余额宝的现状与发展.docx
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余额宝的现状与发展
余额宝的现状和未来发展
目录
一．引言
二．余额宝简介
三．余额宝特点
四．余额宝对商业银行的冲击
五．余额宝的未来发展
六．结束语
摘要：
随着互联网的发展与普及，互联网对金融业的发展产生了深刻的影响。
20世纪90年代中期到至今，我国商业银行的传统金融服务业务实现了用户互联网自助办理。
2010年之后，一些互联网企业，特别是掌握互联网入口的第三机构，利用大数据、云计算和数据挖掘技术等现代信息技术，不断推出创新性的互联网金融模式产品。
比如阿里巴巴公司推出的阿里小贷，是大电商企业在小微贷领域的创新；人人贷、拍拍贷等公司推出的互联网个人对个人的信贷业务（PeertoPeer）。
互联网金融创新逐步打破传统商业银行在金融业务多方面的垄断。
2013年6月，支付宝网络技术有限公司开通余额宝功能，与天弘基金公司合作，直销中国第一支互联网基金。
作为一种全新的互联网金融产品，在不足一个月，客户转入余额宝资金规模已突破百亿元，引起金融市场的高度关注和讨论。
关键词：
余额宝；天弘基金；支付宝；互联网金融；商业银行
一、引言
马云曾经讲过，“如果银行不改变，我们就改变银行”。
近期余额宝的出现，似乎又一次兑现了马云的豪言壮语。
余额宝发布近三周后，就有超过2.5百万的支付宝用户购买了天弘增利宝货币基金。
用户累计转入资金高达6.6亿（1.1亿美元）之多，通过投资，他们将获得不匪的收益。
作为中国最大的第三方支付平台，支付宝近日宣称通过余额宝，淘宝已经获得了总计1.6亿网上订单支付。
余额宝作为一种新的投资方式，正悄悄走入大众的生活。
余额宝无缝对接天弘基金的增利宝，得到支付宝客户的极大认可，在不足一个月内募集的规模超百亿，引起市场金融的高度关注和讨论。
与此同时，余额宝的推出进一步加快互联网对金融市场的重构步伐，对商业银行的冲击原尤其显著。
本文通过分析余额宝的现状，剖析余额宝的本质，讨论出余额宝的未来发展道路。
二、余额宝简介
1.余额宝：
余额宝是支付宝公司与天弘基金公司合作，针对支付宝账户备付金推出的一项增值服务。
实名证认的支付宝用户可以把支付宝备付金转入余额宝，快捷的购买天弘基金公司嵌入到余额宝内的增利宝货币型理财产品（下称增利宝），从而获得相对较高的收益。
同时，余额宝内的资产保持流动性，客户随时能用于网上购物、支付宝转账等，不影响客户的购物体验。
2.余额宝的主体结构：
余额宝本质上是一个基金直销产品,天弘基金公司把其发行的增利宝贷嵌入到支付宝的余额宝进行直销。
余额宝在运营过程中涉及三个直接主体：
支付宝公司、天弘基金公司和支付宝客户，如图1所示。
其中，支付宝公司是增利宝的一个直销平台和第三方结算工具的提供者，与客户的接口是支付宝，与增利宝的接口是余额宝；天弘基金公司是基金发行和销售者,发行增利宝，并将其嵌入余额宝直销；支付宝客户是基金的购买者，通过支付宝账户备付金转入余额宝或余额宝转出到支付宝，实现对增利宝基金的购买和赎回交易。
图1余额宝的主体架构
3.余额宝的业务流程：
余额宝为支付宝客户搭建了一条便捷、标准化的互联网理财流水线。
该流水线中所有业务都是通过互联网操作实现，而这些业务的流程又包括实名认证、转入、转出三个环节。
（一）实名认证
支付宝是一个第三方电子商务销售基金的平台，根据2012年12月证监会发布《基金销售机构通过第三方电子商务平台销售基金》业务指引，其中的第十二条规定第三方电子商务平台经营者应当对基金投资人账户进行实名制管理。
因此，未实名认证的支付宝客户必须通过银行卡进行认证才能使用余额宝。
（2）转入
转入是指支付宝客户把支付宝账户内的备付金余额转入余额宝，转入单笔金额最低为1元，最高没有限额，为正整数即可。
在工作日（T）15:
00之前转入余额宝的资金将在第二个工作（T+1）日由基金公司进行份额确认；在工作日（T）15:
00后转入的资金将会顺延1个工作日（T+2）确认。
增利宝对已确认的份额开始计算收益，所得收益每日计入客户的余额宝总资金。
（3）转出
余额宝总资金可以随时转出或用于淘宝网购支付，转出金额实时到达支付宝账户，单日/单笔/单月最高金额100万元，对于实时转出金额（包括网购支付）不享受当天的收益。
图二余额宝业务流程
三、余额宝的特点：
1、余额宝的出现对传统银行是一次巨大的冲击，相比较传统银行而言，余额宝具有以下几点优势：
（1）收益高，使用灵活
表1.余额宝收益统计汇总数据（6月-11月）
理财产品
日期
万份收益（元）
七日年化（%）
本月涨幅（%）
累计
最高
最低
平均
最高
最低
平均
余额宝
2014年11月
30.9112
1.2804
1.0757
