货币金融学教案第章货币金融学蒋先玲版.docx
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货币金融学教案第章货币金融学蒋先玲版
授课题目（教学章）
第三章利息与利率（教材第四章）
课次
第3次—第4次
授课方式
讲授
课时安排
从第3教学周—第4教学周，共4课时
教学目的、要求（分掌握、熟悉、了解三个层次）：
1、掌握影响利率变化的主要因素及影响机理，能对我国影响利率的因素进行分析；
2、掌握利率作为经济杠杆对经济的调节作用，在此基础上对我国利率市场化改革的现状和发展趋势进行分析和探讨；
3、熟悉几种重要的利率决定理论的主要内容；
4、熟悉利率的划分标准及其主要分类，能应用单利法和复利法进行计算；
5、了解利息的来源。
教学重点及难点提示：
1、重点掌握利息的本质、利息率的计算；
2、影响利息率的主要因素；
3、本章的难点在于理解利率发挥作用的原理，能够运用理论对我国利率市场化改革进行分析。
教学主要内容：
第一节利息发展与利息理论
一、利息的产生与发展
西方经济学家们的观点：
“节欲论”、“时差利息论”、“流动性偏好论”。
在西方经济学家们看来，利息是对放弃货币的机会成本的补偿。
西方经济学家关于利息来源与本质的理论，大多脱离经济关系本身，无法揭示资本主义利息的真正来源与本质。
马克思的观点：
利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。
马克思关于利息来源与本质的理论认为，利息就其本质而言，是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分。
利息是随着信用行为的产生而产生的，伴随着信用形式和关系的发展而发展在一定意义上，利息也是信用存在和发展的必要条件。
二、利息的定义
利息（interest）：
是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬，是在偿还借款时大于本金的那部分金额。
正确理解“利息是资本的价格”这一说法的不合理性。
“如果我们把利息叫做货币资本的价格，那就是价格的不合理形式，与商品价格的概念完全相矛盾”，商品价格是商品价值的货币表现，资本商品是以货币形式表示的一定量商品的价值，它的使用价值是生产利润。
利息只是资本商品的使用价值经过消费而取得平均利润的一部分，与资本商品本身是完全不等的量。
因此，利息绝不是借贷资本的价格，而是借贷资本的增值。
第二节利息率与利率市场化
一、利息率的定义
利息率：
利息额与预付借贷资本价值之比，是计量借贷资本增值程度的数量指标。
用公式表示：
二、利息率的种类
（一）基准利率与市场利率
基准利率通常是由一个国家中央银行直接制定和调整，在整个利率体系中发挥基础性作用的利率。
基准利率有两重含义：
一是基准利率决定一个国家金融市场利率水平；二是基准利率的变化引导一个国家利率的总体变化方向。
在市场经济国家主要指再贴现率，近年来美国的联邦基金利率——银行间隔夜拆借利率，成为重要操作目标。
“再贷款利率”为我国基准利率。
市场利率指借贷双方在金融市场上通过竞争，所形成的反映一定时期金融市场货币供求关系的利率。
市场利率受基准利率的左右，市场利率是借贷资金供求状况的指示器。
（二）官定利率与公定利率
官定利率是由国家货币管理当局（中央银行），根据国家经济发展和金融市场需要所确定和调整的利率，不能随意变动和自主调整。
公定利率是由一个国家或地区银行公会（同业协会）等金融机构行业组织所确定的利率。
由同业协会组织的绝大多数成员共同商定和遵守，主要是存款利率和贷款利率。
（三）固定利率和浮动利率
固定利率是指在整个借贷期限内，利率水平保持不变的利率。
浮动利率是指在借贷关系存续期内，利率水平可随市场变化而定期变动的利率。
（四）名义利率和实际利率
名义利率，是指没有剔除通货膨胀因素的利率，即包括补偿通货膨胀风险的利率。
实际利率，是指剔除通货膨胀因素的利率。
即物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。
实际利率＝名义利率－通货膨胀率
