国际金融教案第3章.docx
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国际金融教案第3章
第三章外汇市场与外汇业务
学习目的：
国际外汇市场作为国际金融市场的重要组成部分，发展日新月异。
通过本章学习，熟悉国际外汇市场的组成、作用、发展和现状，了解即期外汇业务的基本特点，重点掌握远期外汇业务在远期保值和投机方面的作用、机制，并能够利用利率平价理论计算理论远期汇率。
第一节外汇市场
一、外汇市场的内涵
国际间的一切经济往来总伴随着货币的清偿和支付，为实现国际清偿和货币支付，就需要进行国际间的货币兑换或外汇买卖活动，外汇市场（ForeignExchangeMarket）就是适应外汇买卖和票据兑换的需要而产生的。
所谓外汇市场就是由经营外汇业务的金融机构所组成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。
战后,随着各国经济国际化的发展，各国逐步放松外汇管制，实行开放的外汇政策，使外汇市场也获得了巨大的发展，外汇市场已由伦敦、纽约、苏黎世、巴黎扩展到全世界，外汇交易量不断增长，据国际清算银行统计显示,1998年10月国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元。
由于长期的传统习惯，外汇市场形成了两种基本方式，一种是欧洲大陆式外汇市场，这种市场有具体的交易场所，如同商品交易一样，参加交易的人在一定时间集合在特定的地点进行交易，欧洲大陆的德、法、荷、意等国的外汇交易便属于这一形式：
另一种是英美式外汇市场，它没有固定的交易场所，参加外汇交易的经纪人、银行及客户通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖及借贷，英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。
随着电子技术的广泛应用，现代化通讯设施已使上述两种交易的区别正在消失，目前，世界各外汇市场的外汇交易大都通过电话、电报、电传等现代化通讯工具进行交易，从而形成了以各外汇市场为中心、以全球为整体的世界性的统一市场，外汇交易也由局部交易发展为全球交易。
从时间上看，世界外汇市场24小时昼夜运转不停。
从我国看，凌晨五时起，新西兰、惠灵顿、澳大利亚悉尼相继开市．八时日本东京开市，十时香港、新加坡开市，下午三时起巴黎、法兰克福、伦敦又相继开市，晚上九时纽约开市，凌晨四时纽约收市而惠灵顿、悉尼又相继开市，周而复始。
二、外汇市场的构成
外汇市场主要由以下机构或个人所组成：
1．外汇银行（ForeignExchangeBanks）。
外汇银行也称外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其它金融机构。
外汇银行可分为三种类型：
①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国经营的外国商业银行分行；③经营外汇买卖业务的本国其他金融机构．比如信托投资公司、财务公司等等。
外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，它的外汇交易构成外汇市场的重要部分。
2．外汇经纪人（ForeignExchangeBroker）。
外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和外汇其它参加者之间进行联系、接洽外汇买卖的经纪人公司或个人。
外汇经纪人作为外汇买卖双方的中间联络人，本身并不承担外汇盈亏风险，他们熟悉外汇供求情况和市场行情，有现成的外汇业务网络，而且具有丰富的外汇买卖经验，因此，一般客户愿意委托他们代理外汇买卖业务。
在西方国家，外汇经纪人一般需经过所在国家中央银行的批准才能取得私营业务的资格。
有的国家还规定外汇买卖必须通过经纪人和外汇银行进行，可见，外汇经纪人在外汇交易中的作用是十分重要的。
3．外汇交易商（ExchangeDealer）。
外汇交易商是指经营票据买卖业务、买卖外国汇票的公司或个人，多数是信托公司、银行的兼营机构或票据贴现公司。
他们利用自己的资金，根据外汇市场上的行市，赚取买卖中的差价。
