舒兰矿业集团债权资产价值分析报告.docx

1、舒兰矿业集团债权资产价值分析报告关于对舒兰矿业（集团）有限责任公司债权价值分析报告吉林省国有资产经营治理有限责任公司（以下称：贵公司）通过中国信达资产治理公司长春办事处，收购了舒兰矿业（集团）有限责任公司（以下称：债务人）在国家开发银行（建设银行）的贷款本息合计7414万元，其中：贷款本金2289万元，利息5125万元。受贵公司委托，吴术文走访了舒兰市工商局、舒兰市工商银行、舒兰市农业银行、债务人退休职工、债务人在职职工、其他相关社会人员、债务人、财务总监及财务人员，并到舒兰市吉舒镇、水曲柳镇、东升村进行实地调查，对债务人的偿债能力和进展潜力做出了客观评判，现就有关情形报告如下：一、债权形成进

2、程在打算经济体制下，对体制庞大的工业集团，银行采取“上贷下拨”的治理模式。位于九台市的营城煤矿就在舒兰矿务局的治理之下，其核算全数由舒兰矿务局统一治理，并以舒兰矿务局名义对外借款，直到1998年营城煤矿独立，贵公司拥有的债权，确实是以舒兰矿务局名义借款，而营城煤矿利用而形成的。在营城煤矿与舒兰矿务局分帐时，是依如实际发生制对资产和欠债进行分割，即营城煤矿实际利用的借款，划归营城煤矿负责归还，而被舒兰矿务局挪用的借款，由舒兰矿务局负责归还。营城煤矿于2002年破产清算时，将划归营城煤矿的借款全数列入了破产范围，并清偿完毕。债务人于2003年进行破产清算时，只对其下辖的舒兰街、东富、丰广三个煤矿进

3、行破产处置，破掉银行贷款8000多万元，而债务人本部和吉舒矿并无列入破产范围，因此，债务人本部利用的国家开发银行贷款并无进行破产清偿。中国信达资产治理公司长春办事处将债权转移给贵公司后，只在报纸上进行了公告确权，并无进行实地催收，但依照债务人出具的“关于申请回购舒兰矿业（集团）公司信达资产治理公司债权的说明”，能够确信债务人已承认债务，并以此可起到中断诉讼时效的作用。二、债务人大体情形债务人舒兰矿业（集团）有限责任公司是隶属于吉林省煤碳工业厅的国有控股公司，具有独立法人资格，取得舒兰市工行政治理局核发的00494号营业执照，其法定代表人是杨文旭，注册资本12,万元，居处在舒兰市煤城街（原舒兰市

4、吉舒镇），注册职工4996人。债务人舒兰矿业（集团）有限责任公司是于2005年12月，经舒兰矿务局破产后成立。舒兰矿务局原下辖舒兰街、东富、丰广、吉舒四个矿区，由于经营治理不善，煤碳资源枯竭，再加上职工负担繁重，债务包袱多等因素，舒兰矿务局亏损严峻，被迫于2003年4月12日经舒兰市法院宣告破产。经破产清算，将舒兰街、东富、丰广三矿的财产全数变卖，只保留了吉舒矿和局总部，并将原由矿务局治理的学校、供水、供电、供热、道路、环卫、退休职工等全数交地址治理，有16000名职工买断了工龄，解除劳动合同。债务人通过破产重组，卸掉了债务包袱、职工包袱，保留了有良的资产和矿藏，轻装上阵开展经营，成效显著，2

5、006年未主营业务收入14,908万元，实现净利润146万元。三、债务人资产欠债分析依照债务人2006年12月份的资产欠债表、损益表和现金流量表，我公司工作人员对债务人的资产情形、欠债情形进行了全面的分析，具体如下：（一）分析范围：债务人所辖核算单位有：财务处、总医院、行政处、缸窑矿井、培训中心、设计院、机电处七外部门，将此七个部门的报表汇总后进行分析。（二）截止日期：分析的财务报表截止到2006年12月31日。（三）总数据分析情形：一、债务人流动资产帐面总额11562万元，固定资产帐面总额22270万元，资产共计是33832万元。二、流动欠债帐面总额19893万元，长期欠债帐面总额26921

