案例7无形资产评估案例熊熊.docx
《案例7无形资产评估案例熊熊.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《案例7无形资产评估案例熊熊.docx（36页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
案例7无形资产评估案例熊熊
B公司拟出资的专利和专有技术评估案例
一、案例要点
1、委估的无形资产包括发明专利技术、实用新型专利技术、外观设计专利技术和专有技术等，报告中只分析了发明专利的收益期,没有综合分析实用新型、外观设计和专有技术等无形资产对技术产品收益期的影响。
2、需要完善对预期收益进行合理性的分析过程。
本次评估中的超额收益是考虑行业（医疗仪器设备制造业）的近五年的平均成本费用利润率与被评估技术产品（磁共振设备）的成本费用利润率之差来确定的，对于关键参数-技术产品的预期成本是否合理缺乏必要的技术分析。
3、评估人员将超额收益全部视为被评估技术产品的技术贡献，是否应该进行合理区分无形资产与其他资产所获得收益值得研究，需要完善其分析、判断过程。
4、所得税率在没有取得优惠政策的情况下取15%缺乏必要的支持依据。
5、折现率的确定是参照行业的净资产收益率，建议完善分析无风险报酬率和风险溢价对折现率的影响。
二、案例背景
A股份有限公司（上市公司）与B技术有限公司共同出资设立公司需要，A公司委托C评估公司对B公司拟出资的无形资产进行评估，从而为双方履行工商登记手续提供价值参考。
本案例的评估对象和评估范围是A公司和B公司共同确认的20项无形资产（包括专利、专有技术）。
具体包括2项中国专利发明；5项中国实用新型专利；2项中国外观设计专利；11项专有技术（包括2项美国发明专利申请；3项中国专利申请；6项其它专有技术）。
其中一项专有技术（专利申请）的账面值为人民币1,291.65万元，其余十九项专利和专有技术没有账面价值。
评估基准日是2009年10月31日。
B公司成立于2003年12月,是一家中外合资企业。
2009年11月外方将其持有的股权转让给中方的一位自然人后，B公司的公司类型由中外合资企业变更为内资企业。
B公司的注册资本为12,383.946万元，主要经营范围：
机器人柔性加工系统、计算机软件、Ⅲ类6828医用磁共振成像系统、Ⅱ类6824－2激光诊断仪器、办公自动化、电子仪器的技术开发和技术服务；生产并销售本公司自产产品。
三、案例内容
以下内容根据相关评估报告和评估说明进行了编辑、处理。
（一）基本情况
1、委托方和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况（略）
2、评估目的
因A公司与B公司共同出资设立公司需要，A公司委托C评估公司对B公司拟出资的部分资产进行评估，从而为双方履行工商登记手续提供价值参考。
3、评估对象和评估范围
（1）根据本次评估目的，评估对象是B公司拟出资的无形资产。
该无形资产指B公司拥有的与现有产品相关的所有的专利权和其它知识产权（包括版权或商业秘密）及对所有由B公司或其授权的雇员、从属人员、承包人或其代理人独家产生的或独家承担费用产生的发明、改进、发现和技术秘密享有和保持独有、排他的权利、所有权和利益。
无形资产的主要表现形式是A公司与B公司共同确认的20项无形资产（包括专利、专有技术）。
具体包括2项中国专利发明；5项中国实用新型专利；2项中国外观设计专利；11项专有技术（包括2项美国发明专利申请；3项中国专利申请；6项其它专有技术）。
B公司成立时，美国某公司以“用于MRI的全身小型开放式磁体”专有技术作价出资。
具体资产明细以A公司与B公司共同确认的委估资产清单为准。
（2）B公司包含委估无形资产的MRI产品状况
B公司使用包含委估无形资产已经形成了MRI产品线，主要产品的场强为0.3T、0.45T、0.55T、0.7T。
