酬率）=资本净利率×总资产周转率×权益乘数。

（）

3.在股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越高，投资风险越小。

（）

4.负债筹资对企业的每股利润具有重要的影响。

在利润为一定的条件下，负债比例的高低最终决定了每股利润的高低。

（）

5.偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果。

（）

6.权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度越低。

（）

7.资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。

资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。

这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。

（）

8.总资产报酬率、总资产周转率、销售利润率等都是反映企业盈利能力的指标。

（）

四、回答问题

1.为什么财务比率分析法是如此重要？

为什么仅仅仔细阅读会计报表还是不够的？

2.简述企业财务评价指标体系。

3.简述财务分析的程序。

4.什么是应收账款周转率？

是否应收账款周转率越高越好？

为什么？

5.试述财务分析有何局限性？

五、计算

1.公司普通股上年支付股利1元，预计头5年该公司股利将以每年10%的增长率增长，从第6年开始每股股利将以每年5%的增长率增长。

投资者对该股票的预期的收益率为8%，计算该股票的价值。

利率、年次

系数

10%

复利终值系数

1.080

1.166

1.260

1.361

1.469

1.10

1.210

1.331

1.464

1.610

复利现值系数

0.926

0.857

0.793

0.735

0.680

0.909

0.826

0.751

0.683

0.620

2.公司的有关资料如下：

2001年

2002年

指标

金额（万元）

指标

金额（万元）

平均总资产

2088

平均总资产

2457

平均所有者权益

1305

平均所有者权益

1365

销售收入净额

2777

销售收入净额

3488.94

净利润

416.55

净利润

492.32

要求采用杜邦分析法计算两年度的净资产利润率以及权益乘数、总资产周转率和销售净利润率。

3.某公司****年12月31日简要资产负债表如下：

资产

期末数

负债及所有者权益

期末数

货币资金

5000

应付帐款

？

应收帐款净额

？

应交税金

5000

存货

？

长期负债

？

固定资产净值

58800

实收资本

60000

未分配利润

？

总计

86400

总计

？

该公司年末流动比率1.2，产权比率0.8，以销售额和年末存货计算的存货周转率15次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次。