1.104
4.2560
4.0340
4.1137
0.3091
余额宝
2014年10月
34.4138
1.1809
1.0823
1.1101
4.2020
4.0890
4.1414
0.3441
余额宝
2014年9月
33.5868
1.1759
1.1011
1.1196
4.2300
4.1430
4.169
0.3359
余额宝
2014年8月
34.6232
1.1451
1.0993
1.1169
4.1920
4.1160
4.1615
0.3462
余额宝
2014年7月
34.8416
1.1619
1.1125
1.1239
4.2300
4.1690
4.1903
0.3484
余额宝
2014年6月
36.5288
1.2818
1.1175
1.2176
4.7420
4.2350
4.5927
0.3653
余额宝
2014年5月
40.3285
1.3831
1.2376
1.3009
5.0420
4.6770
4.8977
0.4033
余额宝
2014年4月
41.8435
1.4370
1.3439
1.3948
5.3730
5.0400
5.2532
0.4184
余额宝
2014年3月
46.0541
1.5698
1.4255
1.4856
6.0010
5.3610
5.6329
0.4605
余额宝
2014年2月
45.8247
1.7017
1.5720
1.6366
6.3340
6.0310
6.181
0.4582
余额宝
2014年1月
53.6997
1.8220
1.6090
1.7322
6.7630
6.2930
6.5777
0.537
余额宝
2013年12月
47.3063
1.8030
1.3809
1.526
6.6960
5.1680
5.5768
0.4731
余额宝
2013年11月
40.3565
1.4962
1.2888
1.3452
5.2350
4.7810
4.9935
0.4036
余额宝
2013年10月
40.4114
1.4756
1.2428
1.3036
5.0650
4.7430
4.8942
0.4041
余额宝
2013年9月
39.3890
1.5058
1.2199
1.313
5.0700
4.6850
4.8862
0.3939
余额宝
2013年8月
37.9100
1.4113
1.1850
1.2229
4.6860
4.4130
4.5288
0.3791
余额宝
2013年7月
39.1738
1.5787
1.1515
1.2637
6.3070
4.3690
4.9021
0.3917
余额宝
2013年6月
37.4642
1.7863
0.8188
1.2488
6.2990
2.6650
4.2047
0.3746
表2.2014年各大银行存款利率表汇总
银行
活期
定期
三个月
半年
一年
二年
三年
五年
工商银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
建设银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
中国银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
农业银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
交通银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
邮储银行
0.35
2.85
3.05
3.25
3.75
4.25
4.75
招商银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
中信银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
4.75
光大银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
华夏银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
广发银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
兴业银行
0.385
2.86
3.00
3.3
3.75
4.25
4.75
渤海银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
5.225
浙商银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
