三元股份半年度财务报告分析.docx

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三元股份半年度财务报告分析

三元股份半年度财务报告分析

三元股份半年度财务报告分析

（三元股份）

08会计三班

王兆峰王子兮杨帆张家驹史争辉凌浩

共21页

一、公司摘要……………………………………………………………………………………3二、战略分析……………………………………………………………………………………3

行业分析……………………………………………………………………………………3企业竞争策略分析…………………………………………………………………………4

三、报表分析……………………………………………………………………………………5

资产负债表分析……………………………………………………………………………5利润表分析…………………………………………………………………………………11现金流量表分析……………………………………………………………………………12所有者权益变动表…………………………………………………………………………14

四、财务效率分析………………………………………………………………………………15

偿债能力分析………………………………………………………………………………15营运能力分析………………………………………………………………………………17盈利能力分析………………………………………………………………………………18发展能力分析………………………………………………………………………………19

五、综合结论……………………………………………………………………………………19

小组分工

组长：

王兆峰完成公司摘要、资产负债表分析、利润表分析部分成员：

凌浩完成行业分析及企业竞争策略分析部分王子兮完成现金流量表分析和所有者权益变动表部分

杨帆完成偿债能力分析和营运能力分析部分张家驹完成盈利能力分析以及发展能力分析部分史争辉完成综合结论

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三元股份财务分析报告

一、公司摘要

公司名称：

北京三元食品股份有限公司公司中文简称：

三元股份*代码：

公司简介：

北京三元食品股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”，原名北京三元食品有限公司）是在对原北京市牛奶公司的乳品加工业务及相关资产、负债重组基础上，经北京市对外经济贸易委员会以京经贸资字[]号文批准，于XX年x月x日在中华人民共和国（以下简称“中国”）注册成立的中外合资经营企业公司的经营期限为三十年，企业法人营业执照号为企合京总字第号，注册资本为2万美元，其中，外方股东：

北京企业（食品）有限公司（以下简称“北企食品”，于英属维尔京群岛注册）占注册资本的95%，中方股东：

北京三元集团有限责任公司（以下简称“三元集团”，原名北京市农工商联合总公司）占注册资本的5%XX年x月x日，中国对外贸易经济合作部以[]外经贸资二函字第号文批复，同意本公司的注册资本由2万美元增加至5万美元中外双方的持股比例不变

二、战略分析

行业分析

1．市场优势（）

*支持优势：

因三元股份地处北京，所以应当得到国家的更多支持研发优势：

三元研发优势非常强

无形资产优势：

因为三聚氰胺事件中并不包括三元股份，三元具有优秀的品牌形象，良好的商业信用，积极进取的公司文化

2．竞争劣势（）

三鹿股份的烂摊子：

东方艾格农业咨询有限公司高级乳业分析师陈连芳表示，几年了三元股份还没有把三鹿这个烂摊子弄好

人才晋升与引进：

三元股份因为严峻的财务压力，而不能够吸引高素质的人才

经验论的局限性：

大部分乳制品行业存在的通病，大多数人沉醉于过去创造业绩的思维和工作模式，用“经验论”堡垒筑起防御外界的城墙，把曾经证明是正确的车略与行为照搬硬套到经验的三元环境，对三元的未来形成极大的威胁

三元的财务压力：

XX年三元股份中报虽继续盈利，实现净利润万元，也并不是主营业获利，而是投资收益查阅该公司中报发现，三元股份中报业绩的最大功臣是公司参股麦当劳获取的收益中报显示，上半年，参股麦当劳获得了万元的投资收益，该收益占上市公司净利润比重的%由此可见，三元股份主业经营状况并没根本好转，依旧亏损三元股份一直在寻求全国

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性的突破，然而三元股份的整合战略并不清晰：

整合品牌价值为零甚至为负的三鹿已属得不偿失，而太子奶现在属于“休眠”品牌，前景也并不看好

3．市场机会（）

新华联与三元股份合作：

该合作是民企与国企的联姻，民企的管理和激励优势与国企的品牌与信誉，有助于这次合作成功如果有资金注入和债务解除，太子奶凭借其质量信誉和品牌、渠道优势，加上三元股份的渠道，再度实现全国领先的可能性还是比较大的，而且太子奶乳酸菌系列产品将和三元股份的现有产品形成互补，延伸产业链，形成主业优势

QS认证顺利完成：

根据国家有关要求，公司及自有、控股和受托经营管理的全部加工厂均已于XX年x月x日前通过生产乳制品许可条件审查此次审查的顺利通过，对"三元"品牌和诚信建设起到了极大的推动作用

