证券投资学教案1.docx

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证券投资学教案1

授课教师：

赵荣荣课程属性：

专业限选课（必修）

课程名称：

《证券投资》

计划学时：

4

摘要

授课题目（章）

第1章证券投资要素

本讲目的要求及重点难点：

【目的要求】

通过本章教学，要求从整体上系统把握本门课程的教学内容，在掌握证券投资活动基本要素的基础上，投资着对于证券市场的分析，了解投资决策的整个过程，为整门课程的教学奠定基础。

【重点难点】：

本章教学重点是：

证券投资的主体、客体以及证券中介机构。

本章教学难点是：

证券投资客体之间的区别。

内容

【引言】著名的经济学家萨缪尔森在其《经济学》中提出：

“对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。

”经济学家夏皮洛在其《宏观经济分析》中也认为：

“投资在国民收入分析中只有一个意义——经济在任何时期以新的建筑物、新的耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。

”

【简单提问】询问学生问题：

1、你所理解的投资是什么样的？

2、投资对象？

3、在没有正式系统的学习证券投资课程之前，同学们认为应该怎样学习证券投资？

【教学安排】

1、课程名称：

《证券投资》。

2、课程类型：

专业限选课（方向）。

3、课程学时：

授课28学时+习题课2学时+讨论课2学时=32学时，

4、课程总学分：

2学分。

5、授课时间：

三年级第一学期

6、授课对象：

2014级经济类专业学生

7、考核及成绩构成：

总成绩100分。

分数构成为，平时成绩（操行与平时上课表现、考勤）占20%；考试成绩占80%，学生课程最终成绩由任课教师评定给出。

【导入新课】案例分享

股权分置改革方案——三一重工

三一重工是我国股权分置改革的第一家试点公司，公司的股权分置改革方案为其他公司的股权分置改革树立了样板。

一、三一重工股改方案内容

三一重工股份有限公司于2005年6月10日召开2005年第一次临时股东大会，会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式审议通过公司股权分置改革方案。

股权分置改革方案：

以公司总股本2.4亿股为基数，由非流通股股东向流通股股东支付总额为2100万股股票和4800万元现金对价、即每10股流通股将取得3.5股股票和8元现金对价后，原非流通股将获得“上市流通权”。

本次股改方案先于2004年度资本公积金转增股本预案实施。

[注：

公司2004年度利润分配预案修改为：

以2004年末总股本2.4亿股为基数，向全体股东每10股转增10股派2元（含税），原为10转5派1。

]

5月10日股改方案亮相，拟每10股送3股派8元现金。

5月25日公告，非流通股股东将向流通股股东10股增加0.5股，现金对价不变。

2005年6月17日正式实施股改方案，以前一交易日15日收盘价23.82元为准，当日自动除权价为17.05元。

表1股权分置改革相关数据一览

改革前

改革后

总股本（万股）

24000.0000

24000.0000

非流通股（万股）

18000.0000

15900.0000

流通股（万股）

6000.0000

8100.0000

每股收益（元）

1.3600

1.3600

每股净资产（元）

7.9400

7.9400

市值比

1.4100

1.9600

改革前市值比＝（非流通股数量×每股净资产）/（流通股数量×公告前收盘价）

改革后市值比＝非流通股数量/流通股数量

（备注:

财务指标为2004年末数；以2005年4月29日收盘价为计。

）

根据三一集团提出的方案，按方案提出的前一个交易日4月29日的收盘价16.95元计，方案实施后流通股东的持股成本下降到11.96元，而三一重工2004年的每股收益为1.36元，即试点方案实施后，三一重工的静态市盈率下降到10倍以下，已与美国股市中同业跨国公司的平均市盈率水平接近。

据三一集团执行总裁向文波介绍，三一集团提出“每10股划转3.5股返还8元”方案的初衷，是把发行之初高于国际市场平均市盈率水平的溢价部分返回给流通股东。

这一方案至少实现了两个目的，一方面三一集团通过划转股份和返还现金的方式，将近3亿元的超额溢价成本返回给投资者，获得了非流通股的流通权，而另一方面投资者不需要花费任何现金，并且未给市场带来过度扩容的负担。