本年销售毛利65000元。

要求：

根据上述资料，计算并填写表中未知数据。

（写出计算过程）

六、综合分析

1.某企业有关财务信息如下：

（1）速动比率为2：

1；

（2）长期负债是短期投资的4倍；

（3）应收帐款为4000元，是速动资产的50%，流动资产的25%，同固定资产的价值相等；

（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。

要求：

根据以上信息综合分析后填制下列资产负债表。

资产

金额

负债及所有者权益

金额

现金

流动负债

短期投资

长期负债

应收帐款

实收资本

存货

未分配利润

固定资产

合计

2.某企业有关资料如下：

（1）简明资产负债表（单位：

万元）

资产

2002.12.31

2003.12.31

负债及所

有者权益

2002.12.31

2003.12.31

流动资产

其中：

应收帐款净额

存货

固定资产净额

无形资产

3600

2000

1400

5000

1000

4800

2100

2400

5500

1500

流动负债

长期负债

负债合计

所有者权益

其中：

实收资本

2000

1840

3840

5760

4600

2400

3500

5900

4600

总资产

9600

11800

负债及所

有者权益合计

9600

11800

要求：

1）计算两年流动比率、速动比率，分析短期偿债能力。

2）计算两年的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并分析长期偿债能力。

3.某企业有关比率如下表：

长期负债对所有者权益

0.5：

总资产周转率

2.5次

应收帐款周转天数

18天

存货周转率

9次

毛利率

10%

速动比率

1：

（假定每年为360天，所有的销售均为赊销。

）

要求利用上面提供的信息，把相关的资产负债表填充完整并列出计算分析过程。

单位：

元

现金

流动负债

100000

应收帐款

长期负债

存货

普通股

100000

固定资产

留存收益

100000

资产合计

负债及所有者权益合计

4.某企业2001年会计报表资料如下：

（单位：

万元）

资产负债表

2001年12月31日

资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数

流动资产流动负债

货币资金16002800短期借款900010000

应收账款50006000应付账款600010000

存货700010000其他80007000

其他44007200流动负债合计2300027000

流动资产合计1800026000长期负债

长期投资60008000长期借款20007000

固定资产原值3000029000长期应付款22001800

累计折旧900010000其他2600800

固定资产净值2100019000长期负债合计68009600

在建工程70008800所有者权益

固定资产合计2800027800实收资本42008500

资本公积1200010000

盈余公积60006300

未分配利润400

所有者权益合计2220025200

资产合计5200061800负债及所有者权益合计5200061800

损益表

项目2000年2001年

一、产品销售收入（全部赊销）3200029400

减：

产品销售成本2140019400

产品销售费用13401224

产品销售税金及附加12801176

二、产品销售利润79807600

加：

其他业务利润

减：

管理费用26002000

财务费用（利息费用）12001700

三、营业利润41803900

加：

投资净收益298680

营业外收入480

减：

营业外支出160128

四、利润总额43184932

减：

应交所得税14001600

五、净利润29183332

若行业标准为：

总资产周转率为0.8次，总资产增长率10%，销售净利率为10%，总资产净利率为7%。

试对该企业的营运能力和盈利能力进行分析评价。

5.某企业2001年的财务报表及行业标准如下：

资产负债表（单位：

万元）

资产

期初数

期末数

负债及所有者权益

期初数

期末数

现金

670

370

应付账款

616

应收账款

1100

1200

应付票据

200

存货

800

1000

其他流动负债

350

流动资产合计

2570

流动负债合计

1166

固定资产净额

1170

长期负债

874

所有者权益

1700

资产总计

3740

负债及权益总计

3740

损益表（单位:

万元）有关行业标准

项目

金额

销售收入（赊销60%）

6580

比率名称

行业标准值

销售成本

5700

流动比率

毛利

880

资产负债率

62%

管理费用

650

利息保障倍数

3.8

利息费用

存货周转率

6次

税前利润

135

应收账款周转天数

70天

所得税（33%）

44.55

销售净利率

2.3%

税后利润

90.45

净资产收益率

8.3%

要求：

（１）计算该企业的流动比率、资产负债率、利息保障倍数、存货周转率、应收账款周转天数、销售净利率、净资产收益率。

（计算保留两位小数）

（２）与行业标准值相比，说明该企业存在的主要问题。

6.以下是经过简化的A公司2001年度的资产负债表和损益表（单位：

万元）

（1）A公司资产负债表（2001年12月31日）

项目

年初数

年末数

项目

年初数

年末数

流动资产合计

280

320

流动负债合计

100

应收帐款

100

110

长期负债

100

120

其他速动资产

负债合计

190

220

存货

120

130

股东权益

310

330

长期资产

220

230

资产总计

500

550

负债及权益总计

500

550

（本年增加的20万元长期负债,利率10%,利息全部计入财务费用）

（2）A公司损益表（2001年）

项目

本年累计

一、销售收入（现销50%）

14000

销售成本

9800

销售税金

1400

销售费用

200

管理费用

520

财务费用（利息费用）

二、营业利润

投资收益

营业外收支净额

-12

三、利润总额

所得税（33%）

四、净利润

（3）该公司2000年、2001年的有关财务比率如下：

比率

2000年

2001年

流动比率

速动比率

资产负债率

已获利息倍数

120

平均收现期

存货周转次数

流动资产周转次数

总资产周转次数

销售毛利率

35%

销售净利率

12%

总资产净利率

288%

权益乘数

1.58

权益净利率

要求：

（1）、完成表

（2）和（3）（保留两位小数）

（2）、运用杜邦财务分析体系分析权益净利率的变动的原因，并指出该公司可能存在的问题。

7.某公司2001年度有下列财务资料：

总资产周转率=2.4次；销售毛利率=30%；资产负债率=40%；速动比率=1；存货周转率=6次（根据期末存货计算）；应收帐款周转率=10次（根据期末应收帐款计算，全部赊销）；固定资产周转率=6次。

