财务管理学每章节计算题与标准答案分别汇总.docx
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财务管理学每章节计算题与标准答案分别汇总
习题与答案
第二章
1.某人将10000元投资于一项产业,年报酬率为8%,问9年后的本利和为多少?
２.某人存入银行１000０元,年利率为7．1８%，按复利计算,多少年后才能达到2000０元?
３.某人拟在５年后获得10万元，假如投资报酬率为１４%，问现在应投入多少资金？
4.某人拟在5年后获得10万元,银行年利率为4%,按复利计算,从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？
5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40000元，若银行利率为8%，问现在应存入多少款项?
6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%,每年复利一次。
银行规定前１0年不用还本付息，从第1１年到第20年，每年年末偿还本息5０00万元,计算这笔借款的现值。
7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取１0０00元，连续8年提完。
若银行存款年利率为３%,按复利计算,该君现在应存入银行多少钱？
8.某公司年初向银行借款10６ 7０0元，借款年利率为10％，①银行要求企业每年年末还款20 00０元,问企业几年才能还清借款本息?
②银行要求分８年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和?
9．某企业初始投资100万元,有效期８年,每年年末收回2０万元,求该项目的投资报酬率。
10.某企业基建３年,每年年初向银行借款100万元,年利率为10%,
（1）银行要求建成投产３年后一次性还本付息,到时企业应还多钱？
（2）如果银行要求企业投产2年后,分3年偿还,问企业平均每年应偿还多钱？
11.某企业有一笔６年期的借款,预计到期应归还本利和为480万元。
为归还借款,拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息，问每年应提取多少偿债基金?
12.某企业库存A商品1０00台，每台1000元。
按正常情况，每年可销售２00台，５年售完。
年贴现率为１0%。
如果按８5折优惠，1年内即可售完。
比较哪种方案有利?
１３．某企业购买一套设备,一次性付款需5０0万元。
如分期付款，每年付100万元，需付7年。
年利率按１０%计算，问哪种方案有利？
１4.某企业拟投资5０0万元扩大生产规模,根据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年度无风险报酬率为1２%。
市场情况
预计每年收益（万元）
概率
繁荣
一 般
较 差
１20
１00
60
0.2
０.5
0.3
（1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。
（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值。
（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行进行决策。
答案:
１.F=P
=P
=10000
=100０0×1.9９9
=１９99０
2.根据F＝P
=P
则：
20000＝１000０
求得:
=10年
3.
=
=
=１０0０0０×0.５１9
=51 ９０0
4.
则:
A＝
/
=
=100000／5.416
=18４63.81
５.
=
＝5０0 ０00
6.方法一：
=
=50００×6．1４5×０.386
=1１8５9.8５
方法二：
=
=500０×８.5１4—5000×6.14５
=11８45
7．方法一:
=
=１0000×7.０２0×0．888
=6２３3７.6
方法二:
=
=10000×９.954—10 ００0×3.717
=6237０
8．
（1）
则：
10６ ７0０=20000×
=5.33５
查表求得：
=8年
（２）
=
／
＝106700/
=106 700/5.335
=2０000
9．
10０0０00＝２００000（Ｐ/Ａ，ｉ，8）
则 （P／A,i,8）＝5
查表得（P/A，11%，8）＝5.１46（Ｐ/Ａ,１2%,８）=4.９6８
利用插值法：
解得i=１1.８２%
１0．（１）投产前求的是预付年金终值,投产后求的是复利终值，有两种求法:
（2） 根据题意:
11.
１2.
13.
1４.
第三章
1.ＡＢＣ公司２010年12月31日的资产负债表摘录如下:
ABＣ公司的资产负债表 单位：
元
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
５2００
应付账款
应收账款净额
应交税金
5000
存货
长期负债
固定资产
６000０
实收资本
４0000
未分配利润
合计
８68０0
总计
补充资料：
（1）年末流动比率1.6
（2）产权比率0.6
（３）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次
（５）本年销售毛利６４00０元。
要求:
（1）计算存货余额
（2）计算应收账款净额,应付账款余额
（3）计算长期负债
（4）计算未分配利润余额
1.销售额÷年末存货=15 （１）
销售成本÷年末存货=10 （２）
（1）－
（2） 销售毛利÷年末存货＝1５-10
年末存货为 ６4０00÷５=１28０0
应收账款净额 868０0-６0００0－5２00-1２80０=8８00
流动比率＝流动资产÷流动负债
１.6=（５２00+8800+1２８00）÷流动负债
流动负债=２6８00÷1.6=１6750
应付账款=16750-50００=1１750
权益乘数＝产权比率+1 １．6＝1÷（1-资产负债率）
资产负债率=３７.5%
负债=资产×３7.5%=８6800×37．５％=３2５50
长期负债＝32550－16７50=1５800
未分配利润=8680０-3２550－40０00=１4250
2．D公司资料如下:
Ｄ公司资产负债表
２010年12月31日 单位：
万元
资产
年 初
年末
负债及所有者权益
年初
年 末
流动资产
流动资产负债合计
４50
300
货币资金
100
9０
长期负债合计
2５0
４０0
应收帐款净额
120
180
负债合计
7０0
７00
存货
230
３60
所有者权益合计
70０
７０0
流动资产合计
450
6３0
固定资产合计
９50
7７0
总 计
14００
１400
总计
1400
140０
其他资料：
D公司2009年度销售利润为15％,总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.２，净资产收益率为17.１６%。
D公司2010年度销售收入为8４1万元,净利润总额为12２万元。
要求：
（１）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数;
（2）计算Ｘ２年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；
（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
答案：
2.