6、万元，欠债总额是46814万元 3、实收资本13276万元，资本公积120万元，未分派利润是-1051万元。通过以上数据能够看出，债务人的资产欠债率是138%，欠债总额大于资产总额12982万元，已资不抵债，但债务人实收资本和资本公积13396万元，大体能够抵销债务人的欠债差额，因此，债务人有必然偿债能力，但其偿债能力受到限制。债务人2006年未帐面亏损1051万元，是由于原吉舒矿和原矿务局总部在破产以前的亏损挂帐，而不是此刻改制后的亏损，债务人正在用每一年的净利润填补。（四）分项数据分析一、应收帐款万元，其中：一年内应收帐款1808万元，别离是：（1）新力热电厂848万元；（2）国电吉林龙华

7、股分279万元；（3）东关热电厂171万元。以上应收帐款，满是债务人出售的煤款，形成时刻在一年之内，对方经营状况良好，完全能够全数收回，没有风险指数。二、其他应收款4637万元，其中：一年内其他应收款2854万元，一年至二年其他应收款1783万元，别离是：（1）缸窑煤矿1682万元（一年至二年）；（2）直属公司262万元（一年至二年）；（3）国资委240万元（一年之内）。以上其他应收款，前两项是债务人内部往来款，后一项为哪一项对外往来款，形成时刻在一年至二年之内，对方处于正常经营中，完全能够全额收回，没有风险指数。3、预付帐款283万元，其中：一年之内预付帐款279万元，一年至二年预付帐款4万

8、元，别离是：（1）供给公司万元（一年之内）；（2）吉林北方电工31万元（一年之内）；（3）合肥防爆电公司3万元（一年之内）。以上预付帐款，全数是债务人与客户的往来款，形成时刻在一年之内，完全能够全额收回，没有风险指数。4、存货4886万元，别离是：（1）库存商品3174万元；（2）库存原材料1510万元；（3）材料本钱不同1万元。以上存货形成时刻在3年之内，有部份损耗和贬值，损耗指数在左右，因此，债务人的存货实有价值在4398万元左右。五、固定资产帐面共计22270万元，其中：固定资产帐面净值21016万元，在建工程帐面值1252万元，别离是：（1）衡宇建筑物帐面原值13077万元，帐面净值7

9、207万元，建筑面积万平方米，全数位于舒兰市吉舒镇，分散在集团公司机关、总医院、吉舒矿井、培训中心、设计院、机电处等部门，由于衡宇建筑年代均在10年以前，且位置偏僻，其实有价值较低，变现的可能性较小。（2）土地利用权帐面净值7264万元，土地利用权总面积200万平方米，是国有划拨工业用地，年土地利用租金100万元。此土地利用权是在原舒兰矿务局建矿时，依照政府的有关政策划拨给债务人利用的，是以舒兰市吉舒镇为中心，方圆200万平方米之内的土地利用权。（3）机械设备帐面原值16371万元，帐面净值6084万元。债务人的机械设备全数是采煤专用设备，大部份散布在矿井下面，无法查看，当矿井报废时，大部份设

10、备能够拆除运到地面，但运到地面的设备大部份已无法再用。（4）运输设备帐面原值998万元，帐面净值460万元，散布在债务人的运输队和小车队，具体车辆状况不详。（5）在建工程1252万元中，专项物资152万元，舒兰建筑总公司工程款853万元，其他工程款247万元。六、长期投资总额5685万元，要紧散布在以下项目中：（1）东富建陶厂投资1000万元，占股分%；（2）通愽实业公司投资52万元，占股分%；（3）吉林油页岩投资20万元，占股分20%；（4）长春春霖建材投资1405万元，占股分75%；（5）营城矿业公司3208万元，占股分45%。以上项目是债务人在煤矿之外的投资，是债务人试图开展其他产业的尝

11、试，以上五户企业现正常经营，2006年度收益1000万元。7、流动欠债19893万元，其中：（1）短时间借款110万元，是舒兰市工商银行的贷款；（2）应付帐款2177万元，是债务人的业务往来款；（3）预收帐款1152万元，是债务人暂借或预收的款项；（4）应付工资1122万元，是债务人计提的下月工资，而不是欠付的职工工资，债务人不欠发职工工资；（5）应付福利费396万元，是债务人计提的职工福利费；（6）其他应付款10880万元，是债务人全数应交未交款项，内部往来款项、对外其他应付款项。八、长期欠债26921万元，其中：（1）长期借款2381万元；（2）长期应付款390万元；（3）专项应付款425

