浅析阿里巴巴集团的股权激励机制.docx
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浅析阿里巴巴集团的股权激励机制
第一章绪论
第一节研究背景和研究意义
对公司员工实施股权激励能使其从根本上增加对企业的归属感，并愿意与企业成为利益共同体，进而能促进企业绩效的提升和良好的长期发展前景。
股票激励是提升员工忠诚度和员工工作效率的有效手段，有益于公司的长期发展。
一、研究背景
2006年初，随着《公司法》、《证券法》、《上市公司股权激励管理办法》等有关实施股权激励制度的法律法规的逐步施行，为相关企业实施股权激励制度提供了法律依据；随着2007年初新会计准则的施行，使得公司对股权激励的会计处理更是有章可循。
特别是现代企业股权激励制度初具雏形、逐步建立后，上市公司两权（所有权、经营权）日趋分离、规模逐渐扩大，随之也增加了管理难度。
在这种形势下，一系列创新型激励措施应势而生，股权激励就是其中之一。
因此，在新的现代管理制度背景下，各种条件日益成熟，很多企业开始借鉴国外企业的管理制度做法，开始探索实行股权激励制度。
二、研究意义
股权激励是委托代理理论治理结构下的理论，是公司大股东对职业经理人及管理层人员有效激励的前提条件。
过去的学者对股权激励的研究大都偏向于增发、股票回购等情形下的信息披露行为，而对股权激励后的绩效研究却很少。
本文对阿里巴巴公司进行研究，对实施股权激励后的绩效进行探讨，补充上市公司股权激励制度的研究内容。
良好的股权激励能将股东利益、公司利益以及员工个人利益有效地结合在一起，使员工关注其公司的长远发展。
在新法律制度背景下，合理的实施股权激励对促进生态市场的完善起到积极的促进作用，对提高上市公司治理水平、完善企业治理结构、增强企业竞争力都起指导意义。
第二节研究内容
本文以阿里巴巴公司为研究对象，分析股权激励对公司内部治理的影响。
介绍了阿里巴巴的股权激励机制的特点，以及实施股票激励前后股权的变动，分析其采用合伙人制度的原因，简要分析了阿里巴巴的财务状况，写到了限制性股票激励对阿里巴巴内部公司治理的利弊，对公司内部治理合理建设提出有效建议。
第一部分:
绪论。
首先介绍了本论文选这一题目的目的、意义及这一理论的研究背景。
介绍了与之相关联的文献综述，说明这一理论的未来发展趋势，最后论述了这一理论的创新点和局限性。
第二部分:
基础理论介绍。
介绍了公司治理的理论，论述了股权激励的概念和特点。
第三部分:
阐述股权激励对公司内部治理的作用机理。
以基础理论为导向，为下文的案例研究作依据。
介绍了阿里巴巴上市公司的概况，它的合伙人制度，阿里巴巴股结构、董事会及管理层。
第四部分:
财务分析、股权激励为阿里巴巴带来的利弊影响。
第五部分:
为降低股权激励带来的风险采取一些措施。
图1.1全文结构图
第二章股权激励的理论基础
第一节股权激励概述
为了更好的让员工为公司服务，公司一般都会通过股权激励的方式来激励员工，并给予员工相应的股权，使其参与公司的成长，对公司重要事项和风险承担责任，使公司在未来更好的发展。
一、股权激励产生的背景及意义
股权激励起源于20世纪50年代的美国，它对市场经济的运行起着重要作用，是当今社会经济条件下的重要市场经济。
20世纪末，它已成为全球使用最为广泛的一种激励措施。
安然事件于2001年引起震惊，促使美国深入修改股权激励各方面的研究，实践活动和相应立法，并形成了一套成熟的股权激励制度。
中国自改革开放之后，社会主义市场经济一直飞速发展。
20世纪90年代末，国务院以政府文件的形式发布了规范性文件，规范了国有上市公司的股权激励行为。
但是，此刻的股权激励的法律法规并不完善，理论指导也不充分，发展低速的市场经济也阻碍着股权激励的发展。
二、股权激励的含义
从股权激励的历史演变来看，它与当今学者的研究和描述大体一致。
它是指通过购买和投资的形式，通过对公司股东股份和所有者利益的结合，提升管理者的潜能，使其能主动对公司的管理负责，逐步实现公司绩效的提升。