例A向B提供1000元贷款，年利息额80元，且该年度物价没有变化，其实际利率就为8％，如果物价上涨了3％，名义利率为8％那么1000元的本金就贬值了30元所获利息额80元中就要扣除30元的涨价损失，实得利息额50元。
故实际利率就是50/1000＝5％＝8％－3％
（五）国内利率与国际利率
国内利率是反映一个国家金融市场资金供求总体状况的利率；国际利率是比较宽泛的概念，一般意义上是指国际金融市场的利率水平。
在国际金融领域，习惯把伦敦同业拆借利率（LIBOR）、纽约同业拆借利率（NIBOR）、新加坡同业拆借利率（CIBOR）、香港同业拆借利率（HIBOR）看作是该国际金融市场的基准利率。
国际金融市场的利率水平逐步趋向一致。
在开放经济条件下，国内利率水平的高低直接或间接影响资金在国际间的移动。
资金的国际流动大体熨平了国内与国际之间的资金供求关系。
（六）单期利率与复期利率
1、单利的计算
单利（simpleinterest）就是不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，当期本金所产生的利息不计入下期本金计息的计算方法。
计算公式：
利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）
本利和的计算公式为：
（S）=P（1+r×n）
2、复利的计算
复利（compoundinterest）:
复利是单利的对称，是指在整个借贷期限内，每隔固定期限计算一次利息，并将所得利息转入本金再计算下一年的利息，即利滚利。
复利反映利息的本质特征。
复利的利息计算公式为：
S=P（1+r）nI=S-P
3、贴现利息的计算
贴现：
是指把未来某一时期的资金值，折算成现在时期的资金值。
终值（finalvalue）：
未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和。
现值（presentvalue）：
未来本利和的现在价值。
现代商业银行的贴现业务其贴现值就是根据票据金额、期限和利率“倒算”出来的现值。
公式：
三、利率体系及其结构
利率体系是指一个经济运行机体中存在的各种利息率由各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构、各种利率间的传导机制和利率监管体系。
利率体系结构主要有中央银行利率、商业银行利率和市场利率。
各种利率之间的传导机制：
中央银行再贴现率→商业银行可贷资金→存贷款利率
中央银行买卖证券→市场资金供求→商业银行利率市场利率
中央银行货币政策→中介目标（利率）→监测调节。
四、利率管理体制
利率管理体制是指一国政府管理利息率的政策、方法和制度的总称。
一般分为直接管理体制和间接管理体制。
利率管理体制取决于一国的经济体制、金融体制、宏观经济调控能力和金融监管水平。
长期以来，我国对利率实行直接管理体制，不适合当前经济发展形势。
我国利率市场化问题专题
一、利率市场化的内涵
1、定义：
利率市场化是指中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利率由金融市场的资金供求关系决定，形成了多样化的利率体系和市场竞争利率机制。
简言之，利率市场化是指由金融市场资金供求关系来决定利率水平和结构的机制。
是相对于利率管制而言的。
只是放弃了直接管制，间接管制仍然存在。
是逐步放松利率管制的动态过程。
2、内涵：
①金融交易主体享有利率决定权，利率水平的高低由市场的资金供求关系决定
②利率的数量结构、期限结构、风险结构应该由市场自发选择；
③同业拆借利率和短期国债利率应成为市场利率的基本指针
④政府和中央银行享有间接影响金融资产利率的权力。
二、利率市场化的客观必要性
1、利率市场化是引导货币资金合理流动、实现社会资源优化配置的重要条件。
2、利率市场化是不完善间接调控体系的重要条件，有利于中央银行宏观调控。
3、利率市场化有利于推进资金商品化和融资市场化。
4、利率市场化有利于推进金融体制和信贷资金经营方式的转变。
我国目前存在的问题也要求利率市场化
◆利率市场化改革滞后于金融市场发展。
◆利率市场化调整的杠杆功能发挥有限。
◆利率水平调整的主动性不够。
