舒兰矿业集团债权资产价值分析报告.docx

舒兰矿业集团债权资产价值分析报告.docx

《舒兰矿业集团债权资产价值分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《舒兰矿业集团债权资产价值分析报告.docx（9页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

舒兰矿业集团债权资产价值分析报告

关于对舒兰矿业（集团）有限责任公司

债权价值分析报告

吉林省国有资产经营治理有限责任公司（以下称：

贵公司）通过中国信达资产治理公司长春办事处，收购了舒兰矿业（集团）有限责任公司（以下称：

债务人）在国家开发银行（建设银行）的贷款本息合计7414万元，其中：

贷款本金2289万元，利息5125万元。

受贵公司委托，吴术文走访了舒兰市工商局、舒兰市工商银行、舒兰市农业银行、债务人退休职工、债务人在职职工、其他相关社会人员、债务人、财务总监及财务人员，并到舒兰市吉舒镇、水曲柳镇、东升村进行实地调查，对债务人的偿债能力和进展潜力做出了客观评判，现就有关情形报告如下：

一、债权形成进程

在打算经济体制下，对体制庞大的工业集团，银行采取“上贷下拨”的治理模式。

位于九台市的营城煤矿就在舒兰矿务局的治理之下，其核算全数由舒兰矿务局统一治理，并以舒兰矿务局名义对外借款，直到1998年营城煤矿独立，贵公司拥有的债权，确实是以舒兰矿务局名义借款，而营城煤矿利用而形成的。

在营城煤矿与舒兰矿务局分帐时，是依如实际发生制对资产和欠债进行分割，即营城煤矿实际利用的借款，划归营城煤矿负责归还，而被舒兰矿务局挪用的借款，由舒兰矿务局负责归还。

营城煤矿于2002年破产清算时，将划归营城煤矿的借款全数列入了破产范围，并清偿完毕。

债务人于2003年进行破产清算时，只对其下辖的舒兰街、东富、丰广三个煤矿进行破产处置，破掉银行贷款8000多万元，而债务人本部和吉舒矿并无列入破产范围，因此，债务人本部利用的国家开发银行贷款并无进行破产清偿。

中国信达资产治理公司长春办事处将债权转移给贵公司后，只在报纸上进行了公告确权，并无进行实地催收，但依照债务人出具的“关于申请回购舒兰矿业（集团）公司信达资产治理公司债权的说明”，能够确信债务人已承认债务，并以此可起到中断诉讼时效的作用。

二、债务人大体情形

债务人舒兰矿业（集团）有限责任公司是隶属于吉林省煤碳工业厅的国有控股公司，具有独立法人资格，取得舒兰市工行政治理局核发的00494号营业执照，其法定代表人是杨文旭，注册资本12,万元，居处在舒兰市煤城街（原舒兰市吉舒镇），注册职工4996人。

债务人舒兰矿业（集团）有限责任公司是于2005年12月，经舒兰矿务局破产后成立。

舒兰矿务局原下辖舒兰街、东富、丰广、吉舒四个矿区，由于经营治理不善，煤碳资源枯竭，再加上职工负担繁重，债务包袱多等因素，舒兰矿务局亏损严峻，被迫于2003年4月12日经舒兰市法院宣告破产。

经破产清算，将舒兰街、东富、丰广三矿的财产全数变卖，只保留了吉舒矿和局总部，并将原由矿务局治理的学校、供水、供电、供热、道路、环卫、退休职工等全数交地址治理，有16000名职工买断了工龄，解除劳动合同。

债务人通过破产重组，卸掉了债务包袱、职工包袱，保留了有良的资产和矿藏，轻装上阵开展经营，成效显著，2006年未主营业务收入14,908万元，实现净利润146万元。

三、债务人资产欠债分析

依照债务人2006年12月份的资产欠债表、损益表和现金流量表，我公司工作人员对债务人的资产情形、欠债情形进行了全面的分析，具体如下：

（一）分析范围：

债务人所辖核算单位有：

财务处、总医院、行政处、缸窑矿井、培训中心、设计院、机电处七外部门，将此七个部门的报表汇总后进行分析。

（二）截止日期：

分析的财务报表截止到2006年12月31日。

（三）总数据分析情形：

一、债务人流动资产帐面总额11562万元，固定资产帐面总额22270万元，资产共计是33832万元。

二、流动欠债帐面总额19893万元，长期欠债帐面总额26921万元，欠债总额是46814万元

3、实收资本13276万元，资本公积120万元，未分派利润是-1051万元。

通过以上数据能够看出，债务人的资产欠债率是138%，欠债总额大于资产总额12982万元，已资不抵债，但债务人实收资本和资本公积13396万元，大体能够抵销债务人的欠债差额，因此，债务人有必然偿债能力，但其偿债能力受到限制。