民生银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
5.225
南京银行
0.35
2.6
2.8
3
3.75
4.25
4.75
宁波银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
5.225
平安银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
5.225
浦发银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
北京银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
上海银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
天津银行
0.385
2.86
3.08
3.3
4.125
4.675
5.225
北京农商银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
上海农商银行
0.385
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
汇丰银行
0.35
2.86
3.08
3.3
3.75
4.05
4.55
东亚银行
0.35
2.86
3.08
3.3
3.75
4.25
4.75
渣打银行（微博）
0.385
10万以下2.60，10万以上2.86
10万以下2.80；10万以上3.08
10万以下3.00；10万以上3.30
3.75
1.6
1.7
基准利率
0.35
2.6
2.8
3.00
3.75
4.25
4.75
比较表1、表2的数据，我们得到余额宝的月平均年化利率在4.1137%~6.5777%之间，高于各银行的活期存款利率0.3%~0.4%，甚至高于各银行的两年定期存款利率，并且余额宝总资金可以随时转出或用于淘宝网购支付，转出金额实时到达支付宝账户，具有与银行活期存款利率相当的功能。
（2）操作简单、方便快捷
用户将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理，余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。
整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。
（3）直销基金的营销模式：
余额宝在营销渠道上开创基金公司在大电商平台直销基金的模式。
目前，天弘基金是余额宝服务的唯一产品提供者，增利宝也是唯一与余额宝进行对接的产品，也就是说存入余额宝中的资金均用于购买增利宝的基金。
并且余额宝在营销流程开创互联网一站式销售模式。
客户不仅可以利用淘宝进行购物，还可以将存款以及备付金存入与其对应的余额宝中，不仅享受收益还能随时进去提取资金进行购物，可以看出余额宝给客户提供了一个极佳的购物体验。
客户将钱转入余额宝，就即时购买增利宝，而客户如果选择将资金从余额宝转出或使用余额宝资产进行购物支付，则相当于赎回增利宝基金份额。
由于余额宝的收益是每日结算的，客户可以通过客户端进行查询当日的收益，让客户有了良好的理财感受，良好的用户体验，也是余额宝用户日益增多的重要原因。
（4）先进的技术应用支持
支付宝客户的备付金具有小额性和流动不定性的特点，尤其是在节假日以及促销活动例如双11、双12期间，客户的备付金会出现大幅度的增长，所以需要对客户备付金的流量进行预测并合理的运用。
随着信息科学技术的发展，天弘基金公司委托金证公司，利用大数据技术，锁定支付宝客户，把握客户购物支付的规律，对“大促”和节前消费等影响备付金流动的因素进行事先预测，十分有效的解决了备付金的流动性风险，。
通过大数据技术的创新运用，增强了增利宝的流动性与收益性之间的匹配，保证了余额宝用户的收益。
2、余额宝具有许多吸人眼球的优点，但同时也存在着一些不容忽视的缺点
（1）.余额宝的风险分析
货币市场风险：
正如货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并且只是对天弘基金旗下的增利宝这一种产品进行购买，货币市场的不确定性对余额宝的收益有着不可预测的影响。
与银行竞争风险：
支付宝推出余额宝的目的实际上为了提升用户的粘度，通过支付宝与余额宝的捆绑，充分吸引用户闲散的活期存款，以方便用户在淘宝购物，在一定程度上会危及银行的利益。
纠纷风险：
余额宝铺天盖地的宣传中并没有提醒用户货币基金的投资风险，一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。