现代股权激励主要是通过激励员工的动力，使其提升对公司的发展，从而起建立公司长效管理机制的作用。
三、股权激励的对象
激励对象通常是公司董事、管理人员、核心人员以及对提升公司业绩和发展作用的基层职员。
对于在内陆工作的外籍职员也可以成为激励对象。
股权激励的作用主要是为了激励员工能力，从而平衡企业的短期和长期目标，从而提升对公司的发展。
因此，股权激励的实施对象需要以实现公司战略目标为基础，即选择最具发展的战略人才[]。
四、股权激励的主要模式
股权激励能不断激励员工和留住人才的激励机制，是对员工有效激励的方法之一。
限制性股票、业绩股权、股票增值权、股票期权、虚拟股票、延期支付方式等方式是最常用的股权激励措施[]。
（一）业绩股票
业绩股票是设定一个的既定目标，若员工达到了这个目标，就有权利购买股票的激励基金。
业绩股票有时间和数量的限制，经公司股东大会通过就能实行。
业绩股票有利也有弊，公司强制要求管理层把所获得的基金用来购买公司股票，在离职之前不能转让，使得股票的持有权能一直被公司掌控。
业绩股票每年施行一次，所以能够发挥持续激励。
若未来股价下跌，损失将由公司承担，因此有一定的约束作用；因无法准确的保证业绩目标确定的科学性，公司高管会为获得股票而作假；会带来较高的激励成本。
（二）股票期权
这是给予激励对象的一种股票权利。
激励对象用期权能购买一定数量的公司股票，亦可放弃购买。
但在时间和购买数量上有规定，行使该权利也有一定的限制，该激励主要是为了行使支付现金[]。
它的主要优点是有长期激励效果，且公司和员工都没有任何损失，该方式对降低企业的激励成本有一定作用，它的缺点是在股票市场有风险，经营者容易有短期行为。
（三）虚拟股票
它是公司授予激励对象的一种股票，激励对象享有一定数量的股利和股票价格增值收益，但没有所有权、股权和表决权，不得转让和变卖，在退出企业时自动失效。
适用于现金流稳定、利润良好的公司。
但该激励容易使激励对象过分看重分红，只关注企业的短期利益；导致公司的现金支付压力比较大；股票不由持有人实际拥有，将来股票若下跌，可以通过不行权来规避损失。
（四）股票增值权
该激励措施的对象不必为行使权利而支付现金，行权后就能获取收益。
激励对象不会获取实权，只取得股票的收益，适合于激励不实际创造利润、搞市值管理的员工。
该激励方式操作简单，激励对象能直接对增值部分行权，缺点是不能拥有实际股票，股价与公司没有相连，股票的价值以公司股价为基础就没有激励作用，公司管理层很容易利用该漏洞与商家合谋。
（五）限制性股票
该股票对出售有特殊的限制，当员工完成目标后，就能出售股票获取利益。
这种方式适用于初创期企业（高科技行业）、处于产业调整过程中或业绩欠佳的上市公司[]。
它的激励对象不用购买或其他现金支出，能增加员工对公司长期战略目标的关注。
但
股价很难确定，会增加公司现金流成本。
激励对象能拥有该股票并享有股东权利和股票所有权，导致公司脱离了对股票的控制权。
（六）延期支付
它是针对员工而设计的一种薪酬收入，但其收入不在当年发放，而是用折算的股票数量以公司股票形式或根据当时的市场股票价格以现金方式支付给激励对象[]。
该措施适用于业绩稳定的公司。
延期支付有利有弊。
优点是为使公司员工更关注于公司的未来发展而将部分员工薪酬转为公司股票，从而有利于长期激励，吸引有能人士的加入；该方式将股票通过奖励的同时授予管理人员，且具有减轻赋税的作用。
缺点是该方式在公司股东内部进行，所以有监管不到位的嫌疑；该激励方式则将其收益纳入职工收入，而公司高层职工股票持有数量不多，所以对高管人员的激励力度也不高。
第二节公司治理概述
公司治理模式是目前我国公司在经济发展的一个重要问题。
随着时间的不断延续公司治理模式也在不断演变，各国在文化背景、历史传统、政治法律制度与经济发展道路方面的差异，使各国在公司治理上形成了能使用于当地公司的特殊治理模式。
一、公司治理模式
