我国民营企业融资存在的问题及其对策.docx
《我国民营企业融资存在的问题及其对策.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国民营企业融资存在的问题及其对策.docx（20页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
我国民营企业融资存在的问题及其对策
2009年第12期
第25卷（总第196期）
改革与战略
REFORMATION&STRATECY
NO．12，2009
（Cumulatively，NO．196）
我国民营企业融资存在的问题及其对策
孙爱龙
（浙江纺织服装职业技术学院，浙江宁波）
【摘要】随着中国经济的高速发展，民营企业已经成为国民经济的重要组成部分，民营企业在迅速发展的同时，由于自身缺陷和
外部环境多种因素也遇到许多问题，其中特别突出的问题是融资困难。
文章分析了我国民营企业融资现状和存在的问题，就解决其
融资难的问题提出相关对策：
完善民营企业自身的管理和结构；建立多层次的资本市场，拓宽直接融资渠道；国有商业银行对民营
企业增加服务项目和降低门槛，拓宽间接融资渠道；增建多种形式的中小企业金融机构。
【关键词1民营企业；融资；对策；
【中图分类号】F276．3【文献标识码】A【文章编号】1002—736X（2009）12—0189—04
FinancingProblemsofDomesticPrivateEnterprisesandtheSolutions
SunAilong
（ZhejiangTextile&FashionCollege，Ningbo，Zhejiang）
Abstract：
WithChina'srapideconomicdevelopment，China'sprivate—ownedenterpriseshavebecomeanimportantcomponentof
thenationaleconomy．However,inthemeantimeoftherapiddevelopmentofprivate-ownedenterprises，duetotheshortcomingsofitself
andexternalenvironmentandvarietyoffactors，ithasencounteredmanyproblems；theprominentproblemisfinancingdifficulties．Afew
suggestionsonsolvingthefmaneingproblemofChina'sprivate-ownedenterprisesweremadeinthispaper：
First,establishandperfect
thecorporategovernancestructure；Secondly’establishandimproveamulti—levelcapitalmarket．theprivate-ownedenterprisesCall
expandthedirectfinancingchannels；Inaddition，itwouldbeabletobroadenindirectfinancingchannels．
Keywords：
private·ownedenterprises；financing；eountermeasul"_e；
改革开放以来，我国民营企业在各
行各业迅速崛起，在吸纳就业、活跃市
场、促进技术创新等方面发挥着重要的
作用，已经成为经济发展的原动力之
一。
据全国工商联预计，“十一五”期
间，民营经济占全国GDP的比重将由
目前的65％上升至75％。
民营企业的发
展产生了扩大规模、增加投资的内在需
求，民营企业的融资环境成为制约民营
企业发展的重要外部环境，民营企业融
资环境的改善将促进民营企业的规模扩
张，也将极大地推动国民经济的增长。
一、我国民营企业的融资现状
从事间接融资的商业银行和进行直
接融资的资本市场都更倾向于向国营企
业提供资金，大部分民营企业的正规融
资环境比较恶劣。
（一）间接融资环境不能满足民营
企业快速发展的需要
民营企业从外部吸收的大部分资金
主要是依靠商业银行贷款。
商业银行贷
款的方式以抵押、担保为主，信用贷款
非常少。
民营企业获得银行贷款期限一
般不超过一年，只能弥补流动资金缺
口，而民营企业往往需要长期限的资金
以进行技术改造和厂房设施建设。
许多
企业为了发展，往往不得已动用流动资
金来搞技术改造和基础建设，结果加
剧了流动资金紧张的状况。
总的来说，
现有融资环境无法满足民营企业尤其是
私营企业二次创业和进行技术改造的资
金需求，这也大大制约了民营企业的规
模扩张。
（二）直接融资环境还不成熟
