商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响研究.docx
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商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响研究
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响研究
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
论文摘要信用衍生品的出现使得将商业银行将贷款和信用风险的管理分开成为可能。
信用衍生品在昀近这些年发展非常迅速,也是因为商业银行发现其是非常
有效的风险管理工具。
大银行是信用衍生品市场的主要参与者,而且银行更多
的是作为信用保护的买方出现,特别是当银行涉及到资产证券化、发起国外贷
款或者资本充足率较低时更是如此。
目前,信用衍生品分散风险的功能已经被
广泛的讨论和承认。
但是,现在紧接着的问题是随着风险进一步在银行内或整
个金融系统分散,是否会带来信贷规模的增加。
以前对信贷市场创新工具如贷
款出售和资产证券化的研究表明银行会通过分散信用风险而增加贷款,在信用
衍生品市场会不会有同样的情况发生呢?
本文先从原理上介绍了信用衍生品
使用为什么以及如何能带来银行贷款规模的扩张。
然后为了进一步评价信用衍
生品的使用给商业银行带来了哪些影响,我们对选中的商业银行进行信用衍生
品交易的面板数据进行实证分析。
文中的数据主要来自于芝加哥联储的
CALL
REPORTS口OCC的报告，里面有几百家美国商业银行的数据,我们从中选出
了12银行从2002年到2007年的季度数据进行分析,这些银行占了美国信用衍
生品交易市场70%以上的份额,并且资产规模都在10亿美元以上。
通过对样本
的计量分析我们还发现,商业银行在使用信用衍生品降低其信用风险后会进
步扩大其贷款规模,而且如果银行持有工商业贷款的比重越高,其越有可能作
为信用保护的买方出现,而其它类型的贷款则没有这样明显的联系。
在规模
效
应上,信用衍生品的使用并不会一直带来信贷规模的扩张,其边际效应是递减
的。
同时,信用衍生品的使用并没有显著带来商业银行信贷监督水平的提升
而且对于商业银行的收益能力也没有明显的提升。
本文主要分为三个部分第一部分包括前两章,主要介绍选题的背景以及理论应用和国内外对此命题的研究成果。
第二部分为第三章,从实务角度介绍
了银行使用信用衍生品的现状并讨论了信用衍生品影响银行贷款规模的原理。
昀后一部分主要是实证研究,分析了信用衍生品的使用对不同类型银行不同贷
款的影响,这部分是本文的重点。
本文章节内容如下所示:
第1章为绪论,主要介绍选题的背景及意义,以及本文的主要研究思路和文章结构。
第2章为文献综述,回顾了国内外关于商业银行与信用衍生品的研究情况。
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商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
第3章介绍了商业银行使用信用衍生品概况。
首先介绍商业银行使用信用衍生品一般性历史,商业银行使用信用衍生品的原因,信用衍生品的种类及银
行如何运用不同种类的信用衍生品来对冲信用风险;接着分析了商业银行在信
用衍生品市场中的地位和当前银行使用信用衍生品的动态;昀后进一步分析了
信用衍生品对银行信贷规模影响的原理。
第4章介绍了本文研究的数据来源以及选取思路,确定模型中考察的变量
选择合适的数据分析方法并进行理论模型分析和选择。
第5章实证研究商业银行使用信用衍生品的情况,探讨信用衍生品的使用对商业银行经济功能的影响。
通过变量的统计描述得出商业银行使用信用衍生
品的实证情况,并通过对变量的面板数据分析得出信用衍生品的使用会在降低
银行既有风险的情况下增加银行的贷款规模,然后再细分研究其对各贷款类别
的影响发现其中工商贷款规模受影响昀大,接着通过对样本银行的分类来探讨
信用衍生品对贷款规模影响的边际效应,并分析信用衍生品的使用带来银行信
贷监督水平和总收益水平的变化。
第6章为结论。
从本文的研究思路来看,论文的创新点主要包括三个:
1、考察了信用衍生品发展对银行的贷款规模的影响,并在此基础上进一步细分银行的贷款类别,探讨信用衍生品的使用对哪类贷款的促进作用昀为明显,
并分别考察信用保护的买入和卖出对工商贷款的影响。
2、将对信用衍生品市场参与程度不同的银行分为主导型商业银行和参与型商业银行,分析它们使用信用衍生品的区别,以及信用衍生品给它们带来的
同影响,从而分析信用衍生品对贷款规模影响的边际效应
3、除考察信用衍生品对银行贷款规模的影响外,还考察了其对银行信贷监
管水平和其收益水平的影响。
ii
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
Abstract
Theemergenceofcreditderivativesmakeitpossibletoseparatecommercialbankcreditscaleandcreditriskmanagement.Creditderivativesinrecentyearshaswitnessedrapiddevelopment,whichalso
provedthatcommercialbanksfindcreditderivativesisaeffective
riskmanagementtools.Theriskdiversificationfunctionofcreditderivativeshasbeenwidelydiscussedandrecognition.However,theproblemisnowfollowedwithfurtherrisksinthebankorthewholefinancialsystemdecentralized,whetheritwillbringaboutincrease
inthescaleofcredit.Whenthecreditriskinthebankingsystem
to
suchextentdispersedthatbankscanholditslaunchingmoreand
credit?