公司治理的广义理论是一种有关公司权力管理的专业学术。
用狭义的角度看，这是一门关于如何委托教授的科学研究。
公司治理模式主要有三种：
美英模式、日德模式与家族模式[]。
（一）美英模式
美英模式的目的是实现外部监控。
在公司治理结构中对公司利益有联系的生态市场和人为主体进行监控。
该模式的主要特点是:
无需设置监事会，通过董事会来履行监督职责；公司有完善的并购市场、经理人市场和证券市场共同形成外部市场制约体系；公司股权分散，呈现“强管理者,弱所有者”模式。
（二）日德模式
公司法人之间交叉持股是日德模式的主特征。
投资者扮演者主体角色，银行和保险公司是该模式在公司发展过程中的关键点，银行通过完善的监督制度在日德模式中实现对公司的控制。
（三）家族模式
东南亚地区国家的公司主要是使用家族模式。
在该模式中家族成员手里掌握着大半的公司股权和经营决策权，而且还对旗下附属公司实施间接控制。
不同治理模式都有自身的不足，只有综合各模式的优点和集合自身公司的实际情况，来设计出最适合公司发展的治理模式才是最有效的模式，从而实现公司价值最大化。
公司治理模式正随着社会发展在不断改革，没有一个模式能一直不变，只有不断创新，不断改革才能适应日新月异的经济和社会的发展。
二、不完全契约论
企业相互之间交易时，由于一些不确定因素的影响，人们会被误导，无法准确地获取信息，且信息渠道也比较狭窄。
人不可能有无限的理性，导致交易的变化。
由于没有完整的合同，因此在经营的过程中必然会出现不完整的合同。
在这一理论中，剩余控制是一个更为重要的问题。
剩余控制权是指被约定、使用和操纵的资产的权利。
可预见的操纵性资产在合同中就不那么重要。
剩余控制权控制是企业投资决策的重要组成部分，有利于企业的经营管理，可以有效地提高管理决策的效率。
物质资产所有权是剩余控制权的来源，属于非人力资本。
该理论对公司的服务范围比较小，Aghion＆Bolton在发现这一点之后就是通过不完全契约论对财富概念的制约，提出了一种更为客观合理的结构理论[]。
在该理论中，主要研究的是公司员工和作为公司投资人相互之间的问题。
三、两权分离理论
两权分离理论是从资本的权利和运作中分离出来的。
在该理论中，公司的资产由所有者掌握，但日常经营是分离出去的，从根本上分离了控制权和所有权的关联。
这一理论的使用需要较高的经济条件，知识和人才局限导致不能有效地管理企业。
同时，社会也产生了大量的竞争对手。
拥有丰富的知识和战略性的高级管理人才，企业所有者会将管理权移交给这些能干的高级管理人才，从而追求公司财富和利润的最大化。
使用两权分离理论而带来的问题是目前急需解决的任务，从而能有效的提升公司的日常绩效和稳定的未来发展。
对于国防部来说，这将是一个长期的话题。
二是解决企业因两权分立而产生的问题。
虽然两权分离理论会也有一定的问题，但总的来说，这一理论能促进社会经济的发展，也是企业走向现代化的标志。
因此，两者之间的矛盾超能力已经解决了。
这就是解决办法。
产业发展的最大问题之一将是经济、管理和现代企业。
第三章阿里巴巴公司概况
第一节阿里巴巴公司简介
1999年马云带领着17个合伙人在杭州创办了阿里巴巴公司，从而为各地制造商提供了一个方便快捷的销售大平台。
公司以“让天下没有难做的生意”为使命，为创造一个繁荣开放的电子市场为长期发展目标。
一、阿里巴巴公司背景
阿里巴巴于1999年在杭州成立总公司，在国外也有两家分公司。
近年来，公司发展迅速，并在国内外都建立了良好的口碑。
2003年成立了个人交易网站——淘宝网，人们可以自由注册账号，能在上面找到他们需要的东西，并购买。
同时，也可以创建自己的专卖店，将在线销售。
一年后，出资建立了支付宝这一中间支付平台，再过几年，支付宝将在中国得到广泛的应用。
从当前发展角度看，支付宝的用户使用量正在持续上升，深受广大消费者的喜爱，人们通过该软件实现了便捷支付功能，同时也影响了网上银行的使用量。
但这也无法阻碍支付宝的发展，因为它顺应了社会的发展和消费者的便捷式习惯。