由于国内资本市场（包括股票市场
和债券市场）准入门槛高，现行上市融
资、发行债券的法律、法规和政策导向
对民营企业不利，为广大民营企业提供
融资服务的地方证券交易市场、风险资
本市场尚未建立，缺少一个多层次的、
能够为广大民营企业融资服务的资本市
场，民营企业很难通过债权和股权等直
接融资渠道获得资金。
（三）民营企业发展依靠非正规融
资环境
大部分民营企业认为缺乏融资渠道
已成为其发展的严重制约。
它们主要依
靠自行融资来开办和扩张。
90％以上的
初始资本来源于其主要的所有者、合伙
发起人以及他们的家庭。
在外部资金来
源中，非正式渠道、信用社和商业银行
【作者简介】孙爱龙（1971-），男，湖北宜昌人，浙江纺织服装职业技术学院商学院讲师，硕士研究生，研究方向：
区域经济和国际
贸易。
黔除黪一＆影辨缈。
z叫m乃屯卫一∽m
omr，企业发展论坛
万方数据
j
i§
二I
墨
毒
j
占有同样的分量。
而包括公共权益和公
共（民间）借贷市场在内的外部权益，
却没有发挥至关重要的作用。
一些民营
企业通过民间借贷等手段来获取公司的
发展资金，甚至是通过非法吸收公众存
款来筹措资金的事例也屡见不鲜。
二、我国民营企业融资存在的问题
（一）民营企业融资难的制度原因
分析
1．我国金融体系和金融体制的特
点导致民营企业融资难。
首先，国有商
业银行追求贷款规模效益的经营宗旨造
成其对民营企业的“惜贷”。
从国有商
业银行的角度看，商业银行的运行机制
导致对民营企业服务难：
国有商业银行
长期担负着为同有经济提供金融服务的
任务，把在困民经济中占主导地位的国
家基础产业、支柱产业、大型企业等作
为服务重点而对民营企业普遍采取歧视
态度，即所谓的所有制歧视；国有商业
银行经营追求安全性和收益性，对民营
企业的不信任使得其不愿意向民营企业
提供贷款；国有商业银行机制也缺乏灵
活性，信贷经营体制改革反而提高了对
中小民营企业的贷款门槛，中央银行已
经出台相关政策鼓励商业银行增加对民
营企业的贷款，但各商业银行为了资金
安全往往集中力蜒抓大客户而不愿向民
营企业放贷；同时银行大多喜欢大额贷
款而忽视额度小、频率高的民营企业贷
款。
即使商业银行愿意向民营企业发放
固定资产贷款，但由于投资项目审批制
度不健全，加上银行担心长期贷款带来
的风险，不愿意向民营企业开放基础建
设和技术改造项目贷款，因而民营企业
最多也只能获得一年之内的流动资金贷
款，很难获得长期的资金贷款。
由此可
见，现有间接融资渠道很难满足民营企
业的再创业和技术改造、开发高科技项
目的资金需求。
其次，国有商业银行集
权式经营模式的推行限制-r对民营企业
的贷款。
随着银行股份制的改革，在自
主经营、自负盈亏、自我发展的条件
下，银行的对于贷款的条件将会越来越
授权、授信制度，使信贷资金大量向上
集中，制约了基层商业银行的信贷行
为。
银行体制改革强调风险约束机制的
建立。
各大国有商业银行为了避免风
险，上收基层信贷权。
贷款权限集中到
省行和总行，并坚持面向重点行业、重
点企业、重点地区、重点客户的“四
重”方针，主要提供给重点行业和大企
业。
因此可以说，现有商业银行机制上
的同有缺陷，是中小民营企业“贷款无
门”的一重要原因。
另外，商业银行经
营的首要原则是盈利性，管理目标是实
现所有者权益的最大化，因此盈利为其
主要日标。
提高盈利水平，就要在保持
资金的流动性和安全性的前提下，在扩
大负债规模的基础上扩大资产规模，合
理安排资产结构，提高生息性资产比
重；同时，在满足贷款和投资需求的前
提下，合理安排负债结构，降低筹资资
本，减少不必要的成本开支。
中小民营
企业尽管借款数额小，期限短，但在银
行的每笔业务流程完全相同，而对中小
企业提供贷款与向国有大中型企业提供
贷款的手续完全一样。
这说明。
银行向
中小民营企业发放贷款成本高而收益
低。
银行风险大、成本高、收益低，民
营企业申贷困难，实在是事出有因。
2．国家宏观政策对民营企业融资
支持不足。
首先，国家对民营企业融资
的支持不够。
由于民营企业在国民经济
中的地位日益重要，现阶段我国政府通
过了一系列的法律、法规来支持民营企
业的发展。
但是由于历史和体制七的原
因，金融机构对民营企业仍然存在偏
见。
在支持中小民营企业发展方面却尚
未形成足够的霞视，缺乏配套的专门为
其提供服务的优惠政策。
不仅如此，现
行金融体系还对中小金融机构和民间金
融的活动作r过分严格的控制，导致中
小企业融资渠道狭窄。
其次，现有的直
接融资渠道对民营企业障碍重重。
企业
融资的直接渠道主要包括股票和债券两
个市场。
目前。
我国证券市场的重点主
要是扶持国有大中型企业上市融资。
我
国《公司法》规定：
上市公司股本总额
不得少于5000万元，公司经营必须符
：
!