B公司在每级别场强MRI中应用委估的一项或若干项专利和专有技术，衍生多种产品，如0.3TⅠ，0.3TⅡ，0.3TⅢ，丰富了产品型号，可以更好地适应市场需求。
其中0.3T和0.45T产品已进入市场，0.55T和0.7T产品分别准备于2011年、2012年实现商业销售。
0.7T核磁共振在推向市场后将直接与部分低端超导核磁共振形成竞争。
4、价值类型和定义
本评估项目的价值类型是为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
（二）评估技术说明
1、评估方法
B公司运用委估无形资产已经生产MRI产品并且销售，MRI产品面临着巨大的市场空间，MRI产品的盈利状况是可以预测的，因此本次评估主要采用收益法。
收益法模型
本次收益法评估模型选用超额收益折现模型。
其计算公式：
公式中：
P为无形资产评估价值；
Rt为第t年无形资产超额收益；
r为折现率；
t为预测年度；
n为预测期末年。
无形资产超额收益＝企业成本费用×（企业成本费用利润率－行业成本费用利润率）
2、假设和限制条件
以下为本次评估的假设和限制条件：
（1）未来的无形资产实施企业将自主销售和国际知名公司（特指A公司和B公司共同知晓共同指向）OEM两种模式提供MRI产品，其中与国际知名公司OEM合作将逐步代替该国际知名公司的永磁MRI产品。
（2）掌握无形资产的技术团队与无形资产的紧密结合，是无形资产能够为本企业独享技术成果且充分发挥作用的保证。
创造并知晓委估无形资产的技术团队在未来继续为企业服务并保守技术秘密。
（3）与本评估目的相对应的无形资产实施企业未来所处的宏观经济环境与现实无重大变动，企业完全遵守国家的法律法规；盈利预测所遵循的法律、法规以及国家有关行业政策及监管措施与现时一致或无重大变化。
（4）通货膨胀率、国家现行的银行信贷利率、赋税基准及税率、服务产品价格变动能保持在正常范围之内，且无重大变化。
（5）与本评估目的相对应的无形资产实施企业在预测年度内，不会发生对企业的经营业务造成重大不利影响以及导致企业财产造成重大损失的任何不可抗力事件和任何未能预见之因素。
（6）与本评估目的相对应的无形资产实施企业的管理层是负责的，且企业的管理层有能力担当其责任。
3、委估无形资产状况介绍
（1）无形资产权利状况
无形资产指B公司拥有的与现有产品相关的所有的专利权和其它知识产权（包括版权或商业秘密）及对所有由B公司或其授权的雇员、从属人员、承包人或其代理人独家产生的或独家承担费用产生的发明、改进、发现和技术秘密享有和保持独有、排他的权利、所有权和利益。
无形资产的主要表现形式是B公司和A公司共同确认的20项无形资产（包括专利、专有技术）。
具体包括2项中国专利发明；5项中国实用新型专利；2项中国外观设计专利；11项专有技术（包括2项美国发明专利申请；3项中国专利申请；6项其它专有技术）。
B公司成立时，美国某公司（原境外方股东）以“用于MRI的全身小型开放式磁体”专有技术作价出资。
其原始入账价值为人民币20,129,571.00元。
评估基准日该项无形资产账面价值为人民币12,916,474.51元。
除该项无形资产之外，其它委估无形资产没有账面价值。
20项专利和专有技术权利状况的介绍（略）
（2）B公司包含委估专利的MRI产品状况
B公司2004年成功研发0.3T医用核磁共振成像设备（简称MRI），并于2005年成功研发世界首台0.45T医用核磁共振成像设备。
2005年销售0.3T产品1台，实现销售收入414万元，销售利润248万元；2006年销售0.3T产品4台，实现销售收入1208万元，销售利润680万元；2007年销售产品23台（其中0.3T产品18台，0.45T产品5台），实现销售收入6566万元，销售利润2525万元；2008年销售产品10台（其中0.3T产品5台，0.45T产品5台），实现销售收入3071万元，销售利润1309万元；2009年1－10月销售产品7台（其中0.3T产品4台，0.45T产品3台），实现销售收入2151万元，销售利润850万元。