关于上市，阿里巴巴已于2014年9月19日在美国纽约完成。
二、阿里巴巴公司治理结构
阿里巴巴于在美国的成功上市意味着公司发展将会更上一层楼，这是阿里巴巴的第二次上市，第一次在香港联交所的上市申请没有被通过，其主要原因是阿里巴巴合伙人制度的存在。
（一）阿里巴巴合伙人制度的主要内容
从1999年创立阿里巴巴的时候合伙人制度就已经存在了，根据合伙人制度的相关条款可知，公司章程是制定合伙人制度的主要依据，为延续公司控制力，通过授予给部分人群的特殊权力来维持的一种协议。
合伙人制度的特殊性有以下几点:
1.合伙人的主要类别
公司合伙人分为普通、荣誉和永久合伙人三种。
成为普通合伙人必须满足其合伙人的条件，它能享有公司的权力。
荣誉合伙人的选举跟普通合伙人有所不同，其成员来源于普通合伙人，它是从普通合伙人中已退出成员中选取出来的，它和普通合伙人的最大区别在于没有普通合伙人所拥有的权力，但却能拥有分配奖金的权利。
永久合伙人是一种特殊存在，它的特殊性在于其不用遵守合伙人满60岁就要自动退出的规定。
2.合伙人委员会
合伙人委员会是合伙人制度的核心，它负责管理合伙人的一切事务和合伙人加入与退出机制，以及合伙人年度奖金的分配。
其成员来源于所有合伙人，每届委员会成员的任期为3年，可连选连任。
3.合伙人的加入和退出机制
最初的合伙人是马云、蔡崇信等公司创始人直接选举的，那时还没有对合伙人的加入和退出制定明确的规定。
到了2014年，合伙人制度随着公司上市被推到了制度层面，制定了一系列措施，明确规定了合伙人的加入和退出机制，且每年进行一次选举。
4.合伙人制度的创新性
公司对合伙人权利进行了明确规定，且合伙人所持有股份比例的多少不会对其有所影响。
合伙人提名权的修改需经过四分之三的股东表决通过。
所以合伙人成员的章程规定很难被修改或废除，合伙人对公司有永久控制权。
第二节阿里巴巴公司股权激励的主要方式
股权激励对公司治理起推动作用，在阿里巴巴公司股权激励很早就被其施行，经过不断发展开始出现了更适用于阿里巴巴公司的股权激励，即限制性股票激励方式。
这种激励方式有助于保持团队稳定，提高员工的积极性。
一、限制性股票方式
限制性股票是指公司授予员工的一种有限制性的股票权利。
公司限制性股票方式来激励员工，使其着重关注公司长期战略目标。
公司的股价在实现战略目标之后，就会把限制性股票出售给员工，且价格比市场价低很多；当限制性股票达到或超过市场目标价之后，就可以通过抛售限制性股票而从中受益[]。
限制性股票持有于本人且不可转让，公司有权自行给员工购买。
激励对象对所刚购买的限制性股票不能马上出售，公司对其售出的股票的行为有限制条件，且限制条件的解锁分Ｎ年进行，具体解锁时间如下图所示：
图1.2限制条件解锁时段图
从上图可知，限制性股票分为四个时间点，即授予日、限售期、解除限售日、解除限售期。
授予日是公司授予激励对象股票的日期。
限售期指所获得的股票有时间上的限制，期限一般为一年，一年后开始解锁。
解锁条件指在满足一定的条件后股票持有人就能申请解除，解锁条件主要包括业绩条件与非业绩条件。
股票在没有解锁之前，通过股票所产生的分红收益，由其公司代为处理。
在限售期过后公司再给予激励对象分红收益；若不能解除限售期，则不给予其收益[]。
具体解锁过程详见下图：
图1.3限制条件解锁流程图
限制性股票有以下两个特点：
一是公司授予激励对象的是可流通的股票不是一种权利；二是激励对象对于股票的获取有严格的要求，达到此要求就能获取股票，比如业绩条件和非业绩条件。
二、限制股票方式的实施成果
据报道，在阿里巴巴公司上市之后，阿里员工能分享超过400亿美元的巨额财富，将会诞生大批量的千万富豪。
不过公司当然不会发给员工这么多现金，这些千万财富都是市值体现，这正是股权激励所表露的魅力。
为了建立长效激励制度，阿里巴巴很早就设立了股权激励制度，这一行为确实让很大一部分人群受了益。