苛刻，中小企业想要从四大国有商业银合国家的产业政策改革，从严控制一般
l行中取得贷款也将会更难。
面财国内金加工业和商品流通企业。
而绝大部分民
：
融资产质量不高的现实，各国有银行开营企业受各种条件的影响，与《公司
i始引进国际先进的管理经验，普遍实行法》规定的上市条件相差甚远，自然被
i了集权式的信贷管理模式，通过严格的股票市场拒之门外，尤其是对那些劳动
墨
{
l圜坟羊声蛘鸡哑叠岛墨磁皿囝盈墨蘧圈区圆咽
密集型中小企业。
在债券市场上，目前
发行的债券多用于进行大规模工业技术
改造、城市基础设施建设等资本密集型
项目的投资，不仪留给中小民营企业的
资金空间较小，而且当前债券的利率水
平也难以为中小企业所接受。
以上情况
说明民营企业利用资本市场筹资的机制
尚不具备：
受所有制和市场规模、制度
环境的限制，即使是成功的民营企业，
要想利用』二市或发行债券、商业票据融
资也比较困难；二板市场又受各方面条
件限制，也不可能成为民营企业的主要
融资渠道。
}}4此，民营经济的直接融资
渠道有限，很难利用现有正式资本市场
融通资金。
再次，社会信用环境使民间
资本难以很好利用。
除以银行贷款的间
接融资和以资本市场的直接融资以外，
可利用的资金就是民间资本。
但是，这
一渠道除了资金有限，雉以满足民营企
业规模扩张需求的缺点外，还闪其多少
有“非法”嫌疑而遭受压制。
民间资金
市场不能健全发育，主要与目前整个社
会的信用、环境有关。
二十多年来。
民
营经济依赖的金融支持多为民间融资和
非正规金融。
民间融资主要表现为亲戚
朋友等家庭和个人之间的借贷，企业之
间的拆借．以及私募筹集资金等。
对许
多民间融资行为法律并未明文禁止，随
时有被“清理”的可能。
民营食业业主
由于向银行贷款手续繁琐、难度较大，
他们更愿意选择简便、快捷的民间融资
方式。
而通过民间融资的问题在于，当
前我国社会信用环境差，司法制度不完
善，一旦出了问题，没有合适的途径解
决，容易造成金融市场混乱，也不利于
社会的稳定。
（二）民营企业融资难自身的原因
1．民营企业尚未建立起现代企业
制度，财务管理和经营管理不规范。
信
用不高。
民营企业大多是以家族经营、
合伙经营等方式发展起来的。
许多民营
中小企业没有建立起现代企业制度，产
权单一，企业规模小。
科技含量低；经
营行为短期化以及负债多、积累少，投
资规模与市场竞争力不足，抗风险能力
低。
容易遭到市场的淘汰；财务管理和
经营管理不规范。
据调查，有80％的民
营企业会计报表不真实或没有会计报
表。
此外，一些中小民营企业资信等级
不高，银行对其缺乏足够的信心，为保
证信贷资金的安全，降低成本和提高经
企业发展论坛
一
mz叫m乃屯乃一∽m
om可王mz一10卫c互
万方数据
济效益，银行不愿冒险向中小民营企业
发放贷款。
民营企业财务管理不规范降低了融
资的资信度。
由于民营企业用人上的
“任人唯亲”，管理上虽制定r各种财务
制度，但大多数是用来约束企、啦内的其
他人员，老板却不受约束，财务上往往
