马尔基尔的投资原则.docx

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马尔基尔的投资原则

马尔基尔的投资五原则

作者：

来源：

证券之星　　2011-02-2509:

23:

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财经时评：

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　　每个人在一生中都会遇到投资的问题，即便是储蓄，也是最简单的对货币以后价值的一种投资方式。

在股票和基金的投资中，向国际大师学习差不多投资原则，也许能够在市场狂热时保持一丝平复，在市场恐慌中看到机会和希望。

伯顿?

马尔基尔（BurtonG.Malkiel）确实是如此一位力图用浅显易明白的文字向一般投资人介绍投资差不多原则的一位大师。

他把投资看作是人生中不可或缺的一部分，他的“生命周期投资”提出了投资五原则。

　　第一，历史证明，风险与收益总是相伴而生。

看似老生常谈，但相当多去年参与股市的投资者会有切肤之痛，而从另外一个角度考虑，危机中存在着希望。

马尔基尔举例，对1926年－2005年的美国差不多资产类不年均收益率的研究表明，一般股具有高风险指数（收益率年波动率20.2-32.9%），但仍然以10.4-12.6%的年均收益率战胜了低风险指数（3.1-9.2%）的债券类产品。

因此，投资者不要因为短期股市的下跌就丧失希望，惧怕投资股票或者股票基金。

　　第二，投资股票和债券的风险取决于持有资产的期限长短。

投资收益率的波动是风险的表现，谁也不能保证自己始终低买高卖，而延长投资持有期则大大降低风险。

马尔基尔谈到的“长期”是基于至少20年的表现来判定的。

而改革开放后，中国的股市还没有20年。

年轻人在投资理财上，千万不觉得20年“太久”；而年龄大的（50岁以上）投资者，一定不要在资产组合中配置过多股票或者股票基金，在与时刻赛跑的过程中，20年确有些“长”了。

　　第三，定期定额投资能够降低投资风险。

差不多有大量的文章对定投这种方式进行介绍，简言之，用马尔基尔的话来鼓舞一下定投的投资者，“最严峻的市场恐慌与最病态的投机性暴涨一样差不多上没有事实依照的。

不管过去前景看来如何黯淡，到头来情况通常都会更好。

”对定投如此的论述，颇有些时下流行词汇“淡定”的感受。

　　第四，调整资产类不权重能够降低风险，还可能提高投资收益。

举例讲明，选定适合自己年龄的权重比例后，例如40岁选择了60％股票基金和40%债券基金，假定短期股市大涨使股票基金的权重增加到70％甚至更多，那个时候卖出股票基金，买入债券基金，使两者权重比例重新回到合适自己的情况（60％-40％），被实践证明是一种明智的投资策略，反之亦然。

　　第五，注意区分对风险所持有的态度和实际承担风险的能力。

每个人对风险的偏好是不同的，但一定不要把自己对风险态度和自己能承受多大风险的能力混淆。

马尔基尔认为，适合的投资品种（股票、债券、基金等等）专门大程度上取决于投资者在投资之外的挣钞票能力，而那个能力是和年龄紧密相关的。

因此在投资上，马尔基尔建议投资者，在自己不同的年龄段（即不同的挣钞票能力）选择合适的投资品种。

　　大师的投资智慧是通过时刻考验的，时常温习原则性的投资建议，会使一般投资者在牛市多份平复，在熊市多份期盼。

（风险提示：

市场有风险，投资需慎重）

技术分析的含义

作者：

来源：

中国证券报·中证网　　2011-02-2509:

16:

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财经时评：

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　　所谓股价的技术分析，是相关于差不多分析而言的。

正如上一部分所述，差不多分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营治理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。

而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测以后价格的变动趋势。

其依据的技术指标的要紧内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可知──技术分析只关怀证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种阻碍的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。

　　差不多分析的目的是为了推断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的进展空间，而技术分析要紧是预测短期内股价涨跌的趋势。

通过差不多分析我们能够了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。

在时刻上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于差不多分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。

大多数成功的股票投资者差不多上把两种分析方法结合起来加以运用，他们用差不多分析法可能较长期趋势，而用技术分析法推断短期走势和确定买卖的时机。

　　股价技术分析和差不多分析都认为股价是由供求关系所决定。

差不多分析要紧是依照对阻碍供需关系种种因素的分析来预测股价走势，而技术分析则是依照股价本身的变化来预测股价走势。

技术分析的差不多观点是：

所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对以后的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在股票的价格和交易量上。