12、6万元，其中：专项工程款2395万元；财政厅国债资金1421万元；东富煤矿工程补助款140万元；综合治理补助款300万元。四、债务人经营分析一、财务分析从债务人2006年度财务情形分析如下：（一）主营业务收入14908万元； 主营业务本钱16122万元； 主营业务税金及附加162万元；（二）主营业务利润-1376万元； 治理费4271万元； 营业费352万元； 财务费850万元；（三）营业利润5978万元； 投资收益1000万元； 补助收入5147万元； 营业外收入52万元； 其他收入38万元； 营业外支出35万元；（四）利润总额146万元； 净利润146万元。从以上情形能够看出，债务人200

13、6年度收入总额15998万元，省财政补助5147万元，实现净利润146万元，经营情形仍是较理想的，具有较好的偿债能力。二、经营分析（1）债务人经营收入情形从2006年和2007年上半年经营情形看，债务人月均出煤16万吨左右，由于煤质较差，只有2000大卡左右，电厂按每卡元付费，债务人每吨煤总收入120元左右，因此，债务人月均总收入2000万元左右。（2）债务人经营支出情形按月出煤16万吨计算，债务人月支出工人工资800万元，养老统筹款130万元，工伤、失业保险50万元，材料款100万元、铁路运费200万元、各类维修费200万元、电费100万元、税款150万元，机关治理费用200万元左右，债务人

14、费用总支出1938万元左右，月均剩余62万元左右。从以上情形分析能够看出，债务人每一个月净利润62万元，每一年净利润744万元左右。今年经营状况较去年还要好，上半年就归还了中国工商银行舒兰市支行贷款本金110万元及全数利息。综上分析，债务人每一年净利润在146万元至744万元之间，具有必然的偿债能力。五、债务人进展潜力分析一、吉舒煤矿开采能力债务人现只有吉舒煤矿6个矿井正常开采，勘测储量约2000万吨左右，按债务人现有开采能力年开采200万吨计算，可开采10年时刻，因此，债务人必需在最近几年内，找到新的矿源，不然只能转型或关闭。二、新矿勘测情形债务人通过省煤碳工业厅，正在舒兰市水曲柳乡进行全面

15、勘测。咱们调查发觉，勘测工作从2006年下半年开始一直到此刻，已近一年的时刻，估量还要勘测到今年年末，勘测工作动用了11个勘测队，勘测深度在地下1500米左右，勘测范围是水曲柳乡为中心的方圆近150平方千米地域，估量煤矿储量在2亿吨左右。从水曲柳乡东升村原有的煤矿开采情形分析，此地域的煤质较好，可达到4000大卡以上，部份地域可达到5000大卡，已远远高于吉舒老矿的2000大卡，经济效益也会高于原矿一倍。可是水曲柳地域是四面环山的盆地，地质条件复杂，地下水量大，煤层走向夹角达到了45度，开采难度相当大，原东升煤矿确实是因为技术问题而停产的。另外据调查，水曲柳地域的煤矿开采，需要投入资金10亿元

16、。综上所述，由于煤矿开采难度大，资金投量大，债务人技术力量和资金实力均达不到开采的要求，再加上目前处于勘探时期，具体情形还不清楚，债务人目前尚未成立新矿的打算，但债务人想要生存，就必需在此成立新矿，因此，成立新矿打算需要在几年以后再定。六、债权风险预测分析一、法律风险分析贵公司接收中国信达资产治理公司长春办事处债权后，只是在报纸上进行了催告，做到了告知义务，而没有向债务人签发催收通知书，在债务人配合的情形下，应当向债务人签发催收通知书，以达到诉讼时效中断的目的。债务人现以营城煤矿是实际利用借款人为借口，要求贵公司减免贷款本息，若是债务人以自已不是借款直接利用者进行抗辩，将债务人替换成营城煤矿，