债务人2006年未帐面亏损1051万元，是由于原吉舒矿和原矿务局总部在破产以前的亏损挂帐，而不是此刻改制后的亏损，债务人正在用每一年的净利润填补。

（四）分项数据分析

一、应收帐款万元，其中：

一年内应收帐款1808万元，别离是：

（1）新力热电厂848万元；

（2）国电吉林龙华股分279万元；

（3）东关热电厂171万元。

以上应收帐款，满是债务人出售的煤款，形成时刻在一年之内，对方经营状况良好，完全能够全数收回，没有风险指数。

二、其他应收款4637万元，其中：

一年内其他应收款2854万元，一年至二年其他应收款1783万元，别离是：

（1）缸窑煤矿1682万元（一年至二年）；

（2）直属公司262万元（一年至二年）；

（3）国资委240万元（一年之内）。

以上其他应收款，前两项是债务人内部往来款，后一项为哪一项对外往来款，形成时刻在一年至二年之内，对方处于正常经营中，完全能够全额收回，没有风险指数。

3、预付帐款283万元，其中：

一年之内预付帐款279万元，一年至二年预付帐款4万元，别离是：

（1）供给公司万元（一年之内）；

（2）吉林北方电工31万元（一年之内）；

（3）合肥防爆电公司3万元（一年之内）。

以上预付帐款，全数是债务人与客户的往来款，形成时刻在一年之内，完全能够全额收回，没有风险指数。

4、存货4886万元，别离是：

（1）库存商品3174万元；

（2）库存原材料1510万元；

（3）材料本钱不同1万元。

以上存货形成时刻在3年之内，有部份损耗和贬值，损耗指数在左右，因此，债务人的存货实有价值在4398万元左右。

五、固定资产帐面共计22270万元，其中：

固定资产帐面净值21016万元，在建工程帐面值1252万元，别离是：

（1）衡宇建筑物帐面原值13077万元，帐面净值7207万元，建筑面积万平方米，全数位于舒兰市吉舒镇，分散在集团公司机关、总医院、吉舒矿井、培训中心、设计院、机电处等部门，由于衡宇建筑年代均在10年以前，且位置偏僻，其实有价值较低，变现的可能性较小。