外汇交易商可以自己直接买卖外汇，也可以通过经纪人交易。
4．进出口商及其外汇供求者。
进出口商从事进出口贸易活动，是外汇市场上外汇的主要的和实际的需求者与供给者。
出口商出口商品后需要把收入的外汇卖出，而进口商进口商品则需要买进对外支付的外汇，这些都要通过外汇市场的外汇交易来进行。
其他外汇供求者系指运费、旅费、留学费、汇款、外国有价证券买卖、外债本息收付、政府及民间私人借贷以及其它原因引起的外汇供给者和需求者，包括有劳务外汇收入者、有国外投资收益者、接受国外援助者、收到侨汇者、接受外国贷款者、对本国进行直接投资的外国企业和在国外发行有价证券者。
5．外汇投机者（ExchangeSpeculator）。
外汇投机者在外汇市场上兴风作浪，预测汇价的涨跌，以买空或卖空的形式，根据汇价的变动低买高卖，赚取差价。
这些人往往是活跃外汇交易的重要力量，但过度投机常会带来汇价的大起大落。
6．中央银行（CentralBank）。
中央银行在外汇市场上一般不进行直接的、经常性的买卖，它们主要通过经纪人和商业银行进行交易，目的是防止国际上对本国货币的过度需求或过度抛售，以维护本国货币的汇价稳定，并执行本国的货币政策。
在实际过程中，外汇市场上的投机者经常希望有汇价波动，或者进行投机以造成汇价波动，而中央银行总是希望保持汇价的相对稳定，因此这两股力量在外汇市场上的此消彼涨往往是影响汇价的重要因素。
三、外汇市场主要参加者之间的相互关系
外汇市场主要参加者可分为四层，即中央银行、经纪人、外汇银行、外汇交易及进出口商及外汇投资保值者及跨国公司等直接的外汇需求与供给者。
他们的关系可用图3.1来表示。
图3.1中，各个小方格分别代表不同的外汇交易参加者，进出口商一栏指不同的外汇需求者，他们需要外汇满足实际的用途，不求在外汇交易中赢取额外的收益。
外汇银行是买卖外汇的中心，操作外汇业务，每家外汇银行都试图在自己的顾客中间取得外汇供求的平衡，它若做不到自身外汇的平衡，就转向其他银行或经纪人融通外汇资金。
经纪人主要是推动外汇的直接需求与供给者，也即买主和卖主进行交易，这些买主或卖主可以是一般的客户，也可以是外汇银行。
在整个外汇市场上，经纪人起着勾通、中介的作用。
整个外汇市场都要受中央银行的控制，它往往通过买入或卖出外汇来平衡需求，影响汇价，干预外汇交易，甚至实行管制。
中央银行由经纪人或外汇银行代理买卖外汇。
所以整个外汇市场像座金字塔，在金字塔的底层有大量的进出口商、投机者、保值者、跨国公司、居民户、旅游者等等，这就是外汇市场上最大量的客户，他们通过经纪人间接或者直接与银行发生外汇买卖关系，而各家外汇银行和各个经纪人在同一城市或同一国内保持着密切的联系，于是就形成了一个全国性的外汇市场，那些外汇业务繁多的金融城市也就成了外汇交易的中心。
一些银行和经纪人还同国外类似的外汇市场联系在一起，在全世界范围内进行各种外汇买卖业务联系，并根据世界外汇市场上的供给和需求情况，相互报价，并调整汇价，进而创造了外汇的价格，于是就出现了全球性的连续交易，相互衔接，在某一时刻，世界各地的汇价基本一致，只是因手续费不同而略有不同。
同时，在世界各地，大量的外汇需求和供给集中在某一地点，比如东京、伦敦、香港，就形成了外汇市场的国际中心。
由此，我们可以看出．外汇市场上各个参加者相互依赖，共同生存，形成了外汇市场的运转。
图3.1
四、当今国际外汇市场的主要特点
1．外汇交易量巨大。
随着通讯技术的发展，当今外汇市场向着无形化的方向发展，市场容量巨大，根据美国花旗银行在世界外汇交易的占有率估计，1978年世界外汇交易规模折合成美元达50万亿美元，每日平均交易量为2千亿美元。
20世纪80年代初，平均每天外汇交易量按美元计算为纽约股票交易所日交易量的50倍，为美国政府证券市场交易额的10倍。
据国际清算公司公布，1989年各中央银行首次进行的调查估计每天外汇交易额为5900亿美元，3年后即1992年，这种交易增加了39%，达到8200亿美元，2001年4月，世界外汇交易规模平均每天为1.2万亿美元左右。
2．外汇交易的币种集中。
世界外汇交易量虽十分庞大，但交易的货币种类却不多。
1999年欧元诞生前，主要是美元、马克、英镑、瑞士法郎、日元、加元、法国法郎、荷兰盾、比利时法郎和意大利里拉。
其中美元占了80%以上的交易量，其次是马克、英镑、日元、瑞士法郎。
