盘点中国电影投融资渠道多元化.docx

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盘点中国电影投融资渠道多元化

盘点2009年中国电影投融资：

渠道多元化

近年来，影视业成为各路资金角力的又一战场。

在资金的推动下，影视制作、发行、院线等影视产业链三大环节已初步呈现寡头垄断的格局。

随着电影投资环境因国家政策松动而日益改善，中国内地电影产业的融资渠道也显著增多。

（一）多渠道投融资

　　目前，电影资金的来源主要有几种形式：

合拍影片、风险投资（VC）或私募股权投资（PE）、运用版权从银行等金融机构贷款、版权预售、银行授信贷款。

　　2009年上半年，银行向民营影视公司频抛绣球。

特别是工商银行向华谊兄弟和保利博纳提供的贷款，成为中国国有大型商业银行首次介入民营文化产业的标志性事件。

　　2004年，华谊兄弟从深发展银行贷款拍摄电影《夜宴》，打响了民营文化企业向银行贷款电影的第一枪。

时至今日，华谊已经把银行融资这条线打通了，银行也开始认可娱乐行业。

现在国内有很多公司都可以拿到银行贷款了。

今年6月中旬，在顺利获得第二轮融资的同时，博纳影业也获得了中国工商银行的贷款支持，首批项目贷款5500万元，用于三部影片《十月围城》、《大兵小将》、《一路有你》的制作发行费用，多家风投加上5500万元的工商银行贷款，总额达1亿5500万元。

　　随着文化业的发展和壮大，银行开始关注这一领域的佼佼者。

近两年来,银行“触电”——贷款影视剧逐渐举起。

《赤壁》、《夜宴》、《满城尽带黄金甲》、《集结号》等的背后都有银行资金的介入。

2007年10月，电视连续剧《宝莲灯前传》将版权质押给交行，获贷600万元。

　　在北京市文化创意金融市场中，北京银行文化创意企业贷款占金融机构发放总额的90%以上。

北京银行先后与中国电影集团、华谊兄弟、光线传媒、万达院线、橙天娱乐、派格太合、禹田文化等280余户高成长性文化创意企业客户建立合作关系。

　　在当前金融危机的形式下,一些传统行业中的大型企业收缩投资,信贷有效需求并不旺盛。

银行苦于贷款投放不出去。

在影业热潮中,银行似乎找到了中小文化企业信贷投放的出口。

2009年上半年国内民营影视公司获得银行贷款一览

（二）业外资本成绩显著

　　2009年，中国电影投融资的一个亮点就是业外资本的强效介入，并取得显著成效。

与当年房地产、小商品制造业为代表的纯粹业外身份相比，目前进入的这些新公司不仅在自己所处的行业都是个中翘楚，更重要的是他们的背景与电影有着千丝万缕的关系。

无论是来自手机视频行业，网络游戏行业还是广告业，电影对他们而言不仅仅是一门严谨的生意，而且是他们计划中更大的“娱乐内容事业”不可或缺的一部分。

和当年热衷“玩票”的业外资本相比，今天的这群新入行者头脑冷静、野心勃勃。

　　1、完美时空完美运作

　　章子怡作为制片人的第一部影片《非常完美》在09年暑期档收获了完美票房。

这部影片由北京完美时空文化传播有限公司投资拍摄的影片，是章子怡担任制片人的“开山作”。

该片由章子怡和范冰冰首次联袂主演，何润东和韩国演员苏志燮为男主角，于8月14日在内地上映。

首周票房近3000万元，上映10天票房超过了6000万元，9月14日，影片票房超过了9000万元，可以说《非常完美》创下了国产中等投资爱情喜剧类型片的票房奇迹。

　　除此之外，完美文化还参与了《狼灾记》和《刺陵》的投资。

完美时空公司明年的计划将是一年拍摄4部左右影片，其中1部是投资上亿的大片，2部4000万元左右的中等制作以及1部500万元左右的小片；另一方面，游戏和电影会有更深刻的互动。