Whetherbankshaveadoptedcreditderivativesrisk
diversificationfunctiontoreducetheiroverallrisk,ortheyare
very
the
more
to
increasethesizeoftheloanportfolio.Beforethecreditderiviativemarkets,innovativetoolssuchasthesaleofloansandassetsecuritizationresearchshowsthatbankcreditriskwillbespreadthroughincreasedborrowing.Inordertofurtherevaluatetheimpactof
useofcreditderivativestocommercialbanks,wechoosetodopaneldata
analysisonselectedcommercialbanksoftheircreditderivatives
transactions.ThedatainthemaintextcomefromtheChicagoFedandtheOCCCALLREPORTS,whichcontainshundredsofUnitedStatescommercial
banksdata.Wehadselected12banksfrom2002to2007quarterlydataanalysis,thesebanksaccountedfortheUnitedStatescreditderivatives
tradingmarketshareofmorethan70%,andassetsizeinthemorethan
1billionUSdollars.Throughstudywefoundthatlargebanksarethemainparticipantsinthecreditderivativesmarkets,andtheyaremorelikelytobebuyerofcreditprotection,especiallywhenthebanksinvolvedtoassetsecuritization,launchedforeignloansorcapitaladequacyratioislowerso.Throughtheanalysisofthemeasurement
ofiii
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
sampleswefoundthatcommercialbanksintheuseofcreditderivatives
toreduceitscreditriskwillfurtherexpandthescaleofitsloansIfthebanksholdingthehighertheproportionofcommercialand
industrialloans,themorelikelyasabuyerofcreditprotection,and
othertypesofloansdonothavesuchaclearlink.Inthescaleeffect,
theuseofcreditderivativesandhasnotbroughttheexpansionofthe
creditscale,themarginaleffectisdiminishing.Atthesametime,
the
useofcreditderivativesdidnotbringsignificantcommercialbank
creditupgradethelevelofsupervision,butalsofortheprofitability
ofcommercialbankshasnotsignificantlyimprovedThispaperisdividedintofiveparts.Chapter1Introductionfor
themaintopicsonthebackgroundandsignificanceofthispaperaswell
asonthemainideasandarticlesstructure.Chapter2oftheliterature
reviewedathomeandabroadoncommercialbanksandthecreditderivatives
research.Chapter3commercialbanksusecreditderivativesOverviewCommercialbanksontheuseofcreditderivativesgeneralhistory,the
typesofcreditderivativesandtheroleofbanks,commercialbanksuse
ofcreditderivativesafteritscreditscaleofprinciple.Chapter
4
identifiedintheinspectionofthemodelvariables,selectappropriate
sourcesofdataaswellastheoreticalmodelandoptions.AnEmpirical
StudyofChapter5ofthecommercialbanksoftheuseofcreditderivatives,
creditderivativesontheuseofcommercialbankseconomicfunctionAnalyzedtheuseofcreditderivativeswouldreducerisksoftheexisting