目前，德国马克和法国法郎等币种已逐渐退出历史舞台，取而代之的欧元正发挥着日趋重要的作用。
在我国的外汇交易中，绝大多数是美元，其次是日元，随后是港币、欧元和英镑。
这些主要是与我国经济、文化交流密切相关的国家的货币。
3．外汇结算的电讯网络趋于全球化。
为适应外汇交易不断扩大和结算便捷的需要，比利时一家非盈利机构发起设立了国际性银行资金清算系统，全称为环球银行金融电信协会（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTransfer，简称SWIFT），1977年5月投入使用，传递外汇交易业务等金融行业信息。
在2002年SWIFT传送了超过18亿份的报文,2003年12月23日报文传送达20亿份。
4．路透社（Reuters）之类实时数据服务促进了外汇交易技术的发展。
在现代外汇市场上，外汇交易人员大都利用路透社或彭博社（Bloomberg）等终端服务。
以路透社为例，其终端服务多种多样，除了提供100多种货币在不同外汇市场中不断变化的行情外，还提供影响汇率变化的最新信息，如美国联邦储备银行公布的各种经济指标，其它市场（如货币市场、股票市场）行情的变动对外汇市场的影响等。
路透社终端服务的做法可以概括为：
外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易，通过终端机完成报价、还价、成交。
1981年，路透Monitor交易服务问世，外汇交易员可在视讯终端机上从事交易。
因为这项服务的问世，从前平均需要40秒的交易时间现在得以缩短为2秒。
1986年5月，又推出APT服务，即在屏幕上显示汇率变动趋势图及有关信息，无论在速度上，还是在精确性上都前进了一大步。
1992年，路透社推出首宗国际计算机化外汇撮合服务Dealing2000-2及全球期货暨选择权电子交易系统GLOBEX，成为现代外汇交易技术发展的里程碑。
电讯网络的发展对外汇市场的交易方式、交易过程、效率等都带来了深远的影响，为交易人员提供了全面信息和分析计算手段，促使外汇市场竞争更加激烈。
5.欧元的启动对国际外汇交易及外汇市场产生了较大影响。
作为世界最大的一体化经济区域，欧盟的GNP已占经济合作组织的38%,高于美国的32.5%和日本的20%，而且欧洲资本市场的总值为27万亿美元,高于美国的23万亿美元和日本的16万亿美元。
这使得1999年1月1日诞生的欧元迅速成为国际外汇市场上第二大交易货币，一定程度上打破了外汇市场上美元的单一强势地位。
2002年，全球各国中央银行的外汇储备中欧元已经占到13%，并且已有5，000—10，000亿美元的金融资产转以欧元计价。
欧元的启动，对全球外汇交易的发展具有深远意义。
五、世界主要外汇市场概况
外汇市场作为国际金融市场的重要组成部分，分布在世界各个国际金融中心。
目前，世界上大约有30多个国际外汇市场，其中最重要的有伦敦、纽约、欧洲大陆外汇交易市场、新加坡、香港等，它们各具特色，并分别位于不同的国家和地区，下面分别予以介绍。
（一）伦敦外汇市场
伦敦外汇市场是无形外汇市场，完全通过电话电报或网络完成交易，有250多家外汇指定银行（包括英国的商人银行，清算银行和外国银行设在伦敦的分行），90多家外汇经纪商，其中有些经纪人还在香港和新加坡设有分支机构。
19世纪以来，由于伦敦在国际金融和贸易方而所处的中心地位，英镑作为国际结算中的主要支付货币和伦敦票据兑换业务的发展，促成了伦敦外汇市场的形成，并成为世界最重要的外汇市场。
两次世界大战后，随着英国经济实力的日渐衰落，英镑作为国际支付货币的地位逐渐下降和外汇管制的加强，使伦敦外汇市场的作用受到影响。
1951年12月11日，英国政府重新开放外汇市场，英格兰银行根据国际货币基金组织的有关规定，将英镑对某些特定外币的汇价订出最高最低价，这些外汇指定银行可随市场供求情况在这一幅度内自由定价成交，并依照外汇管制条例规定，进行远期外汇买卖。
英国政府于1979年10月全部取消外汇管制，这对伦敦金融市场也产生了重大影响。
伦敦外汇市场的外汇交易为即期交易和远期交易，对每笔交易金额，并无具体规定和限制，伦敦外汇市场上外币套汇业务十分活跃，自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买卖与“欧洲货币”的存放有着密切联系。