　　2、DMG挺进中国

　　由密茨创立的DMG（DynamicMarketingGroup）集团在广告行业内是一家相当有实力的独立广告传播机构，业务涵盖了品牌战略、广告、公关、媒介、活动、互动营销甚至房地产等领域。

尤其在广告代理行业，DMG与上海大众、一汽大众、耐克、强生、中国移动等多个大品牌都建立了非常稳定的合作关系。

今年初，DMG还入选了由英国广告媒体评选的“2009年度领先全球独立广告机构”，成为该评选的首家中国公司。

　　DMG娱乐传媒公司今年成立伊始就与中国电影集团公司签署了战略合作协议，并且参与了中影三部影片的投资：

《建国大业》、宁浩导演的《无人区》、徐静蕾导演的《杜拉拉升职记》。

　　3、盛大网络进军影视业

　　11月12日，盛大网络宣布与湖南广电达成战略合作，双方将共同出资6亿元成立盛视影业公司，主营电影和电视剧的制作发行、艺人经纪服务以及相关衍生业务和服务业务。

盛大占据控股地位，将任命该公司的CEO，而天娱传媒总经理龙丹妮将出任总裁一职。

双方宣布首期将共同投资拍摄新版电视剧《还珠格格》及电影《星辰变》。

此次合作是传统媒体和新媒体优势互补、共同发展的尝试，也是传媒业发展的一个趋势。

　　《星辰变》已被改编成网络游戏，此次宣布投拍计划，将使其成为一部集小说、游戏、电影多种产业形态互动的娱乐产品。

11月上映的电影《恋爱前规则》也是由盛大文学参与打造的。

　　4、乐视网介入传统电影

　　乐视网直接介入传统电影的制作，连续投资《机器侠》、《决战刹马镇》的拍摄，其中《机器侠》投资更是高达1000万美元。

　　娱乐业属于资金密集型行业，需要大量的融资，没有足够资本难以运作。

娱乐业也是未来最具活力的产业。

从个体需求看，年轻一代的娱乐需求远远超过前几代人。

从外部环境看，之前的整体环境和体制不够好，但现在娱乐产业到了一个新的起点。

互联网、手机出现之前没人能想到一首歌通过彩铃能赚到几个亿，而现在很多新生产业都围绕娱乐在做，有全新的盈利模式，娱乐业和资本结合符合趋势，是一个很好的开始。

　　（三）集团上市成趋势

　　2009年的电影业因上市而显得不平静……

　　1、借壳上市占先机

　　2009年7月20日，嘉禾娱乐召开股东特别大会，以85%的赞同率，通过了收购橙天娱乐旗下影视公司智鸿影视的决议，并宣布嘉禾股份公司更名为橙天嘉禾。

今后，嘉禾娱乐将以橙天嘉禾之名在香港证券交易所挂牌交易，借壳上市。

　　橙天娱乐集团方面发布消息称“橙天娱乐先于光线传媒、华谊兄弟等企业捷足先登”，并称“中国内地第一家上市影视企业总算尘埃落定”。

　　2007年11月，橙天娱乐成功收购嘉禾娱乐创始人邹文怀及其女儿邹重珩所持有的24.78％的嘉禾股份，橙天娱乐成为嘉禾的第一大股东。

橙天娱乐负责人伍克波接替请辞的邹文怀，成为嘉禾娱乐新一任的掌门人。

对业界人士而言，这是橙天希望借壳上市的开始。

2008年，嘉禾娱乐主席伍克波以按每股3.7港元的价格向嘉禾现行股东提出全面收购建议。

这一轮收购过后，橙天娱乐对嘉禾娱乐的控股一度高达80%。

但之后因为香港证交所的相关规定，单一股东最高持股比例不能超过75%，于是橙天娱乐又回吐了部分股权给流通市场。