（1）速动比率=（630－360）÷300=0.9
资产负债率=700÷１４０0＝０.５
权益乘数=1÷（1-０.5）=2
（1）总资产周转率＝8４1÷1４0０=0.6次
销售净利率=841÷122=14.５％
净资产收益率＝122÷70０＝1７．4%
（3） 17.１6％＝15%×０.52×2．2
1７.4％＝1４.５%×０.6×2
17.4%-1７.16％=0.２4％
销售净利率影响为：
（14．5%－15％）×0.５2×2.2=－0.５7２%
总资产周转率影响为：
1４．５%×（０.6-0.52）×2．2=２.552%
权益乘数的影响为：
14.5%×０．6×（2－2．2）=-1．74%
三因素共同影响为:
－0.572%+2.552%-１.74％=0．２4%
第四章
计算题
1.某企业2０1０年销售收入为16000万元,销售净利率为10%，2011年预计销售收入比201０年增加20０0万元,销售净利率提高5%。
负债敏感项目占销售收入比是18.７％。
企业所得税税率为２5％,股利支付率为40%。
201１年需要追加资金５０万元。
要求:
（１）计算20１1年预计净利润及留用利润。
（2）计算2０１1年资产增加额。
1.
（1）净利润１6000*10%*（1+5％）＝1680
留存利润1６80*（１-40％）＝６04.8
（2）增加的资产2000*18．7+604．8+５0=1０2８.8
２．某企业拟筹资2000万元建一条生产线,其中发行债券８0０万元，票面利率10%，筹资费用率２%，所得税率２5％;发行优先股筹资200万元,股息率12%,筹资费率４%；发行普通股筹资1000万元,筹资费率５%，预计第一年股利率为1０%,以后每年按6%递增。
要求:
计算单项资金成本及综合资金成本。
2.债券资本成本=10%*（1-25%）÷（１-2％）=７.65％
优先股成本=12％÷（１-4％）＝12.5％
普通股成本=１0%（1＋6%）÷（1-５%）=１1．12%
3.某公司现有长期资金２００0万元,其中债务资金8０0万元，所有者权益资金120０万元，公司准备筹资,并维持目前的资本结构。
随着筹资额的增加,各种资金成本变化如下:
（1）发行债券筹资，追加筹资额在3００万元以下，其成本为8%；超过300万元,其成本为9%；
（2）发行普通股筹资，追加资金额在6０0万元以下,其成本为１5%；超过６０0万元,其成本为16%。
要求：
计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。
３.资本结构:
债务80０÷２０0０=4０%
股权12０0÷1200=６0％
债券突破点=300÷４0%＝７50
普通股突破点=600÷60%＝100０
０——7５０ 边际资本成本=8％*4０%+１５%*6０%=１2.2％
750——100０边际资本成本＝9%*4０%+1５%＊60%=1２.６%
1000以上边际资本成本＝9％*40％+16％＊６0%=13.2％
4. 某企业20０9年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为４5元,销售量为１0１0０件,固定成本为３00０00元;２01０年单位贡献边际45元,销售量为1６２0０件，固定成本为３00 000元。
要求：
（１）分别计算２０09年和2010年经营杠杆系数。
（２）若２０11年销售量增加1０%，息税前利润变动率为多少？
（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？
4.