限制性股票激励方式对维持团队的稳定性、员工的积极性和阿里的收购大局提供了有利保障。
（一）有助于留住员工
员工获得股票后，需在入职一年后来通过出售股票获取收益。
每份股票分四年发放，给员工每年发放的比例为25%。
股票会随着奖金而发放，所以员工手中的股票数量就逐年增加。
这种发放模式使员工所持有的股票总会有一部分未出售，从而增加离职成本，有助于留住人才。
限制股票奖励和现金奖励不同。
现金奖励虽能实际掌握，但若当年的业绩不好可能现金奖励就不多。
而公司若认为员工的未来价值很大，就会授予员工更多的限制股票奖励。
（二）套住并购企业
限制性股票激励方式不仅能帮助公司留住人才，还能用于并购企业。
在交易时一部分用现金交易，另一部分则使用限制性股票。
支付部分的限制股票从期权池中拿出来，每次稀释后，从中划出部分作为期权池，用来激励员工和并购。
由于员工获得的限制性股票是隔年解锁的，所以直至员工离职时也还有一部分尚未售出的股票，这部分尚未售出的股票又会重新回到期权池里。
阿里巴巴在并购一家公司时，若协议价是2500万元，那么阿里只会拿出800万元，余下部分则以期限为4年的限制性股票来授予。
这部分限制性股票主要是授予并购公司创始人或股东的。
第四章阿里巴巴公司股权激励机制现状
第一节股权激励机制现状分析
随着现代企业治理模式的不断发展和改革，股权激励机制已成为公司经营者关注的重点。
在不断的发展中我国的股权激励制度也显露出了一些缺陷，以下依据股权激励的相关概念，简要分析了股权激励制度在公司治理中的作用，对相关问题提出了相应的解决方案。
一、阿里巴巴公司的股权激励现状
公司如何建立自己的长期激励机制一直是被关注的重点问题。
早在阿里巴巴创立之初，公司就创立了适用于本公司发展的激励制度，这个制度与风险投资模式中的归属条款非常相似。
员工年复一年地获得期权，这有助于保持团队的稳定和员工的热情，也可以为整个收购情况提供芯片。
在阿里巴巴的一天，第一件事就是先交税。
阿里巴巴的员工知道，当你不得不借很多钱来纳税时，这主要是你的股权驱动来赚钱，购买房屋，或购买昂贵的SUV汽车。
而阿里的中高级，每逢奖励日，也要给下属大红包日。
管理层、员工和其他投资者共占阿里巴巴股权结构的40%以上。
根据阿里巴巴网络的股票发行信息，股权补偿对员工和管理层的激励包括三种类型：
限制性股票计划、股票购买计划和股权激励计划，但就外部世界而言，如何获得这些计划的规模尚不确定。
二、阿里巴巴公司股权激励制度效益分析
限制性股票激励制度是阿里巴巴的主要激励方式，也是为其留住人才的重要手段，此外，由于每年向新股发放奖金，员工持有的限制性股票数量将不断增加。
这种滚动增长意味着阿里巴巴集团将永远掌握在他们的手中，有许多选择尚未付诸实施，这反过来又有助于企业留住员工。
（一）职工获利效益分析
阿里巴巴授予员工的限制性股票一般是针对公司集团股的认购权。
限制性股票和现金奖励有较大差异，前者反映了公司对员工自身价值的肯定，这份价值是能延续的。
后者会根据公司当年业绩的优良而或多或少，也可能会没有。
一般来说，公司员工每年都可以得到至少1份限制性股票奖励。
员工所持有的限制性股票不会带来公司分红收益，只是在售出时能获取一次性收益。
假设一名员工在2012年入职，公司授予员工3万限制性股票的认购权，且每股价为4美元，到了2015年员工售出时限制性股票的公允价为每股14美元，那么此次的股票售出将会给员工带来30万美元的收入。
（二）公司盈利效益分析
平均而言，小时工每天只需要在自己的工作中发挥20%到30%的能力，就足以保住他们的工作。
但是，如果能够充分调动员工的主动性，他们的能力能提高到80%到90%[]。
对公司的效益主要有以下三点∶一是让员工对企业剩余价值有分享权，让员工清楚自己在公司的所处地位，激发员工自主工作的潜能。
其次，公司管理的角度分析，股权激励不仅能帮助公司留住人才，还能激发员工对工作的积极性，使他们能够持续为企业服务；对整个市场而言，也能有效的吸引行业内有能力、积极向上的人才。