是两本账：
一本是企业内部的实账，一
本是针对下商税务的虚账，结果是财务
报表未能真实反映企业的经营状况和财
务成果。
这样银行对企业信息的掌握就
处于被动的不对称地位，因此，银行对
企业的贷款项目谨小慎微。
有些民营企
业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报
表、甚至造假，财务数据脱离了企业的
基本经营状况；有峰民营企、Ip认为自己
经营效益好．应该很容易取得融资，不
愿意花时间及精力去包装企业，不知道
资金方看重的不仅是企业短期的利润。
企业的长期发展前景及企业面临的风险
是资金方更为重视的方面。
2．民营企业信息不透明。
由于民
营企业属于非国有企业，在现行的体制
下，外部难以得到企业的信息．并且，
很多民营企业确实存在管理不规范、信
息不透明、账务混乱的现象，致使贷款
的管理成本高、风险大，从而使得民营
企业信用可得性相对低下，这都导致了
所谓的所有制歧视现象。
银行惜贷说到
底是为了逃避风险，而风险的根源就是
信息不对称。
民营企业的信息不对称比
国有企业、大企业更加严重，其原冈是
因为民营企业大多都有信息不透明问
题。
民营企业的信息基本是内部化的，
通过一般的渠道是很难获得有关民营企
业的信息的。
民营企业在寻找贷款和外
源性资本时很难向金融机构提供证明其
信用水平的信息。
由于民营企业对资本
和债务要求的规模较小，使得审查监管
的平均成本和边际成本较高，金融机构
为了避免逆向选择与道德风险，往往不
愿向中小企业或民营企业提供贷款。
三、解决民营企业融资问题的对策
（一）加强民营企业的公司治理建设
企、眦融资能力的强弱，取决于企业
内部的管理水平。
广大民营企业庇改变
任人唯亲的用人机制，提高经营管理水
平。
增强自身的融资能力。
重视科技新
产品的开发，及时改进落后的设备技
术。
重视财务管理，提高资金的使用效
率，增强信用意识，建立良好的企业信
誉。
只有当企业有了较高的盈利水平和
较强的偿债能力，企业才能获得广泛的
融资渠道；民营企业应逐步建立适应市
场经济发展要求的现代企、№制度，逐步
变原有的“家族式”管理企业为规范的
股份制企业或有限责任公司，建立起产
权清晰、权责明确、保护严格、流转通
畅的现代企业制度。
有了规范的企业制
度。
企业就能找到高水平的管理者，有
了高水平的管理者，企业的资金融资渠
道就容易畅通。
（二）拓宽直接融资渠道
I．完善直接融资体系，建市多层
次的资本市场。
对民营企业提供股票市
场和债券市场的“国民待遇”，逐步淡
化政府对国有上市公司和投资者进行保
护的角色，建立多层次资本市场体系，
满足不同规模、不同产业的民营企业进
行融资的需求。
一是启动创业板市场。
创业板市场的设立，将为中小民营企业
进入资本市场，获取直接融资提供制度
保证。
为了避免冈设置创业板造成的重
大风险，可以考虑对上市条件进行小幅
调整，采取逐渐推进的策略来推进创业
板市场的建设。
二是培育和发展债券融
资市场。
为了支持中小民营企业发展，