4．市场威胁（）

与伊利、蒙牛等其他乳业的竞争依然激烈，国内乳业市场不规范，中小企业不正当经营行为对市场的破坏

国外高档乳制品对于国内市场的冲击：

随着国内消费者消费水品的提高和对生活质量的追求，普通乳制品已不能满足消费者，消费者更愿意去购买，健康、优质、可口的乳制品，所以三元股份应当在研发新产品方面投入更多资金，寻找销售的突破口

企业竞争策略分析

1．加快工业园项目建设进度截至报告期末，工业园土建部分基本完成，设备安装基本结束，进入设备调试阶段，下半年将陆续投入使用

2．QS认证顺利完成根据国家有关要求，公司及自有、控股和受托经营管理的全部加工厂均已于XX年x月x日前通过生产乳制品许可条件审查此次审查的顺利通过，对"三元"品牌和诚信建设起到了极大的推动作用

3．不断提升科研水平报告期内，公司加大质量安全与科技创新方面的投入，在加强新产品开发的同时，持续改进老产品公司还在工业园新建科技楼，为提高科研整体水平奠定了基础

4．进一步贯彻落实内控制度报告期内，公司将内控制度下发至各事业部、分公司、子公司，各单位在认真学习的同时，已开展本单位内控制度编修工作

5．报告期内，整合后的河北三元以完成预算任务为主要目标，不断完善内部管理，降本节支，盘活资产，减亏增效，运营情况明显好转，较去年同期大幅减亏

6．随着国家对乳制品生产等方面监管的进一步加强，企业对质量监控等方面的投入随之加大，以及原材料价格上涨等因素，都会对公司生产经营成本产生影响同时，公司也将面临工业园投产后的产能合理调配问题下半年，公司将继续完善运营体制，合理配置公司各种资源，进一步优化资产结构、产品结构，降低生产成本，提升公司经营水平

报告期内，公司继续加强内部控制，提高精细化管理水平；不断调整产品结构，提高盈利能力；加强品牌建设，积极开拓市场报告期内公司合并营业收入亿元，较去年同期亿元增长15%营业收入同比增长的主要原因是：

销量增加及整体毛利率上升公司营业利润万元，较去年同

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期-万元增加万元公司净利润万元，较去年同期-万元增加万元，实现扭亏为盈营业利润和净利润同比大幅增长的主要原因是：

公司加大了市场整合力度，加强市场销售，使高毛利产品有较大增幅，拉动整体毛利水平的提升加强品牌建设，品牌形象整体提升，产品市场良性增长通过整合，全资子公司河北三元大幅减亏

三、报表分析

资产负债表分析

1货币资金

从存量看，三元-12-31货币资金额是元，截至-6-30货币资金为；从变动情况看，货币资金期末比期初下降了%，变动原因为工业园项目支付现金2应收票据应收票据分类

期末比期初下降%，变动原因是票据到期收回款项3应收利息

期末比期初下降%，变动原因是河北三元收到上期计提利息

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4预付款项

（1）预付款项按账龄列示

（2）预付款项金额前五名单位情况

（3）本报告期预付款项中持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位情况本报告期预付账款中无持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的欠款期末比期初上升%，变动原因是预付工业园设备款增加5存货存货分类

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期末比期初增加%，变动原因是母公司在产品增加6投资性房地产

按成本计量的投资性房地产

本期折旧和摊销额：

元

期末比期初增加%，变动原因是河北三元出租房屋增加7固定资产固定资产情况

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本期折旧额：

49元

本期由在建工程转入固定资产原价为：

12元8无形资产无形资产情况

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本期摊销额：

4元

期末比期初上升%，变动原因是增加工业园土地使用权9应付账款

期末比期初上升%，变动原因是本期采购增加应付账款

10．预收款项

期末比期初下降%，变动原因是母公司预收款项减少11应交税费

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期末比期初下降%，变动原因是本期留抵税额增加所致12应付利息

期末比期初下降%，变动原因是本期支付银行到期贷款利息12长期借款

（1）长期借款分类

（2）金额前五名的长期借款

期末比期初下降%，变动原因是柳州三元长期借款将于一年内到期，转至一年内14长期应付款

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期末比期初下降%，变动原因是新乡三元支付一年内到期的非流负债