第三，通过股权激励机制的有效运用，能切实整合企业与人才的共同期望，让两者合二为一形成能推动企业快速发展的力量。
三、阿里巴巴公司股权激励制度下近几年主要财务数据分析
据阿里巴巴2019年第一季度财报显示，公司第一季的营业收入高达809.2亿元，同比增了61%，公司电商业务营业收入为691.88亿元，同比增长率同样高达61%。
这是其连续6个季度保持超过55%的高速增长。
根据上述财报可知，阿里巴巴公司平台消费者活跃量增长至5.76亿，并且连续4个季度净活跃量增加2千万；支付宝软件的用户使用量近年持续增长，为超过8.7亿的用户提供了服务；季度零售营业收入比幅增长340%；天猫实物GMV增长率达34%，随着公司在B2C市场优势的不断发展扩大，背后还有东南亚电商平台和国际零售市场平台全球速卖通的强劲增长带动，现已连续五个季度处于行业前列。
阿里巴巴首席执行官马云表示，公司平台用户使用量和市场经济快速增长，公司迎来了一个卓越的经济飞跃季度。
随着市场零售平台业务量的不断扩大，阿里零售合作伙伴为消费者提供着专业高效的无缝服务，公司新零售项目正推动着未来收入的不断增长。
阿里巴巴将继续投资于市场经济为公司长期战略目标提供商业机遇及创新，以保障公司竞争优势的不断发展与稳定。
四、阿里巴巴公司股权激励制度的主要发展历程
阿里巴巴自成立以来，主要采用的是购股权计划、限制性股票计划和股份奖励计划这三种激励计划。
自2007年阿里巴巴旗下的B2B业务阿里巴巴网络上市之后，购股权计划就不被采用，使得限制性股票计划逐渐成为了阿里巴巴最常使用的股权激励措施。
（一）限制性股票实施对象及环境
限制性股票的发放根据员工当时所处职位和所做贡献的不同而定。
员工获得限制性股票并入职满一年后就可抛售股票获取收益。
每一份限制股票分4年发放，每年授予25%。
同时，阿里巴巴的限制性股票行权时的价格仅为0.01港元，所以持有限制性股票的员工基本上不会亏损，这样在股票激励模式下，基本避免了激励对象行权时因价格高于市价而导致倒挂现象的发生，引起股票激励失效的情形。
（二）限制性股票的实施效果
阿里巴巴的限制性股票激励方案具有较强的灵活性，这不仅体现于激励方式多样，更在于其对激励对象和股权价值有较大的把控空间。
具体内容分析如下：
灵活性一：
公司每年给员工发放奖金的同时会跟随着发放限制性股票作为激励奖励，每份限制性股票奖励的数量根据职位和贡献的不同而定，这两项标准的界定使得限制性股票实现了对激励方法、激励力度的有效把控，也实现了对公司员工的内部竞争力的有效氛围的提升，这对公司而言是一种使非常有效的激励方法。
灵活性二：
公司每年都会给员工授予出25%的限制性股票奖励，意味着员工每年都能获得新的限制性股票，那么每一个员工手里的限制性股票数量就会不断持续地滚动增加，每年都会有一部分没有售出的股票留存在手里，为了获得这一部分股票的收益，员工会通过继续留在公司而获取对股票的收益，使公司能有效的留住人才而且占据主导地位。
灵活性三：
阿里巴巴通过并购支付手段使用限制性股票，对缓解企业的长期资金问题提供了有效保证，也有效的为阿里巴巴未来的并购计划节约了并购成本。
同时，也能吸引住并购公司。
若未来并购公司对这部分股票进行了收回，那也能更有效的拉近阿里巴巴与合作方的联系。
限制性股票方式从本质上来讲，员工持有的限制性股票很难会有亏损，除非A股价格下跌至0.01港元以下时才会出现亏损[]。
通过目前处于飞速发展中的阿里巴巴来看。
限制性股票激励方案是一种对未来非常有前瞻性股权激励制度，为未来相似企业的发展创造了更多的灵活性，而这种灵活性能给不同公司股权激励制度的设计提供有效的借鉴点。
第二节阿里巴巴公司股权激励问题
股权激励制度能帮助公司留住人才、约束人才和吸引人才，但是股权激励的施行也有其限制，若环境不适应，那么意义等于空值。
若环境适应了，但没有相应
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