根据上述资料，完成该公司2001年12月31日的资产负债表：

（单位：

万元）

资产负债表

资产

期末数

负债及所有者权益

期末数

现金

应付帐款

应收帐款

长期负债

存货

实收资本

固定资产净值

未分配利润

资产总额

负债及所有者权益总额

8.某公司全部采用赊销方式，“应收账款”账户、“存货”账户、“实收资本”账户、“未分配利润”账户的期初余额与期末余额相同，期初总资产是期末总资产的80％。

2001年的资产负债表和利润表的有关数据如下：

（单位：

元）

资产负债表

资产

金额

负债及所有者权益

金额

货币资金

70,000

应付账款

应收账款净额

应交税金

50,000

存货

长期负债

固定资产净值

2,800,000

实收资本

3,000,000

未分配利润

总计

7,200,000

总计

7,200,000

利润表

项目

本年累计数

产品销售收入

6,900,000

减:

产品销售成本

4,000,000

毛利

2,990,000

减:

产品销售费用

90,000

管理费用

900,000

财务费用（全部为利息费用）

100,000

营业利润

1,990,000

加:

营业外收支净额

100,000

利润总额

2,000,000

净利润

1,400,000

另外，通过对该公司的会计报表的分析得出的有关数据如下：

（1）流动比率为2.2；

（2）产权比率为0.8；（3）速动比率为1.2；（4）流动负债为2,000,000元。

要求：

（l）计算资产负债表中的未知数；

（2）计算现金流动负债比率、存货周转率、应收账款周转率、利息保障倍数、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率。

9.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。

该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。

该项目有三个备选的筹资方案：

（1）按11％的利率发行债券；

（2）按面值发行股利率为12％的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40％，证券发行费用可忽略不计。

要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。

　　（3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆。

　　（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？

为什么？

　　（5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？

第二章参考答案

一、名词解释

1.利息保障倍数：

是指息税前利润与利息费用的比率，也叫已获利息倍数，用以衡量长期偿债能力。

2.速动比率：

是短期偿债能力的指标，是流动资产扣除存货后与流动负债之比。

也是指速动资产与流动负债的比率。

该指标的标准值为1。

3.营运能力：

是指企业的资产运行效率和产生的效益。

主要的指标有周转率和周转天数。

4.市盈率：

普通股每股市价与每股盈余的比率。

该指标是反映公司获利能力的指标，该指标值过高也意味着公司的股票具有较高的风险。

5.财务比率分析：

将财务报告或与其有关的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况和经营成果

6.权益乘数是指资产总额是所有者权益的多少倍。

该值越大，说明所有者权益占资产总额的比重越小，企业偿债压力越大。

7.趋势分析法是比较企业连续几期的财务报告或财务比率，来了解企业财务状况变动的趋势，并以此来预测企业的未来财务状况，判断企业的发展前景。

8.杜邦分析法：

是由美国杜邦公司创造的财务分析方法。

就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

净资产利润率=权益乘数×总资产周转率×销售净利率

9.沃尔评分法是20世纪初由沃尔提出的，对企业信用水平的评价。

它选择了七种财务比率，确定比重，进行评分，根据最终得分评价企业的财务状况。

10.财务分析是以企业的财务报告及其他相关资料为基础，采用专门的财务分析方法，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，预测企业未来发展趋势的一种方法。

二、单项选择

1.D2.A3.B4.C5.D6B7.C8.C9.C10.D11.D12.C13.D14.A15.B16.B17.D18.A19.A20.B21.D22.B23.A24.C25.C26.B27.A28.D29.C30.B31.D32.D33.C34.B35.B

三、判断并改错

1.×流动资产周转率是指销售收入净额与年末流动资产的比率。

2.×净资产利润率（股东权益报酬率）=权益乘数×总资产周转率×销售净利率

3.×在股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小。

4.√

5.√

6.×权益乘数=平均总资产/平均所有者权益，表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度越高。

7.错；资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。

资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。

这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越弱。

8.错；总资产报酬率、销售利润率是反映企业盈利能力的指标，而总资产周转率是反映资产管理能力的指标。

四、回答问题

1.为什么财务比率分析法

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