（2）土地利用权帐面净值7264万元，土地利用权总面积200万平方米，是国有划拨工业用地，年土地利用租金100万元。

此土地利用权是在原舒兰矿务局建矿时，依照政府的有关政策划拨给债务人利用的，是以舒兰市吉舒镇为中心，方圆200万平方米之内的土地利用权。

（3）机械设备帐面原值16371万元，帐面净值6084万元。

债务人的机械设备全数是采煤专用设备，大部份散布在矿井下面，无法查看，当矿井报废时，大部份设备能够拆除运到地面，但运到地面的设备大部份已无法再用。

（4）运输设备帐面原值998万元，帐面净值460万元，散布在债务人的运输队和小车队，具体车辆状况不详。

（5）在建工程1252万元中，专项物资152万元，舒兰建筑总公司工程款853万元，其他工程款247万元。

六、长期投资总额5685万元，要紧散布在以下项目中：

（1）东富建陶厂投资1000万元，占股分%；

（2）通愽实业公司投资52万元，占股分%；

（3）吉林油页岩投资20万元，占股分20%；

（4）长春春霖建材投资1405万元，占股分75%；

（5）营城矿业公司3208万元，占股分45%。

以上项目是债务人在煤矿之外的投资，是债务人试图开展其他产业的尝试，以上五户企业现正常经营，2006年度收益1000万元。

7、流动欠债19893万元，其中：

（1）短时间借款110万元，是舒兰市工商银行的贷款；

（2）应付帐款2177万元，是债务人的业务往来款；

（3）预收帐款1152万元，是债务人暂借或预收的款项；

（4）应付工资1122万元，是债务人计提的下月工资，而不是欠付的职工工资，债务人不欠发职工工资；

（5）应付福利费396万元，是债务人计提的职工福利费；

（6）其他应付款10880万元，是债务人全数应交未交款项，内部往来款项、对外其他应付款项。

八、长期欠债26921万元，其中：

（1）长期借款2381万元；

（2）长期应付款390万元；

（3）专项应付款4256万元，其中：

专项工程款2395万元；财政厅国债资金1421万元；东富煤矿工程补助款140万元；综合治理补助款300万元。

四、债务人经营分析

一、财务分析

从债务人2006年度财务情形分析如下：

（一）主营业务收入14908万元；

主营业务本钱16122万元；

主营业务税金及附加162万元；

（二）主营业务利润--1376万元；

治理费4271万元；

营业费352万元；

财务费—850万元；

（三）营业利润—5978万元；

投资收益1000万元；

补助收入5147万元；

营业外收入52万元；

其他收入38万元；

营业外支出35万元；

（四）利润总额146万元；

净利润146万元。

从以上情形能够看出，债务人2006年度收入总额15998万元，省财政补助5147万元，实现净利润146万元，经营情形仍是较理想的，具有较好的偿债能力。

二、经营分析

（1）债务人经营收入情形

从2006年和2007年上半年经营情形看，债务人月均出煤16万吨左右，由于煤质较差，只有2000大卡左右，电厂按每卡元付费，债务人每吨煤总收入120元左右，因此，债务人月均总收入2000万元左右。

（2）债务人经营支出情形

按月出煤16万吨计算，债务人月支出工人工资800万元，养老统筹款130万元，工伤、失业保险50万元，材料款100万元、铁路运费200万元、各类维修费200万元、电费100万元、税款150万元，机关治理费用200万元左右，债务人费用总支出1938万元左右，月均剩余62万元左右。

从以上情形分析能够看出，债务人每一个月净利润62万元，每一年净利润744万元左右。

今年经营状况较去年还要好，上半年就归还了中国工商银行舒兰市支行贷款本金110万元及全数利息。

综上分析，债务人每一年净利润在146万元至744万元之间，具有必然的偿债能力。

五、债务人进展潜力分析

一、吉舒煤矿开采能力

债务人现只有吉舒煤矿6个矿井正常开采，勘测储量约2000万吨左右，按债务人现有开采能力年开采200万吨计算，可开采10年时刻，因此，债务人必需在最近几年内，找到新的矿源，不然只能转型或关闭。

二、新矿勘测情形

债务人通过省煤碳工业厅，正在舒兰市水曲柳乡进行全面勘测。

咱们调查发觉，勘测工作从2006年下半年开始一直到此刻，已近一年的时刻，估量还要勘测到今年年末，勘测工作动用了11个勘测队，勘测深度在地下1500米左右，勘测范围是水曲柳乡为中心的方圆近150平方千米地域，估量煤矿储量在2亿吨左右。

从水曲柳乡东升村原有的煤矿开采情形分析，此地域的煤质较好，可达到4000大卡以上，部份地域可达到5000大卡，已远远高于吉舒老矿的2000大卡，经济效益也会高于原矿一倍。

可是水曲柳地域是四面环山的盆地，地质条件复杂，地下水量大，煤层走向夹角达到了45度，开采难度相当大，原东升煤矿确实是因为技术问题而停产的。

另外据调查，水曲柳地域的煤矿开采，需要投入资金10亿元。

综上所述，由于煤矿开采难度大，资金投量大，债务人技术力量和资金实力均达不到开采的要求，再加上目前处于勘探时期，具体情形还不清楚，债务人目前尚未成立新矿的打算，但债务人想要生存，就必需在此成立新矿，因此，成立新矿打算需要在几年以后再定。

六、债权风险预测分析

一、法律风险分析

贵公司接收中国信达资产治理公司长春办事处债权后，只是在报纸上进行了催告，做到了告知义务，而没有向债务人签发催收通知书，在债务人配合的情形下，应当向债务人签发催收通知书，以达到诉讼时效中断的目的。

债务人现以营城煤矿是实际利用借款人为借口，要求贵公司减免贷款本息，若是债务人以自已不是借款直接利用者进行抗辩，将债务人替换成营城煤矿，会增加贵公司清偿贷款的难度，因此，应该让债务人提供具有法律效劳的许诺函，以保证债权清偿的顺利实施。