虽然余额宝流动性高、收益高，但毕竟是购买基金，基金公司抵御流动性风险的能力较弱，所以一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资，而基金手中所持流动性资产又入不敷出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面，这种情况在2006年就曾出现过。
基金收益的不稳定性，必将会导致余额宝的收益不稳定，这对于追求收益稳由定的人群来说可能会更倾向于定期存款。
（2）余额宝的法律定位模糊
在监管上，按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，但能否购买基金并没有明确的规定。
余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，实际上是在打擦边球。
从监管层面上来说，余额宝并不合法。
一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。
（3） 余额宝漏洞给不法分子更多机会
支付宝推出的余额宝与支付宝账户绑定，因此不法分子只需要盗用用户的支付宝账户就可以动用其账户中的资金，包括支付宝的余额资金、余额宝中的资金和绑定的快捷支付。
账户通常使用第三方支付账户只通过密码的方式对用户身份进行验证，只有在单笔大额支付时才会采用手机验证等方式。
这样就产生了严重的安全漏洞。
余额宝的漏洞就给不法分子提供了更多的可趁之机。
（4）支付宝被盗赔偿难
在《余额宝服务协议》中关于发生经济损失的问题是这样说明的：
能否得到补偿及具体金额取决于支付宝自身独立的判断。
不难看出在余额宝用户被盗用之后是很难获得全额赔偿的。
支付宝通过自身独立判断后认为确实发生了非正常经济损失会给予用户一部分补偿，也就是如果用户投资余额宝过程中发生了经济损失，即使支付宝方面认为这不是由于用户自身问题造成的，用户也需要承担一部分损失，因为在《余额宝服务协议》中只承诺了“补偿”。
四、余额宝对商业银行的影响：
进入互联网金融时代，互联网企业与传统金融机构的碰撞彼此起伏。
余额宝来势汹汹，传统金融机构当然也不会坐以待毙。
作为对急速发展、甚至形成包抄之势的互联网金融的回应，传统金融机构也推出了几类创新服务：
一类是，传统金融机构与互联网企业合作，以腾讯与华夏基金共同推出的“理财通”为代表，其认购首日即轻松突破了8亿人民币；第二类是基金公司自己在线提供产品与销售服务，如华夏基金“活期通”通过app可以实现基金的“随手存”，“随时取”；第三类是传统金融机构间相互合作，如近期中信银行和信诚基金合作推出的“薪金宝”。
无论是自主研发还是与互联网等公司合作，都意在提升其理财产品对民众的吸引力。
马云曾说过“如果银行不改变，我们就改变银行”。
可以看出，余额宝的出现确实对整个银行业产生的巨大的影响。
1.余额宝对商业银行市场地位的影响
商业银行由于体制和政策因素，长期处于金融服务机构的核心地位。
大多金融业务和渠道被商业银行控制和垄断，在金融市场之中明显处于强势地位。
但随着我国对各领域改革的深入，我国商业银行在传统业务的垄断局面受到前所未有的挑战。
一批以阿里巴巴为代表的互联网企业，利用互联网对金融业逐步渗透，加快金融业的政策和制度不断调整和创新，对商业银行传统业务造成了显著冲击。
以第三方支付业务发展为例，商业银行的支付业务地位就已经被边缘化。
如今，支付宝公司与合作天弘基金公司合作推出余额宝,开始争夺商业银行的理财业务和活期存款业务的利润。
尽管余额宝打着政策的擦边球上线，且倍受违规争议，但是，证监会并没有暂停余额宝业务，认为余额宝是基金销售模式的创新并给予明确支持。
监管层放行余额宝反映出我国政府加快金融服务业改革和开放的决心，支持和鼓励互联网金融创新，弥补商业银行在诸多业务上的不足,使我国金融服务业，进一步向民营资本开放。
余额宝的顺利推出，引发了蝴蝶效应，例如“活期宝”、“薪金宝”、“挖财APP理财”等等纷纷上线，开展与商业银行相关业务有竞争关系的互联网金融业务。
所以，余额宝的出现一定程度上削弱了商业银行在金融市场的地位。
2.余额宝对商业银行存款的影响
13年年底，余额宝规模超2500亿元，而根据相关数据统计，2013年12月末全国商业银行的活期存款约为16万亿。
但从美国市场经验看，上世纪60年代美国商业银行活期存款占比约为60%，由于货币市场基金的竞争而分流了活期存款，30年之后，银行活期存款占比已降至10%，这说明货币基金对商业银行活期存款的长期影响尤为明显。
支付宝客户以青少年为主，80后客户占六成以上，经济积累单薄，渴望其小额资金稳健增值。