17、会增加贵公司清偿贷款的难度，因此，应该让债务人提供具有法律效劳的许诺函，以保证债权清偿的顺利实施。从债务人处得知，债务人正在策划没有破产的吉舒矿和总部破产，可是由于没有国家的打算内破产指标而没有上报。若是债务人实施打算内破产，贵公司债权将面临悬空的危险。另外，贵公司贷款是信誉贷款，没有优先受偿权，也没有保证单位担保，债权追偿存在很多不确信性因素。二、清偿风险分析债务人有逃废债的心理，老是强调自已亏损严峻，一年亏损5000多万元，没有能力归还贷款，这为贷款清偿制造了极大障碍。而从其经营情形分析看，债务人经营情形良好，每一年都有盈余，每一年归还100万元以上是没有问题的。债务人总以为贵公司是省国资

18、委的直属公司，能够通过煤碳工业厅做工作，能少还就少还点。因此，债务人老是想方法找关系，尽可能压低回购的比例，以期做到最低价钱回购，全然就没打算归还贷款本息。债务人若是开采新的煤矿，在建矿时期，其大量资金会全数流向新的煤矿，至少需要三年时刻才能够建成投产，没有资金归还贵公司贷款。因此，若是不是债转股或长时刻保留债权收本收息，最好在债务人筹建新矿之前完成债权的洽谈回购工作。七、债务人偿债能力分析一、债务人资产偿债能力从债务人的资产情形分析看出，债务人应收帐款1,万元，其他应收款4,637万元，预付帐款283万元都是很容易收回的往来款项；债务人的存货帐面值4,886万元，扣除损失因素，实际资产价值4

19、,398万元，也是专门快能够变现的；债务人的固定资产净值2,1016万元，在建工程帐面值1,252万元，变现难度较大，不适合做偿债的资金来源。因此，债务人用于可偿债的资产价值是10,万元，具有较强的偿债能力。二、债务人经营偿债能力从债务人的经营情形分析看出，债务人2006年度帐面净利润146万元，而2007年的收入情形较2006年有所好转，从2007年6月未的现金流量情形看，债务人上半年的经营净利润达到了220万元，鉴于债务人产品的特殊性，今年下半年收入情形较上半年会更好，因此，债务人具有部份偿债能力；从债务人归还中国工商银行舒兰市支行贷款本金110万元及其利息的情形看，债务人经营情形良好，具

20、有归还外债的能力，有部份归还贵公司贷款本息的能力。3、债务人隐性财产偿债能力所谓隐性财产，是指债务人不能直接在帐内核算，或虽在帐内核算，而不对外公布的资产。从咱们调查的情形看，债务人在打算内破产时，国家财政拨款10亿元，债务人支付职工工资、养老统筹和买断工龄支付了近3亿元；债务人的学校、供水、供电、供热、道路、公安、环卫、退休职工、和2000多名教师等移交地址治理，支付了亿元；剩余近5000万元（保守估量）被债务人投资到了生产中，形成了债务人的隐性资产，债务人完全能够抽出来归还债务。从咱们走访情形看，债务人在一年的时刻内，将集团公司对面的近5000平方米土地利用权、左侧的近4000平方米土地利

21、用权、右边的近3000平方米土地利用权转让，全数开发成了商业用房和住宅楼，估量其收入在300万元以上，形成了债务人的隐性资产，也能够作为归还贷款的来源。综上所述，债务人资产、经营和隐性资产都具有偿债的能力，其综合偿债务力较强，在快速处置的前提下，贵公司债权能够取得部份受偿。八、阻碍债权追偿的因素一、债务人有逃废债务的心理。债务人以经营困难、职工负担重、经营亏损等理由降低归还贷款的能力；以债务是原营城煤矿“上贷下拨”所形成，用款人是营城煤矿为借口，逃避归还贷款义务；以主管单位是省煤碳工业厅为靠山，利用各类社会关系降低回购债权的比例。可见，债务人没有归还贷款的意愿，而是想方设法逃避归还贷款，以最小

22、的代价达到清偿债务的目的。二、债务人利润率较低。从债务人33832万元资产情形看，每一年几百万元的净利润，资产利润率的确较低，稍有不慎就可能造成亏损，严峻降低债务人的偿债能力；若是债务人财务人员在帐面上稍做手脚，帐面亏损就会达到几百万元，乃至上仟万元，外人大体无法觉察，也就无法正确判定其偿债能力。3、债务人职工问题的阻碍债务人现有职工近5000人，其中：全民所有制职工3000多人，集体所有制职工2000多人。其中：最高领导层人员达到了11人，年工资支出超过了120万元；中间领导层人员达到了60多人，年工资支出也需要150万元左右，再加上职工工资，养老保险等，每一年支出需要11,160万元左右。