利润表分析

1财务费用

期末比期初上升%，变动原因是贷款额增加及利率上升所致2资产减值损失

期末比期初下降%，变动原因是本期计提应收账款坏账准备所致3营业外收入

营业外收入情况

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注：

第四届董事会第十五次会审议通过了《关于新乡三元与民生银行、利乐中国签署<和解协议>的议案》新乡三元原欠付利乐中国设备总价款万美元，于发生时计入长期应付款科目反映，因本和解协议的签定，民生银行向利乐中国付款后，新乡三元将分三期向民生银行支付万美元作为补偿，其差额部分新乡三元根据本和解协议规定进行账务调整，计入年度营业外收入6元

期末比期初下降%，变动原因是新乡三元债务重组收入4营业外支出

期末比期初下降%，变动原因是本期存货损失较上期减少5所得税费用

期末比期初下降%，变动原因是本期预缴企业所得税增加

现金流量表分析

年-XX年三元股份现金流量表

报告年度

XX年x月x日

XX年x月x日

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一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计

购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额-

二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金--取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额--收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

投资支付的现金

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额--支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计

投资活动产生的现金流量净额-三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金取得借款收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金

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分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响四

（2）、其他原因对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额

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--

2现金流量表变动及原因

报告年度

XX年x月x日

XX年x月x日

收到的税费返还

收到的税费返还本期金额为万元，比上期增加%，本期收到的税费返还比较上期增加

报告年度

取得投资收益收到的现金

XX年x月x日

XX年x月x日

取得投资收益收到的现金0元，上期万元为收到麦当劳分红，本期取消麦当劳合作

报告年度

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

XX年x月x日

--

XX年x月x日

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额未发生，较上期减少原因是上期转让华冠子公司股权收到现金

报告年度投资支付的现金

XX年x月x日

XX年x月x日

投资支付的现金上期为万元，这期未发生，上期对三元德宏增资，支付现金万元

报告年度

偿还债务支付的现金

XX年x月x日

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XX年x月x日

偿还债务支付的现金本期万元，上期万元，比上年减少%，本期偿还银行贷款比上年减少

报告年度

汇率变动对现金的影响

XX年x月x日

XX年x月x日

汇率变动对现金及现金等价物的影响本期万元，比上期减少%，因为本期汇率变动所致

所有者权益变动表分析

1所有者权益变动表

实收资本资本公积减：

库存股专项储备盈余公积一般风险准备未分配利润外币报表折算差额

归属于母公司所有者权益合计少数股东权益

负债和所有者权益总计

4750

5158

-3112

58

-3112

2所有者权益变动表分析

资本保值增值率=/*%=%

所有者财富增长率=/（/）*%=%

四、财务效率分析

偿债能力分析

1．分析三元的长期期偿债能力负债比率

负债比率表示企业对债权人资金的利用程度如果此项比率较大，从企业所有者来说利用较少的只有资本投资，形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润但如果这一比率过大，则表明企业

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的债务负担重，企业的资金实力不强，遇有风吹草动，企业的债务能力就缺乏保证，对债权人不利企业资产负债率过高，债权人的权益就有风险，一旦资产负债率超过1则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险，债权人将受损失

XX年三元第一季度资产负债率==XX年三元中期资产负债率==

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志由上面的数据显示，中期比第一季度增加%，同时三元的负债比率并不高

与同行业的光明乳业相比，XX年光明第一季度资产负债率=，中期资产负债率=，三元的资产负债率比同行业光明乳业明显低，说明三元在同行业中偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高

产权比率

产权比率反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小在这种情况下债权入就愿意向企业增加借款

XX年三元第一季度产权比率==XX年三元中期产权比率=负债总额/所有者权益）=

中期比第一季度增加了，有小幅的增加，说明它的财务结构的风险性提高，所有者权益对偿债风险的承受能力降低

与同行业的光明乳业相比，XX年光明乳业第一季度产权比率=，中期产权比率=，三元股份产权比率比同行业光明乳业要低的多，说明在同行业中财务风险较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高

股东权益比率

股东权益比率越大，负债比率就越小企业的财务风险也就越少股东权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的

XX年三元第一季度股东权益比率==XX年三元第二季度股东权益比率==

与同行业光明乳业相比，XX年光明第一季度股东权益比率=，第二季度股东权益比率=，可见三元股东权益比率明显要高于同行业水平，所以企业财务风险较小

2．分析三元的短期偿债能力流动比率

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证．流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小按照西方企业的长期经验，一段认为２：

ｌ的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到镇短期供务如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务但是，流动比率也不能过高，过商

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则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力流动比率过高，还可能是由于应收帐款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压的结果因此，分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况