bankstoincreasethescaleofbankloans,inparticulartheindustrial
andcommercialloansonalargerscale.Gottheconclusionthattheuse
ofcreditderivativesdoesnotnecessarilybringaboutthelevelofsupervisionofbankcreditupgradeandenhancetheleveloftotalreceiptsChapter6oftheconclusionsJudgingfromthecurrentconsiderationofideas,theinnovationof
thispaperconsistsofthreemainpoints:
1,inspectedthedevelopmentiv
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
ofcreditderivativesonthescaleofbankloansandtheimpactofthe
levelofrisk,andbasedonthisfurtherbreakdownofcategoriesofbank
loans,creditderivativesontheuseofthetypesofloansrolein
promotingthemostobvious.2,Dividedparticipateinthecreditderivativemarketintodifferentlevels,ledbycommercialbanksandthe
involvedcommercialbanks,theiruseofthedistinctionbetweencredit
derivatives,aswellascreditderivativesbringtothemthedifferenteffects.3,notonlytothetoursofcreditderivativesonthescaleof
bankloans,butalsoinspectedonitsbankcreditregulatorystandardsandtheleveloftheirincomev商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
第1章绪论.1
1.1研究的意义与背景.1
1.2文章的创新与构思.2
1.3研究的流程与结构.2
第2章文献综述4
2.1国外研究成果4
2.2国内研究成果6
第3章商业银行使用信用衍生品的一般性分析.8
3.1商业银行使用信用衍生品的兴起..8
3.1.1商业银行使用信用衍生品的历史分析.8
3.1.2信用衍生产品的应用原理9
3.2商业银行使用信用衍生品应用性分析11
3.2.1信用衍生品基本经济功能和其参与者11
3.2.2商业银行使用信用衍生品经验分析13
3.3信用衍生品使用对信贷规模影响的原理性分析14第4章数据来源与研究方法.17
4.1数据来源.17
4.2变量选取.17
4.3模型选择.19
第5章信用衍生品使用对商业银行贷款的实证研究21
5.1变量的统计性描述21
5.2全样本的实证结果及分析23
5.2.1商业银行总贷款规模与信用衍生品的使用23
5.2.2商业银行工商贷款和信用衍生品使用25
5.3分样本的实证结果及分析28
5.3.1净信用保护买入对参与型银行工商贷款规模的影响29
5.3.2净信用保护买入对主导型银行工商贷款规模的影响30第6章结论32
6.1本文研究结论.32
6.2政策建议.33参考文献35致谢.38vi商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究索引
表格1BIS发布的衍生品交易对手数据12
表格2统计变量总的统计属性描述21
表格3统计变量的时间序列描述22
表格4变量相关系数矩阵23
表格5全样本信用衍生品交易对总贷款规模的影响.24
表格6全样本信用保护买入和卖出对工商贷款的影响25
表格7全样本信用保护买入和卖出对消费贷款的影响26
表格8分样本变量的统计分析.28
表格9参与型银行面板数据随机效应模型和固定效应模型分析29表格10主导型商业银行面板数据随机效应模型和固定效应模型分析
vii
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
第1章绪论
1.1研究的意义与背景
信用衍生品在过去的十年里得到了飞速的发展,特别是受到了商业银行的青睐。
商业银行使用信用衍生品可以将信用风险转移给另一方或者选择承受特
定的部分风险。
理论上,信用衍生品可以帮助银行更有效的管理资产组合信用
风险。
在多种场合,格林斯潘都曾经表示信用衍生品以及复杂的金融工具都加
深了金融市场的灵活性和有效性（Greenspan,2004）。
他还更深入的指出,信
用衍生品的产生还使得大银行可以加强其授信能力而将风险分散到那些杠杆小
得多的机构中去。
从BIS发布的信用衍生品的数据看来,信用衍生品在昀近这
些年里发展十分迅速,其名义值在2007年底达到了17.9兆亿,2001至2007
年年均增长率在78%以上。
其中,信用衍生品市场的昀大产品类型是信用违约
互换（CDS）,占了98%的市场份额（OCC,2007）。
但尽管信用衍生品市场发展
如此迅速,关于银行使用信用衍生品来调节信用风险的情况我们仍然知之甚
现在信用衍生品这种分散风险的功能已经被广泛的讨论和承认。
但是,紧
接着的问题是随着风险进一步在银行内或整个金融系统分散,会怎样影响商业
银行的经营行为,特别的,在减少了贷款组合的风险之后,银行为了追求收益的昀大化,是否会进一步扩张其贷款规模?