B公司于2009年0.55T产品技术已研发成型，预计2010年出产样机，计划2011年实现商业销售。
B公司于2009年0.7T产品技术已研发成型，预计2011年出产样机，计划2012年实现商业销售。
（3）B公司包含委估无形资产的MRI产品性能特点
B公司公司包含委估专利的MRI已经形成了产品线，主要产品的场强为0.3T、0.45T、0.55T、0.7T，B公司公司在每级别场强MRI中应用一项或若干项专利，衍生多种产品，如0.3TⅠ，0.3TⅡ，0.3TⅢ，丰富了产品型号，可以更好地适应市场需求。
其中0.3T和0.45T产品已进入市场；0.55T产品准备2011年实现商业销售，0.7T产品准备20012年推向市场形成商业销售。
0.3TMRI是目前市场的主流产品,B公司公司的0.45TMRI是世界上首台大于0.4T的MRI,其信噪比（SNR,决定图像清晰度的参数）较0.3T高70%，较0.35T高50%，相同信噪比下扫描速度是0.35T的2～4倍，因此是目前低场强MRI中最新产品。
B公司公司运用委估无形资产，使该公司的低场MRI产品在以下多个方面领先与国内同类产品。
MRI产品性能特点（略）
4、各项参数估算选取
（1）收益期限的确定
本次委估无形资产（包括专利、专有技术）共有20项，其中2项是发明专利、5项是实用新型专利，2项是外观设计专利，11项是专有技术（其中有5项是专利申请）。
按照专利法规，对于发明专利的保护期从申请之日为20年。
委估专利（专利申请）中最早的发明专利申请日为2003年9月19日，至评估基准日2009年10月31日，基本已经过去6年，专利法定保护期从申请日计算为20年，法定保护期尚有14年。
考虑到随着科学技术的发展，总有新的理论和方法产生、新的技术得到运用，新的产品出现。
专利（专利申请）能够为企业带来超额收益的期间一般小于法定保护期限，因此本次的收益期确定从评估基准日起计算为9年，即从2009年10月31日至2018年10月30日。
（2）销售收入的预测
1）国际与国内MRI市场
全球MRI市场，美国占据了最大份额，其次为日本和欧盟。
在发达国家，MRI技术主要向超导方向发展。
以美国为例，2007年美国MRI市场总销量为850台，销售额为13亿美元，其中1.5T为主流机型，销量为630台，占总销量的70%以上，3T销售额为2.7亿美元，而开放式MRI系统销售额为0.65亿美元，仅占5%。
发展中国家虽然MRI已经商品化近20年，但装机量和发达国家相比还相差甚远，市场普及率处于很低的状态，其中价格因素是影响MRI在发展中国家配置率的主要原因。
目前，在全球MRI市场，GE、西门子和飞利浦一直处于统治地位。
其他主要的参与者还包括：
意大利百胜集团，美国Fonar公司，日立，东芝，加拿大IMRIS公司，韩国Medinus公司，美国美敦力公司等。
其中GE、西门子、飞利浦和东芝以超导MRI为主线，日立以永磁MRI为主线。
①国际永磁MRI市场现状
在全球永磁MRI市场，大部分市场份额都被几大国际巨头所垄断。
其中日立年销售量约为450台，GE年销售量约为250台，西门子年销售量约为200台，飞利浦年销售量约为150台，其它公司年销售量约500台，加上其它各类型专用MRI系统，全球永磁MRI的年销售量约在2000台左右，年增长率在10%左右。
全球各厂家永磁MRI年销量
由于生产成本等因素，以及看好发展中国家巨大的市场潜力与空间，目前GE、西门子、飞利浦、日立等MRI主要生产厂商，其永磁MRI的生产基地均建在亚洲地区。