23、这庞大的人工费用支出，是债务人繁重的负担，也严峻阻碍贵公司债权的追偿。4、高欠债情形的阻碍从债务人的资产欠债情形分析，债务人的资产欠债率高达138%，而且其欠债大部份是近其需要偿付的短时间欠债，债务人面临庞大的还债压力，严峻阻碍了债务人的偿债能力。五、矿产资源匮乏因素的阻碍债务人矿产资源存量只有2000万吨左右，实际开采量只能达到70%左右，现有存量不足10年的开采量，此刻债务人尚未做出具体可行的进展方案。若是债务人在最近5年内做不出远景计划，会严峻阻碍贵公司债权的追偿；若是债务人在10年后破产清算，贵公司剩余债权会以悬空而无法追偿。九、处置方案比较一、债权重组鉴于债务人已提出了债务回购的意向

24、，贵公司能够优先考虑债权重组方式处置。从债务人的净利润分析情形看，债务人的年净利润在146万元至744万元之间，其平均年净利润在500万元左右，扣除的各类不确信性因素系数，债务人每一年能够用于归还贷款的利润在300万元左右，考虑到债务人开采期限只有10年，能够假定用其3年的利润归还贷款比较理想，可用于归还贷款的金额在900万元左右。因此，债务人的债务回购比率应该在40%左右比较合理。债权重组方式处置，能够幸免债务人因资源匮乏而造成的偿债不能的风险，也可幸免债务人因破产而带来的债权悬空，在保证贵公司收益最大化的前提下，缩短了处置时刻，降低了处置本钱，是较好的处置方式。二、收本收息贵公司能够保留贷

25、款本息，而用缓慢的方式逐年收回。收本收息处置方式需要以解决一切法律风险为前提，并与债务人签定分期还款协议，在收贷进程中，时刻监督债务人的经营状况和各类阻碍债权追偿的重大事件，最长还贷时刻不该超过8年，即在债务人资源开采的有效期限内归还。依照债务人的实际收入情形，债务人每一年归还贷款的金额在200万元左右，总还贷金额在1600万元左右。收本收息的处置方式，能够保证贵公司做到最大追偿，但需要承担债务人在经营进程中的各类风险，并要花费更多的人力和时刻监督债务人。3、债转股若是贵公司看中了债务人的进展潜力，能够将债权转为股权，参与债务人的经营治理，以取得更多的利润分派。债转股的前提是必需确信债务人的进

26、展潜力，水曲柳地域的煤矿现处于勘探时期，具体情形还不明确，没有达到债转股的前提条件；再确实是水曲柳地域的煤矿投资近10亿元，贵公司的债权近7仟多万元，所占股分太少，在投资人中身轻言微，无法参与经营治理。可见，债转股的处置方式，需要承担更大的风险，不是最理想的处置方式。4、诉讼追偿贵公司能够采纳诉讼的方式，查封债务人的资产或债权，并申请法院强制执行，或申请代位权清偿其债权，也可能起到较好的成效，依照债务人的现有状况，诉讼处置估量可收回2000万元左右。采纳诉讼方式处置，第一要幸免各类法律风险，将各类手续全数补上。同时，贵公司要垫付巨额的立案费、保全费、申请执行费，乃至评估、拍卖进程中的费用；还要抗击省政府的各职能部门的干与，也要承担较大的风险。十、结论综上所述，债务人具有必然的债偿能力，但也有许多阻碍贵公司债权追偿的因素。经综合分析，贵公司快速处置债权价值在900万元左右，贷款本金回收率在40%左右；采纳较缓慢的处置方式债权价值在900万元至1600万元左右，但需要承担许多不确信性风险。考虑到债务人有大量能够用于归还债务的流动资产和隐性资产，贵公司能够运用综合追偿方式，第一与债务人洽谈回购，若是达不到贵公司的理想成效，再以诉讼方式清偿，以诉促谈，强逼债务人许诺贵公司的条件，达到最正确的处置成效。调查人：吴术文（：于深圳）二O一O年六月十七日