（1）20０9经营杠杆系数＝45＊1010０÷（45*10100－30００0０）＝2.９4
2０1０经营杠杆系数=45*162００÷（45＊１６200-３０0０00）=1.7
（2）息税前利润变动率÷销售量增加１0%＝1.7
息税前利润变动率＝10%*1.７=17%
（45*１620０-3０0000）（1+17％）=501９３0元
5.某公司原有资本７000万元,其中债务资本2000万元,每年负担利息24０万元。
普通股股本５000万元，（发行普通股１00万股,每股面值50元）。
由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择:
（1）增发60万股普通股，每股面值5０元；
（2）筹借长期债务3000万元,债务利率仍为12%。
已知，公司的变动成本率为60％，固定成本300万元,所得税率２5%。
ﻩ
要求：
根据上述资料做出筹资方式的决策。
5.（EBIＴ-240）（1-T）÷（１０0+60）=（EBIＴ－240-３０00*１2%）（1-T）÷1０0
EBIT＝１２00万元=S-S*60%－300
Ｓ=2２5０万元
当公司的ＥBIT大于1２00万元或S大于2２５0万元时，公司采取长期债务方式筹资;
当公司的EＢIT小于1200万元或Ｓ小于2250万元时,公司采取普通股方式来筹资;
6.某公司现年产量10万件,单价12元,变动成本率60％,年固定费用为3２万元，资本总计为2２０万元，其中股权资本（普通股1１0万股，每股面值1元）和债务资本各占5０%，借款平均年利率10%，所得税率２5%。
现公司拟再筹资资金120万元,有两种筹资方案：
（1）平价发行普通股６０万股，债券６０万元；
（2）平价发行债券80万元,普通股40万股。
目前市场利率仍为１0%。
要求:
（１）筹资无差别点上的每股收益和ＥBIT值;
（2）如果增资后销售量增加９万件,应考虑何种筹资方案？
（3）在
（2）的基础上，要使每股收益增加1倍,EBIT又应达到多少？
答案
6.（１）（EBIT-11０*1０%－60*１0%）（1－T）÷（11０＋6０）=（EＢIT-19）（1-T）÷（1１0+4０）
EＢＩT＝3４万元
每股收益=（34-1７）（1－２5％）÷（110+6０）=0.０75元
（2）增资后,EＢIT=Ｓ-C-F=19*12-1９*12＊６0%－32＝5９.2万元,大于无差别点上的3４万元
所以选择方案
（2）。
（３）在
（2）的基础上,每股收益为（5９.2-19）（１-25％）÷（11０+4０）
=0.201元
增加1倍，即为0.402元
０．402=（EBIT-１9）（1-T）÷（110+４０）
所以,ＥBＩＴ=99．4万元
第五章
1.某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资２0０00元,预计可以使用5年,期满残值收入500０元,直线法计提折旧。
5年中每年可以实现销售收入2０0０0元,付现成本第一年４0０0元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1 00０元（假设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支３ 000元，设企业所得税率为25％,设投资者要求的报酬率为12%。
要求:
（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图;
（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？
2.某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A或B：
A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%,每年付息，到期还本）。
B.购买新设备（使用期五年,预计残值收入为设备总额的１0%，按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。
）
已知该企业的资金成本率为10％,适用所得税税率2５%。
要求：
（1）计算投资方案A的净现值;
（2）投资方案Ｂ的各年的现金流量及净现值；
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
３．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案:
需投资3０0０0元,使用寿命５年,采用直线法折旧，５年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15０00元，每年付现成本为5000元。
乙方案:
需投资３600０元,采用直线法折旧，使用寿命5年，５年后有残值收入6000元,5年中每年销售收入为17000元,付现成本第一年为６0０0元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费3０0元。
另外需垫支流动资金3000元。
所得税税率25%，资本成本10%。
要求：
（1）计算两个方案的年折旧；
（2）计算两个方案的营业现金流量；
（3）计算两个方案的现金净流量;
（4）计算两个方案的净现值;
（5）计算两个方案的现值指数;
（6）计算两个方案的内含报酬率;
（７）计算两个方案的投资回收期；
（8）计算两个方案的平均报酬率；
4.设某企业在生产中需要一种设备,若企业自己购买，需支付设备买入价1200０0元，该设备使用寿命10年,预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产,每年将支付20００0元的租赁费用,租赁期10年。
假设贴现率１0%,所得税率２5％ ，试作出购买还是租赁的决策。
5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资2３000元,建设期为１年,其中固定资产投资200０0元,于期初一次投入。
流动资金3０00元，于建设期末投入。
项目使用期4年,采用直线法计提折旧,期满不计残值,项目投产后每年营业收入为1５00０元，每年经营成本为3000元,乙方案需固定资产投资２０00０元，采用直线法计提折旧，无建设期,使用期为5年,5年后无残值。
5年中每年的营业收入为110０0元，每年总成本为8000元,假设所得税率25%.资金成本为10％。
要求:
（1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值;
（3）计算两个方案的差额内含报酬率；
（４）作出应采用哪个方案的决策。
6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值8５000元，已使用了3年,尚可使用5年,直线法折旧，使用期满预计残值为500０元。
旧设备变现价值为１50０0元。
使用旧设备每年可获得营业收入8０0０0元,产生经营成本６00０0元。
新设备购置价格１２6000元,可使用6年，使用期满预计残值为6０００元。
使用新设备每年可增加营业收入12000元,同时降低经营成本１70０0元。
该公司所得税税率25%,资金成本1０%。
要求:
作出设备是否要更新的决策。
7．某公司2０１0年5月1日购买了一张面额100０元的债券,票面利率8％，每年５月1日计算并支付一次利息，市场利率为６%,该债券于5年后的４月3０日到期。
要求:
（1）计算债券的价值;
（2）若当前该债券的发行价格为１05０元,计算该债券的到期收益率。
8．某企业２010年7月1日购买某公司２0０9年1月1日发行的面值为1０万元,票面利率8%，期限5年,每半年付息一次的债券,若此时市场利率为１０%。
要求:
（1）计算该债券价值；
（２）若该债券此时市价为94 00０元,是否值得购买?