“支付对价”不是对投资者投资亏损的补偿，也不同于以往市场上常见的“转增、转送、派送”分配概念。

方案实施后，公司总股本、公司资产、负债、所有者权益、每股收益等财务指标全部保持不变，不存在“股权稀释”问题。

从缺乏流通性的股权到具有流动性的股票，前者必然有一个资产价格的贴水过程，支付对价是所有非流通股东不可回避的必然选择。

在采用送股方式解决股权分置问题的过程中，30%至50%的对价率是比较合理的区间。

上市公司在确定配股和增发的价格时，一般也是约定股权登记日前一段时间的平均股价的基础上折价二至四成，平均对价率是30%左右；非流通股取得流通权，可以视同为存量发行，其对价率应该不低于30%。

三一集团目前提出的支付对价方案，已经超过上述“底线”，是较为合理的。

二、三一重工股改后的走势分析

作为首家披露股权分置改革方案的上市公司，三一重工2005年6月14日、15日复牌不但没有出现因大盘创新低来一个补跌，而是连着两日的涨停板。

17日，非流通股股东向流通股股东支付2100万股份，自然除权收盘至16.61元，比自动除息除权价17.05元（除息除权基准价=

=

=17.05元）略低，但与股改方案提出前的最后一个交易日4月29日的收盘价16.95元十分接近，在一个大熊市中，这样的表现还是相当不错的。

图1G三一日K线图

图中有一个大幅度的跳空低开，是6月30日公司对股东送股派息除权除息所致。

之后股价走势一直很平稳，直至最近的牛市态势显露，股价开始上扬，不断走高。

三一重工能有如此的良好走势主要是因为流通股东得到了补偿，而且是实实在在的现金补偿。

如果非流通股东不看好公司发展前景的话，考虑到3年之后才能全流通，是不会拿出4800万元现金来补偿流通股东。

除有现金补偿之外，三一重工与基金、投资者已作充分的沟通，排除了一些误区，这也是股改方案顺利通过的重要原因。

此外，管理层为非流通股进入流通规定了严格的被称为“爬行流通”的期限限制，非流通股东花费1800万股和4800万元现金得到的是一个流通期权，实际上要到2008年6月公司大股东才获得持股全部流通的可能，完全不等同于简单的全流通概念。

【教学过渡】

以上案例是我国股权分置改革的主要内容，提出流通股和非流通股的区分。

在证券投资的发展史上，有几次重大事件，这是第一件，在了解证券业的发展史，首先要把这几个事件弄清楚。

【教学内容】

一、投资的含义

投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。

对投资的理解：

1、投资是现在投入一定价值量的经济活动

2、投资具有时间性

3、投资的目的在于得到报酬（即收益）

4、投资具有风险性，即不确定性。

投资的分类：

狭义投资——金融投资，投资于各类金融资产以获得未来收益的经济行为。

广义投资——为了获得未来报酬或收益而垫支一定资本的任何经济行为，包括实物投资和金融投资。

二、证券投资

（一）证券投资的定义

证券投资是个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。

（二）证券投资与实物投资

实物投资是对现实的物质资产的投资，证券投资和实物投资并不是竞争的，而是互补的。

第一节证券投资主体

一、个人投资者

（一）资金来源

个人投资者是以个人的名义，将自己的合法财产投资于证券市场的投资者，是从事证券投资活动的自然人。

投资资金主要来源于储蓄。

在成熟市场，个人投资者的资金还可来自于向证券公司和商业银行的贷款。

（二）投资目的：

净效用最大化

1、本金安全

2、收益稳定

3、资本增值

4、抵补通胀损失

5、维持流动性

6、投资多样化

7、参与公司决策

8、合法避税

二、机构投资者种类：

政府、金融机构、企业

特征：

（1）资金量大

（2）具有信息优势

（3）有利于组合投资，分散风险

（4）注重资产的安全性

（5）市场影响力大

（一）政府部门

各级政府及政府部门—调剂资金余缺

中央银行—公开市场业务

我国政府机构参与证券投资的特殊目的:

国资委及授权投资部门—国有资产增值保值

（二）企业

长期投资—控股、参股

特点：

稳定，不受短期波动影响

短期投资—获取收益

特点：

交易量大

（三）金融机构

1、证券经营机构

2、商业银行、保险公司和其他金融机构

（1）商业银行

（2）保险公司

（3）其他金融机构

3、基金

（1）证券投资基金

（2）各类社会基金

（四）外国机构投资者（QFII）

经批准的合格境外机构投资者。

QFII制度是允许的合格的境外机构投资

者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当币，通过严格监管的专门账户投资于当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种制度。

