徐工机械财务报表分析.docx

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徐工机械财务报表分析

徐工集团工程机械股份有限公司

财务报告分析

徐工机械（股票代码）000425

公司网址：

财务信息：

公司资讯-巨潮资讯网.htm

一、企业简介

（一）公司背景

徐工集团成立于1989年7月，成立23年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业第7位，中国500强企业第123位，中国制造业500强第53位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。

徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2011年的870亿元，在中国工程机械行业位居首位。

徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系，徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位，被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。

建立了覆盖全国的营销网络，100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务，徐工产品已销售到世界140多个国家和地区。

9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。

5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。

徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。

先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。

公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。

徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元，捐衣物14.9万余件，被国家民政部授予“中华慈善奖”，被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。

徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界顶级企业。

徐工集团的战略目标是，到2012年实现营业收入突破1000亿元，到2015年营业收入突破3000亿元，跻身世界工程机械行业前3强，进入世界500强企业。

主要经营业务范围：

徐工集团是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团，主要产品分类有：

工程起重机械、铲土运输机械、挖掘机械、筑路及养护机械、路面及压实机械、混凝土机械、桩工及非开挖机械、铁路建设装备、高空消防设备、重卡及特种专用车辆、专用底盘、发动机、液压件等主机和工程机械基础零部件产品，目前徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。

9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。

5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。

二、资产负债表

资产负债表水平分析：

重要项目分析：

应收账款分析：

从资产负债表可看出应收账款呈增长势头，增长幅度为59.96%，对该公司总资产的影响较大，企业变现能力在减弱，承担的风险在增大。

因此，经营者应督促财务部门根据企业的收账政策采取不同的收账措施，如对于尚未超过信用期的不必催收，对于超过时间较短的一般性催收，对于超过时间较长的应加紧催收。

存货：

就流动资产而言，存货的变动幅度最小，为14.76%，与2010年相比，变动率为99190.07万元，一般来说，存货在保证生产经营活动正常进行的情况下，应尽可能压缩到最低水平。

因为，存货项目金额越大，资金沉淀也越多，资金周转速度越慢，可流动的资金越少，这将会影响企业正常生产经营所需的资金和企业的正常运行。

因此，对企业来说，应扩大销售，加强企业内部管理，力争将存货的金额降到最低限度。

指标分析：

总资产周转率：

综上所述，从业绩从价指标及其权重表可以看出，2010年比2011年的总资产周转率高，说明企业2010年利用其全部资产进行经营的成果好，效率高，企业具有较强的销售能力，反之，企业2011年的总资产周转率较低，则说明企业利用其全部资产进行经营的成果差，效率低，最终会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

应收账款周转率：

综上所述，2011年的应收账款周转率较低于2010年的应收账款周转率，说明企业收款缓慢，在应收账款上占用的资金比2010年高，坏账损失发生的可能性增加，企业经营欠佳，也表明了资产的流动性低，偿还能力弱，应促使企业尽快回收账款，加速资金周转，使坏账损失将到最低点。

资金负债率：

从表中可以看出，2010年，2011年年末的负债占全部资产的比重超过一半，而且其负债比率是在上升的，说明公司的长期偿债能力在减弱，2011年和2010年的资产负债率都在50%以上，有利于风险与收益的平衡。

已获利息倍数：

计算结果表明，该公司2011年比2010年利息赚取倍数增加了6.42。

应当指出，已获利息倍数这个指标，只是从一个侧面来分析公司支付利息费用的保证程度。

如果这个指标较高，也不一定意味着公司有足够的现金支付利息，而且利润表上所反映的本期利息费用，也不一定都需要在本期或近期内用现金支付。

三、利润表分析

从上表中可以看到，11年的营业收入比10年增加了30.77%，说明企业处于良好的高速成长发展期内；企业的资产减值损失比上年减少了26.36%，说明由于账面价值高于其可收回金额而造成的损失明显的与上年减少了3095.25万元；企业的营业利润与上年明显增加了59373.62万元，营业利润是公司通过正常的营业活动创造的利润。