如果有,那么贷款规模以及其结构
会发生一些什么样的变化?
我国信用风险主要集中在银行系统,通过构建信用
衍生品市场能实现风险在不同的金融机构之间进行分散,对商业银行、对投资
者都是双赢的结果。
但是在国内信用衍生品市场的构建之前,必须回答清楚以
上的问题,只有知道了信用衍生品的使用对商业银行的影响,我们才能知道该
如何应对信用衍生品的使用给银行带来的变化,监管层可以采取相应的监管措
施,商业银行自身也会有相应的工作思路。
本文分析了美国银行使用信用衍生
品的情况,试图探讨信用衍生品的使用对商业银行的贷款行为以及其它诸如信
贷监管水平和收益水平的影响,希望能对我国将来构建信用衍生品市场有一
的帮助
本文在研究的过程中也遇到了不少的困难,由于信用衍生品产生的年代并不很长,而且交易信息批露并不完全,目前关于信用衍生品的研究还处在探索
1商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究阶段,在很多定性的结论上还存在分歧,很多重要进的问题还没有得出明确的
结论,也没有形成一个严密、权威的分析框架,在这种情况下,经验性的研究具有比较重要的意义。
1.2文章的创新与构思目前关于商业银行使用信用衍生品的研究大多是偏宏观的,侧重在信用衍生品对整个银行体系的影响,而关于商业银行使用信用衍生品后对其经营的影
响的研究还很少。
从目前考虑的研究思路来看,本论文的创新点主要包括三个:
1、考察了信用衍生品发展对银行的贷款规模的影响,并在此基础上进一步细分银行的贷款类别,探讨信用衍生品的使用对哪类贷款的促进作用昀为明显,
并分别考察信用保护的买入和卖出对工商贷款的影响。
2、将对信用衍生品市场参与程度不同的银行分为主导型商业银行和参与行商业银行,分析它们使用信用衍生品的区别,以及信用衍生品给它们带来的
同影响,从而分析信用衍生品对贷款规模影响的边际效应
3、除考察信用衍生品对银行贷款规模的影响外,还考察了其对银行信贷监管水平和其收益水平的影响。
在论文设计过程中,作者尽可能的去收集信用衍生品市场的权威数据,但由于信用衍生品产生的年代并不很长,而且交易信息批露并不完全,这部分内
容还有待进一步深入研究,也欢迎有兴趣的读者进一步的深入探讨。
希望研究结果能对我国商业银行使用信用衍生品提供指导意义,如果结果不尽如人意,也希望能对后来的研究工作有所帮助。
1.3研究的流程与结构
本文的结构安排如下:
本文第1章为绪论。
主要介绍选题的背景及意义,论文的创新点,以及本文的主要研究思路和文章结构。
第2章文献综述,总结了国内外关于信用衍生品对商业银行影响的研究。
第3章商业银行使用信用衍生品概况。
介绍商业银行使用信用衍生品一般2
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究性历史、信用衍生品的种类及其对银行的作用,分析商业银行使用信用衍生品
后对其信贷规模影响的原理。
第4章确定模型中考察的变量,选择合适的数据来源以及进行理论模型分
析和选择
第5章实证研究商业银行使用信用衍生品的情况,探讨信用衍生品的使用对商业银行经济功能的影响。
第6章结论。
3
商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究
第2章文献综述
2.1国外研究成果信用衍生品的出现让信用风险可以在银行系统以及银行和非银行金融机构之间进行转移。
这种风险转移被看作是金融系统稳定的一种标志,因为这样可
以避免风险过度的集中在银行系统,而可以将其分散到更多的愿意持有这种风
险的个体当中Geithner2006,Greenspan2005。
一项由跨国的银行、保险和
证券巨头所做的研究也表明这种风险转移对于一些银行来说是非常必要的,尽
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