尽管支付宝客户被告知余额宝本质是一种理财模式，存在一定的风险，但是支付宝客户对支付宝的安全和信誉有极高的认同度，在主观上已经把余额宝和高息活期存款同化了,所以支付宝客户将活期存款转入余额宝概率很高。
余额宝在保证客户资金的具有活期存款特性的同时，还提供了高于活期存款利率几倍的收益，所以必然会引起活期存款流入余额宝的现象。
因此，在互联网金融的冲击下，很大程度上我国的银行活期存款会像美国金融市场一样逐渐流入货币市场基金中。
3.余额宝对商业银行理财产品的影响
余额宝有理财和消费两重功能，收益按天结算,属于低收益的理财产品。
从增利宝的特点和投资结构来看,增利宝与商业银行的1天周期的超短理财产品性质最接近。
根据天弘基金公司官网公布的增宝利历史收益数据，自从余额宝上线以来，增利宝的日年化收益率超过，大幅度超过多数商业银行的1天周期理财产品。
以2013年7月21到2013年7月28理财时段为例，余额宝的收益超过工行、农行、中行和建行1天周期理财产品的收益100%，如表3所示。
与余额宝收益接近是上海银行易精灵产品，但开户需要30万元，申购资金10万元起。
表3中商业银行发布的理财产品在类型与增利宝相同，都属于非保体浮动收益型理财产品，但在申购资金要求和申购赎回时间皆比余额宝苛刻许多。
因此，有部分商业银行超短期理财产品的客户会转投余额宝，这对商业银行超短期理财产品造成冲击。
表2余额宝与商业银行期限为1天的理财产品
产品项目
产品代码
日年化收益率
申购资金要求
申购和赎回时间
余额宝
增利宝
4.3%~4.4%
1元起
随时申购和赎回
工行灵通快线
LT0801
1.8%~2.2%
5万元起
9:
00-15:
30（工作日）
农行安心快线
AK100101
2%
5万元起
9:
00-15:
00（工作日）
中行日积月累
AMRJYL01
2.3%
5万元起
9:
00-14:
00（工作日）
建行日鑫月溢
ZH0720110030
00Y01
2.25%
5万元起
8:
45-15:
30（工作日）
交行天添利
0191090001
2.45%
5万元起
8:
45-15:
30（工作日）
招行日日盈
8166
2.5%
5万元起
9:
00-15:
30（工作日）
华夏银行增盈
Z01100011
2.4%
5万元起
9:
00-15:
15（工作日）
民生钱生钱
钱生钱B
1%~2.1%
5万元起
自动认购随时支取
上海银行易精灵
W2009901A
3.7%-4.1%
10万元起
9:
00-14:
30（工作日）
说明：
数据来源为天弘基金公司和各大银行官方网站
4.余额宝对商业银行基金代销的影响
余额宝嵌入电商平台直销基金是继第三方平台销售基金、证券投资基金销售机构通过第三方电子商务平台销售基金之后，在基金销售渠道多元化的一个重大突破。
余额宝模式大大拓宽基金销售渠道，减少基金公司对商业银行代销的依赖，进一步分流商业银行基金代销业务。
第三方平台获得销售基金牌照后，对银行的基金代销业务就已经造成了强烈冲击。
根据证监会公布的数据，2011年，新基金发行203只，募资规模2555亿元；而2012年，新基金发行达255只，募资总量达到6400亿元，创历史新高。
但多数银行基金代销收入却出现了下滑。
根据相关银行上市报表，2012年上半年，农行实现代理销售基金收入3.37亿元，而2011年上半年，实现代理基金业务收入6.62亿元，同比下滑50%；招商银行2012上半年，实现代理基金业务收入5.42亿元，与2011上半年6.65亿相比，同比下降18.5%。
导致这一结果的直接原因就是第三方机构就是抢占了银行代销基金的市场。
余额宝开启第三方支付平台直销基金的先河，尽管只有增利宝一支合作基金，但其规模就突破2500亿。
如果支付宝推出更多具有结构化差异的基金产品，加上其他第三方支付公司效仿的聚集效应，商业银行的基金代销业务将会受到严重的挑战。
五、余额宝的未来发展：
1.提升安全感:
余额宝想要取得进一步发展，首先需要解决一系列安全性的问题，余额宝建立在互联网的基础上，而网络会给人一种不安全感，并且还存在着许多巨大的漏洞，如何确保客户的账户以及资金安全是阿里巴巴需要考虑的重中之重。
我们小组认为可以通过与360等网络安全公司进行合作，加强“网络防盗”的措施，保证客户的安全购物与理财。
2.确保稳定收益：
由于货币市场已趋于平稳，加上大量竞争对手的涌入，收益可能会进一步下跌，而余额宝90%以上的资金投资于协议存款，4%用于债券投资，余下为活期存款。
这需要公司优化投资结构，适当增加收益较高的债券类投资比重以稳定收益。
开发更多的理财项目，分流资金的总量，提升投资的灵活性。
3.高质服务：
随着各种互联网金融产品的陆续推
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