从债务人处得知，债务人正在策划没有破产的吉舒矿和总部破产，可是由于没有国家的打算内破产指标而没有上报。

若是债务人实施打算内破产，贵公司债权将面临悬空的危险。

另外，贵公司贷款是信誉贷款，没有优先受偿权，也没有保证单位担保，债权追偿存在很多不确信性因素。

二、清偿风险分析

债务人有逃废债的心理，老是强调自已亏损严峻，一年亏损5000多万元，没有能力归还贷款，这为贷款清偿制造了极大障碍。

而从其经营情形分析看，债务人经营情形良好，每一年都有盈余，每一年归还100万元以上是没有问题的。

债务人总以为贵公司是省国资委的直属公司，能够通过煤碳工业厅做工作，能少还就少还点。

因此，债务人老是想方法找关系，尽可能压低回购的比例，以期做到最低价钱回购，全然就没打算归还贷款本息。

债务人若是开采新的煤矿，在建矿时期，其大量资金会全数流向新的煤矿，至少需要三年时刻才能够建成投产，没有资金归还贵公司贷款。

因此，若是不是债转股或长时刻保留债权收本收息，最好在债务人筹建新矿之前完成债权的洽谈回购工作。

七、债务人偿债能力分析

一、债务人资产偿债能力

从债务人的资产情形分析看出，债务人应收帐款1,万元，其他应收款4,637万元，预付帐款283万元都是很容易收回的往来款项；债务人的存货帐面值4,886万元，扣除损失因素，实际资产价值4,398万元，也是专门快能够变现的；债务人的固定资产净值2,1016万元，在建工程帐面值1,252万元，变现难度较大，不适合做偿债的资金来源。

因此，债务人用于可偿债的资产价值是10,万元，具有较强的偿债能力。

二、债务人经营偿债能力

从债务人的经营情形分析看出，债务人2006年度帐面净利润146万元，而2007年的收入情形较2006年有所好转，从2007年6月未的现金流量情形看，债务人上半年的经营净利润达到了220万元，鉴于债务人产品的特殊性，今年下半年收入情形较上半年会更好，因此，债务人具有部份偿债能力；从债务人归还中国工商银行舒兰市支行贷款本金110万元及其利息的情形看，债务人经营情形良好，具有归还外债的能力，有部份归还贵公司贷款本息的能力。

3、债务人隐性财产偿债能力

所谓隐性财产，是指债务人不能直接在帐内核算，或虽在帐内核算，而不对外公布的资产。

从咱们调查的情形看，债务人在打算内破产时，国家财政拨款10亿元，债务人支付职工工资、养老统筹和买断工龄支付了近3亿元；债务人的学校、供水、供电、供热、道路、公安、环卫、退休职工、和2000多名教师等移交地址治理，支付了亿元；剩余近5000万元（保守估量）被债务人投资到了生产中，形成了债务人的隐性资产，债务人完全能够抽出来归还债务。

从咱们走访情形看，债务人在一年的时刻内，将集团公司对面的近5000平方米土地利用权、左侧的近4000平方米土地利用权、右边的近3000平方米土地利用权转让，全数开发成了商业用房和住宅楼，估量其收入在300万元以上，形成了债务人的隐性资产，也能够作为归还贷款的来源。

综上所述，债务人资产、经营和隐性资产都具有偿债的能力，其综合偿债务力较强，在快速处置的前提下，贵公司债权能够取得部份受偿。

八、阻碍债权追偿的因素

一、债务人有逃废债务的心理。

债务人以经营困难、职工负担重、经营亏损等理由降低归还贷款的能力；以债务是原营城煤矿“上贷下拨”所形成，用款人是营城煤矿为借口，逃避归还贷款义务；以主管单位是省煤碳工业厅为靠山，利用各类社会关系降低回购债权的比例。

可见，债务人没有归还贷款的意愿，而是想方设法逃避归还贷款，以最小的代价达到清偿债务的目的。

二、债务人利润率较低。

从债务人33832万元资产情形看，每一年几百万元的净利润，资产利润率的确较低，稍有不慎就可能造成亏损，严峻降低债务人的偿债能力；若是债务人财务人员在帐面上稍做手脚，帐面亏损就会达到几百万元，乃至上仟万元，外人大体无法觉察，也就无法正确判定其偿债能力。