◆利率市场化的传导机制不够通畅。
三、实现利率市场化需要的条件
1、工商企业必须是自主经营、自负盈亏、自我发展的经济法人
2、有完善发达的金融市场
3、商业银行与其他金融机构实现企业化经营
4、间接宏观调控体系健全完善，调控灵活
5、中央银行有较强的独立性，监管充分有效
四、我国利率市场化改革的目标
建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率的机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。
五、利率市场化的内容
1、金融交易主体享有利率决定权
2、利率结构、期限结构和风险结构由市场选择
3、同业拆借利率和短期国债利率是市场的基准利率
4、中央银行通过间接手段影响金融资产利率
六、我国利率市场化的思路
中国人民银行提出了我国利率市场化改革的次序，那就是：
先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先长期，后短期，先大额，后小额。
七、利率市场化进程
1、1993年明确提出利率市场化
2、1995年提出改革基本思路
4、97.6放开债券市场利率
5、98.3放开贴现和转贴现利率
6、98.10各商业银行、城市信用社对小型企业贷款利率最高上浮幅度由10％扩大为20％，最低下浮幅度10％不变；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由40％扩大为50％。
7、1999年4月1日起，各金融机构（不含农村信用社）县以下（不含县城）营业机构贷款利率最高上浮幅度扩大到30％。
8、1999年9月1日起，各商业银行、城市信用社对中小型企业贷款利率最高上浮幅度扩大为30％。
9、1999年10月，中国人民银行发布《关于对保险公司试办协议存款的通知》，对5000万元以上、3年以上定期存款利率，实行保险公司与商业银行双方协议确定的原则。
外币利率改革
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●1993年，广东、福建、海南省和上海市的外币贷款最高可上浮20％，美元存款最高上浮10％，港币存款上浮10％，其中广东、海南港币存款最高可上浮20％。
在此基础上，各种外币个人存款折合2万美元，单位存款折合50万美元以上的较大数额定期存款利率可在同档次利率基础上加0．5个百分点。
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●2000年9月21日起，300万美元（或等值的其它外币）以上的外币存款利率由金融机构与客户协商确定。
300万美元（或等值的其它外币）以下的小额存款利率水平由中国银行业协会统一制定。
外币贷款利率全部放开。
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八、利率市场化可能面临的风险
1.利率水平升高蕴藏的风险
主要体现为两方面:
一是筹资成本增加，导致投资规模减少。
一方面表现为企业筹资成本增加,将降低其投资积极性,减少投资规模。
另一方面表现为政府发行国债的成本增加，将增加财政的负担，导致政府基础设施投资资金的减少。
二是超高利率吸引外汇过度流入,引起通货膨胀,造成宏观经济环境的不稳定。
2.价格制定权蕴藏着金融腐败的风险
金融机构中有可能出现“人情利率”和借机提高贷款利率的政策性漏洞，而不是真正根据风险加成的原则对贷款利率实施合理定价。
这蕴藏着金融腐败的风险。
3.企业高利率借款蕴藏着债务风险
一旦利率放开，银行就有可能冒着高风险以获得高收益，而国有企业和部分其他企业本着借了款不想还的思想，势必会利用银行赚取高收益的心理，以高利率争取贷款。
这一过程本身可能会导致不良信贷资产的增加。
4.信贷资金流入证券市场蕴藏的经济泡沫风险
利率市场化后,投入股市、房市的信贷资金失去管制，股市和房市的高额回报，有可能不断吸引大量信贷资金通过种种途径流入；这可能会引起股价和房价的飚升和“泡沫经济”的出现。
5.银行过度竞争导致银行体系的不稳定
第三节决定和影响利息率变化的因素
一、马克思的利率决定理论