欧洲投资银行曾积极地在伦敦市场发行大量欧洲德国马克债券，使伦敦外汇市场的国际性更加突出。
尽管英镑作为国际贸易支付手段和国际储备货币的地位已被美元代替，但由于伦敦外汇市场交易类型齐全，交易结构完备，设有十分现代化的电讯网络设备，加上伦敦横跨欧亚美洲三个时区，得天独厚，使伦敦外汇市场的交易规模长期以来居世界各大外汇市场之首。
2001年4月国际清算银行的调查报告显示，伦敦仍是全球外汇交易量最大的金融中心，日平均交易量5040亿英镑，占全球日平均交易量的1/3。
（二）纽约外汇市场
第二次世界大战后，随着美国经济实力的增强和对外贸易、资本输出的迅速发展，美元取代英镑成为关键货币，加之美国实行的外汇开放政策，纽约国际金融市场的地位不断提高，交易量占国际外汇交易量的18%，仅次于伦敦，是世界最重要的外汇市场之一。
纽约外汇市场是最复杂的，同时也是最具特色的外汇市场，具体表现为：
1．由于美国对经营外汇业务不加限制，政府不专门指定外汇专业银行，因此，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务，如商业银行、储蓄银行、投资银行、人寿保险公司和外汇经纪人等等，其中又以商业银行为主。
目前，纽约外汇市场主要包括180多家美国商业银行，200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行以及代表处。
2．纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小，因为在美国的进出口中大多数以美元计价结算，当美国从国外进口商品、劳务时，支付的是美元，美元和外币的兑换发生在出口国；当美国出口商品和劳务时，收的是美元，美元和外币的兑换由进口商进行，发生在进口国。
在纽约外汇市场上，外汇交易的相当部分和金融期货市场密切相关，美国的企业除了因进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。
3．纽约是世界美元交易的清算中心。
世界各地的美元买卖，包括欧洲货币市场和亚洲美元市场的交易，最终都必须在美国，特别是纽约商业银行的账户上收付、划拨和结算，2003年占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算。
纽约外汇市场的大商业银行，通过在海外分支机构及其广泛的国际联系，承担着国际结算和资本流动的主要结算任务。
（三）东京外汇市场
历史上，日本曾是实行外汇严格管制的国家，外汇交易受到多方限制，外汇市场的产生和发展都较其他发达的资本主义国家缓慢。
20世纪50年代后，日本逐渐放松了外汇管制，1964年日本加入了国际货币基金组织并成为其“第八条会员国”（ArticleⅧMember），日元成为可兑换货币，东京外汇市场原则上不再实行外汇管制，外汇交易也逐步实行自由化，推动东京外汇市场业务量的迅速增长。
但是，由于历史延续的原因和日本一向以实行保护贸易政策著称，对于外贸一直采取一些限制性条款，使得东京外汇市场与其它国际金融中心的外汇市场相比，交易限制还是比较严格的。
进入20世纪80年代，在国际金融自由化浪潮的冲击下，日本政府采取了一系列金融自由化措施，如1980年修改了战后初期制定的《外贸和外汇管理方法》，修改后的新外汇管理法放宽了银行外汇业务的限制，使所有银行都可以在国内经营一般外汇业务。
1985年东京外汇市场更是迎来了交易货币、交易种类多样化的质的飞跃，从此东京外汇市场达到了与纽约外汇市场并列的自由程度，成为国际性的外汇交易市场。
东京外汇市场作为一个新兴的主要国际外汇市场，具有一些有别于其它国际外汇市场的特点：
1．交易规模不断扩大。
1998年东京外汇市场平均每天交易额为1487亿美元，仅次于伦敦、纽约，居当年世界第三位。
不过其规模扩大速度在1992后已大为减缓，2001年法兰克福外汇交易量超过东京成为世界第三大外汇交易中心。
进入九十年代以后，日本国内投资环境恶化，投资者投资时趋于谨慎化，这样就使外汇购买和套期保值的外汇买卖日趋萎缩，导致外汇市场对顾客包括企业法人、进出口商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等的交易比例下降，由80年代末期的占30%，降至目前的20%左右。