其中西门子生产基地在深圳、GE在北京亦庄（磁体在无锡），飞利浦与东软合作在沈阳，日立目前生产在日本，但磁体铸钢翻砂在中国，而且也有意将磁体的其他部分制作放到中国。
②国际永磁MRI市场前景
发达国家的MRI市场以超导产品为主，永磁MRI产品的市场主要集中在发展中国家和某些具备特殊需求的领域。
永磁MRI产品与超导MRI及其他影像产品相比，具有开放性、对人体无损伤的独特优势，在图像引导的介入治疗领域，永磁产品目前是不可替代的，而且其生产、维护成本低，属普及型的MRI设备。
在某些发展中国家如金砖四国（中国、俄罗斯、巴西、印度），由于近年经济逐渐发展，社会日趋繁荣，民众医疗需求明显增加，但人均GDP仍较低，对高质量、低成本的医疗影像诊断设备有大量需求，永磁MRI产品符合这些国家国情。
因此目前永磁MRI市场的增长主要集中在这些国家。
③国内永磁MRI市场
近二十年来，MRI技术在国内的应用取得了极大的进展。
2002年中国MRI市场的装机总量为220台。
到2007年，年销售量已达300台以上。
其中1.0T以上的中、高场系统达到100台以上，低场系统达200台。
但较发达国家的装机水准而言，中国MRI设备的购置数量距离目标保有量还有很大的空间。
目前在国内超导MRI领域，跨国公司市场占有率为100%，主要生产厂家为GE、西门子、飞利浦和东芝；在永磁MRI领域，GE、西门子、飞利浦均在中国设立了低场研发生产基地，正在将全球的低场中心转移到中国。
近年来本土企业也在逐渐成长。
目前国内永磁MRI市场主要生产厂家为GE、西门子、日立、安科、东软、鑫高益、B公司、万东等。
下表列出了国内永磁MRI市场2003年-2007年历年销量。
由上表可见，近5年来国内永磁MRI市场销量较为稳定，基本上保持年均200台的销量。
中国医疗器械产业近些年发展很快，年平均增长率为14%，高端医疗设备销售则以大于20%的速度增长，市场销售总额已过600亿元，预计2010年中国医疗器械市场将达到1000亿元。
目前在我国的医院中，MRI普及率还较低，较DSA、CT等其他高档医疗设备还有较大的市场发展空间。
2005年中国医院影像设备配置率
影像设备
X光机
DSA
CT
B型超声
彩色超声
MRI
装机量（台）
2017
4752
19653
7613
1110
配置率（%）
55.3
10.1
29.2
80.3
35.7
7.2
在中国，永磁MRI的市场增长主要来自于广大中小型医院，因为大部分大型三级医院已经安装了MRI系统，且多为超导系统。
目前中国共有18,000家医院，其中三甲医院约有1,000家左右，中小型医院超过16,000家。
在未来十年内，预计中小型医院MRI装机量将超过4,000台，平均每年300-400台
2）主要国外市场竞争分析
从国际范围来看，B公司的竞争对手主要集中在发展中国家的永磁MRI市场，目前这些市场大多被日立、GE、西门子等国际巨头垄断，它们占据了超过60%的份额。
①印度
2006年印度相对人口数量的医院条件和MRI数量对比
人口（万）
医院总数
病床数量
百万人MRI
印度
112724
18575
669100
0.3
印度经济发展十几年来平均年增长率一直保持强劲势头，医疗设备的市场增长率保持在15%左右。
印度医疗设备市场需求量较大，并且70%左右的设备需要依赖进口。
印度本国没有核磁共振生产企业，全部依赖进口。
目前，印度现有MRI设备300台左右，每百万人口MRI只有0.3台，远远低于世界上多数国家水平，发展潜力巨大。
现在每年的MRI装机量为100台左右，包括超导和永磁系统。
据业内人士对印度日益增长的需求预测，在接下来的三年内，市场需求应该至少每年200台。
未来的五到十年中，需求将上升到中国目前的水平，每年约为300台左右。
另外，和超导MRI相比，永磁MRI市场份额逐年增长。