　　技术分析的理论基础是空中楼阁理论。

空中楼阁理论是美国闻名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。

投资者之因此要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。

至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。

精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大的“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。

人为因素对股价有何阻碍

作者：

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中国证券报·中证网　　2011-02-2509:

18:

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股票价格脱离实际经济因素的剧烈涨跌，除了受政治因素阻碍外，还可能存在某些人或机构在背后人为的操纵价格的因素。

那么操纵的内涵是什么？

如何样才能操纵？

如何制止操纵？

这些差不多上作为一个投资者所必须了解和防范的

一般讲，在正常的股票市场上，能操纵股价的往往不是个人，而是一个大集团，如某些金融巨头运用手头的财势，在市场上兴风作浪，推波助澜，促使某些股票在市场上时而狂涨，时而暴跌，从而使他们在股票价格的剧烈波动中大发横财，而使一些中、小股东在这场恶战中倾家荡产

在股票市场中，操纵股价的方法是多种多样的，其中最常见最普遍的方法，确实是一些金融集团利用股市在疲软之时，低价大量买进，然后设法哄抬价格，以便低进高出。

一般在哄抬股价的过程中，仍在不断买进，并散发各种似是而非的谣言，以引诱散户跟进，从而使股市形成一种“利多”气氛效应，待股价达到相当高位时，再不声不响地将低价购进的股票出，如此大进大出就赚取了巨额暴利。

相反的，某机构也能够在股价高峰，不断卖出，并设法压底行情，造成一种股价下跌的气氛，等股价低到某一价位时，再把高价卖出的股票全部买回，以达到高出低进的目的，这一出一进就可使操纵者猎取暴利。

这种方法，要紧是通过哄抬股价或压低股价来达到目的。

但不论哄抬或压低行情，都必须造成有利于诱惑散户盲目跟进的市场环境才行，其最终获利的是操纵者，而吃亏的是盲目跟进的中、小股东。

因此，每个投资者要善于观风向，提高识不多头、空头陷阱的能力，在股市交易场所中保持清醒头脑和警惕性。

投资者对待人为操纵的最好方法是不要盲目跟进，认真地研判股市大势，做到任凭风浪起，稳坐钓鱼船。

新三板来势汹汹应把握哪些投资主线

作者：

王浩娇

来源：

京华时报　　2011-02-2508:

58:

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　　随着新三板扩容等消息不断传来，一批具有“新三板”概念的个股也步入悄然上涨之势。

昨天，新三板概念股涨势凌厉，相关个股多数涨停。

“新三板”应如何解读？

对资本市场而言有哪些意义？

投资者应把握哪些投资主线？

昨天，记者采访了业内人士。

　　背景

　　新三板利好不断

　　昨天，有媒体报道称，民建中央2月22日召开两会提案新闻通气会，介绍了首批15份提案的相关情况，其中多个提案内容涉及完善多层次资本市场体系。

其中，《民建中央关于推进垄断行业改革扩大民间投资的提案》建议提到，规划建设场外交易市场，尽快完善股份代办转让系统和产权交易市场，进展新“三板”市场。

《民建中央关于引导游资进入新兴产业助推实体经济进展的提案》也提出，努力做强主板市场，尽快启动“新三板”的扩容进程，积极探究多种形式的债券融资形式，吸引民间资金进行债券投资。

　　兔年伊始，有关新三板的利好消息就不断传来。

依照报道，新三板的扩容方案差不多差不多成型，预期今年“两会”后将推出。

更有消息称，新三板扩容拟引入个人投资者，并对事实上施适当性治理，门槛可能借鉴创业板、股指期货合格投资者的标准，考虑参照“2年股龄，50万资金”拟定。

　　目前，新三板挂牌公司仅限于中关村科技园区内具备高新技术资质的公司，但随着场外交易市场建设步伐的加快推动，新三板扩容差不多成为资本市场普遍关注的焦点。

　　大同证券投资顾问付永翀介绍，“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故称为“新三板”。

　　意义

　　完善多层次资本市场体系

　　东方证券研究所策略团队认为，目前，“新三板”挂牌公司要紧分布于信息技术、医药生物、机械设备、电子及农林牧渔等行业，与国家鼓舞的新兴战略产业以及证监会鼓舞的创业板六大行业重合度较高。