（一）平均利润率是决定利息率的基本因素
马克思指出，利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。
剩余价值表现为利润，因此，利息率的变化范围是在零与平均利润率之间。
利润率决定利息率。
（二）供求和竞争对利息率的影响
在利润率一定的情况下，贷者和借者之间的竞争决定着利息率的高低。
利息率的高低，是由借贷资本的供给和需求状况决定的。
借贷资本供过于求，利率下跌。
借贷资本供不应求，利率上升。
（三）社会再生产状况是影响利息率的决定性因素
社会再生产状况决定着借贷资本的供求，因而是影响利息率的决定性因素。
在资本主义产业周期的不同阶段，利率呈现出不同的变化。
（实际上是资本供求因素在起作用）
危机阶段：
↑
由于货币资本需求增加而货币供给减少，会使短期市场利率急剧上升到最高限。
萧条阶段：
↓
资本需求下降，银行可贷资金增加，利率下降。
1.经济规模收缩，企业货币需求减少。
2.市场萧条，企业投资信心低，借贷需求下降。
3.个人因失业增加、工资停滞而消费意愿下降。
4.政府为刺激经济、增加货币供给，常常采取降息政策，
5.企业投资和个人消费意愿下降会导致银行存款增加。
复苏阶段：
→
经济开始恢复，但借贷资本充足，利率不会上升。
繁荣阶段：
→↑（先平后升）
繁荣初期，生产迅速发展，但信用周转灵活，商业信用扩大，利率平稳。
繁荣后期，生产规模扩大，信用投机出现，资本需求增加，利率迅速上升。
（四）物价对利率的影响
在纸币流通的条件下，利率与物价有非常密切的联系。
利率与物价的变动具有同向运动的趋向。
（五）国家经济政策对利率的影响
利息率成为国家调节经济活动的重要经济杠杆，利息率不能不受国家经济政策的影响。
（六）国际利率水平对国内利率的影响
世界各国的经济联系越来越密切，国际利率水平对国内利率的影响也越来越大，这种影响是通过资金在国际间的移动实现的。
资本的自由流动会引起货币市场上资金供求状况发生变化，必然会引起国内利率的变动。
二、影响我国利率的主要因素
（一）企业承受能力
（二）市场资金供求状况
（三）物价变动
（四）银行利润
（五）经济发展状况和国家经济政策
三、西方利率决定理论的几种观点
1、储蓄投资利率论（实际利率理论）
这种传统的利率理论认为，利率决定于投资与储蓄的均衡点。
投资是利率的递减函数；储蓄是利率的递增函数。
投资函数与储蓄函数共同决定了一个均衡的利率水平。
当储蓄大于投资时，促使利率下降；当储蓄小于投资时，促使利率上升。
只有储蓄者愿意提供的资金与投资者愿意借入的资金相等时，利率才会达到均衡水平。
2、流动性偏好理论
凯恩斯认为，利率是由货币需求与货币供给的数量决定的。
货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。
他认为人们流动性偏好的动机有三个，即交易动机、预防动机和投机动机。
人们持有现金从而满足其交易和预防货币需求的量与利率无关，与收入正相关；而满足投机需要的投机性货币需求是利率的递减函数，与收入无关。
货币的供应是外生变量，由中央银行控制。
利率决定于货币的供求关系，是人们保持货币的欲望（货币需求）与现有货币数量间（货币供给）的均衡价格。
3、可贷资金理论
罗伯逊（英）、俄林（瑞典）提出了“可贷资金论”。
他们认为：
利率是由可贷资金的需求与决定供给的。
可贷资金的需求包括两个部分，一是投资需求（I），二是货币贮藏的需求（△H）。
这里影响市场利率的货币贮藏需求是当年货币贮藏的增加额。
可贷资金的供给由两部分组成，一是储蓄（S），二是货币当局新增发的货币数量和商业银行的信用创造（△M）。
可贷资金理论认为，△H与I一样也是利率的递减函数；△M却不同于S，△M是货币当局调节货币流通的工具，是利率的外生变量，与利率无关。
可贷资金理论认为投资与储蓄决定自然利率；而市场利率则由可贷资金的供求关系来决定。
均衡利率由I=S和△H=△M同时成立来决定，此时自然利率与市场利率相等。
4、IS–LM模型的利率决定
由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是从整个市场全面均衡来讨论利率的决定机制的。
该模型的理论基础有以下几点：