应理顺债券发行审核体制，逐步放松规
模限制，扩大发行额度，完善债券担保
的信用评价制度，支持经营效益好、偿
还能力强的中小民营企业通过发行债券
进行融资。
不同规模的企业有不同的资金需
求，一个完善的资本市场应能覆盖不同
发展规模的企业，满足各类企业不同数
量的融资要求和提供多样化的融资方
式，以促进困民经济健康稳定的发展。
所以应该尽快建立一个多元化的资本市
场以适应不同规模企业的融资需求。
应
建立包括主板市场、二板市场在内的多
层次的资本市场体系。
以满足中小民营
企业对融资的要求。
2．拓宽民营企业股权融资渠道。
股份制本身就是一种融资制度，其实质
是令企业的治理结构规范化，以利于股
权的转让与交易，从而有利于企业的外
部融资。
在民营企业初期的业主制下，
单个所有者掌握企业的所有控制权，为
了自身利益，完全有可能隐匿企业的财
务信息、资产，以欺骗外部投资者。
而
规范的股份制企业治理结构，通过建立
管理与控制相分离及岗位分T的制衡机
制，使得股权投资者有保障享有同等的
股东权利，从而起到了保护投资利益的
作用。
当然，即使在发达困家，中小企
业的资金筹措迅速转向直接融资也是有
困难的。
其中最主要的原因还是中小企
业规模小，其股票难以满足一般的股票
交易市场的上市条件。
为此，政府应该
积极创造条件，开辟新的“场所”，促
使民营企业股票上市交易。
对于我困民
营企业，可选择的股权融资方式有：
直
接上市、买壳上市、深圳中小企业板上
市、海外上市。
3．建立中小企业产业投资基金、
高新技术风险投资创业基金。
我国由于
创业资本的缺乏，使中小民营企业创立
与发展相对比较缓慢。
从同外经验看，
中小企业创、№投资公司和创业投资基金
是创业资本的两种重要形式，前者是带
有一定政策性的特定类型的创业投资公
司，具有半官方性质，享受一定的优惠
政策，对扶持中小民营企、№成长发挥着
不可替代的作用；对于创业投资资金，
要完全按照市场经济原则。
实行商业化
运作．面向全部中小企业，只有这样才
有利于创业投资基金步入健康的发展轨
道，才能对中小民营企业的发展真正起
到推动作用。
‘
设立中小企业产业投资基金、高新
技术风险投资创业基金，可以降低中小
企业投资人投资风险，为中小企业特别
是高科技中小企业融资提供保证。
创业
基金注重企业的长远效益，投资期限较
长，能为中小企业提供稳定可靠的资金
来源。
目前，我国的基金发展基本上具
备了设奇=中小企业产业投资基金、高新
技术风险投资创业基金必要的条件。
设
立创业基金要选择管理水平较高的投资
基金管理公司充当基金管理人。
同时应
大力发展证券交易处所的场外交易市
场，以解决创业基金投资股权的转让困
难问题。
提供投资的退出机制或增强其
流动性，吸引投资者，增强中小企业的
资本金实力。
另外，从意识领域范畴逐
步完善诚信体系以及法律制度环境是我
国的长期对策。
（三）拓宽问接融资渠道
I．拓宽国有商、№银行融资渠道。
国有商业银行应为民营食业营造公平的
贷款环境，调整信贷政策，修改企业信
i!