2．货币选择权交易大幅度增加。
东京外汇市场吸取了有关货币选择权交易的诀窍，致力培养人才，其结果使银行间的交易增加。
另外，外汇市场的外汇风险套期交易手段从远期预约逐步过渡到选择权上，这样使顾客的交易量增加。
3．货币选择权市场的特色：
①东京外汇交易量的变化。
1984年东京市场引进货币选择权交易，特别是1987年左右，介绍了利用货币选择权的复合商品，外汇交易量按最新统计表明：
货币选择权交易占通过东京外汇市场经纪人中介交易的10%左右；②交易货币的币种主要是美元和日元，美元和日元的交易接近70%，如果论美元和日元的交易量，东京外汇市场足以凌驾于伦敦、纽约之上；③市场汇率差价交易尤为活跃。
银行问的交易一部分主要是市场参加者通过直接交易及经纪人提出货币选择权的价格，以获取货币选择权，所以汇率本身的差价交易就显得极为活跃。
（四）欧洲大陆外汇交易市场
欧洲大陆外汇交易市场由法兰克福市场、苏黎世市场、巴黎市场、和一些欧元区成员国的小规模的市场组成。
主要是德国的法兰克福市场和苏黎世市场。
法兰克福是德国中央银行——德国联邦银行所在地。
由于德国经济实力雄厚，且长期以来实行自由兑换制度，法兰克福在欧洲市场上仅次于伦敦。
欧元诞生后，作为欧洲银行所在地的法兰克福成为欧元发行和交易的主要场所，2001年法兰克福取代东京成为世界第三大外汇交易市场。
苏黎世市场是世界著名的国际金融中心，瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一。
在欧洲支付同盟时期，瑞士法郎是当时唯一可以将货币自由兑换成美元的货币，这就使苏黎世外汇市场在国际外汇交易中一直处于比较重要的地位。
苏黎世外汇市场的构成主要有：
瑞士银行（SwissBankCorporation）、瑞士信贷银行（CreditSwisse）、瑞士联合银行（UnionBankOfSwitzerland）、经营国际金融业务的银行、外国银行分支机构、国际清算银行（BankForInternationalSettlement）、瑞士国家银行（SchweizerischeNationalBank）。
苏黎世外汇市场也是无形市场，而且不通过外汇经纪人或外汇中间商，这与伦敦、纽约外汇市场不同。
该外汇市场采用直接标价法标价。
美元在苏黎世外汇市场上具有特殊的重要地位，这反映在市场上．外汇买卖的对象不是瑞士法郎而大部分是美元，市场汇率也以美元对瑞士法郎的汇率为主要汇率，其他货币对瑞士法郎的汇率是通过其他外汇市场对美元的汇率套算出来的。
苏黎世外汇市场可以进行现汇交易和期货交易，同时也兼做套汇业务。
现汇交易汇率是根据市场当天汇率行情而定，当天业务的开盘价是参照纽约和远东前一天的收盘价，结合银行各种外汇头寸确定的。
期货交易的汇率是按远期与即期汇率的差率来表示。
（五）新加坡外汇市场
新加坡外汇市场是20世纪70年代随着新加坡成为一个新型国际金融市场而发展起来的。
新加坡外汇市场地理位置适中，时区差距优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东的巴林、晚上同纽约进行交易，使其成为亚太地区乃至全球的重要外汇市场。
1978年6月，新加坡取消了外汇管制，促进了新加坡外汇市场的进一步发展。
新加坡外汇市场由经营外汇业务的本国银行、经批准可经营外汇业务的外国银行和外汇经纪人组成，其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。
新加坡外汇市场是无型市场，外汇经纪人在外汇交易中起着重要作用，大部分交易都由他们办理，并通过他们的国际联络网把新加坡和世界各个金融中心联系起来。
在市场上交易的币种不受限制，但以美元为主，约占交易额的85%。
大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易额的1/3（1977年）。
汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。
1974年5月前即期交易在签约日即进行清算，以后改为依据国际惯例，两日内清算。
（六）香港外汇市场
香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的亚太地区的重要国际性外汇市场。