3、债务人职工问题的阻碍

债务人现有职工近5000人，其中：

全民所有制职工3000多人，集体所有制职工2000多人。

其中：

最高领导层人员达到了11人，年工资支出超过了120万元；中间领导层人员达到了60多人，年工资支出也需要150万元左右，再加上职工工资，养老保险等，每一年支出需要11,160万元左右。

这庞大的人工费用支出，是债务人繁重的负担，也严峻阻碍贵公司债权的追偿。

4、高欠债情形的阻碍

从债务人的资产欠债情形分析，债务人的资产欠债率高达138%，而且其欠债大部份是近其需要偿付的短时间欠债，债务人面临庞大的还债压力，严峻阻碍了债务人的偿债能力。

五、矿产资源匮乏因素的阻碍

债务人矿产资源存量只有2000万吨左右，实际开采量只能达到70%左右，现有存量不足10年的开采量，此刻债务人尚未做出具体可行的进展方案。

若是债务人在最近5年内做不出远景计划，会严峻阻碍贵公司债权的追偿；若是债务人在10年后破产清算，贵公司剩余债权会以悬空而无法追偿。

九、处置方案比较

一、债权重组

鉴于债务人已提出了债务回购的意向，贵公司能够优先考虑债权重组方式处置。

从债务人的净利润分析情形看，债务人的年净利润在146万元至744万元之间，其平均年净利润在500万元左右，扣除的各类不确信性因素系数，债务人每一年能够用于归还贷款的利润在300万元左右，考虑到债务人开采期限只有10年，能够假定用其3年的利润归还贷款比较理想，可用于归还贷款的金额在900万元左右。

因此，债务人的债务回购比率应该在40%左右比较合理。

债权重组方式处置，能够幸免债务人因资源匮乏而造成的偿债不能的风险，也可幸免债务人因破产而带来的债权悬空，在保证贵公司收益最大化的前提下，缩短了处置时刻，降低了处置本钱，是较好的处置方式。

二、收本收息

贵公司能够保留贷款本息，而用缓慢的方式逐年收回。

收本收息处置方式需要以解决一切法律风险为前提，并与债务人签定分期还款协议，在收贷进程中，时刻监督债务人的经营状况和各类阻碍债权追偿的重大事件，最长还贷时刻不该超过8年，即在债务人资源开采的有效期限内归还。

依照债务人的实际收入情形，债务人每一年归还贷款的金额在200万元左右，总还贷金额在1600万元左右。

收本收息的处置方式，能够保证贵公司做到最大追偿，但需要承担债务人在经营进程中的各类风险，并要花费更多的人力和时刻监督债务人。

3、债转股

若是贵公司看中了债务人的进展潜力，能够将债权转为股权，参与债务人的经营治理，以取得更多的利润分派。

债转股的前提是必需确信债务人的进展潜力，水曲柳地域的煤矿现处于勘探时期，具体情形还不明确，没有达到债转股的前提条件；再确实是水曲柳地域的煤矿投资近10亿元，贵公司的债权近7仟多万元，所占股分太少，在投资人中身轻言微，无法参与经营治理。

可见，债转股的处置方式，需要承担更大的风险，不是最理想的处置方式。

4、诉讼追偿

贵公司能够采纳诉讼的方式，查封债务人的资产或债权，并申请法院强制执行，或申请代位权清偿其债权，也可能起到较好的成效，依照债务人的现有状况，诉讼处置估量可收回2000万元左右。

采纳诉讼方式处置，第一要幸免各类法律风险，将各类手续全数补上。

同时，贵公司要垫付巨额的立案费、保全费、申请执行费，乃至评估、拍卖进程中的费用；还要抗击省政府的各职能部门的干与，也要承担较大的风险。

十、结论

综上所述，债务人具有必然的债偿能力，但也有许多阻碍贵公司债权追偿的因素。

经综合分析，贵公司快速处置债权价值在900万元左右，贷款本金回收率在40%左右；采纳较缓慢的处置方式债权价值在900万元至1600万元左右，但需要承担许多不确信性风险。

考虑到债务人有大量能够用于归还债务的流动资产和隐性资产，贵公司能够运用综合追偿方式，第一与债务人洽谈回购，若是达不到贵公司的理想成效，再以诉讼方式清偿，以诉促谈，强逼债务人许诺贵公司的条件，达到最正确的处置成效。

调查人：

吴术文

（：

于深圳）

二O一O年六月十七日