永磁MRI系统2005年占到25%的市场，2006年上升至50%，2007年已经占领75%的市场份额。
印度永磁MRI市场竞争对手
主要厂家
2006年
2007年
销量
平均价格
销量
平均价格
日立0.3T
23
330万
28
300万
GE0.2T
18
420万
18
400万
西门子0.35T
15
400万
17
380万
鑫高益
3
200万
由上表可见：
在印度永磁MRI市场，主要的竞争者为GE、日立、西门子，近年来又增加了鑫高益等国内厂商。
②俄罗斯
2006年俄罗斯相对与人口医院条件和MRI数量对比
人口（万）
医院总数
病床数量
百万人MRI
俄罗斯
16100
8934
1481380
3.7
俄罗斯目前已成为继中国和印度之后经济发展最快的国家,其经济已步入稳步增长阶段。
俄罗斯医院状况为95%国有医院；5%私立医院（私立医院的数量在快速增长）。
俄罗斯医疗设备市场增长较快，年增长率在20%-25%之间，目前其国内MRI保有量在600台左右，每年的装机量不到100台，但增长率达到20%以上，预计未来五年MRI需求总量在1000台以上。
俄罗斯没有独立生产MRI的能力，全部依赖进口。
2007年B公司已经开始在俄罗斯着手进行市场工作，目前已授予两家网络较广、政府关系较好的医疗设备经销商以区域代理权。
俄罗斯永磁MRI市场竞争对手
主要厂家
2006年
2007年
销量
平均价格
销量
平均价格
日立0.3T
15
700万
14
720万
GE0.2T
12
800万
13
810万
西门子0.35T
10
800万
12
800万
鑫高益
4
400万
东软
4
500万
其他
2
450万
由上表可见：
a.在俄罗斯永磁MRI市场，主要的竞争者依然为GE、日立、西门子，近年来又增加了鑫高益、东软等国内厂商。
b.各厂家在俄罗斯市场的售价要明显高于印度，尤其是GE、西门子等巨头，售价几近高出一倍，鑫高益、东软的产品销售价格也偏高。
这是由于厂家在销售时支付了较多的商业费用等其他成本，因此名义价格要远远高于印度等国家。
③巴西
2006年巴西相对人口医院条件和MRI数量对比表
人口（万）
医院总数
病床数量
百万人MRI
巴西
18600
7349
460830
3.6
近年来，我国和南美各国关系改善，我国与巴西贸易额自2002年以来连续大幅度增长，贸易总额四年翻了两翻，2006年达到163.9亿美元。
中国成为巴西稳定的第三大贸易伙伴。
该国医疗设备市场增长率在15%左右。
现有MRI保有量在700台左右，每百万人口拥有3.6台MRI，增长空间较大。
预计未来10年市场需求总量在1200台左右。
目前，B公司已经在南美洲进行市场布局，将巴西作为通往南美以至整个拉丁美洲直至北美的门户国家，目前通过巴西的代理商于去年年底成功签署了一台0.3T系统，已经装机。
巴西永磁MRI市场竞争对手
主要厂家
2006年
2007年
销量
平均价格
销量
平均价格
GE0.2T
18
334万
20
334万
西门子0.35T
15
490万
19
490万
其他
3
270万
7
250万
由上表可见：
在巴西MRI市场，主要的竞争者为GE、西门子，目前还没有其他国内厂家的进入。
3）主要国内竞争对手分析
①主要竞争对手简介
在国内永磁MRI市场，参与市场竞争的厂家可分为两大类，即国际医疗器械大型企业，有GE、西门子、日立、（东软）飞利浦；以及国内企业，如鑫高益、安科、万东等。
——GE，GE目前在中国市场居领先地位，主推两种机型：
0.2T和0.35T。
其中0.2T进入市场已超过10年，目前有逐渐退出的趋势；0.35T具有波谱、灌注等超导功能，技术先进，但价格昂贵。
——西门子，医疗系统技术实力雄厚，尤其是与深圳迈迪特共同组建西门子迈迪特（深圳）磁共振有限公司后，市场份额逐步扩大。
目前，西门子在永磁MRI系统主推两种机型：
MAGNETOMC!