（1）整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。
（2）实际领域均衡的条件是投资I＝储蓄S，货币领域均衡的条件是货币需要L＝货
币供给M，整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能实现。
（3）投资是利率的反函数；储蓄是收入的增函数。
货币需求可按不同的需求动机分为两部分。
其中，满足交易与预防动机的货币需求，是收入的增函数；满足投机动机的货币需求，是利率的反函数。
货币供给在一定时期由货币当局确定，因而是经济的外生变量。
根据以上条件，必须在实际领域找出I和S相等的均衡点的轨迹，即IS曲线；在货币领域找到L和M相等的均衡点的轨迹，即LM曲线。
然后由这两条曲线所代表的两个领域同时达到均衡的点来决定利率和收入水平，此即IS-LM模型。
从IS—LM模型我们可得以下结论：
均衡利率的大小取决于投资需求函数、储蓄函数、流动偏好即货币需求函数和货币供给量。
当资本投资的边际效率提高，利率将上升；当边际储蓄倾向提高，利率将下降；当交易与预防的货币需求增强，即流动偏好增强时，利率将提高；当货币供给增加时，利率将降低。
第四节利率的作用
一、利率发挥作用的原理
（一）利差变动对资金供求的影响
中央银行通过再贴现率与商业银行贷款利率之间的利差，发挥对资金的调节作用，影响商业银行从央行获得资金的成本，约束或激励融资意愿。
存贷利差扩大，贷款利率上升幅度大于存款利率上升幅度，加大资金使用者的经营成本，资金需求就会相对减少。
若贷款利率下降慢于存款利率下降，存款者积极性受到影响，既压抑需求又减少供给。
反之，亦然。
（二）存贷利差对商业银行经营的影响
目前在我国商业银行的收益中，存贷利差收益一般占90%以上，存贷利差相对扩大，银行利润增加，利差缩小，利润相对下降。
利差的微小变动会引起银行收益很大的变动。
随着利率市场化进程的加快，竟争的加剧，商行存贷利差呈现逐步缩小的趋势。
（三）存贷款利差对投资和消费的影响
经济快速增长时，投资的预期高收益会使贷款需求增长，从而推高贷款利率，拉大利差。
但是，筹资成本的上升，存贷款利差会逐步回归。
二、利率发挥作用的表现
（一）利率对聚集社会资金的作用
（二）利率对调节信贷规模和结构的作用
（三）利率对资金使用效益的作用
（四）利率对货币流通的调节作用
（五）利率对稳定物价的作用
三、复利在经济中的应用（自学）
四、收入资本化与虚拟资本（不讲）
五、利息率与其他经济杠杆的协调。
（自学）
复习思考题：
1、简述利息的本质？
2、简述利息率的种类？
3、利率市场化的内涵应包括哪些内容？
结合实际谈一谈对我国利率市场化的认识？
4、决定和影响利率变化的因素有哪些方面？
5、论述利率的作用？
教法提示：
多媒体教学
图示教学
授课题目（教学章）
第四章金融市场及其构成（教材第五章）
课次
第6次——第7次
授课方式
讲授
课时安排
第6-7教学周，共4课时
教学目的、要求（分掌握、熟悉、了解三个层次）：
1、掌握金融市场的概念、构要成素与分类方法；
2、理解金融市场的地位与主要功能；
3、了解资本市场和货币市场的构成与特点，掌握各子市场的主要功能与运作。
教学重点及难点提示：
金融市场的要素、职能、作用
重点掌握货币市场与资本市场的基本种类和内容
教学主要内容：
第一节金融市场概述
一、金融市场的经济基础
广义的金融市场是通过金融工具交易进行资金融通的场所与行为的总和。
狭义的金融市场就是指证券市场。
金融市场与普通商品市场的不同点：
1、交易对象特殊。
交易的商品是特殊的金融商品，即货币、货币资本等金融资产。
2、交易场所特殊。
是一个以不固定场地为主的交易市场，它既有有形市场，在更大的范围内还有无形市场。
3、交易价格特殊。
交易价格完全随市场供求关系决定，可以严重背离金融商品的面值和价值。
4、交易方式特殊。
交易完成之后，双方关系并没有结束，还存在着本息的偿付和收益分配等行为。
5、交易动机特殊。
金融商品的卖者一般是为了取得筹资运用的权利，买者则是为了取得投融资利息、控股权、保值、升值、投机利润等动机。