对外来说，在香港交易所上市的还是嘉禾娱乐，但其公司内部都已由橙天的股东掌握。

对橙天娱乐而言，接下来就是一个“换名”的问题。

　　2009年6月，伍克波掌控的嘉禾娱乐提出收购橙天娱乐旗下影视公司智鸿影视。

需要指出的是，近两年，智鸿影视每年平均要制作百集的电视剧，同时，该家影视公司还参与了《投名状》、《赤壁》等华语大片的投资拍摄，并制作了《棒子老虎鸡》、《我叫刘跃进》等中小成本的电影。

嘉禾收购智鸿影视，名义上是嘉禾收购了橙天，但实质是橙天将旗下最优质的资产注入到已上市的嘉禾娱乐当中。

当嘉禾娱乐更名成为橙天嘉禾娱乐（集团）后，橙天娱乐基本实现了借壳嘉禾上市的计划。

2、令人瞩目的创业板

　　华谊兄弟的成长速度令人瞩目，从私募基金、版权抵押贷款到创业板上市，华谊兄弟一直走在了文化产业融资的最前沿。

上市融资12亿，将会用于扩大生产规模，包括建设6家影院，电影产量从每年3部增加到6部，电视剧从300集增加到600集，两年内将旗下艺人发展到150人以上。

公司还计划进一步拓展电影国际业务、影院广告业务和品牌授权业务等，立志打造中国版“华纳兄弟”。

就在上市交易的前两天，华谊兄弟与深圳卫视签署战略合作协议，双方将联手打造一档贯穿周一至周五的晚间黄金档娱乐栏目《娱乐头条》，此举意味着华谊兄弟在电影、电视剧、演艺经纪等领域之外，又拓展到电视节目制作。

不过这些都集中在华谊的核心领域，不会进行特别大的跨行业并购，或者是跨行业的发展。

　　当1999年深交所向证监会送创业板立项报告时，华谊兄弟不过是一个刚起步5年的广告公司。

今天，十年磨一剑的创业板终于开闸了，而华谊兄弟也已壮大成为民营影视公司的代表，成了中国创业板首批28家公司中最受追捧的上市公司之一。

华谊兄弟上市计划募资6.2亿元，实际募资12亿元，在招股时就受到了机构和股民的追捧。

　　11月1日上午9时30分，作为中国影视制作第一股，华谊兄弟股票正式上市交易。

　　创业板首发大军中，最有“星”相的非华谊兄弟莫属。

按28.58元发行价计算，王中军、王中磊两兄弟的账面财富分别为12.55亿元和3.97亿元。

15年前王中军用10万美金创办“华谊兄弟广告公司”，开了探索民营娱乐业的道路，15年间财富增长1567.75倍，相当于每年赚8,361.33万元，造就了中国民营娱乐业的神话。

　　不仅如此，两兄弟还一举将数位影视界明星带入了千万富翁俱乐部，其中冯小刚持股最多，账面财富8,231万元;张纪中持216万股，账面财富6,173万元;黄晓明所持180万股，账面财富将达5,144万元;分别持36万股的李冰冰和康洪雷的身家也达1,000万。

　　但真正让华谊兄弟兴奋的绝对不是纸上富贵。

自2001年初步打造出全产业链模式后，华谊兄弟在三年后引入了Tom集团和信中利投资集团公司两大股东注资并回购了此前华谊兄弟太合中的太合集团所持股份，于是2004年华谊兄弟传媒集团正式成立。

王中军希望借此次创业板上市融资的机会“实现年产6部电影，覆盖全年四大黄金档期，冲击票房前十;旗下九大制片人工作室将以年产量600集精品的速度迅速抢占每日各大黄金时段，极力打造属于国人的‘娱乐王国’”。

