考研西安建筑科技大学《815技术经济学》基础提高 6.docx
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考研西安建筑科技大学《815技术经济学》基础提高6
专业课基础提高课程
第6讲
第四章：
经济效果评价
指标与方法
（一）
在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。
为分析问题方便起见，本章假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。
※本章要求
（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；
（2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；
（3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。
※本章重点
（1）投资回收期的概念和计算
（2）净现值和净年值的概念和计算
（3）基准收益率的概念和确定
（4）净现值与收益率的关系
（5）内部收益率的含义和计算
（6）借款偿还期的概念和计算
（7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算
（8）互斥方案的经济评价方法
※本章难点
（1）净现值与收益率的关系
（2）内部收益率的含义和计算
（3）互斥方案的经济评价方法
第一节：
经济效果评价指标
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。
静态经济评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对寿命周期较短的项目以及逐年收益相等的项目进行评价；动态评价指标则用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对寿命较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
一、静态评价指标
（一）盈利能力分析指标
1.投资回收期（Pt）：
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
原理公式：
实用公式：
静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况：
（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：
式中：
I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即A=
。
（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：
评价准则：
Pt≤Pc，可行；反之，不可行。
特点：
概念清晰，简便，能反映项目的风险大小，但舍弃了回收期以后的经济数据。
【例】：
某投资项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，求静态投资回收期。
年份
1
2
3
4
5
6
7
8
9-20
净现金流量
-180
-250
-150
84
112
150
150
150
150*12
累计·····
-180
-430
-580
-496
-384
-234
-84
66
1866
解：
根据
（8-1）+84/150=7.56
2.投资收益率（E）：
项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值
计算公式：
（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率；
（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。
评价准则：
将项目的投资收益率与基准投资收益率进行比较。
E≥Ec，可行；反之，不可行。
实用公式：
全部投资收益率＝（年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额
权益投资收益率＝（年利润+折旧与摊销）/权益投资额
投资利税率＝（年利润+税金）/全部投资额
投资利润率＝年利润/权益投资额
特点：
舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。
【例】：
某项目总资金微微750万元，正常年份的销售收入是500万元，年销售税金10万元，年经营成本为290万元，年折旧费为50万元，试求投资利润率和投资利税率。
解：
（1）该项目年利润销售额=150-10-290-50=150万元
投资利润率=150/750=20%
（2）该项目年利税总额=150+10=160万元
投资利税率=160/750=21.3%
（二）清偿能力分析指标
1.财务状况指标（该部分概要介绍）：
资产负债率、流动比率、速动比率
1）资产负债率
资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。
资产负债率=负债合计/资产合计×100%
2）流动比率
流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。
流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100%
判别准则：
流动比率越高，支付流动负债能力强，但比率太高会影响盈利水平，一般来说，保持2.0的流动比率较为适当，但不同的公司有不同的水平、标准。
3）速动比率
速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。
速动比率=（流动资产总额-存货）/流动负债总额×100%
判别准则：
速动比率一般为1-1.2较合适。
但不同的公司有不同的水平、标准。
2.建设投资国内借款偿还期（Pd）
原理公式：
上式中：
Id—固定资产投资国内借款本金和建设期利息
Rt—可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额
在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下：
借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。
对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。
评价准则：
满足贷款机构的要求时，可行；反之，不可行。
3.利息备付率
利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。
其计算式为：
式中：
税息前利润＝利润总额＋计入总成本费用的利息费用
当期应付利息：
指计入总成本费用的全部利息。
评价准则：
利息备付率应当大于2。
否则，表示项目的付息能力保障程度不足。
4.偿债备付率
偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
其计算式为：
式中：
可用于还本付息资金：
包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等；
当期应还本付息金额：
包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。
评价准则：
正常情况应当大于1，且越高越好。
当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
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