商品经济的发展，必然带来信用制度的发展，产生多种信用形式和信用工具，多种信用形式和信用工具的运用和流通，必然导致金融市场的形成。
金融市场的存在和发展是商品经济赖以生存和发展的重要支柱之一。
金融市场的地位：
是整个市场体系中最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。
金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用，而市场体系中其他市场的发展，又为金融市场的发展提供了条件和可能。
二、金融市场要素
（一）交易对象——货币资金
在不同的场合，交易对象表现不同：
在信贷市场，交易对象是货币资金，是借贷资金的交易和转让。
在证券市场，直接交易的对象是股票或债券。
但从本质上讲，交易的对象仍然是货币资金。
（二）交易工具
金融交易的凭证，简称金融工具,是以书面形式发行和流通的、借以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证。
它是证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。
金融工具一般包括：
票据（支票、汇票、本票）、可转让定期存单、债券（公债券、金融债券、公司债券）、国库券、股票、基金、各种金融衍生工具
（三）交易主体
即金融市场的参与者，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和管理者。
具体讲，又可以分为金融机构、企业、个人、政府及海外投资者、中央银行等。
1、金融机构是主导力量，既是供应者也是需求者。
（1）作为资金的供应者，它通过发放贷款、拆借、贴现、抵押、买进债券等方式向市场输出资金；
（2）作为资金的需求者，它通过吸收存款、再贴现、拆借等方法，将资金最大限度地集中到自己手里；
（3）金融机构还提供信用工具，如支票、汇票、存单、保单等等，向金融市场提供资金交易的工具。
（4）金融机构还充当资金交易的媒介。
2、企业单位是金融市场运行的基础
金融市场是企业单位筹集和运用资金的场所，企业和银行之间总保持着存贷关系，也和其他企业或者金融机构保持中投融资关系。
3、家庭和个人
首先是金融市场上资金的供应者，以储蓄存款、购买证券的方式参与金融市场。
同时也是市场资金的需求者，在使用消费信贷和抛出证券时，也会从金融市场抽回资金，成为市场资金的需求者。
4、政府部门
作为金融市场上的资金需求者，政府部门通过在国内市场上发行国债等筹集资金，作为资金的供给者，国家的财政性存款和外汇储备，是金融市场上重要的资金来源。
5、海外投资者（国外部门）
在金融市场对外开放的情况下，海外投资者可以到国内投资和筹资，进行信贷活动、投资活动。
6、中央银行
中央银行是金融市场的管理者、也是资金的供给者和需求者。
作为管理者，它代表国家管理金融市场；作为资金的供给者，通过在贴现、再贷款、购回证券与票据，收购黄金、外汇等方式投放基础货币；作为资金需求者，它主要吸纳商业银行的存款准备金，通过在公开市场业务抛售证券、票据，回收金融市场上过多的资金；作为中介者，为银行办理资金清算。
（四）交易价格
即交易对象——货币资金的价格。
在借贷市场，借贷资金的价格就是借贷利率。
在证券市场，资金的价格直接表现为有价证券的价格。
在外汇市场，货币的价格表现为汇率。
（五）交易组织系统
金融交易是在特定的制度安排上进行的。
证券市场的交易组织系统可划分为交易所交易和场外交易两种。
三、金融市场的种类
（一）货币市场和资本市场
按金融市场交易的期限划分，货币市场（短期资金市场）是指融资期限在一年以内的资金市场，其资金主要用于短期生产周转需要，货币市场包括拆借市场、票据市场、定期存款单市场和短期债务市场，短期存款市场和放款市场。
资本市场（长期资金市场）是指融资期限在一年以上的资金市场，其资金主要用于固定资产投资的需要。
资本市场包括股票市场、债券市场、中长期借贷市场。
二者区别：
货币市场是调节短期资金的场所，资本市场是使实际储蓄转变为投资的场所；
货币市场的票据大多是由较大二级市场，流动性高，资本市场的二
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