l
}
mz叫m乃屯RI∞m
om勺互mz叫10卫c；一
企业发展论坛
万方数据
用等级评定标准，打破以企业规模、性
质作为支持与否的条件，支持民营企业
的合理资金需求，遵循公平、公正和诚
信原则，逐步提高对民营企业信贷投入
的比重。
商业银行在组织制度方面应创
新，现在各国有商业银行除总行已设立
中小企业信贷部外，一级银行和二级银
行也设置了中小企业信贷机构，制定和
执行对本地区中小企业金融服务的策
略。
我国商业银行应借鉴这一经验，改
善金融服务，使中小民营企业能够及时
抓住发展机遇。
创新国有商业银行金融服务机制。
一是国有商业银行充分考虑到各民营企
业发展水平的差异性，采取差别化的信
贷措施，避免贷款标准“一刀切”。
根
据民营企业特点和“急、频、快、小”
的贷款要求，积极改善贷款方式，对效
益较好、信誉较高、还贷意识较强、有
发展前途的民营企业尽量简化贷款手
续，适当放宽贷款条件，增加授信额
度，支持其发展。
二是探索建立信贷激
励与约束相结合的管理制度，在强化责
任约束的同时，设计合理的业绩考评办
法，使责权利相统一，纠正当前只罚不
奖、重罚轻奖的现象，提高贷款营销积
极性。
三是加快利率市场化改革。
给国
有商业银行以更大的利率浮动权，使高
风险与高收益相对称，发挥利率杠杆的
调节作用，调动其对民营企业贷款的积
极性。
2．建立多种形式的中小企业银
行。
首先，成立为中小企业服务的金融机构。
我国缺乏专门的中小企业银行，应设立中小企业政策性和商业性银行。
政策性银行主要解决中小企业在创业过程中和同定资产方面对中长期贷款的需求，对需扶持的中小企业发放贴息和低息贷款。
商业中小企业银行，可由城市
合作银行、城乡信用合作社或联社改制而来，充分发挥这些区域性银行对当地经济情况比较熟悉的优势，为中小民营企业服务。
其次，大力发展地方性中小金融机构。
地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、中小企业债券市场和地方性风险投资公司。
中小金融机构拥有为中小民营企业提供服务的信息优蛰：
中小金融机构一般是地方性金融机，勺，通过长期的合作
关系，中小金融机构对地方中小民营企
业经营状况的了廨程度逐渐增加，有助
于解决存在于中小金融机构与中小民营
企业之间的信息不对称问题。
随着我国
民营企业的长足发展，发展地方性民营
金融机构，使其成为民营企业融资的主
要来源是一种有效的制度安排。
因此，
当前可适量增加民营金融机构的数量。
（四）国外经验对于我国民营企业
融资的提示
1．进一步加快现代规范的企业制
度建设，还公司制民营企业符合市场经
济运行机制要求的自然的直接融资权，
尽快建立我国正常的债券或股票的柜台
交易市场体系。
2．建立和健全民营企业融资的信
用担保体系，切实解决民营企业贷款担
保难的问题。
首先，大力发展互助性担
保制度。
互助性担保的优势来自于民间
担保的产权结构、社区性和互助、互
督、互保机制。
互助性担保缓解了信息
不对称问题，提高了监督的有效性。
减
轻了政府财政负担，可以为政府与中小
企业沟通创造新的渠道，容易获得政府
的支持。
其次，建立完善民营企业信贷
担保体系。
在美、日等发达国家，信用
保证制度是中小企业使用率最高且效果
最好的一种金融支持制度。
美、日政府
部门虽然也为中小企业发展提供直接的
资金支持，但参与中小企业投资或借贷
的规模并不大，而是以担保的形式提
供帮助。
我国也应仿照美、日，建立
分层次的政府支持中小企业融资的担
保体系。
3．政府应鼓励银行积极地向民营
企业贷款，给民营企业营造一个宽松的
外部环境。
在民营企业的金融政策上，
要制定切实可行的措施，充分发挥已有
政策的作用，同时加大政策执行力度要
从税收、财政支出、贷款援助和直接融
资等各方面建立和完善我国民营企业资
金扶持政策体系。
各国的实践表明，中
小企业的资金困难问题，需要从多种渠
道去解决，单靠一种途径是不行的。
目
前，特别重要的是应尽快在进一步鼓
励银行开展民营企业信贷工作的基础
上，建立和完善我国民营企业的信贷
担保机制。
中小企业融资难是一个世界性的问
题。
比较而言，在西方国家，这个难题
是一种较为单纯的经济运行中的问题。
一方面，中小企业规模相对较小、经营
变数多、风险大、信用能力较低。
另一
方面，
升级会员 