第二节证券投资客体

一、股票

股票是股份公司发给股东以证明其投

资份额并对公司拥有相应财产所有权的证

书。

（一）股票的特征

1、期限的永久性

2、责任的有限性

3、决策的参与性

4、报酬的剩余性

5、清偿的附属性

6、交易的流动性

7、投资的风险性

8、权益的同一性

（二）股票的分类

1、按股东权益划分

（1）普通股

①经营决策参与权

②盈余分配权

③剩余资产分配权

④优先认股权

（2）优先股

优先股票与普通股票相对应，是公司在筹集资本时给予股东某些优惠特权的股票。

①优先股票的特征

优先领取固定股息

优先按票面金额清偿

无权参与经营决策

无权分享公司利润增长的收益

②优先股的作用

对优先股东:

安全、收益稳定

对公司:

不分散对公司的控股权

筹集低成本长期稳定资金

不构成破产依据

对普通股东:

财务杠杆作用

2、我国股票的分类

（1）按投资主体分类

①国家股票

②法人股票

③社会公众股票

④外资股票：

境内上市外资股（B股）

境外上市外资股（N股、H股）

（2）按流通受限与否分类

①有限售条件股份

国家持股

国有法人持股

其他内资持股：

境内法人持股、境内自然人持股

外资持股：

境外法人持股、境外自然人持股

②无限售条件股份

人民币普通股，即A股

境内上市外资股，即B股

境外上市外资股，如H股

其他

（3）按上市地点和投资者不同分类

①人民币普通股票：

Ａ股

②人民币特种股票（境内上市外资股票）：

Ｂ股

③境外上市外资股票：

Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股、

L股等。

二、债券

债券是依法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

（一）债券的特点

（1）有期性

（2）安全性

（3）收益性

（4）流动性

（二）债券的种类

1、按发行主体分类

（1）国家债券

中央政府为筹集财政资金而发行的，承诺在

一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭

证。

按资金使用方向：

赤字国债、建设国债

战争国债、特种国债

按期限：

短期国债、中期国债、

长期国债

（2）地方政府债券

地方政府为当地经济开发、公共设施的

建设而发行的债券。

（3）金融债券

银行或非银行金融机构为筹集资金而向

社会发行的一种债务凭证。

（4）公司债券

公司为筹措资金而发行的债务凭证。

2、按计息方式分类

（1）附息债券

（2）息票累积债券

（3）贴现债券

3、按募集方式分

（1）公募债券

（2）私募债券

4、按偿还方式分

（1）短期债券

（2）中期债券

（3）长期债券

5、按市场所在地和债券面额货币分

（1）国内债券

（2）国际债券

①外国债券

②欧洲债券

6、按债券形式分类

我国国债的现行债权记载形式分为以下几种：

（1）记帐式国债

（2）凭证式国债

（3）储蓄国债（电子式）

三、证券投资基金

（一）证券投资基金的定义和特征

1、证券投资基金的定义

是利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即

通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立

财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和

运作，以组合投资方式进行证券投资，所得收益

按出资比例由投资者分享的投资工具。

2、证券投资基金的性质

金融信托，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。

3、证券投资基金的特点

（１）集合理财、专业管理

（２）组合投资、分散风险

（３）利益共享、风险共担

（４）严格监管、信息透明

4、证券投资基金与股票债券的区别

（１）投资者地位不同

（２）经济关系不同

（３）投资工具性质不同

（４）收益与风险不同

（二）证券投资基金的类型

1、按组织类型分类

（1）公司型：

依据公司法组成的以营利为目的并

投资于特定对象（如各种有价证券）的股份

制投资公司。

（2）契约型（信托型）：

根据一定的信托契约原

理，由基金发起人和基金管理人、基金托管

人订立契约而组建的投资基金。

（3）主要区别

①基金设立的法律依据不同

②基金具有的法人资格不同

③投资者的地位不同

④融资渠道不同

⑤基金期限不同

⑥基金投资运营的依据不同

2、按运作方式分类

（1）封闭型：

设立基金时限定基金的发行总额，

在初次发行达到预定的发行计划后，基金宣

告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追

加发行新基金份额的基金。

（2）开放型：

基金发行总额不固定，在基金按规