0.35T和MAGNETOMC!
NOVUS0.35T。
——日立，其永磁MRI产品在国际市场一直处于绝对优势地位，但是近几年在中国的市场份额不高，销量难以达到其在国际市场的水平。
——东软飞利浦，以东软集团为技术和资源依托，以研制生产大型医疗设备为主，同时为医院数字化提供全面解决方案。
东软在医疗影像领域产品众多，CT、B超、X光机、MRI等等，产品线较长，借助飞利浦公司的技术，MRI产品较早进入市场，有一定的市场占有率，近两年的销售量比较稳定。
——宁波鑫高益，永磁MRI领域的国内企业先驱，在04、05年迅速扩张。
其优势是磁体材料成本低廉，另外采取直接投放、合作分成、买方信贷等强势推销方式，使得其市场占有率在05年之前大幅增加。
目前鑫高益的国内累计装机量超过150台，并有产品销往印度等国际市场。
——深圳贝斯达，与宁波鑫高益有类似情况，在市场上采取低价销售方式（价格接近市场同类产品的一半）欲抢占一定的市场占有率。
但是与宁波鑫高益存在同样的问题，缺乏持续研发能力，产品线比较单一，目前仅有0.35T产品。
——北京万东，国内上市公司，产品门类众多，近两年投入巨资，并吸引高精尖人才组建MRI产品事业部，研究开发具有自主知识产权的MRI产品。
但是MRI产品线比较单一，经常采取和X光机等其他产品打包销售的方式。
——深圳安科，安科公司是我国磁共振成像系统的诞生地，拥有自主知识产权并具持续研究开发能力。
但是因公司内部发生剧烈变动在05年、06年后销售突降，几乎失去市场销售能力。
目前经过重新整合，在逐步抢占市场份额。
②国内市场永磁MRI主要品牌销量数据
国内永磁MRI主要厂家近年销量数据单位：
台
生产厂家
03年
04年
05年
06年
07年
小计
GE永磁
50
50
60
45
40
245
SIE永磁
30
30
40
40
47
187
日立
10
10
15
10
10
55
东软
14
15
20
25
25
99
鑫高益
20
30
40
20
16
126
安科
30
26
25
5
5
91
贝斯达
/
10
10
21
15
56
万东
2
8
17
4
4
35
B公司
/
/
1
4
23
28
其它
15
20
20
10
25
90
合计
171
199
248
184
210
1012
从以上销售数据可见，目前国内永磁MRI的竞争产品可分为四大类：
第一类，为GE、西门子、日立、飞利浦，销量高且较为稳定；第二类，代表企业为鑫高益和安科，表现为曾经销量较高但近两年下滑明显；第三类，如B公司、贝斯达，表现为累计销量不大但近年成长较快；第四类，其他品牌，表现为销量较小且无明显增长。
另一方面该项数据也表明国内永磁MRI市场正处于发育过程中，竞争厂家相对较多，处于由垄断竞争向寡头垄断过渡的前期。
根据国际MRI市场以及其他类似行业的经验，可以推断未来一段时期国内永磁MRI市场必将经历更加严酷的竞争和淘汰，只有真正具备核心能力的厂家才能最终在市场上生存下来。
4）国内市场永磁MRI主要品牌销售价格数据
国内永磁MRI市场主要产品销售价格（2008.06）
厂家/型号
价格
GE0.35T
620万
GE0.2T
400万
西门子MAGNETOMC!
0.35T
570万
西门子MAGNETOMC!
NOVUS0.35T
520万
日立0.4T
620万
日立0.3T
470万
东软飞利浦0.35T（新）
460万
东软飞利浦0.23T
320万
安科0.4T
480万
安科0.3T
400万
鑫高益0.4
升级会员 