　　3、酝酿中的上市计划

　　华谊兄弟获准在创业板上市，成为了首家上市的娱乐公司，这对2004年就计划上市的中国最大的国有电影集团来说，无疑是个巨大的刺激。

此外，保利博纳已完成第二轮1亿元融资，拟2011年赴美IPO；上影、西影、光线等也透露了上市意图。

中国文化传媒行业正发生实质变化。

中国电影行业不再处于封闭的环境中，而现在发展到了资本运作的阶段。

　　★中影集团：

　　中影作为中国最大的电影公司、中国电影行业的旗舰，中影集团资产规模超过28亿元，旗下拥有13个全资子公司，1个电影频道，34个主要控股、参股公司，不仅覆盖电影制片、制作、发行放映、影院投资等各个环节，还涉及频道、动画、音像、地产、物业等多个行业，是集电影制片、发行、海外推广、对外合作为一体的“电影巨无霸”，在中国电影业界具有垄断性地位。

中影在全国有七家院线，四百家以上的电影院，上千块银幕，光是这三个数字就足以让其他竞争对手只可望其项背了。

每年位列票房榜前列的电影，无论是国产片、合拍片还是进口片，都或多或少的和中影集团有一定关系。

董事长韩三平曾在公开场合多次宣布，中影将在A股上市，发展壮大制片、电影制作、发行放映、营销、海外推广销售和后电影开发六个方面。

　　从2004年开始计划在香港上市的中影，到现在依然走在上市途中。

毕竟国有企业在改革上的压力和难度很大，后因“避免引入外资进入内地娱乐业”条规限制而被管理层叫停，中影集团性质特殊，融资很容易引进外资甚至改变控股方，而国家明确限制外资进入内地媒体业和娱乐业，所以上市一事就此搁浅。

　　2005年中影进行实质性整合工作，核心业务的5个制片公司分别与民营或境外资本结合，成为自负盈亏、自主经营的股份制有限公司。

2006年是继续苦练内功、理顺内部机制、继续深化体制改革，到2007年，政策松动，韩三平宣布重启中影上市计划。

各相关机构和分析师早已进驻中影。

今年年初韩三平曾在公开场合宣布中影将在A股上市。

　　为了实现这个目标，集团还将力争免除三年业绩的要求。

而在打包上市资产时，除中国电影合作制片公司、进出口公司等具有垄断权利的公司，以及电影频道CCTV-6之外，其他所有与电影相关的资产均将被注入上市公司。

也就是完整产业链的子公司，包括制片公司、制作基地、发行放映公司、影院投资公司等优势资源，中影要当中国电影企业龙头的“野心”显露无遗，而争当内地电影业第一个主板上市的意图也逐渐表露。

　　上市意味着投资者有机会分享电影行业在消费升级过程中快速成长的投资机会。

中影集团是中国电影文化领域体制改革和行业经营的领先者，其上市能壮大媒体行业的市值规模，有助提高行业投资吸引力。

如果说华谊兄弟上市创业板是作为电影产业进入资本化运作时代的信号，那么中影上市A股将会带动一批国有或民营的电影公司走上上市融资之路，是国产电影走向产业化道路的里程碑。

　　★博纳国际：

　　从“中国的米拉麦克斯”到“中国的派拉蒙”，博纳的每一步发展都受到了媒体的高度关注。

作为目前中国最大规模的以电影发行为核心竞争力的专业化民营电影公司的总裁，于冬的理想无疑更为远大。

　　在今年6月中旬完成第二轮融资之后，保利博纳更名为博纳国际。

在于冬的计划当中，博纳将完成登陆美国纽约交易所的壮举，成为在美国市场直接融资上市的IPO（首次公开募股）的第一家中国电影公司。

　　2007年7月，红杉资本中国基金和SIG海纳亚洲创投基金对保利博纳进行了数额为1000万美元的第一轮投资，投资比例各占50%。

而第二轮融资中，除了红杉资本和SIG，经纬中国基金也加入其中，不过当事方并没有公布这一轮融资各方的投资比例。

前两次融资都由机构投资来参与。

因在初始阶段就为在美国上市而努力，因此所有的审计流程都按照美国方面的规范与流程来执行。

经过了美国会计审计的准则审计，由德勤进行了07、08和09三年的审计，保利博纳成为了中国唯一一家电影企业里面得到美国四大会计师事务所审计的专业公司，这为上市奠定了坚实的基础。