XX年三元第一季度流动比率=流动资产/流动负债=XX年三元中期流动比率=流动资产/流动负债=

与同行业光明乳业相比，XX年光明第一季度流动比率=流动资产/流动负债=，XX年光明中期流动比率=，由上面的数据看出，三元中期比第一季度降低，比同行业光明少，说明三元偿债能力降低，债权人安全利益降低，说明三元的短期偿债能力较低速动比率

速动比率可用作流动比率的辅助指标有时企业流动比率虽然较高，但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少，则企业的短期偿债能力仍然较差因此，速动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会

XX年三元第一季度速动比率=速动资产/流动负债=，XX年三元第二季度速动比率=速动资产/流动负债=

与同行业光明乳业相比，XX年光明第一季度速动比率=速动资产/流动负债=，XX年光明第二季度速动比率=速动资产/流动负债=第二季度比第一季度略有降低，说明三元短期偿债能力较差

现金负债比率

现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持着

XX年三元第一季度现金负债比率=/流动负债=XX年三元中期现金负债比率=/流动负债=

与同行业光明乳业相比，XX年光明第一季度现金负债比率=/流动负债=，XX年光明中期现金负债比率=/流动负债=由以上的数据说明，三元的资金没有得到充分利用，需要进一步有效利用现金类资产，合理安排资产结构，提高资金的使用效益

由此可见，三元股份的短期偿债能力在同行业中较低，但是长期偿债能力较好

营运能力分析

1流动资产周转情况分析

（1）应收账款周转率

XX年三元股份应收账款周转率=XX年三元股份应收账款周转率=

XX年比XX年增长，说明三元应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高这不仅

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有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力

XX年三元股份应收账款周转天数=XX年三元股份营收账款周转天数=

应收帐款周转天数，表示企业自产品销售出去开始，至应收帐款收回为止所需经历的天数、周转天数越少，说明应收帐款变现的速度越快企业资金被外单位占用的时间越短管理工作的效率越高由上可见，三元股份资金回收速度快，工作效率较高

（2）存货周转率

XX年三元股份存货周转率=销货成本/存货平均余额=XX年三元股份存货周转率=销货成本/存货平均余额=XX年三元股份存货周转天数=XX年三元股份存货周转天数=

一般情况下，存货周转率越高越好在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高越好在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强反之，则销售能力不强

由上可见，三元股份存货周转率较高，企业运营能力较强2固定资产周转情况分析

XX年三元股份固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额=XX年三元股份固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额=

与同行业光明乳业相比，XX年光明固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额=，XX年光明乳业固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均余额=

固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强

通过以上数据表明，三元固定资产周转率较前年有所下降，比同行业水平也较低3总资产周转情况分析

XX年三元股份总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额=XX年三元股份总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额=

与同行业光明乳业相比，XX年光明乳业总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额=，XX年光明乳业总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额=

比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产

由以上数据可知，XX年比XX年周转率下降，比同行业水平也较低，说明三元利用全部资产进行经营的效率较差

盈利能力分析

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盈利能力是公司在正常的营业状况下挣取利润的能力反应公司盈利能力的指标有很多下面我们重点关注公司主营业务净利润率，资产净利润率，净资产收益率

1．主营业务净利润率

主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×%

则三元公司主营业务净利润率=/×%=%

主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强

2．资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率

计算公式为：

资产报酬率=净利润÷资产平均总额×%资产平均总额=÷2

三元公司资产报酬率=/[（+）/2]×%=%

资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强

3．净资产收益率

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×%

所有者权益平均余额=/2三元公司净资产收益率=/[（+）/2]×%=%净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强

对于三元公司而言，无论是横向比较，还是纵向比较主营业务净利润率，资产报酬率净资产收益率（%）都很低因此公司的盈利能力不容乐观

发展能力分析

公司发展能力也称公司的成长性，它是公司通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能公司能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，公司内在素质及资源条件等公司发展能力衡量的核心是公司价值增长率

通常用净收益增长率来近似地描述公司价值的增长净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的比率

三元公司净收益增长率=/×%=%因此三元公司未来的发展能力也不容乐观

五、综合结论

北京三元食品股份有限公司主要从事乳品、饮料、食品、原材料、保健食品、冷食冷饮、生产

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乳品机械、食品机械的加工；住宿；开发、生产生物工程技术产品；信息咨询；餐饮；自产产品的冷藏运输；自有房屋出租；物业管理；安装、修理、租赁自有/剩余乳品机械和设备；销售自产产品公司是北京地区最大的乳制品制造企业公司生产的乳制品包括巴氏奶、奶、酸奶、奶粉、奶酪等，其中常温奶占据收