导致企业利润增加的原因是罚款等营业外收入的增加，还有营业外支出的减少，但是随着企业的营业成本减少导致了2011年的营业利润比2010年大大的提高了。

•1、净利润或税后利润分析

•2011年公司实现净利润337859.53元，比上年增长46019.2元，增长率为14%。

•主要原因为利润总额增加55185.39元，增长率为0.14%。

同时所得税增长幅度为16%，高于利润总额的增长幅度，因此净利润增长幅度小于利润总额增长幅度。

•2、利润总额分析

•2009年公司利润总额增长了55185.39元,增长率为14%,主要由公司当年营业外收入、支出变动引起。

•2009年营业外支出增加，增加额度为1273.76元，营业外收入减少1914.46元。

•3、营业利润分析

•2011年公司营业利润增加58373.62万元，增加15%。

主要原因为公司营业成本增加640807.37万元，增长率为25%。

•主营业务成本增长640807.37万元，增长率高达25%。

营业税金及附加增加，增长额为3292.7万元，增长率为27%。

资产减值损失减少了4872.07万元，增长率为36%。

所以即使管理费用和财务费用与前期相比均有小幅度减少，营业利润仍有极小幅度的减少。

•4、主营业务利润分析

•主营业务利润增加58373.62万元，增长率为15%。

•主营业务收入增加了775716.87元，增长率为24%，主营业务成本增加640807.37万元，增长率高达25%。

净利润与成本费用变动情况

每股收益

•徐工机械从2010年、2011年的期间来看，是逐步稳定的，一直保持在0.50~1.7之间，唯独2010年年度收益增长到了2.84，说明企业每股收益相对稳定，企业的盈利能力略有下降，股东的收益效益一般。

每股收益是衡量企业股票的价格的重要指标，它直接影响着股票的市价上升空间。

•与三一重工相比较，总体来说，三一重工的每股收益没有高于徐工机械，但是三一重工的每股收益是稳定的，均保持在1.00的前后，说明三一重工的股东收益水平，太过于平稳，对股东的股份所得的利润有一定的影响。

三、现金流量表

分析：

从表中可看出，在企业当年流入的现金中,2010年的经营活动流入的现金占75.58%，2011年的经营活动流入的现金占77.39%，2010年投资活动流入的现金占0.03%，2011年投资活动流入的现金占0.05%,2010年的筹资活动流入的现金占24.38%，2011年的筹资活动流入的现金占22.56%。

即企业当年流入的现金主要来源于经营活动，也有一部分来自企业的筹资活动，来自投资活动的现金极少，不到1%。

在经营活动流入的现金中，主要来自销售的现金收入，占99%。

该企业要增加现金收入，首先还是要依靠经营活动，特别是来自销售的现金收入，其次是筹资活动中的借款。

从表中的计算可知：

在企业当年流出的现金中，2010年的经营活动流出的现金流量占85.62%，2011年的经营活动流出的现金流量占76.02%，2010年的投资活动流出的现金占3.49%，2011年的投资活动流出的现金占5.89%，2010年筹资活动流出的现金占10.96%，2011年筹资活动流出的现金占18.10%，在经营活动流出的现金中，2010年购买商品占70.34%，2011年购买商品占65.41%，2010年的职工工资占4.61%，2011年的职工工资占3.24%，在筹资活动的流出的现金中，2010年偿还借款占8.81%，2011年偿还借款占15.12%，是引起大量现金流出的原因。

从上表可以看出，2010年的经营活动产生的现金净流量为正，而2011年却为负，说明企业2011年的经营活动回笼资金的能力同上年比较差；2010年和2011年投资活动产生的现金净流量都为负，说明投资活动现金流入量小于流出量，在加大投资力度扩大经营规模方面占用一定量的资金；2010年和211年筹资活动产生的现金净流量都为正，说明企业这两年筹资活动现金流入量大于流出量，其原因可能是筹资速度变快，筹资理财过程中的资本成本低所致。

从上图可看出徐工集团正处于成长期，经营活动产生的现金流量整体成上升趋势，这意味着企业通过正常的商品购、产、带来的现金流入量，不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。

到2011年，经营活动产生的现金流量小于0，这意味着企业有可能投入了较大的资金，采用各种手段将自己产品推向市场，从而有可能使企业在这一时期的经营活动现金流量表现为入不敷出的状态。

投资活动产生的现金净流量小于0，这也意味着构建固定资产，投资方面所支付的现金之和，大于企业应收回投资，分的股利或利润，企业也处于入不敷出状态。

筹资活动产生的现金净流量一开始小于0，这意味企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利和利润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。

2010年以后筹资活动产生的现金净流量大于0，这意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利和利润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。

•综合分析：

•通过综述分析，我们可以看出：

该公司的获利能力还存在较大的努力空间：

近两年徐工机械的营业利润率虽然有了显著的提高，表明企业的获利能力也在不断地增强，但仍有上升的空间，要提高公司的营业利润率，主要是增加营业收入同时控制好营业成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制。

•净资产收益率是杜邦分析的核心内容，是综合性很强的财务比率。

徐工机械的该比率为22.31%，说明了所有者投入资金的获利能力与在企业在筹资、投资、资产运营等活动中的效率尚好。

•徐工机械的总资产收益率也是大幅的上升，但到2010年时上升缓慢，公司应争取提高总资产收益率，主要是提高息税前利润额，做好商品营业利润、投资收益和营业外收支净额的管理，力争降低资产平均占用额。

•主营业务净利率反映了企业税后净利润与营业收入的关系，徐工机械该比率为10.25%，有待提高指数，因为该比率是提高企业盈利能力的关键所在。

营业收入净利率的提高，一靠扩大营业收入，二靠降低成本费用。

•结论：

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（1）如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，既是企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定二能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。

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（2）扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远发展。

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