　　今年6月，保利博纳完成第二轮融资，多家风投加上5500万元的工商银行贷款，总额达1亿5500万元。

　　目前，保利博纳已获得美国纽交所主板上市资格。

接下来发展的侧重点在内外双修，对内要做好企业的改制与管理，对外要再次启动融资，融资的目的是为了院线建设和电影院的投资。

在未来的两三年之内，将现有的电影院扩张到30家。

　　总裁于冬表示保利博纳启动上市计划，不单纯是为了融资和多拍几部电影，而是要尽快用国际化标准让企业和国际接轨，推动中国本土电影产业发展。

　　根据目前的计划，博纳国际将于2010年下半年或2011年赴美国上市。

　　★光线传媒

　　1999年娱乐资讯节目《中国娱乐报道》开播，到现在《阿童木》上映，光线传媒走过了10年征程。

他们制作的娱乐节目每天在全国300多家电视台620台次播出，多次交叉覆盖中国数以亿计观众，光线已经成为中国影响最大的电视节目制作和发行商之一，旗下光线影业近3年近40部电影的制作规划，累积票房超过6亿元，成为国内排名前三位的民营电影公司。

稳坐中国电影的第一阵营。

经过十年发展的光线传媒已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。

　　2009年6月份，光线传媒与北京银行签属了2亿元人民币的授信贷款协议。

据悉，这是迄今为止金融业以版权质押组合担保方式为影视企业发放的最大单贷款。

该笔资金，主要用于支持光线传媒未来3年近40部的电影制作和发行。

与银行签署协议的同时，与香港金像奖主席陈嘉上签约，请他出任光线影业的总顾问，共同完成光线未来10年的电影梦想。

　　已经获得国家有关部门审批的光线传媒上市计划，正进入倒计时。

就此次上市的光线传媒来看，其中业务共分为五大块。

电视节目制作、活动、电视剧、艺人经纪和新媒体。

有人说光线登陆创业板将和华谊兄弟形成正面冲击，作为国内娱乐业和传媒业的领头羊，华谊兄弟近期的市场表现无疑让大家对未来的光线充满希望。

但随着娱乐传媒一体化，这两个公司的竞争也在所难免。

　　★上影集团

　　上影旗下拥有从制片、发行到放映全部的产业链。

拥有13省33市103家影院的上海联和院线，这些让人们对上影的上市前景充满了信心。

　　2008年3月份，上影集团总裁任仲伦曾向媒体表示，该集团已经做出上市计划的内部方案，准备A股上市，计划上市的资产不少于10亿元。

2009年6月初，任仲伦再次透露，上影集团A股上市终于有“实质性进展”，计划上市的资产约7亿多元，将于9月完成上市方案。

　　第二次公开提及上市时，任仲伦透露，计划上市的资产主要为上影集团的市场资源部分，包括院线、发行和销售公司等。

这些资产的共同特点是，容易量化、评估。

以2007年年底的公司资产负债表为例，上影集团拥有“存货”1153万元，其中包括“库存商品（产成品）”1054万元，包括“无形资产”1.49亿元，而这些都将被排除在上市资产之外。

　　上影集团将继续在核心企业中深化股份制改革。

计划今年下半年对集团旗下所有的市场资源进行整合，将影院投资管理公司、联和院线、东方影视发行公司和直属影院、东方电影频道广告经营权等资产重组成影视娱乐版权销售集约化的公司，条件成熟后率先在国内上市。