定成立后，投资者可以在规定的场所和开放

的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额

的基金。

（３）主要区别

①期限不同

②规模的可变性不同

③交易方式不同

④价格决定方式不同

⑤投资策略不同

⑥信息披露要求不同

⑦市场环境不同

3、按投资目标分类

（１）成长型基金

（２）平衡型基金

（３）收入型基金

4、按投资对象分类

（１）股票基金

（２）债券基金

（３）混合基金

（４）货币市场基金

（５）指数基金

5、按募集方式分类类

（1）公募基金

（2）私募基金

6、特殊类型基金

（1）系列基金

（2）基金中的基金

（3）保本基金

（4）交易型开放式指数基金和上市开放式基金

（三）证券投资基金的参与者

1、基金持有人

2、基金发起人

3、基金管理人

4、基金托管人

第三节证券中介机构

证券中介机构是指为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构。

按提供服务的内容不同，证券中介机构可分为证券经营机构和证券服务机构两大类型。

一、证券经营机构及其主要业务

证券经营机构是专门从事与证券经营有关的各项业务的金融机构，即证券公司。

（一）证券承销业务

证券承销是证券经营机构代理证券发行人发行证券的中介业务，是证券经营机构传统的核心业务，也是最主要的基本业务。

证券承销方式：

（1）承购包销（全额包销）：

协议发售

等额包销

银团包销

（2）代销

（3）助销：

定额包销、余额包销

（二）证券经纪业务

证券经营机构接受投资者（客户）委托，代理买卖证券，并以此收取佣金的中介业务。

证券经纪业务特点：

①是二级市场的委托买卖业务；

②经纪商与客户之间是一种委托代理关系；

③经纪业务的收入来源于买卖成交后向客户收取

的佣金，承担的风险相对较小。

（三）证券自营业务

证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券、赚取买卖差价并承担相应风险的业务

证券自营业务的特点：

①是证券公司自主性的证券交易；

②证券自营业务的收益不稳定，投资风险较大；③证券自营业务具有一定的投机性。

（四）其他业务

1、私募发行

2、兼并收购

3、基金管理

4、风险基金

5、咨询服务

6、证券资产管理

二、证券服务机构

（一）证券登记结算公司

（二）会计师事务所

（三）资产评估机构

（四）律师事务所

（五）其他服务机构

1、证券投资咨询公司

2、证券信息公司

3、按揭证券公司

4、信用评级机构

【练习题】

1．进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的______。

A主体B客体C工具D对象

2．由于______的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。

A边际收入递减规律B边际风险递增规律

C边际效用递减规律D边际成本递减规律

3．机构投资者注重资产的安全性，在控制风险的条件下追求投资收益，在证券市场上属于______型投资者。

A激进B稳定C稳健D保守

4．有价证券所代表的经济权利是______。

A财产所有权B债权C剩余请求权D所有权或债权

5．按规定，股份有限公司破产或解散时在支付股息前的清偿顺序是______。

A支付清算费用－支付工资、劳保费用－清偿公司债务－缴纳所欠税款

B支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－清偿公司债务

C缴纳所欠税款－支付清算费用－支付工资、劳保费用－清偿公司债务

D支付工资、劳保费用－支付清算费用－缴纳所欠税款－清偿公司债务

6．在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是______。

A优先股票B后配股C混合股D特别股

7．通常信用度高并被称为“金边债券”的是______。

A国债B市政债券C金融债券D公司债券

8.主要投资目标在于追求最高资本增值的基金是______。

A成长型基金B股票型基金C平衡型基金D收入型基金

9.以下属于证券经营机构传统业务的是______。

A证券承销业务B私募发行C基金管理D风险基金

10．专门为证券发行与证券交易办理登记、存管、过户和资金结算交收业务的中介机构是备______。

A信用评级机构B证券登记结算公司

C证券信息公司D按揭证券公司

【本章课程的作业】

1、证券投资是由哪些基本要素构成的？

2、普通股票股东有哪些基本权益？

3、证券投资基金有哪些特征？

它与股票、债券有何区别？

4、封闭型投资基金与开放型投资基金有何不同？

【本讲课程的小结】

证券投资的基本要素是证券投资主体、客体和中介机构。

主体主要有个人投资者，政府部门、企业法人、金融机构等各类机构投资者。

客体主要有股票、债券和投资基金。

中介机构分为证券中介机构和证券服务机构。