通过“新三板”扩大试点的各高新园区挂牌企业起到示范效应，推动科技企业迎来新的进展浪潮。

　　此外，东方证券研究所策略团队还认为，高新园区是高新技术、自主创新型中小企业最为集中的区域，新三板作为多层次资本市场的基础，不仅能为这些企业提供良好的融资支持，也能成为其改制、实现规范化经营的最好平台。

　　大同证券投资顾问付永翀认为，新三板的扩容，将有力拓宽中国企业融资渠道，并完善我国多层次资本市场体系，特不是关心处于初创时期中后期和成长时期初期的中小企业解决资本金筹集、股权流转等问题。

同时，也为差不多挂牌的企业融资提供了相对便捷的途径和合理的定价。

从另一个角度来讲，也让股权投资者更容易找到良好的标的，这些差不多上对我国资本市场的良好完善，以及关于中小企业进展强有力的扶持。

　相关概念股趁势大涨

　　据报道，目前全国各地的高新园区都在积极争取进入首批“新三板”扩大试点名单。

受到“新三板扩容”等利好消息的刺激，以张江高科、东湖高新和苏州高新为代表的一批具有新三板概念的个股纷纷崛起。

　　自今年2月1日至昨天，短短12个交易日，张江高科即上涨33.94%，东湖高新上涨23.47%，苏州高新上涨28.37%

　　昨天，新三板相关概念股全线大涨，鲁信高新、东湖高新、张江高科、苏州高新、海泰进展等个股纷纷涨停，其余个股表现也颇为活跃。

　　策略

　　三类个股将受益

　　随着新三板扩容的消息，新三板也有望演变成新的概念性投资机会。

大同证券投资顾问付永翀认为，受益的要紧有以下几类企业。

　　有望成为扩容平台的概念股

　　付永翀认为，有望成为扩容平台的个股受益将最为明显。

这类企业是新三板扩容最直接的受益者，成为新的新三板平台将给高新园区带来较大的投资收益和竞争力，随着高新园区的创投项目在新三板挂牌，这些开发区企业的业绩将带来明显的增厚。

　　然而目前A股市场上关于这类公司的炒作差不多还处于初级炒作时期，只要涉及到高新区名称冠名的概念股，近期都出现了一定程度的上涨。

尽管同为高新区名称冠名的概念股，假如认真分析各家公司的主营业务，实际上，他们受益于新三板扩容的程度是完全不同的。

关于这些概念股，不能一概而论，要通过各自主营业务来逐一分析概念关于他们的利好。

从主营业务来看，专门多个股并不具备实质的新三板扩容受益概念。

　　因此，付永翀认为，随着认知程度和炒作的推进，真正受益于新三板扩容的高新园区个股仍具备上涨的机会。

这其中比如张江高科、东湖高新及苏州高新、鲁信高新等个股。

　　将带来可观利润的券商股

　　付永翀认为，新三板拟引入的做市商制度，将会给券商带来可观的利润。

以国外资本市场的经验来看，做市商业务一般占据券商全部业务利润的比重都较大。

尽管业务开展初期，不能够专门快为券商带来丰厚收益，但会成为以后新业务的一个亮点。

　　同时，关于券商板块而言，由于股份托管具有地域性，新三板所在地的当地券商更有机会获得做市商资格，投资者不妨关注福州高新区对应的兴业证券、长春高新区对应的东北证券、武汉东湖高新区对应的长江证券。

　　持有其他公司股权的创投概念股

　　付永翀认为，这些企业持有大量投资的其他公司的股权。

随着新三板的扩容，将出现专门多中小企业的挂牌和转板的情况，给这些投资股权的创投公司带来一定的收益，这些企业将在投资收益方面出现较大的增长，增厚公司业绩。

关于这类公司能够关注力合股份、紫光股份等。

　　风险

　　切勿盲目追高追涨

　　付永翀提醒投资者，因为新三板的概念目前差不多在市场上通过了几天的炒作，有一些个股的股价也出现了较大的涨幅，因此投资者在投资的过程中要注意风险，需要认真研究相关概念的公司是否真正受益于新三板的扩容，不要盲目追高追涨，应更多查找一些实质受益的企业来进行关注，从中挖掘确定性的机会。