20世纪70年代以来亚洲美元市场的兴起，使香港金融业务获得了新的发展，1973年，香港取消了外汇管制，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃，2002年以成交额计是全球第七大外汇市场。
香港外汇市场和伦敦、纽约外汇市场一样是一个无形市场，没有固定的交易场所或正式的组织，是一个由从事外汇交易的银行、其它金融机构以及外汇经纪人组成，电话、电传等通讯工具联结起来的网络。
20世纪70年代以后，随着该市场的国际化以及港币和英镑脱钩同美元挂钩，美元逐步取代英镑成为市场上交易的主要外币。
香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
一类是港币和外币的兑换，其中以和美元的兑换为主。
因为香港的进出口贸易多以美元计价结算，对美元的供求远远高于其它外币。
加之港币在国际支付中使用不多，即使人们需要其它外币，一般也要先以港币换取美元，再以美元兑换所需外币。
另一类是美元兑换其它外币的交易。
第二节单一的外汇业务
单一的外汇业务是指只买进或卖出一宗外汇的业务，它按交割期限不同分为即期外汇业务、远期业务、外汇期货、外汇期权等，其中后两种是20世纪70、80年代以来金融创新工具，将在第十三章中介绍。
一、即期外汇业务
（一）即期外汇业务的概念
即期外汇业务（SpotExchangeTransaction）也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日以内办理交割（Delivery）的外汇业务。
即期外汇业务是外汇市场中业务量最大的外汇业务，特别是从1973年各国普遍实行浮动汇率以来，汇率波动极为频繁，进出口商为了加速资金周转和避免汇率波动的风险，经常选择即期外汇业务。
经营外汇业务的银行，为了及时平衡外汇头寸，也大量采用即期业务，使即期外汇业务的规模迅速扩大。
（二）即期外汇业务的种类
即期外汇业务可分为电汇、信汇和票汇三种。
1．电汇（TelegraphicTransfer，T／T）
电汇即汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该银行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。
反之，当客户收到国外电汇时，可向付款银行卖出外汇，立即取得本国货币。
在浮动汇率制下，由于汇率不稳，经常大幅度波动，而电汇收付外汇的时间较短，一定程度上可减少汇率波动的风险，因此，出口商在贸易合同中经常要求进口商以电汇付款。
在实践中，出口商经常要求进口商开出带有电报索汇条款的信用证：
即开证行允许议付行在议付后，以电报通知开证行，说明各种单证与信用证要求相符；开证行在接到上述电报后有义务立即将货款用电汇发交议付行。
由于电报和电传比邮寄快，因此附带电报索汇条款的信用证能使出口商尽快收回货款，加速其资本周转，减少外汇风险，这就是电汇在出口结算中的具体运用。
此外，商业银行在平衡外汇买卖，调发外汇时；投机者在进行外汇投机时，也都使用电汇。
电汇的凭证就是外汇银行开出的具有密押（TestKey）的电报付款委托书。
用电汇买卖外汇，银行间资金划拨转移速度很快，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇的时间相隔不过一二天。
由于银行不能利用顾客的付款，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。
目前，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率，其他汇率都以电汇汇率作为计算标准。
西方外汇市场和报纸公布的汇率多系银行电汇买卖价。
2．信汇（Mailtransfer，M／T）
信汇是指汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，用航空邮寄交国外分行或代理行，办理付出外汇业务。
采用信汇方式，由于邮程需要的时间比电汇长，银行有机会利用这笔资金，所以信汇汇率低于电汇汇率，其差额相当于邮程利息。
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