（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？
9．ＡBC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元,上年每股股利为0．3元,预计以后每年以3%的增长率增长。
乙公司股票现行市价为每股４元，上年每股股利0．４元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策,ＡBC企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求:
（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值;
（２）代ABC企业做出股票投资决策。
答案:
1.
（1） 投资项目营业现金净流量计算表
项 目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
（1）
付现成本
（2）
折 旧（3）
2000０
4000
3000
２0０0０
5000
30０0
2000０
6０00
30０0
20000
7０0０
3000
20０00
８00０
３00０
税前净利（4）
（4）=
（1）－
（2）-（3）
所得税（5）
（5）=（4）×2５%
１300０
3250
1200０
３0０0
1100０
2750
１0000
２500
9００0
2250
税后净利（6）
（6）=（４）-（5）
现金净流量（7）
（7）=（6）+（３）
=
（1）-
（2）-（5）
9７50
12７５０
9000
12000
8２50
１125０
７500
１0５00
６７50
９７50
投资项目现金流量计算表
项目
第0年
第１年
第2年
第3年
第4年
第５年
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
-2000０
－3000
12７5０
12００0
１1250
1０500
9750
5000
3000
现金净流量合计
－23000
12750
12０0０
1125０
10500
１7750
（２）
NPV=12７５0×（P/F,12%,1）+1２000×（P/F，12%，2）+１1250×（Ｐ/Ｆ，12%，3）+10５00×（Ｐ／Ｆ，12%，4）+17750×（P/F，12%,5）-2３００0
=12７5０×０.8９２９＋1200０×0．7972+1１2５0×０.7118＋10５00×０.63５５+1７７50×0.５67４-２30００
=22７02.72５（元）>0
所以该投资者应进行该项目的投资。
2.
（1）投资方案A:
初始投资现金流量（第１年年初）=-100００（元）
第1至５年的税后利息流入量＝１00000×１４％×（1－25%）=1050０
第5年收回的本金=1０0000（元）
投资方案A的净现值=1050０×3.791+100０00×０.621-10０000=１9０５.5
（2）投资方案B的净现值计算。
①计算各年的现金流量
原始投资现金流量（第1年年初）=-１00０00（元）
设备年折旧额=1000０0×（1-10%）÷5=１8000（元）
税后净利润=１20０0×（1－25%）＝９000（元）
营业现金流量（第1-5年）=１8００0+９000=２7000（元）
终结现金流量（第5年年末）=1０0000×1０%=１0000（元）
②该投资方案的净现值=２7０00×3.７9１+10000×0．６２1－1０0000=８５67
（3）应选择投资B方案。
3．
（1）甲方案年折旧额=30０00/5＝600０（元）
乙方案年折旧额＝（３6０00-６000）／5＝6000（元）
（２）甲方案NCＦ（１-5）＝9００0（元）
即：
=税后利润＋折旧
=（1５０00-５0０0-６00０）×（1－２５%）+６0００=９０0０（元）
乙方案（同理）求得:
NＣＦ1=97５0 NCF2＝9525NCF3=9300
NCF4=9０75 NCF５=８850
（3）甲方案:
NCF０=－3０0００NCF（1－5）＝9０0０
乙方案：
NCF0=－（360０0＋3000）=－39000
NＣF１=9７５0 NCＦ２＝9525 ＮCF3=9３00NCF4=9075
NCＦ５=88５0＋３000+600０＝1７8５0
（4）ＮPV甲＝9０00×（Ｐ/A,１0％,５）-３0０00
＝９０００×3.791-30000
=4119（元）
ＮPV乙=9７50×（Ｐ/F，10％，1）+9525×（P／F,１０％，2）+9300×（P/F,10%,3）+9075×（P/Ｆ，10％,4）+17８5０×（P/F，1０%,5）－390０0
=９７50×０.９091+9525×0.82６4＋9300×0．7513＋９0７5×0．６８30+1785０×０.６209-3９000
=2003.56５（元）
（5）PVＩ甲=9000×（Ｐ／A,１0%，5）/30000=1
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